Bloomberg Surveillance TV: June 9, 2025
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- 安德鲁·霍伦霍斯特 (Andrew Hollenhorst)，花旗集团美国首席经济学家- 伊丽莎白·伊科诺米 (Elizabeth Economy)，胡佛研究所高级研究员- 弗朗西斯科·布兰奇 (Francisco Blanch)，美国银行全球大宗商品主管- 克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm)，新世纪顾问公司首席经济学家安德鲁·霍伦霍斯特 (Andrew Hollenhorst)，花旗集团美国首席经济学家，讨论了他对美国经济的展望，以及为什么他的团队正在改变他们对2025年降息的预测。胡佛研究所高级研究员伊丽莎白·伊科诺米 (Elizabeth Economy) 讨论了美中贸易谈判的最新进展。美国银行全球大宗商品主管弗朗西斯科·布兰奇 (Francisco Blanch) 谈论了全球大宗商品和石油及能源价格的展望。新世纪顾问公司首席经济学家克劳迪娅·萨姆 (Claudia Sahm) 分析了劳动力市场的健康状况及其在2025年的发展趋势。请访问omnystudio.com/listener了解隐私信息。</context> <raw_text>0 这是一个iHeart播客。

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花旗的安德鲁·霍恩霍斯特 (Andrew Hornhorst) 将其美联储降息预测从7月份推迟到9月份，他写道：“我们仍然预计美联储将比市场定价更积极地降低政策利率。”安德鲁现在加入我们，了解更多信息。安德鲁，早上好。早上好。让我们从时间安排开始。所以你从6月推迟到7月，现在又从7月推迟到9月。什么事情不如你的意？劳动力市场数据只是

没有给美联储提供他们需要降息的明确信号。我认为这里困难的是，我们在各种数据中看到了他们最终会降息的迹象，但是什么时候降息，他们实际上需要看到失业率上升。它四舍五入为4.2%。这将足以让他们维持现状。所以你对时间的信心下降了，但对程度的信心保持不变

我们将从他们那里得到回应，这将比市场定价的要积极得多。你为什么保持这种信心？我认为如果你看看像美联储褐皮书这样的东西，这并不难做到。现在，我知道美联储正在关注硬数据。他们会等到他们在硬数据中看到这一点。如果你阅读美联储褐皮书，它说经济正在萎缩，就业在会议间期保持不变。所以，我们没有招聘人员。

根据褐皮书，我们有一个可能正在萎缩的经济体，至少正在大幅放缓。房地产行业正在萎缩。所以我认为有很多迹象表明我们将看到更疲软的数据。但是，在美联储采取行动之前，你必须在数据中看到这一点。感觉像是一个罗夏墨迹测验。很难理解。昨天，数据出来了，或者在星期五，感觉像昨天。数据出来了，比预期好。太好了，人们正在关注这一点。这其中没有坏数字。

人们花更多时间来观察它。这其中有很多坏数字，特别是两个月向下修正的9.5万，以及家庭调查损失超过60万个工作岗位的想法。有一种感觉是，正如你所说，经济，劳动力市场正在萎缩。你认为什么时候数据中会足够明显？你认为这很快就会到来，还是你认为这已经被推迟了？

我认为这是被推迟了。我认为它将在未来几个月到来。我们知道这是一个非常令人不安的劳动力市场，我们一直有低招聘率。我们开始在每周数据中看到这一点，这就是我在这里关注的，持续的失业救济金申请。这些持续的失业救济金申请正在开始上升。所以我们没有看到初始失业救济金申请的大幅增加。人们没有被解雇。但是当人们失业时，他们发现很难重新找到工作。这就是持续申请增加的原因。这意味着失业率应该会上升。

去年夏天我们看到了非常相似的情况，如果你还记得9月份，我们得到了50个基点的降息。所以我认为我们正处于与去年类似的动态中，可能在美联储采取行动之前几个月。这也提出了一个问题，即哪个利率更重要。我们正在谈论联邦基金利率，这是美联储可以控制的唯一利率。与此同时，人们对10年期和30年期国债、本周剩余时间（周三和周四）即将举行的拍卖提出了疑问。你认为有多少

较弱的增长会大幅降低长期利率，这对于在经济衰退中以任何真正的方式刺激经济至关重要。是的，这对美联储来说是一个新的挑战，有时当我们现在得到更疲软的数据时，我们会看到股市抛售。通常你会认为这意味着国债市场会反弹，收益率会下降。但是我们有这种现象，有时国债市场会抛售，我们实际上会得到更高的收益率。

这对美联储来说是一个问题，因为我们现在可以有更低的增长和更高的长期收益率。我提到了房地产市场，抵押贷款利率一直居高不下。我认为，为了让房地产市场再次扩张，你真的需要看到这些抵押贷款利率下降。它现在正在萎缩。

现在能做到这一点的是美联储降息。这只是另一个原因，我认为美联储将不得不降息。他们不会看着10年期收益率说我们正在直接对10年期收益率做出反应，但他们会间接地在数据中看到它，这将导致他们做出反应。不过，为了补充丽莎的提问，他们确实降息了100个基点，长期利率有所回落。

所以基本上他们降息了，抵押贷款利率却上升了。人们相信，当他们降息时，他们并没有致力于锚定通胀预期。所以这次毫不奇怪，他们都在说什么？美联储的核心，每一个讲话，主席一次又一次地承诺，致力于锚定通胀预期，这提出了关于你最终目标的问题。他们能否迅速果断地应对经济下滑？

同时掩盖他们关于锚定通胀预期的说法？是的，这是一个巨大的挑战，这实际上取决于你所关注的通胀预期衡量标准，以及你对这些预期脱锚的担忧程度。例如，如果你看看密歇根大学的调查，我们在通胀预期方面已经大幅上涨。其他调查，并非如此。我认为他们需要做的就是真正关注基本面。而这种对通胀的关注，我认为是在与两三年前的战斗作斗争。

那时，美联储认为通货膨胀将是暂时的。事实证明它是持续的。我们现在的房价正在下跌。这不是一个需求过剩、供应受限导致通货膨胀非常高的经济体。这就是几年前发生的事情。我认为这是一个需求正在冷却的经济体。这意味着我们不会面临很大的通胀压力。这意味着如果我们有一次性物价上涨，他们可以忽略不计。沃勒州长提出了类似的论点。

这是一个令人信服的论点。沃勒州长在联邦公开市场委员会中有多孤单？我认为现在相当孤单。我想给他一些陪伴。我同意他提出的观点。但同样，我认为这就是为什么你必须在活动数据中如此清晰地看到这一点的原因，这意味着美联储将比通常情况下等待更长时间才会降息，因为他们担心通货膨胀。他们谈到了9月份。纽约联储的约翰·威廉姆斯谈到了9月份。我想知道9月份是否还为时过早。好吧，

好吧，这取决于数据以及你是否在那里得到某种反映。我的意思是，学院安全的彼得·谢尔 (Peter Scheer) 正在争论说，如果他们真的想降息，他们甚至可以看看我们星期五得到的非农就业报告，并提出降息的论点。现在，正如安德鲁所说，人们担心他们未能立即阻止的失控通货膨胀将会重演，他们不想这样做。所以他们将不得不关注通货膨胀。周三的CPI数据在这方面将非常重要。情况非常微妙。

如果周五的非农就业数据很糟糕，因为本周其余的数据根本都不好，周五的非农就业数据很糟糕，那么我们本周一早上就会进行一场非常不同的对话。是的，而且特朗普总统可能会有更多人支持他提出的将利率下调一个百分点的建议，这将为本来就相当稳固的经济注入燃料。安德鲁，很高兴见到你。感谢你的更新。花旗的安德鲁·霍恩霍斯特 (Andrew Honhorst)。

如果政府在国防方面的支出用于具有双重用途民用目的的研发等方面，你可能会获得溢出效应，最终增强欧洲的生产力，从而对增长产生更持久的影响。

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让我们回到华尔街的头条新闻。总统特朗普表示，在他上周与中国国家主席习近平通电话后，他预计美国和中国之间的会谈将进行得非常好。胡佛研究所的伊丽莎白·科诺米 (Elizabeth Conomy) 现在加入我们，了解更多信息。伊丽莎白，欢迎回到本节目。很高兴听到你对这个非常敏感问题的看法。你用过一个词组，“战略脱钩”。我们可以从这个词组开始吗？对你来说，这个词组是什么意思？最终，考虑到这一点，这些在伦敦举行的会谈的目的是什么？

所以我认为战略脱钩基本上指的是这样一个事实，即两国都已将对方确定为其最重要的长期战略挑战，并且每个国家都认为减少对对方的贸易和投资依赖符合其自身利益。这是一个过程，当然是从

中国方面的角度来看，已经进行多年了。我们已经看到了他们的“中国制造2025”计划，对吧，努力减少10个关键尖端技术领域的依赖，以确保中国公司不仅在国内占据主导地位，而且成为全球冠军。我认为从拜登政府在后COVID时期开始，美国对中国的依赖程度过高，这一点

对于我们人类安全所需的一些产品和商品来说。那是个人防护设备，但正如我们今天所看到的，还有稀土元素等。所以我认为这是我们所看到正在发生的事情的更广泛的战略背景。

就今天而言，就这些讨论而言，我认为我们看到双方此时此刻走到一起的原因是，在对关税暂停90天的中期或早期阶段，我们已经看到从中国角度来看，美国对华为Ascend芯片、

计算机设计软件实施了出口管制，当然还有对中国学生的签证撤销这一重大举措。因此，他们认为美国没有遵守上个月举行的初步贸易讨论的精神。

从美国的角度来看，当然，我们目前关注的是对稀土元素的出口许可证收紧。中国人——我们理解，中国人会在第一轮谈判后取消这些许可限制

但那并没有发生。这就是为什么双方现在都在谈判桌旁。这当然比总统第一任期时复杂得多。在总统第一任期，许多这些问题都可以通过购买协议来解决。我们听到他们谈论这些购买协议，但我只是想知道，这一次在你看来，你是否相信这些问题可以通过简单的购买协议和贸易逆差的缩小，或者至少是承诺这样做来解决，可以放在一边。

好吧，我认为我们在总统与英国达成的第一笔交易中看到，这在很大程度上就是它的结果。我认为对中国来说，当然，还有一些与经济和国家安全相关的其他问题，这些问题将继续成为关系中的刺激因素。但我相信

对于总统，对于特朗普总统来说，中国大幅增加新的采购至少会在一定程度上解决他对双边贸易逆差的担忧，这当然，你知道，至少最初推动了很多，好吧，推动了这一全球

一系列关税。所以我认为如果他们宣布，你知道，大幅增加新的采购，他们可以取得一些进展。但我认为你是对的，这并不能解决问题的核心。伊丽莎白，一直以来都有人讨论中国到底有多少动力达成某种协议，达成某种解决方案，或者与美国达成某种采购安排，鉴于

习近平主席似乎正在以相当显著的方式加倍努力，并且愿意让经济放缓，只要实现某些战略目标，而这些目标不一定是在未来一两年内实现，而是在10年内实现。你认为杠杆作用有多大变化，愿望有多大变化？

是的，我认为这是一个非常重要的观点。我认为美国在一开始就误判了形势，因为它认为我们对中国的经济杠杆作用要大得多，因为正如巴塞特部长所说，你知道，我们从中国的进口量是中国从美国进口量的五倍。但这忽略了，我认为，两件事。第一，中国在过去八年里一直在减少其经济、贸易对美国的依赖。自COVID之前以来，

中国对美国出口的全球出口份额已从19%下降到14%。所以我认为这是一个重要的因素。第二，正如你在之前的讨论中所建议的那样，中国一直在

通过第三国将对美国的出口转运。因此，它仍然看到一种能力，一条途径来维持其对美国的出口。它忽略了这样一个事实，即我们对来自中国的商品的单一来源依赖程度高于中国对我们的依赖程度。这意味着，对于我们从中国进口的大约30%的商品，我们对中国的依赖程度为70%或更高。中国在各种美国商品方面并没有面临同样的单一来源依赖。所以我认为我们在一开始就误判了形势。中国一直在战略性地思考如何减少对美国市场的依赖，你知道，已经有五到八年了，实际上是从第一届特朗普政府开始的。

所以我认为杠杆作用在过去五到七年里已经发生了变化。话虽如此，伊丽莎白，一夜之间，我们看到的数据显示中国连续第四个月出现通货紧缩。你与比亚迪之间存在价格战，这引起了中国当局的注意，他们担心自身市场被蚕食，并且认为，

在电动汽车方面将出现一场价格战，这实际上会破坏国际上对质量的认知。然而，从结构上来说，他们面临的挑战有多大，迫使他们来到谈判桌前，最终达成某种甚至可以持续几年的权宜之计？

我的意思是，我认为中国已经面临这些挑战，你刚才提到的那些挑战，已经好几年了。这种通货紧缩问题实际上并不是什么新鲜事。中国内部许多行业的激烈竞争，同样也不是什么新鲜事。

这是他们在每次对某些行业进行过度投资时都会经历的过程的一部分。我们在太阳能电池板和风力涡轮机上看到了这一点。现在我们在电动汽车上看到了这一点。我们可能会在电池方面看到这一点。我认为

这就是出口的原因，对吧？中国现在对电动汽车的做法不仅仅是关注美国或欧洲，他们还在关注非洲、东南亚和拉丁美洲。他们可以在那里出口非常便宜的汽车。他们正在寻求在这些国家建设制造能力。所以中国放眼全球，而不仅仅是

他们商品的最富裕市场。我认为这是长期战略计划的一部分，我认为他们试图押注，你知道，他们可以忍受这种短期痛苦，以获得一种更长期的，你知道，战略性和经济上的收益。

话虽如此，他们在过去一年里试图采取一些行动来提振消费者信心。他们实施了这些大规模的商品以旧换新计划。他们在房地产市场采取了一些措施，以鼓励人们再次开始购买房产。

但总的来说，他们不愿意采取真正必要的措施，那就是立即将投资从，你知道，技术投资、军事投资转移到教育和医疗以及养老金制度中，这样人们和消费者就会有信心花钱，因为他们的其他基本需求得到了满足。伊丽莎白，你是最好的之一。很高兴今天早上能和你聊一会儿。我们感谢你。胡佛研究所的伊丽莎白·伊科诺米 (Elizabeth Economy)。

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美国银行的弗朗西斯科·布兰奇 (Francisco Blanch) 写道：“石油市场即将保持供过于求，我们认为布伦特原油今年剩余时间的平均价格可能为每桶62美元。宏观紧张局势也意味着油价可能暂时跌至每桶50美元。”弗朗西斯科，现在加入我们，了解更多信息。弗朗西斯科，早上好。很高兴见到你。早上好。感谢邀请。让我们从欧佩克+开始，因为我认为这是过去几个月原油市场的主要事件。现在的政策是什么，背后的策略是什么？

所以你可以认为欧佩克同时尝试了三件事，对吧？它试图增加市场份额。我认为这更多的是沙特的事情。你可以争辩说，沙特所做的事情中存在纪律性因素，因为这实际上是由沙特阿拉伯推动的。第三点是，为什么现在？显然，较低的油价可以帮助抵消美国关税对通胀的上行压力。所以说它是……

特朗普政府施加压力以获得这些石油。所以我认为这三者都是目标，但关于这个策略的重要一点是，我们认为这不是一场短期而陡峭的价格战。相反，这将是一场漫长而浅显的价格战。

它将漫长而浅显的原因有几个。首先，因为在2024年，沙特首次成为净借款国。而页岩油气田从债务角度来看实际上非常健康。他们实际上不再发行那么多债务，他们可以根据价格高低来发挥肌肉力量。

但是页岩油气田本身也有自己的问题，对吧？因为更高的关税也导致成本上升。记住，石油是地下的钢铁，钢铁比年初贵了50%。

所以利润率正在下降。油价下跌，钢铁成本上升。我们看到钻机数量大幅下降，这正是沙特想要做的。他们拥有他们很长时间以来最低的市场份额，不仅与非欧佩克国家相比，甚至在欧佩克内部，沙特也失去了市场份额。他们已经独自为此价格支持做了三年多了，对吧？有如此巨大的份额反应。他们已经完成了。他们需要获得，它并没有真正奏效，85美元、90美元的油价，

每天600万桶的出口。没有奏效。我的意思是，你可能想要更低的价格或更多石油。我们可以再进行一段时间的价格战吗？他们大约10年前尝试过这样做。我不记得是11月14日还是11月15日。你记得日期吗？-14。-14。好的。-普拉维利。-2014年11月。它存在于记忆中的某个地方。他们当时所做的事情与他们现在所做的事情有什么不同？好吧，那时，他们所做的事情是一场更深层次的价格战。

但它持续的时间比他们希望的要长。部分原因是，那时，页岩油气田负债累累。所以当他们开始价格战时，他们有很多现金储备。而且这只是页岩油气开采的开始，对吧？所以在过去10年中，我们仍然大幅增长。我的意思是，在过去15年中，美国几乎增加了世界上新增石油和天然气的50%以上，对吧？

所以，我认为我们正在接近页岩周期结束，一级油田正在变得越来越枯竭，公司正在转向二级油田，而二级油田的成本更高，现在你又有了额外的成本。所以，我认为这是一个不同的时刻，老实说，我的意思是，我认为，就像我说的，长期支持这些价格，他们已经意识到，仅仅将价格保持这么高

从长远来看，只会失去市场。这就是不同之处。但他们的对手也不同。他们想建设王国，这非常重要。你谈到了消耗战，以及这是一个漫长的、旷日持久的时期，在这个时期你可能会看到每桶60美元的价格。

以每桶60美元的价格，你能否看到页岩油气田变得更有生产力？你会看到永久性停用的钻机，而且它真的变得没有那么赚钱了，因为最终在沙特阿拉伯钻井的成本要低得多。我认为这正是正在发生的事情。我认为我们将看到这里的石油产量放缓。

在某种程度上，这已经发生了。如果你看看钻机数量，如果你看看生产的边际成本，许多公司面临的石油价格在50美元左右，可能高达每桶60美元。因此，这个价格区间并不会让事情特别有吸引力。现在，话虽如此，

这些公司是摇钱树。在一个利率也很高的世界里，他们向股东支付巨额股息，这是一个很大的不同。那时，我们利率为零。今天，我们的利率为5%。当钱不是免费的时候，页岩油气开采并不是一项廉价的业务。是的。我现在正在查看，在2023年，美国石油和天然气行业对美国GDP的贡献约为8%。所以这并不是美国整体经济中的一小部分。我想知道，从更广泛的层面来看，我们

我们甚至还没有谈到需求方面的供应，以及需求是否会大幅下降，以某种程度上增加这些价格下跌。根据我们看到的油价，有多少与需求下降的想法有关，尤其是在贸易真的下降的情况下？

所以，需求在一季度保持得相当好。我们经历了相对寒冷的天气。而且记住，在一季度，有很多积压的消费，因为人们试图抢购进口商品，对吧？所以，我们在一季度实际上出现了全球贸易的回升。当然，在过去几个月里，我们已经放缓了。

我们将看看美国与中国和其他国家之间的谈判最终会是什么样子。但我确实认为，你知道，你提出了一个很好的观点。60美元的油价也会在中期帮助需求，对吧？它只是让电动汽车不那么有吸引力。它使许多能源来源不那么有吸引力。记住，石油是我们拥有的最好的能源，原因有很多，对吧，就其而言

能量密度、灵活性、易于运输和储存而言。

而且石油很便宜，每桶60美元。我的意思是，它在MBTU上是10美元。坦率地说，想想看，在过去10年中我们经历了所有的通货膨胀，对吧？所以我认为这也会鼓励消费。最终，我认为沙特试图做的是说，好吧，我们不想带着这么多的剩余产能四处奔波，因为维持剩余产能很昂贵。我们也在改变我们在国内的能源消费方式，这意味着我们当地的需求将会下降，因为现在我们将使用更多可再生能源。所以

所以，把所有这些放在一起，你会说，“好吧，我们必须开始行动，并将这种剩余产能投入市场。”我认为这就是计划。所以，你会得到更多的消费，你会释放你的剩余产能，也许石油在明年不会做太多事情。让我们以变得更贵的东西结束。黄金。3320，今年上涨超过26%。你和你团队的预测是什么？

所以我们认为上半年出现了一个双顶。所以我们认为下半年，我们需要看到真正的冲击才能让价格突破我们目前的位置。我们的目标价是4000美元，我们认为这可能是

2026年的故事。但如果你看看贵金属的走势，它实际上来自其他领域。它来自铂金，这实际上是事情开始大规模变化的地方。我们今天早上看到1200，而且我们可能会在铂金方面走高。我们认为铂金的交易价格将远高于钯金，钯金也被拖累。

甚至白银。白银目前的价位是36点多，我们认为它将上涨到40点，对吧？所以黄金已经上涨了一波。现在轮到其他贵金属了。然后，根据地缘政治局势和美国预算赤字情况是否恶化，我们将迎来另一波上涨。但我认为下半年的表现可能不如上半年黄金的表现好。感谢弗朗西斯科的更新。谢谢你，先生。弗朗西斯科·布兰奇，美国银行的成员。谢谢。

如果政府国防支出用于具有军民两用性质的研发等方面，则可能会产生溢出效应，最终提高欧洲的生产力，从而对增长产生更持久的影响。

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让我们关注这个故事。新世纪顾问的克劳迪娅·萨姆写道：随着关税导致物价上涨的早期迹象出现，美联储面临一个关键问题。关税导致的通货膨胀是短暂的吗？

还是会持续下去？克劳迪娅现在加入我们，了解更多信息。克劳迪娅，欢迎回来，一如既往。我们可以花一些时间和你讨论一下美国目前的经济状况。让我们先来看第一行，那句话的第一部分。随着关税导致物价上涨的早期迹象出现，你现在关注的是什么？你目前看到的是什么？

好的。首先，我们将寻找它，我们本周应该会看到更多，那就是商品价格。这既包括面向消费者的价格，我们也在关注生产者价格。我的意思是，我们也关注中间商品，这最终会对消费者价格产生一些影响。所以，你知道，看看数据。再说一次，正如我们之前所说，这些幅度很重要，我们看到这种物价上涨的时间有多长。

所以，克劳迪娅，这就引出了下一个问题。是短暂的还是会持续下去？考虑到这一点，劳动力市场具有多大的指导意义？当我们开始考虑这个问题时，我们可以从劳动力市场目前的情况中获得多少指导？好的。你知道，劳动力市场很重要。它正在支撑着。我们看到温和的降温迹象，但不是戏剧性的，你知道，减弱。当你与企业交谈时，他们考虑定价的首要任务之一是消费者需求。我的意思是，这是

嘿，如果劳动力市场保持稳定，这可能是企业将更多关税成本转嫁给消费者（以价格形式）的机会。我的意思是，现在对企业来说这是一个错误的冲击，这是一个经验性问题，即它最终会走向何方。最终是消费者支付更高的价格吗？是工人减少，工资减少吗？是利润减少吗？我们只是，我们正处于观察企业如何处理这个非常棘手的问题的最前沿。

克劳迪娅，关于这是否是暂时的，我不喜欢用这个词，或者说是短暂的通货膨胀性举动，还是有更长的腿，缺乏明确性。关于劳动力市场也缺乏明确性。周五，我们得到了就业报告，主要数字似乎表明仍然非常强劲，好于预期，是一个意外的惊喜。但是，如果你仔细观察，许多分析师提出了质疑，特别是向下修正。

以及其他一些模型，这些模型表明可能的前景较弱。当你审视劳动力方面的情况时，你对授权的这一双重方面有什么看法？

我们的经济在很大程度上仍然处于充分就业状态。所以4.2%的失业率，我们的工资增长虽然不算出色，但仍然稳固。问题是，确实有放缓的迹象，我们看到了一些温和的放缓。这并没有迅速发生，这一点很重要，但是劳动力市场，尤其是在美联储的思考方面……

他们接近他们的目标。我的意思是，他们如此关注思考未来几个月通货膨胀将会发生什么是有原因的，因为他们在劳动力市场方面基本上处于一个良好的位置。所以，是的，我认为重要的是

重要的是要理解，虽然劳动力市场一直具有弹性，而且情况看起来像温和的流动，但我们并没有两年前那样的实力。我们的就业增长要窄得多。例如，我们只剩下少数几个大型行业在就业增长方面真正超过了他们的权重。我们的招聘率异常低。例如，我们并没有准备好真正受到劳动力市场的严重打击。但就目前而言，情况看起来

克劳迪娅，听起来你不同意安德鲁·霍伦霍斯特的观点，他曾表示美联储正在应对错误的战斗，通货膨胀与去年甚至三年前的情况大相径庭，当时经济的热度要高得多。他认为通货膨胀方面没有那么大的风险，而就业方面则存在更大的风险。我只是想知道，假设美联储采纳了唐纳德·特朗普的话，削减了

百分点，这是否会导致通货膨胀预期的大幅脱锚，以及长期收益率大幅上升的可能性？好吧，美联储听从总统的意见，按照他的说法去做，可能不会对整体收益率产生积极影响。但仅仅考虑这一点，例如，美联储现在可以降息吗？所以有一个论点可以提出。但请记住，背景非常重要。通货膨胀已经超过美联储2%的目标四年了。

是的。即使在这一点上通货膨胀温和上升，也会让我们进一步偏离这一目标。所以我认为有很多理由。我们确实受到了冲击持续性的影响。即使这次我们受到的通货膨胀冲击较小，我认为这可能是正确的选择。

它的持续性确实存在风险，即我们根本不是一个2%通货膨胀的经济体。美联储不希望这种情况发生。所以我认为在这一点上，他们可以平衡这些风险，等待并观察通货膨胀的激增是否回落，我认为这是教科书式的案例。我认为这是最有可能的情况。但美联储将希望在数据中看到这一点。我认为在这一点上这是合适的。我们将在周三再次获得另一个读数。周四。克劳迪娅，感谢你一如既往的支持。新世纪顾问的克劳迪娅·萨姆。这是彭博监测播客，为您带来市场、经济和地缘政治方面的最佳内容。您可以在彭博电视上观看该节目的现场直播，工作日上午6点至9点（东部时间）。在Apple、Spotify或您收听的其他任何地方订阅播客。并且像往常一样在彭博终端和彭博商业小时。

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