We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
管
管涛
管涛：美联储降息周期开启，但未来存在不确定性，其降息幅度和持续时间取决于美国经济的走势（软着陆、不着陆或硬着陆）。只有在美国经济硬着陆的情况下，美联储才可能大幅降息，美元才会趋势性走弱。
美联储降息有助于改善市场风险偏好，利好包括A股在内的风险资产表现，但A股走势更多受到国内因素的影响。A股的走高，我们希望是在基本面逐步改善情况下的一个慢牛行情，大家不要指望出现疯牛。政策转向，不但要取决于增量政策的规模和实施效果，更要取决于相关改革的推进情况。
特朗普回归可能带来利空，如升级关税冲突、加剧科技竞争，但也有潜在利多，如内需导向型企业和科技自立自强的企业可能受益。
中国货币政策宽松与美联储降息有一定关联，但中国货币政策更注重国内因素，强调对内优先，统筹内外部均衡，兼顾稳增长和防风险。债券市场走势取决于稳增长政策力度，短期受股债跷跷板效应、政府债券发行和物价走势影响。
未来人民币汇率走势除中国经济增长目标实现情况外，还受外部因素变化影响。特朗普的关税威胁对人民币汇率有影响，包括直接和间接渠道，但上一轮冲击主要是心理冲击，这次是否能够兑现还不确定。未来中国和美国这个贸易联系会越来越少，这可能是个大趋势，我们要有心理上的准备。
Deep Dive
为什么美联储的降息周期对全球金融市场有重大影响？
美联储的降息周期直接影响全球资本流动和市场风险偏好，尤其是美元走势和美债收益率的变化，这些都会对全球资产价格产生深远影响。
美联储降息对中国股票市场有何影响？
美联储降息有助于改善市场风险偏好，利好A股等风险资产，但A股走势更多受国内因素影响。政策转向和经济基本面改善是关键，特朗普回归可能带来关税冲突等利空因素。
美联储降息对中国债券市场的影响如何？
美联储降息可能为中国货币政策提供更多自主空间，但对债券市场的影响有限。中国货币政策更注重国内经济需求，债券市场走势取决于稳增长政策力度和物价走势。
美联储降息对中国外汇市场的影响是什么？
美联储降息可能影响人民币汇率走势，尤其是在美国经济硬着陆的情况下，美元走弱可能带来人民币升值压力。但人民币汇率还受国内经济增长目标和外部因素变化的影响。
特朗普回归对美联储货币政策有何潜在影响？
特朗普的经济政策如大幅减税、提高关税等可能推高美国通胀中枢，缩小美联储的降息空间。此外，特朗普可能干预美联储政策，增加不确定性。
特朗普回归对中国股票市场可能带来哪些影响？
特朗普回归可能升级关税冲突、加剧科技竞争，甚至使用经济或金融制裁手段，这些都可能对A股带来利空。但内需导向型企业和科技自立自强的企业可能受益。
中国货币政策如何应对美联储降息？
中国货币政策更注重国内经济需求，美联储降息可能缓解内外部均衡压力，但中国货币政策仍需统筹稳增长和防风险，兼顾内外部均衡。
特朗普的关税威胁对人民币汇率有何影响？
特朗普的关税威胁可能通过贸易、投资和金融渠道影响人民币汇率，但上一轮冲击主要是心理冲击，实际影响有限。未来影响取决于关税威胁的兑现程度和市场反应。
本部分探讨美联储降息周期的三种可能性及其对经济的影响，并分析特朗普回归对美联储政策带来的不确定性。管涛先生认为，只有在经济硬着陆的情况下，美联储才可能大幅降息，美元才会趋势性走弱。
- 美联储降息周期开启，但未来存在不确定性
- 特朗普回归为美联储货币政策带来新的变数
- 美联储货币政策的三种前景：软着陆、不着陆和硬着陆
- 只有在经济硬着陆的情况下，美联储才可能大幅降息，美元才会趋势性走弱
Shownotes Transcript