EP578 關稅豁免突襲，只是一場坑？半導體、醫藥關稅將公布
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哈喽大家好我是 Jane 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 4 月 14 号礼拜一接下来跟大家分享的主题是关税豁免突袭在周末的时候我们都有看到美国的海关公布了一份豁免的清单嘛那大家都沉浸在非常喜悦的气氛当中的时候川普跟美国的商务部长或

或华尼克他直接出来是打脸大家所以这一次的豁免呢是不是只是一场空还是一场坑我早上本来在打标题的时候呢想要想说那我打一场空好了可是呢其实也不一定是一件坏事因为接下来要公布的特定产业的关税也有可能是低于市场预期的嘛

但是就是在这种不确定性当中你如果跨过去的话到底是踩到坑还是真的可以捡到宝这个是我们今天可以来讨论的一个话题那在节目开始之前呢也请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到

鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经讯息那我们先来看一下上个礼拜五美股收盘的表现当前工业指数上涨 1.6%S&P500 指数是上涨了 1.8%纳斯达克指数也是上涨了 2.1%费城半导体指数上涨了 2.5%

罗素 2000 指数上涨 1.6%可以看到在礼拜五的时候市场是一路的走高表示市场反弹的情绪跟乐观的氛围其实还是有在上个礼拜报复性的反弹之后延续下去但是整体的盘式我自己看起来还是在一个盘整的格局当中

目前就是在我们之前讲的如果你今天是长线投资的话其实你自己把你买到预设的水位你就是等待市场的回归但是如果是短线操作的话我们通常会以下档的支撑比如说前一波的低点比如说五日线来作为一个风险控管的点

所以在接下来这个礼拜还有很多的财报要公布还有一些其他的数据要公布的时候是不是也会去影响到盘市的发展你自己也要做一些果断的进出场的决策我觉得对于短线操作来说是很重要的可是在上个礼拜其实市场真的是震荡非常的大包括了指数的反弹包括在川普去做一个关税降到 10%之后可以看到整体的市场是有一个报复性的反弹在礼拜三的时候

但是礼拜四礼拜五的时候随着数据的公布影响力好像就没有像川普他的关税政策这么的大小型企业在上个礼拜公布他们的信心指数其实也是持续的下滑其实主要都是围绕在关税的忧虑加剧

再加上我们礼拜四跟礼拜五的时候花了很长的篇幅再跟大家讲到债券目前是被抛售的一个状况包括了股市美元跟债市都呈现同步下跌的格局是不是市场的资金已经开始去彻底美国这个过去最吸引人的资本市场也会去引发接下来全球资金的变化所以你可以看到关税的政策影响到的大家觉得是国际之间的贸易嘛

但是国际之间的贸易也会去影响各国资金的流向我今天如果没有跟你美国做这么大量的交易在贸易额开始去收缩的同时是不是我在资金的配置上面也可能不需要这么多的美元资产那其实造就的是一个比较负向的循环不像之前大家在讲说我今天跟美国做生意我去买美国的资产去推升美国资本市场的上涨那当然我也会受益嘛这个是称作一个良性的循环好

那周末呢其实我们就可以看到如果今天未来要降低这样关税的风险的话一定是要从川普这边来做一个下手嘛所以如果今天川普的态度有所转圜的话才会去变化市场上面对于未来经济的一个预期

那我们要先来看已经发生的事情也就是礼拜五公布的经济数据有没有先透露了什么样的消息在礼拜五的时候有公布了生产者物价指数 PPI 同样也是跟前一天的消费者物价指数一样是低于市场的预期的

PPI 通常反映的是厂商的生产成本厂商的生产成本先垫高了之后未来才会慢慢地去转嫁到消费者身上可是在这一个月的 PPI 指数其实是月减 0.4%年增率也是放缓到 2.7%主要下滑的原因是因爲能源成本的下降下降了 4%所造成的

包括了原油的价格大家可以看到最近对于未来经济衰退的一个疑虑升温所以导致原油的需求有可能会下滑去抑制了油价

是油价接近近四年的低点另外蓬勃他们去统计的金属指数包括像是铝啊铜啊镍啊这些基础材料其实也逼近了 2020 年以来最低的水准了如果我们今天扣除了能源跟时评的核心 PPI 的话其实也是月减 0.1%年增率是 3.4%

我们看到最终需求的商品价格在 3 月的时候其实是月增 0.3%是创下了两年来以来最大的两个月的涨幅可是在这之间其实服务价格是下滑了 0.2%主要是因为贸易跟运输价格的下跌但是批发跟零售的利润他们是持续的缩小的

因为进口商品价格的上涨被批发跟零售商的利润空间压缩所抵消所以导致的服务的价格其实也表现的稍微是比较弱一点点但是这也不代表我们目前看到的通膨压力就已经结束了今天不管是 CPI 消费者物价指数还是生产者物价指数其实在过去这一段时间它是没有受到关税政策最直接的影响我们可以看到

可以看到停结价或者效应或者是今天在一开始需求的上升去导致物价没有很显著的下跌但是它还是维持着一个下降的趋势真正会不会发挥影响力的是在未来进口的成本增加去垫高了整体的商品价格的时候会不会造成更进一步物价的上涨去抑制了消费的需求这个才是我们最为担心的一件事情

可是这件事情还没有发生所以你在硬数据上面你是看不到数据有这样的趋势呈现但是在软数据上面就完全是一个不一样的情况我们如果看到上个礼拜五又公布另外一个很重要的数据就是消费者信心指数密歇根大学消费者信心指数在这一个月是下跌了 6.2 点到 50.8 这个数字呢你听起来感觉好像没有怎样但

但是它已经是跌到了历史以来第二低的水准而且也是低于市场的预期这个是 2022 年 6 月以外哦

那个时候呢市场信心也是非常的低迷跌到了 50 但是呢是从 1970 年以来最低的水准密西根消费者信心指数已经是连续四个月下滑了也就代表在这几个月呢我们一直想到的都是未来的关税政策会带来什么样的影响因此我们对于未来的展望也开始越来越保守

消费者信心指数从 2024 年的 12 月以来已经下滑了超过 30%跟上个月一样这一次呢不管是在各个年龄层各个收入层你今天不管是高收入还是低收入你的教育程度怎么样或者是你在政治立场方面有什么样不一样的一个立场但是呢他们对于未来的信心指数的趋势其实都是相对一致的

尤其是你看他们对于失业的状况其实也已经达到了 2009 年以来最高的水准市场预期未来一年失业率将上升持续的一直不断的越来越高所以导致未来在消费的动能上面可能也会受到压抑

在受访者里面呢主动对于美国政府目前经济政策表达负面评论的人也就是在之前呢可能川普政府大家上任之后都对他的呼声非常高认为他是资本市场的救星会去放宽监管没想到一开始他的优先事项是先去搞关税这件事情所以越来越多人对他的信心对他的施政的政策可能也开始有一点不满这个

比例已经飙升到创纪录的 60%有三分之二的消费者在访谈里面呢都是主动提到关水的是高于今年的二月跟三月所以大家就可以知道这个影响呢其实是慢慢的一直不断的在延续的我最近是

不管到哪边都会听到有人在讲到关税政策啊那在台湾的时候我在加油一个人听到加油站的员工他们其实也在讨论说国安基金什么时候进场啊或者是现在川普的政策怎么样啊反正就是每一个人他都会把这个当作是他生活里面很重要的一个部分因为这个会影响到我们未来

我们的通膨我们的生活是不是我们的购买力也会有所下滑吗所以你可以看到市场他最关注的通膨预期其实也是一样有大幅度的飙升四月密西根大学一年期通膨的预期指数是飙升到 6.7%这个是非常高的水准是创下了 1981 年以来 11 月以来最高的水准

而且也是大幅的高于预期的 5.2%在前一个月的时候市场的预期值还只有 5%左右现在已经达到了 6.7%了五年期就是更长期的通膨预期也达到了 4.4%这个也是 1991 年以来最高的一个水准而且是高于预期的 4.3%跟前期的 4.1%

包括了民主党啊共和党啊反正各大政治立场的人也都认为未来的通膨会上升因为你现在很明显的你的数字就是摆在那边如果未来进口到美国的商品都要课这么高的关税的话那你怎么可能不把它转嫁在消费者身上所以联准会主席鲍威尔他在之前有讲到

他认为现阶段通膨的预期或者是市场上面对于短期的通膨有高速的飙涨他认为是一个暂时性的所以联准会不需要这么快的去做动作但是呢也有一些联准会的官员他们也会认为说如果今天市场上面的人都已经预期未来的通膨会上升

它有一点类似是这种自我实现的预言嘛所以它也会开始去进行囤货啊购买的动作那当需求开始有高速增加的时候会不会也会演变成一个比较危险的讯号就是我也会去间接的去把通膨推升上去所以这件事情呢其实我觉得还是要把它放在心里面去

把它当作未来我们所谓的什么灰犀牛啊灰天鹅啊因为它是我们看得到但是现阶段我们是可以确实对它做一些应对措施或者是防范的一些事情那你要怎么样去保护你自己的资产其实不管

今天呢你是要透过现金的配置透过资产的一个配置虽然说大家现在不觉得债券是一个避险资产啦但是呢它至少在美国政府它不倒账的情况之下在它还是投资等级违约风险很低的情况之下它还是可以提供比较吸引人的地息嘛

所以有不同的一些应对策略都可以作为你自己选择的一个步骤我们刚刚讲到美债其实美债在上个礼拜真的是跌势不减我们如果以跟利率敏感度最高的长天期美债的 ETF TLT 来看的话你可以看到在上个礼拜是走一个一路下跌的趋势两年期的美债值率在上个礼拜是从我们上个礼拜五提到的 3.87%又上涨到了 3.97%

10 年期的美债殖利率是从 4.43%去上涨到了 4.49%如果今天市场真的对于关税的问题有开始去放缓那我以为川普已经开始去做一个转向了为什么对于未来的通膨下滑的情况之下还会去推升美债的殖利率这个跟我们在上个礼拜四跟礼拜五有跟大家分享的一样第一个是在你贸易下滑的同时你今天对于美国资产它的吸引力还够不够大

以及未来美债还要去面对到的问题是不是会有供给增加这个在我们之后呢还可以再找一起来做一个比较详细的讨论因为未来还有一些减税的措施嘛那你今天在马斯克之前的政府效率部啊或者是在贝森特他所提到的 333 政策里面或者是美国他未来会有主权基金嘛他都希望可以扩展更多的收入来源

但是如果这些收入他达到的目标程度不如预期那你接下来你要去扩大支出的这些层次势必跟财政部他是不是要去继续扩增美债也会有非常大的关系所以这个也是我们之后呢要继续去 follow 的一个非常重要的一个课题

好这个礼拜呢其实就是一个非常震荡的礼拜所以你可以看到美股跟美债它是一个大幅脱钩的情况美股真的在报复性上涨之后呢虽然说过去两天它是有一个波动缩窄的情况但是至少我们还是看到一个大涨的局面嘛

但是美债重挫也就是说美国的美债殖利率其实是大幅的攀升那价格跟殖利率是走一个反向的关系尤其是呢中国也开始去对美国去做一些反制或者是呢

他今天呢他可能也会采取一些其他的措施那这样子呢是不是也会让大家在恐惧的心理上面呢对于美国他未来的一个经济表现他也会呈现一个比较保守的状况关税战未来到底是会加剧还是会放缓股债市场看起来呢是做出一个完全不一样的判断也就是说

股票市场看起来确实他是比较乐观去面对的但是债券市场呢看起来还是比较偏向悲观的虽然说我们之前一直讲到的信用利差这个部分他并没有非常显著的提升但是呢因为债券他就是未来景气非常重要的一个风向指标所以呢如果今天他没有办法可以做一个缓和的话

是不是也会逼迫联准会在未来会去出手相救这个大家可以去听我们上个礼拜四跟礼拜五的集数其实里面也有讨论到相关的一个主题好那除了美债的价格的变化之外你还可以从哪一些指标去关注美债呢包括了美债的波动性的指标嘛像是 Move 指数其实就跟我们在看 VIX 指数其实是一样的 Move 指数也达到了 2023 年 10 月以来最高的一个水准

另外一个重挫美债殖利率美债价格的一个很重要的一个讯号呢就是美债殖利率的曲线有一个显示流动性恶化的情况在这个礼拜三十年期的美债的买卖价差也就是你买卖的价差如果开始扩大的话就表示流动性其实是呈现一个比较不好的状况嘛

这个已经是达到了 2023 年初以来的一个高点也就代表说市场现在美债市场的供需其实处在一个比较不平衡的那跟我们之前讲到的外国的投资者是美国政府债务很大的持有者之一

所以外国投资者的抛售的一个速度也会去推高美国的公债殖利率所以美债它绝对不是单一一个因素比如说我觉得通膨会上升所以美债其实就会上升你还有一个市场上面它怎么样去做一个供需交易包括上个礼拜的标售的情况虽然说我们可以看到长天期的标售的状况并没有到非常非常的差但是

但是整体来说呢它也没有到一个真的会让大家可以觉得比较稳定的一个市场所以呢这个也是去推动美债它波动非常重要的一个关键好

我们现在要回到市场面或者是联准会官员他们对于这件事情他们是不是也会有做足准备其实在上个礼拜五的时候呢我就有先跟大家分享了美国的联准会官员卡什卡尼他的一个看法那卡什卡尼他在这一次呢在今年他是没有投票权的嘛那

另外波士顿联准会的总裁柯林斯他在今年就是有投票权的他在最新的访谈里面他就有指出目前关税的上调有可能会带来高通膨使联准会目前面临更艰难的政策抉择而且他预期今年的通膨率有可能会超过 3%主要还是回到了关税的问题推升商品价格之后造成通膨压力的增加

那联准会今天他要去控制同盟可是他又不能让经济去陷入到过度紧缩的状况你今天如果贸然去做升息的话有可能会对

又会让市场对于未来的通膨持续性产生一个预期但是如果不降息的话市场又会觉得你今天没有一个新的催化剂或者是当成长趋缓的时候你没有更多的动能去刺激经济重新回到一个高速增长的情况企业把关税成本转嫁给消费者之后是不是一个短期的情况联准会现阶段是没有办法判断出来的

而且他们两个人其实都有提到两个很重要的关键第一件事情也是美元也就是为什么美元的表现跟过去我们看到采取关税政策的时候美元走强的表现是完全不一样的传统上如果今天课关税的时候美元通常会升值

但是现阶段却出现了一个大幅贬值的现象使金融市场出现一个非常混乱的格局那如果未来真的是因为流动性的问题去导致的美元开始走弱债券的殖利率开始去上升的话柯林斯认为联准会也已经做好准备你可以去动用一些政策的工具包括去购债或什么之类的

到最后这个阶段呢还是要等联准会来救所以这件事情呢其实就是市场上面现在一直在不断的期待的可能也会是市场上面的催化剂或许也是川普政府他们觉得非常好的一个结局因为川普在之前就已经说联准会应该要去降息在经济还没有受到关税影响之前呢就先去做一个预防性的动作嘛可是呢目前看起来联准会是处在一个按兵不动的状态

所以当市场上面真的陷入到一个比较大的恐慌跟危机的时候川普政府他如果今天一直没有办法去把关税这个问题去搞定那到最后还是联准会出来去做一个插屁股好我们现在想说这件事情到底什么时候会有最终的结果本来想到川普终于已经让步了嘛因为在礼拜六的时候呢川普

虽然说他们自己没有出来但是呢关税呢这个美国的海关呢他就发布了一个关税的豁免清单把市场最为关注的 AI 供应链或者是消费性电子纳入到免税范围当然这个免税的范围在当时我们看到的时候呢我们也不觉得说哦他就是一个完全的豁免或者是呢你可以直接想到的我在发文的时候就有提到他今天把这些东西撇出来之后呢他在未来他还是会针对特定的

产业去课一个关税所以它可能只是一个暂时的过渡而已那里面至少我们可以知道有哪一些东西它可能不会像我们一开始想的受到的冲击那么大吗包括智慧型手机笔记型电脑硬碟啊或者是处理器啊记忆体晶片啊这些其实都有在豁免的清单里面包括了对中国征收的 125%的关税甚至在当时呢是连 10%的对等关税其实都是排除在这个关税的课程之外了

那另外呢白宫还发布了一份备忘录指数这些豁免呢也扩展到这些小包裹的运输就是价值 800 美元以下的包裹也不会去面临到被课征关税的情况但是如果今天真的是这样的话那当然是皆大欢喜表示说美国是不是让步了所以中国其实也出来就表示说他们对于美国呢目前的这个改变的一个状况呢他们是乐观其成他们希望可以有更多的一个让步

好那就在早上呢昨天其实卢特尼克他就有出来就是讲说其实不是这样不是大家讲的这样那早上呢也传出说川普在这个礼拜呢他会

他会再重新的去公布他的一个关税半导体关税的税率他在他自己的社群媒体上面就发文说没有人可以在关税的问题上面脱身他说这些产品现阶段还是受到 20%芬太尼关税的限制对科技产品征收的关税只是转移到另外一个部分而已所以你不要觉得他是完全豁免的一个状况

好那商务部长卢特尼克他其实也在接受媒体访问的时候他就有表示了他说这些科技产品我们刚刚讲到 Low Loading 的这一部分呢将会在未来一到两个月之内去面临到独立课税也就是特定产业关税的一个部分那包括了其实我们可以看到你知道的这些产品呢他都可以去归入到半导体的项目里面所以卢特尼克他其实说大家是

大家是不是都有一点误会了可是我会想的是那你为什么不在海关清单公布之前你就先出来说清楚讲明白而是在全世界都已经把这个海关的清单全部都讨论一遍然后全部大家都去分析了各种的利弊得失之后然后你再出来告诉大家说你们都误会了我们在今天呢这个礼拜开始到未来一到两个月呢我们就会开始针对医药啊针对半导体针对消费性电子我们再去课征另外的一个关税

而且呢现阶段所有的商品呢还是要缴纳 20%的关税哦这些呢就是根据过去 232 的条款嘛就是美国政府觊觎国家安全考量然后去对进口产品去实施贸易限制的法律条款这些征税呢其实也是一样你还是必须要缴的

好那往好处想大家都知道其实今天早上起来看到期货盘的时候期货盘开盘还是走一个比较走高的格局而且我刚刚看到纳斯达克指数的期货呢其实有上涨超过 1%那就表示其实他们出来讲对市场的影响好像没有到这么的大

的大大家还是在想说虽然你觉得还是会另外的去磕产业的关税但是这个产业的关税呢基本上你可以确定的是他一定是低于上个礼拜川普说中国征收 145%125%因为你要扣掉那 20%125%的关税以及对其他

其他国家的关税是不是也会有一些可以去调整的一个状况但是我觉得呢它应该还是会高于 10%的地板也就是今天川普他是把所有的国家的关税都是设到 10%嘛但是你今天你特定产业的关税它可能还是会比 10%还高

好那大家会觉得说那你没戏那你也不用去关注这些清单啊我觉得不是这样我觉得你可以讲的是你今天你看到了这些清单之后你已经知道哪些产品是属于半导体因为你今天半导体是渗入到各种电子产品里面的吧

所以未来如果半导体的行业关税它真的已经公布了一个比重了之后你也可以比较好去计算到底它所影响的这个进口值会是多少以及它对于每一家公司它的影响大概是有多高

所以我们还是来看一下相关的产品有哪些我们刚刚有讲到包括了电脑智慧型手机包括了电脑的显示器或者是一些半导体的晶片或者是半导体的设备其实都有大概是有 20 类的电子产品那这些产品在美国

占 2024 年美国从中国进口商品的金额大概是达到 1000 亿美元那相当于从中国进口总值的 22%那如果你今天你不是看中国因为今天这个货面清单当然也会扩及到其他的国家嘛其实比重最高的其实应该算是台湾哦因为它涵盖了来自台湾 64%的进口那马来西亚有 44%或者是来自越南啊泰国啊其实也占了 29%

所以如果你今天去看的话其实这个货品清单对于台湾的供应店来说它是有非常非常大的利多的那等一下开盘的时候它是不是也会在股价上面有所反映这个是大家可以去关注的东西好那我们回到这个货品清单里面其中最大的比重呢就是智慧型手机

智慧型手机是最大的单一类别它占美国全球智慧型手机进口的 81%显示现阶段的美国市场对于中国制造的手机其实有非常非常高度的依赖度那当然在这个货面清单出来的时候大家就会说嘛最大的利多就是苹果公司跟苹果的供应链

那除了智慧型手机之外呢那我们可以看到像电脑跟其他的一些设备其实是第二大类别中国产品占美国全球进口的 26%你虽然说这个比重是低于智慧型手机的但是它的数量仍然是非常的可观而且呢它也占有非常重要在现阶段产业里面很重要的一个位置

那如果今天你这样看的话其实就是跟一些伺服器啊电脑啊这些相关的公司它会有比较大的一个关系嘛所以它也算是在这个雇免清单里面呢受到比较大力夺激励的一个

一个产品那其他呢包括像是一些显示器啊或者是一些电脑零件啊其实你看显示器这个部分呢其实它占比达到 78 虽然说它的金额不大但是呢它的依赖程度也是很高的好那这些呢都是跟电子零件有关大家有没有发觉一件事情

今天受到关税影响的除了这些电子零件之外我们可以看到在过去呢包括了一些原物料包括了一些零售其实也会有很大的一个冲击啊像 Nike 啊或者是其他的公司它的供应链其实也都是分散在海外甚至是东南亚可是这个豁免清单里面并没有包含这些比较低价或者是这些竞争力比较差的公司所以包括我们可以看到服装鞋类或者是饰品的这些零售行业呢它还是

还是受到了 145%的中国进口关税跟 20%其他地区的影响让他们这些产品它的一个平均税率达到了 40%以上这个对于零售商来说还是一个非常非常大的冲击而且你说对于外来的消费者来说也是一个非常大的负担所以我觉得在这一块呢其实还是会有非常深远的一个影响

好但是我们回到了电子嘛因为大家还是比较关注在科技股上面我们可以看到在上个礼拜苹果公司的股价其实也是一样虽然说目前仍然是维持着一个大幅下滑的格局而且还是在一个空头的走势上面但是呢苹果它在上个礼拜报复性反弹之后它在礼拜五它的涨幅其实也是高于整体大盘我觉得它的涨幅应该有达到大盘的 2%

主要就是因为我们讲到的其实市场上面会不会已经有人知道这个关税豁免的事情或者是在接下来呢最坏的情况已经过去了因为不管怎么样苹果所必须缴交的关税其实应该都不会达到我们之前想到的 145%那么多

那今天即便是一个我觉得只要是一个比较中程度的一个降税的话对于苹果来说都会是一个成本很大的一个减轻那如果今天呢我们就以关税豁免来计算好了

如果今天真的智慧型手机它的关税被豁免的话根据 Barenz 的一个计算因为他们有一些数据的统计平均税率会从现阶段的 119%去降到 16%那我觉得这个差距就非常大了因为你今天你超过 100%的关税基本上就是我今天不做贸易往来了因为我今天我跟你做贸易往来我还要去补贴你那不是一件很奇怪的事情吗

所以你今天你说降到 16%或者是 20%虽然说也是一个非常大的成本负担但是至少你可以给他们一些余地让他们知道我要怎么样去重新

安排我自己的供应链可以让这件事情呢至少它的冲击可以在未来稍微的比较缓和然后让苹果呢可以想办法去找到一些对策虽然说我觉得真的还是很难那在伺服器的部分呢包括像是回答或者是像伺服器的制造商比如说像 Dell 比如要说像 HPE 汇宇或者是像美超委那他们其实呢也会是比较有利的嘛

那根据他们的 Balance 的计算呢平均的税率大概会从 45%去降到 5%所以你就可以找到一个区间了接下来呢半导体它管税它实际的税率出来的时候我们可以看到反正呢它这个税率呢可能就是在 5 或者是到 40%之间呢如果今天市场它给出来最后的一个最终的数字它是比较偏向低的这一边的话我觉得它会引导市场的预期就会偏向比较乐观的一个反应

但是呢这个完全是一个情绪性上面的反应资金流向的一个反应可是对于未来接下来几季是不是真的会影响到这些公司他的财报的实际数字再去做估值的重建我觉得这个东西他在未来还存有一定的不确定性好

那对于关税这件事情呢因为我们基本上现在都是关注在美国嘛美国为什么要克关税就是希望呢他可以做更公平的竞争他希望可以让制造业去做一个回流他希望各个国家可以买更多美国的东西去帮助美国的经济可以达到一个更好的融进可是呢其他的国家会不会有反制我们就以跟美国最硬碰硬的中国来说

中国其实也是最新发布了半导体产地的原产地认证规则把晶片的流片地认为是原产地那流片其实就是我今天我的晶片开始要去做

大量生产之前呢我应该还会有一些试产嘛那这些试产其实基本上就是认定了你未来会在哪边去做一个生产所以呢过去可能会透过一些封装测试啊来规避关税的做法可能在未来就不肯行当然这需要一个很长的时间比如说我今天呢我来制造业回流或者是我的半导体我的先进制程去回到美国了之后

那未来就是从美国去做出口那你今天出口如果还是会要面临到很高的关税的时候那其实也是另外一种伤害嘛所以今天呢如果我今天把美国生产的晶片去征收 125%的关税的话你包括像是德州仪器啊雅德诺啊英特尔啊这些在美国生产晶片的一些 IDM 就是它的呃

美国制造的一些公司它是不是也会受到打击所以呢它是在未来中美之间呢在晶片关税的对抗里面呢其实也是非常重要有可能会发生的一些风险然后跟对抗中国呢作为全球最大的一个晶片市场你今天你透过征收高额的关税你也会去降低在美国本土制造的晶片所以美国觉得现阶段自己赢了

他真的去达到了产业回流的状况但是对于未来整体公司成本的一个增加可能并不会达到他预想的这么美好的一个情况他可能反而还会再加速这些公司我今天既然大家都是在一个高关税壁垒的一个情况之下

我要怎么样透过产业链的重新布局比如说我把生产去转移到其他的地区我一样还是做一个供应链的重分配包括像爱尔兰以色列这些国家它去避免克征高额的关税那一样那你今天还是又回到了我今天哪里可以为我创造最大的效益我就往哪里去的情况

所以我觉得这件事情呢到现阶段还没有一个很好的解法因为川普的政策真的不确定性太大了前一天我们才在讲的东西我们才在分析的东西可能到隔一天的时候完全就是不一样的情况你要把前面的东西全部推翻然后对于自己的

投资策略然后再做一个重新的检讨我觉得这样对于投资人来说很累所以你现阶段你最好的事情是什么呢其实你不要去跟着关税走我们其实会有的时候会把自己的一个想法或者是投资的一个方向会去分割嘛那你今天你要找到的就是现阶段对于关税的敏感性比较小但是

但是它在未来它这个产业的成长空间比较大的这个是一类你可以去抓住的东西那另外一类就是它现阶段对于政策的敏感性很大比如说像特斯拉比如说像苹果这一类公司因为它的供应链可能也比较分散或者是在未来关税上升的情况之下去抑制消费那对于这一类的消费品它可能也会有冲击可是以长线来说它有一个产业的上升的一个非常巨大的一个赛道

那这个赛道呢是它长期的成长率那它现在在低估值的情况之下你就可以找到更好的一个布局机会用这种基本面去检视你手上的持股而不要以关税作为唯一的衡量标准会让你在思考的时候你可以更冷静特区面对你自己所持有的一个公司

好那今天呢我们就先跟大家分享到这边如果大家有任何的想法的话也欢迎在留言地方告诉我我会在之后的影片再拿出来跟大家做一个讨论那如果大家想要了解美股近期的财报公布或者是盘式分析的文章的话也欢迎到我的 PP 专栏我在专栏里面都会有更详细的分享好那今天呢就先跟大家分享到这边咯祝大家交易愉快我们明天见拜拜