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Will老师
小
小炮老师
小炮老师：最近Aave要推出稳定币GHO，以及其他DeFi协议和公链也纷纷计划发行自己的稳定币，这反映了当下加密货币领域的一种新趋势。
DeFi协议发行稳定币的动机是显而易见的——谁不想自己印钱呢？发行自己的稳定币意味着降低资金成本，并获得对自身货币政策的控制权。
Aave的稳定币GHO的设计旨在通过引入“促进者”（facilitator）角色和多种稳定币发行模式，实现风险的分散化。
像阿未这样的他推出他自己的稳定币会不会造成这个借贷平台市场上的一种恶性竞争呢因为你可以脑补一下比如说就像刚才魏老师说的这个 maker 到你又不是央行对吧你可以发其实阿未我自己完全也可以自己创造货币嘛所以说我跟你竞争一下好不好大概脑补一下就是如果说我推出了我自己的稳定币这个这些抽借款现在可以借贷也可以借我的这些抽
如果说在目前这种情况下因为 DAI 的这个接收程度比较高嘛那如果说是我来借的话可能在平等条件下我不太会借他的这个 GHO 我可能还会借 DAI 除非你给我一些 perks 就是 incentive 那假设你给我一些补贴也好啊收益也好不管是怎么样反正如果你给的足够大方那我们就都去用你的这个 GHO 然后就不用 DAI 了那这样的话市场的这个 DAI 流通量就会开始减少那 MakerDAO 不会提高利率反制吗
那如果他习高利率然后阿卫接着反制这种是不是就变成这个核心竞争的方式烧钱创造需求我感觉会不会发生这种情况
Will老师：DeFi 协议发行自身稳定币的根本原因是寻求内部创造流动性的机制，以摆脱对外部稳定币（如USDC、USDT）的依赖，从而获得更大的自主权和发展空间。
借贷平台发行稳定币具有天然优势，因为平台已拥有存款，可以直接利用这些资金来发行稳定币，无需额外寻找资金来源。
Aave的GHO稳定币发行模式，无论是超额抵押还是基于信用的发行，都无法根本上解决加密货币系统内流动性不足的问题。
Aave GHO稳定币设计中最核心的部分是基于信用发行稳定币的“促进者”（facilitator）机制，这突破了传统稳定币发行模式的限制，但同时也带来了更高的风险。
Aave GHO稳定币的多模式设计，从Aave的角度来看是分散了风险，但从其他参与者的角度来看，风险实际上是被转移了，低风险的参与者承担了高风险参与者的风险。
我觉得竞争其实不是坏事就像哈耶克说的货币非国家化这个概念一样如果我们认为哈耶克说的货币非国家化只是指的商业银行之间的竞争的话那么实际上商业银行的竞争本来就存在上次我们聊过这个话题但是那是不是央行也应该竞争呢
就一个国家是不是应该有好几个洋行呢他们对商业银行的放款利率低或者他们发行货币更有节制那我觉得如果是这样的竞争其实也是良性竞争所以我倒觉得你刚才说的这个竞争应该是好的其实阿 V 不就是在这个角度竞争吗因为 MakerDAO 就是在某些方面做的不好啊
阿 V 可能就在这个里边引入一些 incentive 比如说第一个 incentive 就是我们刚才说的其实这个存款人他还有别的利息收入只不过呢这个利息就是聊胜于无吧可能噱头多一点那第二说不定阿 V 哪一天说借 GHO 或者存款挖矿这个挖阿 V 的
token 或者什么这那的其实这个事他本来也能做对吧因为借借周不借借周反正大家都存款了存款就可以挖矿所以从这个角度来讲我觉得这个竞争确实是这样他肯定就是跟 maker 进行竞争的我觉得这个竞争一定是良性的就是如果 maker 赶到了竞争的话他一定会去降他这个利率降他这个稳定费也就是降他出借资金给别人的这个成本嘛
Deep Dive
在流动性紧缺的市场环境下，DeFi 协议发行稳定币的动机是什么？讨论了稳定币的发行对于加密货币生态系统的影响，包括外部能量注入、内部流动性创造以及不同发行模式的比较。
- 稳定币发行有助于提升加密货币生态系统的内部流动性
- 超额抵押稳定币发行模式会降低系统整体流动性
- 信用发行稳定币的模式存在风险分摊的潜在问题
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