Geopolitics Driving Markets Again | Macro Mondays
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我们可以一起做的事情。所以希望下次在新加坡见到你们。Real Vision将会在那里。我期待着见到你们所有人。大家好，欢迎来到Real Vision的另一期《宏观经济星期一》。我的名字是Michael Rosemar，我是你们通常的主持人，像往常一样，我与Andreas一起。欢迎来到节目。谢谢，Michael。休假一周后很高兴回来。过去一周我非常努力，而且

我想大约瘦了25磅。有些人会说我该减肥了，但我病了一段时间。所以很高兴回来，市场今天非常高兴。所以这是一个非常乐观的回归屏幕的氛围。我真的很高兴。发生了很多事情。显然，我们将主要讨论伊朗的局势，以及

前景如何？它如何影响市场？作为投资者，你如何应对这些事件？我们带来了一些技巧。我们还将简要讨论今天晚些时候的联储会议。但首先，Andrea，来自我们的一个重大新闻，我不知道你是否应该说他是导师还是吉祥物。

Gennaro Cattuso看看这位意大利国家队新任主教练，你感觉如何？你也是Azzurri的球迷

是的，至少在某种程度上，如果丹麦无缘世界杯，我通常会支持意大利。好吧，你知道，他基本上就是我们通常用来指代交易的那句“有时好，有时坏”背后的那个人，对吧？这个人是个十足的疯子。所以如果意大利真的晋级，我认为这将大大提高即将到来的世界杯的娱乐价值，但这值得商榷。是的。

虽然令人难过。但这个人，比唐纳德·特朗普更有娱乐性。这说明了一些问题。是的。

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好的，Andreas。在一个不那么轻松的主题上，以色列和伊朗之间正在发生一场重大冲突。它发生在上周末。我们上周的节目中讨论过，这可能是……

通过下注石油来进行一些对冲的好时机。上周这不会是一个糟糕的决定。幸运的是，我们的策略中有一点。你可以说周末情况一直在升级，但仍在伊朗和以色列互相发射导弹、无人机和飞机的框架内。我们没有看到超出这个范围的升级。另一方面，我们看到的是……

以色列或多或少地确立了对伊朗的空中优势。这是这里最大的惊喜。去年四月和十月，我们都进行了一次导弹、无人机等的攻击交换。在多次攻击周期后，这种情况似乎消失了。我认为这次不会发生。这就是这里的前景。我认为更有可能，我们也听到了一些迹象，这将不得不通过谈判结束。

这使得伊朗不得不做出一些政治让步。我们可以回到这一点。但这就是前景。我认为这不会持续很多周。但我们对所有市场都有预期的反应，Andreas。股市没有受到太大影响。你怎么看待？好吧，最初，他们受到了打击，对吧？但我认为这是我通常所说的股市“恐惧错位”的经典例子之一。当发生这样的事情时，大型组织（如养老基金和对冲基金）通常会发生什么，例如，在星期五，第一次火箭发射后五到六个小时，你会接到老板的电话，问你，好吧，你打算如何处理这种战争风险？

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作为项目经理的困境。它可以追溯到俄罗斯和苏联与美国围绕古巴导弹危机的危机。一个名叫迈克·爱泼斯坦的人，我认为这是一个非常著名的华尔街轶事，当导弹基本上互相瞄准时，核导弹，在危机的高峰期。

老板，我们该怎么办？我们买还是卖？老板基本上告诉他，好吧，我们为什么不买呢？因为如果他们不攻击我们，我们会赚很多钱。如果他们攻击我们，谁会在乎结算这些合同，对吧？但无论如何都没关系。我喜欢这个比喻。这个巨大的矩阵是由一个名为Bunjil的Twitter个人资料制作的。这是我见过的最好的矩阵图之一，因为……

谁在乎这是否会导致第三次世界大战，对吧？那么你实际上没有很多选择。当然，你的太阳能反应和黄金，在某种程度上，比特币在星期五的表现也比预期好。因为我认为在地理政治动荡期间发生的事情是，通常不受管制的东西，

如果你明白我的意思，黄金、比特币，不受国际政府或机构控制。它们通常会在地缘政治动荡的情况下表现良好。但是Michael，现在，鉴于我们从伊朗各方在当天看到的讯息，似乎该政权或多或少已经完蛋了，不是吗？

是的，是的。他们处于非常非常大的麻烦中。这显然是因为他们已经证明自己无法抵御外部敌人的攻击。这基本上是你希望政府为你做的事情的核心。我的意思是，阻止敌人的导弹袭击我的家。这是最重要的。他们做不到。这种情况不能持续很久。他们必须与以色列和美国达成某种协议，

他们不能只是等待以色列停止攻击，因为现在以色列，我相信他们可能认为这是一个机会之窗。他们担心美国最终会减少或降低对以色列的支持。现在他们确实得到了这种支持，而且特朗普显然对伊朗没有签署核协议感到厌倦。所以他或多或少地开了绿灯。我们不知道他具体是如何开绿灯的，但最终，足够了。

内塔尼亚胡同意了。他们进行了非常非常周密的攻击。他们现在已经削弱了伊朗的防空系统，撕开了伊朗的盔甲，并直接攻击伊朗的核心。伊朗政府无法继续这样下去，因为在某些时候，如果你是在伊朗郊区、俾路支斯坦、阿塞拜疆、库尔德斯坦的叛乱组织，你会开始说，好吧，我有1万人在皮卡车上。

伊朗空军不复存在或已停飞。为什么我不夺取我想从伊朗分裂出去的领土呢？所以在某些时候他们必须做出反应。他们必须与以色列和美国达成某种协议，以管理局势，为其人民创造一些基本的安全保障。他们必须放弃什么？这是个大问题。显然，核计划必须停止。

然后总是存在如何验证这个问题。这正是特朗普非常关心的问题。我认为这对以色列来说不那么重要，因为以色列似乎什么都知道。那么，伊朗是否可以在以色列不知情的情况下继续运行核计划呢？不，我认为不会。所以我认为以色列人对此相当放心。第二部分将是切断对哈马斯、真主党和胡塞武装的资助。

显然，这对美国来说也是一个巨大的好处。所以，如果一切对美国有利，雅虎将为唐纳德·特朗普本周解决了很多难题。让我们拭目以待。这是一个，

在我看来，市场面临的重大风险有两件事。因为我不认为这场战争会持续几周。所以这不会是一场旷日持久的战争。我认为这不会拖累其他国家。这并非不可能，但我认为这种可能性不大。你需要注意的两件事是……

伊朗是否会选择在霍尔木兹海峡采取行动？因为这条非常狭窄的海峡承载着世界上大部分的石油产量。他们可以封锁它。他们以前也这样做过。我真的不明白他们为什么要这样做，但这可能会起到

对美国和伊朗以及以色列的影响，如果美国和以色列拒绝谈判条款。因此，它可以作为一种杠杆，这显然对全球通胀前景非常非常不利，短期内会推高油价。从稍长远来看，存在伊朗政权崩溃的风险，或者你可以说是一种可能性。因为正如我所说，如果政权不能为其人民提供基本的安全保障，那么你还需要政府做什么？

人们会开始寻找不同的解决方案。你可能会发生内部政变。这可能是最有可能发生的事情。这对于市场来说是一个很大的未知数，因为是的，你可能会有一个新的市场友好型自由贸易政府开放伊朗的贸易，但是

这可能不是最有可能的情况，因为俄罗斯和中国仍然想要维护其影响力。伊朗国家也可能完全分裂成几个较小的国家。这是一个很大的未知数，最终可能导致伊朗成为一个失败的国家。所以

所以这两种风险。一种对市场来说更为重要，因为它会影响石油。我认为这种可能性不大。我认为我们本周某个时候会达成协议，这实际上应该对市场有利。所以我并不太担心这个问题，但这显然是一个需要非常密切关注的情况。

所以，Miguel，让我补充几点。我大体上同意旅行的方向以及与霍尔木兹海峡等相关的风险情况。我认为朋友之间，我们每天大约谈论2000万桶海运原油和产品通过海峡。所以，你知道，全球每日消费量的五分之一，大约是这个样子。

这显然是巨大的。而且，你知道，这些石油来自沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国等等，卡塔尔，这些国家比1984年我们上次封锁霍尔木兹海峡时要强大得多。所以我认为这是一个非常低风险的事件，我们实际上会收到一份官方报告

是的，对通过海峡的运输完全突然停止。我们从前线公司（这是最大的国际海运原油公司）那里听到的消息是，我们的挪威朋友，出于某种原因，我们在我们所在地区非常擅长航运，是，好吧，即使海峡没有被正式封锁，

我们谈论的是我们需要更好的价格或某种安全保障的情况。我们最近从他们那里听到的消息是，他们正在考虑是否在未来几天航行。

所以这显然……推迟船舶和船舶。是的，这显然是由于这些私营公司害怕实际航行而导致海峡某种事实上的关闭的风险。据我们从开普勒（这个大型航运数据聚合器）的每日数据收集到的信息，我们目前还没有看到任何值得一提的变化，但这显然是我们需要监控的事情。所以我认为你会看到一些，你知道的，

我们已经从油价和随后围绕霍尔木兹海峡的不确定性中看到的二手效应。运费会上涨。

整体能源价格会上涨。这是在上周之后，上周我们经历了很长一段时间以来最温和的通胀数据。我认为可以肯定地说，上周是通胀的周期性底部。从这里开始，我们实际上会看到通胀有所上升。我们已经就此做了一个长篇案例研究，如果那是通胀的局部底部。

随着航运量回升，但运费上涨，通胀上涨，石油上涨，能源价格上涨。这对你的投资组合意味着什么？该案例研究可在Real Vision的专业版中获得。抢先看。能源是投资组合中与一些高贝塔股票一起的好选择。说到通胀，Andreas，我们……

我们还没有谈到本周的联储会议。我们不期待任何降息。我们不会降息。你预计周三的新闻发布会上会有任何暗示或好处，还是只是我们通常需要数据、我们将关注数据等的讯息？与我们在5月份举行的会议（他基本上什么也没说）的区别在于，他们这次必须更新他们的预测。

这迫使他们对通胀和就业创造的情况发表意见。我认为从边际来看，我们已经连续三次看到通胀数据温和。我们基本上或多或少是唯一预测通胀最初会因关税而下降的交易员和分析师。我们已经准确预测到了。美联储对此措手不及，因为他们预计会发生相反的情况。

所以我认为他们会在某种程度上承认这一点，即通胀前景比预期要好。在3月份更新预测时，委员会的所有成员基本上都说，好吧，风险前景倾向于更高的通胀，而通胀下降了。这很重要。所以我认为他们会承认这一点。

总的来说，这应该是好消息，因为这会促使他们转向降息。最重要的是，最近几次非农就业报告并非强劲。也不是灾难，而是非常温和，招聘并没有真正回升。

目前围绕招聘的问题是，现在ICE项目正在将人们赶出美国，你是否需要大量招聘，对吧？由于边境关闭，基本上美国有一个净出口通道，你每月只需要创造更少的就业岗位，对吧？所以我认为，现在美国每月15万个就业岗位就足够了，而当闸门打开时则不然。所以……

关于就业创造和通胀，我认为在这两个参数上，他们都可以说，与3月份相比，经济发展方向温和。本周或下一次会议都没有预期。只有在9月份，你才会在市场上看到一些预期。所以我最好的情况是，他实际上会支持本周市场相当不错的上涨发展，因为他会承认通胀前景比预期要好。

从本质上讲，我们目前已经战胜了通胀，但这可能不是他们正在对抗的通胀，因为关税通胀可能仍然会到来。这可能是一个论点。另一个论点可能是，好吧，在某个时候，我们需要从对抗通胀转向对抗失业，但我们需要失业来对抗之前。所以如果没有通胀或失业，你为什么要转向？是的。

你需要更多的数据。好的，Andreas，我在这里展示了一些polymarket图表。我们可以看看。市场仍在预期两次降息。这仍然是你的年度基本情况吗？是的，这是今年剩余时间降息的累积定价，对吧？所以总共有27%的可能性是50个基点，这基本上是美联储向我们承诺的。

如果你明白我的意思。我认为这种定价并不完全不公平。我的意思是，他们可能需要一两次会议才能真正做出决定，然后他们会执行一次。然后问题是他们是否会在12月再次执行一次，对吧？所以我认为这是相当公平的。这也意味着

美联储的政策与预期基本一致。这也意味着未来几个月我们可能不会从这个等式中获得太多波动。相反，我们可以坐下来观察的是，随着我们与中国重新开放贸易，商业周期正在改善。而且

对我来说，看起来非常清楚的是，我们不会重新点燃这场贸易战。我的印象是特朗普，你知道，他已经过了侵略的高峰期。

他获得了一些让步，并且正在继续前进。从这个意义上说，你可以从航运量中看到这一点。你可以从各种汽车指数中看到这一点。我们开始看到这种反弹。我们在今年春天反复重复的比喻是，对中国的禁运是封锁。如果还记得新冠疫情的话，我们现在正处于重新开放阶段。重新开放阶段相当乐观。是的。

可悲的是。好的，Andreas，特朗普议程上的下一件事是新主席。我又一次展示了Pauli Market。今天下午我一直是Pauli Market的忠实粉丝。你的选择是谁？选一个。好的，最受欢迎的是……Scott Besson正在上升。哦，不。甚至还有Howard Lutnick。哦，酷。那将是……他的儿子们都不在。

不，我刚看到埃里克·特朗普正在担任一个职位，它被称为Tron，那个币，对吧？所以我的最佳猜测是凯文·沃尔什，因为他一直是忠实支持者。当他早些时候在委员会时，他实际上是一个相当强硬的人。

但他已经改变了立场，并且与特朗普关系密切。不会是Scott Besant。Scott Besant赞成提名所谓的“影子主席”。所以他可能会负责面试过程等等，并尽快提出一个名字，以便这个人能够公开向杰伊·鲍威尔施压。所以我认为更有可能的是我们会得到，例如，凯文·沃尔什。他被提名过很多次。

我认为这个“影子主席”的概念是一个非常聪明的主意，因为它基本上意味着你可以在杰伊·鲍威尔任期结束之前让他成为一个跛脚鸭，这基本上是他们的目标。

有趣的事情。很棒的东西，Andreas。这就是本周的全部内容。你可以在Real Vision的专业版订阅中阅读我们所有的文章。我们明天可能会再做一个地缘政治节目。我不会承诺太多，因为我们仍在为此做安排。但请关注专业版订阅，以便更深入地了解以色列和伊朗的情况，这可能在明天之前也会有所发展。所以请关注这一点。关注即将到来的节目。如果没有其他事情，我们下周一再见。感谢收看。

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