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Macro Mondays: What Happens If Trump's Dollar Playbook FAILS? ft. Raoul Pal & Andreas Steno Larsen
2025/1/13
Real Vision: Finance & Investing
A
Andreas Steno Larsen
R
Raoul Pal
Raoul Pal: 我认为美元走强是由于对特朗普新政府及其关税政策的担忧，这与2016-17年美元和利率走势类似。特朗普政府可能会利用美元走强作为谈判筹码，与其他国家进行贸易谈判。美元的结构性强势是因为全球有50%的债务以美元计价，并且美元短缺。美联储的紧缩货币政策导致全球美元流动性减少，这加剧了美元的强势。然而，美国需要增加流动性以应对债务上限问题，并提振市场。我认为，最终美国将不得不采取某种形式的量化宽松政策来增加流动性，尽管他们可能会试图避免使用这个说法。流动性和通货膨胀是由不同因素驱动的，两者之间没有必然联系。基于与2017年的对比，我认为比特币的底部可能已经形成。针对市场对第一季度经济衰退的预期，可以考虑做多短期利率债券或加密货币。
Andreas Steno Larsen: 我认为特朗普可能会利用指责拜登来推迟美元贬值的时间。全球M2货币供应量与纳斯达克指数的走势与2016-17年非常相似。比特币的价格走势与2017年相似，底部可能已经形成。M2的下降主要受美元驱动，而非实际的M2发展。英镑走弱是因为市场对英国政府的财政能力表示怀疑。英国国债市场的流动性问题是全球债券市场流动性问题的预兆。ISM指数长期低迷可能是由于美联储的利率政策导致经济出现分化，也可能是因为美国企业在利率曲线平坦时期增加了债务期限。美国零售额的增长表明经济正在复苏。美联储正在失去维持流动性状况稳定的选择，可能需要重启某种形式的量化宽松政策。美联储可能通过调整贴现窗口来间接增加流动性，避免使用“量化宽松”这一说法。可以做多欧元区利率期货，做空美元利率期货，因为欧元区通胀受能源和食品价格影响更大。做多欧元区利率期货，做空美元利率期货是一个不错的交易策略。
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