Bonus Episode: Tesla, Meta and Microsoft Earnings
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彭博社的Carol Massar和Tim Stenovec讨论了最新的科技巨头财报,包括特斯拉、Meta和微软。他们与以下人士进行了交谈:彭博情报高级技术分析师Mandeep Singh;彭博科技联合主持人Caroline Hyde;Clockwise Capital技术分析师James Cakmak;彭博情报高级技术分析师Anurag Rana。请访问omnystudio.com/listener了解更多隐私信息。</context> <raw_text>0 波士顿咨询集团的研究显示,89%的商业领袖认为人工智能是首要任务。做出正确的选择至关重要,这就是为什么财富 500 强公司的团队使用 Grammarly 的原因。凭借顶级安全资质和 15 年负责任的人工智能经验,Grammarly 帮助像您这样的公司提高生产力,同时保护和维护数据安全和隐私。

访问 grammarly.com/enterprise 了解为什么 70,000 个团队信任 Grammarly。Meta 的开源人工智能,面向所有人,而不仅仅是少数人。以下是 Nanom 首席执行官 Steve McCloskey 的发言。借助 Meta 的开源人工智能模型 Llama,我们构建了一个工具来帮助科学家发现疾病的治疗方法。访问 ai.meta.com/open 了解更多信息。这是彭博商业周刊,由 Carol Masser 和 Tim Stenevek 在彭博电台主持。

这里是彭博商业周刊。我是 Tim Stenevek。那是 Carol Masser。我们正在关注所有目前正在发布财报的公司的情况。到目前为止,Carol,就我们今天下午关注的大公司而言,我们正在关注特斯拉的股价,盘后股价下跌。此外,我们还在关注微软的股价,其股价在其发布财报后也在下跌。是的,绝对如此。

微软的盘后股价下跌了近 4%。正如我们所说,对第二季度收入的一些数字可能存在一些失望情绪。696.3 亿美元的预期是 689.2 亿美元。这实际上更好。第二季度 Azure 收入增长了 31%。预期增幅为 31.8%。但第二季度云收入未达到预期。所以这就是

第二季度智能云收入为 255.4 亿美元。预期略高于此,为 258.9 亿美元。因此,再次出现了一些担忧。而且现在的预期很高。好吧,他不忽略它,但他不像他的一些同事那样关注它。Maddy Singh 是彭博情报高级技术分析师。

在我们等待 Meta 财报公布之际,我们将让他稍微超出他的领域,谈谈微软。因为你不能忽视微软正在发生的事情。Mandeep,给我们介绍一下你从这家公司中注意到什么。我的意思是,看,智能云数字,Miz,这可能与 365 副驾驶的采用率较低有关。他们一直在宣传这一点,并且

预期已经提高,而且它是一种产品,其中

到目前为止,投资回报率还没有达到预期。承诺是存在的。这就是为什么他们强调 Azure 数字、130 亿美元的运行率和 175% 的增长。看,与任何比较相比,这都是非常出色的。从这个角度来看,基础设施方面目前看起来很稳固。是副驾驶和应用程序方面出现了一些犹豫。而且我认为这是

与 OpenAI 的原生集成,只要它存在,它就应该能够帮助他们所有的产品,但是竞争更加激烈了。我的意思是,Salesforce 一直在推出他们的代理。因此,现在应用程序层的竞争比以前更加激烈了。关键是,你会构建它,但是他们会来吗?这有点像他们在等待的东西,对吗?

如果你要求企业为该副驾驶功能额外支付每用户 30 美元,那么它最好足够好。我的意思是,这是关键的要点。就像,如果你想推销如此昂贵的产品,它必须具有一定的生产力水平。所以提醒大家微软在大型语言模型方面的立场,

因为你提到了像 Salesforce 这样的公司。像 Salesforce 这样的公司是在构建自己的大型语言模型,还是在现有大型语言模型之上构建代理?可能是来自微软的,可能是来自 Meta 的 Llama,可能是来自 OpenAI 的 ChatGPT,也可能是来自 Anthropic 的 Claude。没错。所以他们没有在

同时,他们在代理力量概念上投入巨大,他们说人工智能代理是他们加倍努力的方向,他们不需要拥有大型语言模型,这就是我认为开源 DeepSeek 以及价格下降的原因

所有这些对所有应用程序软件提供商都是积极的,不仅仅是 Salesforce,甚至 Workday 或 SAP 也是如此。他们现在可以集成大型语言模型功能。我们看到软件名称本周肯定有所上涨。话虽如此,微软尤其与 OpenAI 和 ChatGPT 具有独特的关联性,他们投资了多少,130 亿或 140 亿美元左右。那么这是否会使

他们处于某种程度的脆弱性?不会,因为他们正在从基础设施收入中获益,即 130 亿美元的运行率。所有这些都是 Azure 云计算消耗,与副驾驶无关,只是那些利用其基础设施来运行其云操作或部署其应用程序的公司。所以这个仪表还在运行。

而且运行速度非常快。我的意思是,仅基础设施的增长就达到了 175%,这非常令人印象深刻。只是应用程序方面,来自 Copilot 的提升,我认为这将是他们可能会看到更多竞争的地方,而且预期可能过高了。- 说到预期,我们预计 Meta Platforms 的财报很快就会公布。我们不知道这些股票在盘后交易中会有什么表现。

收入预期接近 470 亿美元。你最关注的是哪一项?Meta 在我们拥有这个 DeepSeek 之前提高了资本支出,650 亿美元。好吧,那是在之前吗?因为这必须在马克·扎克伯格的雷达上。是的,但他们仍然选择这样做。现在,事实上,这对于开源来说是一个真正积极的发展,每个人都认为 Meta 不需要花费 600 亿到 650 亿美元,他们会收回它。

因此,资本支出数字对我来说仍然是关键,因为 Meta 以在 Reality Labs 上投入巨资以及现在建设数据中心而闻名。- 你是在说有可能听到资本支出数字的回落,投资者可能会为此欢呼吗?投资者在周五为投资数字欢呼。我很惊讶地看到这一点。- 不会这么快。我认为有了 DeepSeek,事实上每个人都对开源感到非常兴奋

Meta 出来说我们可以将我们的模型 Llama 货币化,而实际上没有人确定他们将如何货币化它,突然之间,我认为这变成了一个非常有价值的主张,我认为只是他关于他们如何计划将人工智能货币化以及实际上不会超过 650 亿美元的计划,这是另一个风险,因为你知道,你至少可以进一步向上修正它,我认为这些担忧已经消失了,即 650 亿美元是一个上限,并且

我们谈论人工智能很多。我的意思是,对于 Meta 来说,它仍然是广告,像这样简单的事情仍然是一个非常重要的指标。这是他们的业务。我的意思是,Carol,预期的 470 亿美元中有 456 亿美元是广告收入。我理解这一切都是相互关联的,但仍然,这是衡量标准。最好的比较方法是将谷歌搜索收入增长与 Meta 的社交媒体广告收入增长进行比较。

因此,谷歌搜索是一项 2000 亿美元的业务,增长率最多为个位数。Meta 接近 1600 亿美元,增长率为 18%。Reality Labs 产品如何帮助 Meta Platforms 更好地销售广告?

好吧,所以他们的赌注押在 Meta AI 上,该 AI 目前拥有 6 亿用户。而其形式因素是你可以提取模型的眼镜。每个人现在都在谈论蒸馏,因为这就是 DeepSeek 向我们展示的,你可以将更大的模型蒸馏成更小的模型。也许这个模型可以在你的眼镜上运行。好吧。这如何帮助他们销售更多广告?好吧,

他们将更多地了解你这个人,这样当你去 Instagram 或 Facebook 时,他们就可以向你展示更个性化的广告。这就是 Meta 的优势所在,一直以来都是其广告的质量。所以,最终,这仍然是关键所在。至少目前是这样。我只想提醒大家,我正在查看我们的直播博客,该博客正在等待 Meta 的第四季度财报。我们的

Kurt Wagner 说,他们通常在纽约时间下午 4:00 股市收盘后几分钟发布。我们仍在等待它们。他说这是一个有点罕见的延迟。正如我们所说,我们通常会在股市收盘后立即收到它们。所以我们正在等待它们。一旦它们公布,我们将让 Mandeep 对其进行分析。还在演播室的是我们自己的 Caroline Hyde,她是彭博科技和彭博电视的联合主持人。Caroline,我们还收到了特斯拉的财报。在我们等待 Meta 的同时,我们一直在与 Mandeep 讨论微软的情况。

你想去哪里都可以,因为感觉微软和特斯拉的盘后股价都面临一些压力。而且,我不知道你是否已经分析了 ServiceNow,但是突然之间,软件成为了今年,本周的事情,因为我们都突然对人工智能基础设施和硬件感到恐慌。但是软件是否会从这些 DeepSeek 的发现中获益?ServiceNow 看起来实际上相当缺乏生气。预期比预期慢。我们认为人工智能将给它带来巨大的推动。整体财政年度销售预期未达到预期。2025 年订阅收入将为 127 亿美元。市场希望看到更多。因此,他们的股价正在大幅下跌。我认为这将是我们也必须从微软那里听到更多内容的地方,即

OpenAI 集成的产品是否没有按照他们之前预期的速度销售?我从那里的专家那里听说,目前的价格太高了。DeepSeek 是否会迫使 OpenAI 自己的产品降价,微软的产品降价,因此它变得更加普遍,我们将开始更多地使用它,但最终他们会获得更大的长期收益?这是否意味着这些公司可能会减少他们今年已经宣布的一些资本支出?

我认为这在数字下降时很有趣,艾米听到首席财务官谈论纪律。

现在,去年我们没有谈论纪律。我们当时说的是,让我们投入 800 亿美元。我们刚刚听到 Oracle、软银和 OpenAI 又投入了 5000 亿美元。我认为你会开始听到这个。这是明智的支出。这是人工智能支出的投资回报率。因此,不像 2023 年那样是效率之年,而是在资本支出方面是纪律性的支出。我们正在明智地使用您的数据。仅仅因为你说它并不意味着你最终也会花费它。我还想指出,ServiceNow 报告额外斥资 30 亿美元进行股票回购。哦,不错。

是的,但在盘后交易中仍然下跌了约 9%。但是,Mandeep,回来吧,因为我们一直在讨论本周从 DeepSeek 获得的消息,受益者似乎是软件提供商。但是,并非每个软件提供商都是一样的,对吗?好吧,我的意思是,像 ServiceNow 这样的公司理论上应该从较低的大型语言模型成本中获益。我的意思是,所有软件公司都可以对大型语言模型提供商进行套利,并说:“如果我有一个更便宜的开源选项,我将

我只会选择它,因为响应的质量非常相似。从这个角度来看,我的意思是,消息刚刚发布。因此,显然他们之前没有采用开源。现在,未来三到六个月将发生很多变化。但就目前而言,我认为,正如 Caroline 所指出的那样,本季度的预期很高。许多这些公司都大肆宣传人工智能代理。因此,华尔街希望看到收入。而且现在可能还没有出现。

我和一位专家进行了非常有趣的谈话,他正在帮助将生成式人工智能集成到企业产品中。这就是差距所在,对吧?我们一直在热情洋溢地谈论它将如何使我们的生产力大大提高。最终,企业需要知道他们的模型有效。

他们需要对它们进行压力测试。他们需要有合适的公司来确保,好吧,当你声称它会让你获得更好的抵押贷款结果时,当你查看保险查询时,你实际上得到了正确的输出。公司正在尝试集成它,但他们必须遵守一些规则。因此,这实际上需要一些时间。好吧,说到规则,也许这是一个很好的过渡,可以谈谈特斯拉,因为其股价目前下跌了约 2.7%。Caroline,似乎是调整后的每股收益

未达到预期,每股 73 美分,而预期为每股 75 美分。这是供应链、产品线效率低下吗?是什么?- 他们说他们没有获得他们想要看到的制造节省。

- 他们尝试过区块链吗?- 是的,他们尝试过区块链吗?他们尝试过让每个人都必须回到办公室吗?但是更多的是,我的意思是,埃隆长期以来一直都在这样做,但是更实惠的车型才是关键所在。这是一家必须从价格角度在中国进行激烈竞争的公司。而且看,我们看到交付量没有达到预期。因此,他们已经没有销售那么多,他们不得不降低成本。有趣的是,他们看到汽车毛利率(不含监管信用)仍然为 13.6%。

这是一家基本上赚取大量资金的公司,因为其他汽车制造商无法足够快地推出气候倡议。我想知道这是否会回落。但最终,他们确实表示,他们在第四季度实现了创纪录的中国交付量。我想知道他们是如何做到这一点的

在那里继续竞争。并且没有提到机器人出租车。我的意思是,最大的赌注是,政府应该帮助加快特斯拉机器人出租车的推出。这就是投资者押注的地方。在信中,他们确实表示,这将是监督式全自动驾驶之年。但我们仍在等待联邦政府的指导。网络出租车计划于 2026 年推出。因此,最终,他们仍然在谈论想要推出

网络出租车。与此同时,我们必须看看更便宜的价格点新车是否会上市。他说新车的产量将在上半年开始。

何时、何地、如何?我只想更新一下。Meta 的股价在盘后交易中仅下跌了约 0.5%。Kurt Wagner 在我们的直播博客上说,Meta 或 Facebook 发布财报的最晚时间是下午 4:16。我们现在创造了一个新的记录,因为今天星期三是下午 4:20。他说,说真的,这绝对不寻常。我已经询问了该公司发生了什么情况,如果我得到任何消息,我会报告。

我试图查看盘后交易中是否有任何有趣的活动,这超出了实际结果。但同样,它只是略微下跌,下跌了约 0.4%,但仍在等待 Meta 的结果。我不知道。Mandeep,你关注他们,对吧?他们通常现在就出来了。我的意思是,这让我想起了英伟达,我认为是在几个季度前,他们被推迟了,每个人都想知道发生了什么。有时我认为这是一种情况......

是的,没什么大不了的。只是存在延迟,你只需要等待。但是我认为在 Meta 的情况下,

我的意思是,我认为投资者有很多期待的事情,特别是围绕 Reality Labs 2024 年增长 40% 的数字。当你查看本季度的普遍预期时,它就像增长 3%。所以我不知道他们如何实现全年 40% 的增长。- Caroline,来这里。是因为,我不知道,眼镜超出了预期?同样,我们仍在等待这些数字公布。

Reality Labs 只占公司总收入的一小部分。我的意思是,一小部分。但这是一个他们大量投资并认为拥有真正未来的领域。人们对这款产品感到非常兴奋。你看到 Ed Ludlow 多久戴一次 Meta 眼镜了吗?我听说它们很棒。它们确实让人们对未来的融合感到兴奋,这仅仅是融入你日常工作中的融合。突然之间,你知道,智能眼镜变得很酷。很大程度上要感谢 Ray-Ban。

是的,谷歌眼镜正在打电话。他们说,嘿,我们 10 年前就有这个了,但它没有流行起来。而你想要的是时代精神,对吧?当然,人们可能不会购买该版本。下一个版本呢?事实上,这将在某种程度上融入你的工作生活环境,突然之间,你无论身在何处都可以拥有四个屏幕,而不仅仅是两个?是的。

我认为它突然展示了马克·扎克伯格的力量,超过任何其他东西,可以将生成式人工智能融入到各个地方。对我来说,最大的亮点是,我确实在我的 Instagram 中使用了生成式人工智能。那么你做什么呢?出于好奇,你做得怎么样?我有我的 Meta AI 助手,我问它问题。我让它设计一个人应该穿什么参加活动。我给它看冰箱的照片,让它推荐我应该做什么菜。你遵循它吗?你使用它吗?我的意思是,你会把这些东西拿来实际做些什么吗?是的,是的,

是的,我肯定说过他们应该做什么菜。有时我喜欢稍微改变一下时尚感。但需要明确的是,你也可以使用 OpenAI 的 ChatGPT 或 Anthropic 的 Claude 来做到这一点。但我无需下载应用程序。

我每天都在使用 WhatsApp 与我的家人交谈。所以我没有订阅昂贵的版本,我使用 ChatGPT 的免费版本。你不会每月花费 200 美元只是为了在 ChatGPT 上四处走动吧?不是为了我的个人代理让我飞往任何地方,我认为这是一个非常酷的想法。我认为这展示了代理的潜力。我们听到 Salesforce 谈论代理的潜力等等。但是你能做到......

免费使用 Llama,你可以付费让 ChatGPT 做到的事情?这是一个问题吗?我必须说,就我个人而言,我没有将两者进行比较。我将 ChatGPT 用于其他事情。我使用 ChatGPT 来表达我的临时保姆,因为在我们工作时,我们将不得不依靠很棒的人来照顾你的孩子,她的一个星期应该是什么样子。我只是对着它说话,口述它。所以我将不同的东西用于不同的目的。但对我来说,我实际上最终更倾向于 Meta 的产品,因为它们就在这里。我们看到有趣的......

《华尔街日报》的一份协议谈到特朗普签署了一份协议,要求 Meta 支付一定金额以解决一起诉讼。所以也许那里有一些突发新闻。但是我,是的,我正在使用 Meta AI,因为它是我正在使用的 WhatsApp 应用程序。我只想提到微软并没有像之前那样下跌那么多。现在下跌了约......

0.75 个百分点。特斯拉现在仅下跌了约 0.9 个百分点。我想提到 IBM,因为我们看到它在盘后交易中上涨,紧随其财报之后。这款股票上涨了约 8%。IBM 公布了业绩,如果你愿意,这是一种较旧的技术,但在财政年度收入增长后大幅上涨。预期超过预期。我们提到了 ServiceNow,我们看到它发生了很大的变化。我们已经看到它向不利方向移动。那里有一些担忧。正如你所说,我们确实有,

来自《华尔街日报》的标题新闻。特朗普签署了一项和解协议,Meta 将支付 2500 万美元以解决一起诉讼。所以也许这就是我们最终可能要等待 Meta 的结果的原因。Meta 目前的盘后交易价格仅下跌了约 0.25%。

我还一直在关注纳斯达克 100 电子迷你期货,盘后交易相当平稳。标准普尔 500 电子迷你期货下跌了约 0.4%。所以只是将所有东西放在一起,看看市场的反应。然而,特斯拉现在上涨了约 1%。这就是我所说的。看到这种上涨真是令人着迷。你是对的,现在上涨了约 1%。我认为有趣的是,记住英伟达,你之前和他谈过英伟达遭受的打击。

由于微软的长期资本支出承诺,该股票现在盘后上涨。因此,即使我们直到 2 月 26 日才能获得英伟达的数字,微软也已经站出来支持其资本支出承诺。如果我们让 Meta 再次承诺 650 亿美元,也许我们确实会开始看到英伟达弥补我们已经看到的一些损失。并且还要提醒一下,我们仍在等待有关 DeepSeek 的许多细节,以及他们究竟能够用什么来做什么。

所以正在进行一些调查,一些调查,微软按时发布了他们的财报,我们正在进行调查。据报道,工程师的作战室。所以我想让你回到那里。这可能是因为这项和解协议而导致延迟,他们想将所有这些都放在一起吗?那座山看起来太小了,无关紧要。没关系。你知道,对于 Meta 来说,2500 万美元就像,而且这是在特朗普暂停使用 Facebook 及其系列应用程序的......

是的,我只是在想我们一直在发布的故事。他们在欧盟支付数十亿美元的罚款,所以这只是九牛一毛。这没什么。我的意思是,看到我们只是在等待,这真是令人着迷。但是特斯拉按时发布了。我知道。特斯拉按时发布了,而 Meta 却迟了。对于每个人来说,这是一个多么大的转变。特斯拉现在在盘后交易中上涨了约 2.6%,所以这里发生了相当大的转变。哇。是的,Meta 的延迟值得注意,我们已经......

请求发表评论,说明是什么原因导致了延迟,但这

我觉得自周一以来,会有很多信息重新起草。而且看,当你试图了解 DeepSeek 对 Llama 模型的竞争威胁时,这是一个非常艰难的一周来发布你的财报,两者都是开源的,但与此同时,它可以增强他们的产品的方式。每个人都将 DeepSeek 解读为大型语言模型、Llama 和开源大型语言模型的一件好事。但也许最终存在一个问题,你为什么应该支持 AI 原生开源而不是 DeepSeek?

与中国竞争。我的意思是,Mandeep,你认为由于我们周一从 DeepSeek 获得的信息,叙述是否应该大相径庭?就像,

我们围绕人工智能的支出进行的对话,我们突然之间改变它是否明智,感觉就像叙述一样,时间会证明,同样,关于他们所做事情的现实还有很多问题。是的,我的意思是,看,过去六个月你一直在不停地谈论缩放定律。这就像一切都是数据中心将变得多大?缩放定律将持续多久?所以从这个角度来看,我认为这确实给

缩放定律打上了一个问号。大型语言模型需要多大才能提高其推理能力?好吧,较小的大型语言模型可以提供与 OpenAI 最新模型类似的推理能力。

看,我认为对于大型语言模型来说,因为很难理解这些大型语言模型是如何训练的,数据来源,算法改进,它仍然是一个黑匣子。我的意思是,在透明度方面情况正在好转,但最终,

普通人无法解释大型语言模型中发生了什么。而且很难向某人解释为什么一个大型语言模型的质量优于竞争对手的大型语言模型。这几乎是不可能的,因为最终都是矢量化数学。Caroline,它们会变成商品吗?

我认为这个问题已经存在一段时间了,最终只会切换到 Chachi PT、你的 Meta 产品,Anthropic 一直在做什么。这并不意味着你不能

仍然看到必须对这些最新和最伟大的底层基础模型进行大量投资。最终,资金是否会累积到应用程序层、软件层。好吧,我认为谷歌有一个令人信服的理由来表明,在幕后,如果你正在使用人工智能代理并要求它做一些复杂的事情,谷歌实际上,微软也通过必应拥有内置的搜索引擎

实际上可以做到这一点,也许他们以老式的方式赚钱。- 也是一个更垂直整合的产品。他们必须拥有基础层才能向你销售软件应用程序。但是你宁愿成为一个只有软件利润的 ServiceNow,而不是必须进行底层投资?如此有趣的是,从最终来自私人来源的投资中发生的这种转变。我们已经看到人工智能基础设施资金流入美国的情况是,嗨软银,

哦,谢谢,Auroch。芯片组,就像过去几周的后期一样,无处可见。现在,Project Stargate 会发生什么?我的意思是,它的整个时间安排,Meta 提高其资本支出,Project Stargate 公告,然后 DeepSea 发布。想想这些事件的顺序。它们彼此不同步。所以这就是,你知道,如果你试图追随大趋势,

目前还不清楚大趋势是什么,就规模而言,你知道你如何进行数据中心投资,中期到长期,你是否会接受推理论点,即英伟达的论点是,你仍然需要我们所有非常昂贵的高性能图形处理器进行推理,而且我们仍然是,如果我们都在普遍地越来越多地使用生成式人工智能,是的

Bloomberg's Carol Massar and Tim Stenovec discuss the latest Big Tech earnings featuring Tesla, Meta and Microsoft. They speak with: Bloomberg Intelligence Senior Technology Analyst Mandeep Singh Bloomberg Technology Co-Host Caroline Hyde James Cakmak, Technology Analyst at Clockwise Capital Bloomberg Intelligence Senior Technology Analyst Anurag Rana See omnystudio.com/listener for privacy information.</context> <raw_text>0 好吧,这就是萨蒂亚想要导致的杰文斯悖论出现的时候。你需要用于云计算的数据中心。是的,不仅仅是这些,我认为计算本身就是可替代的。因此,如果我现在使用某些芯片进行训练,而我不需要构建数百万芯片集群,那么我可以将部分计算用于推理,因为它是相同的GPU。

所以从这个角度来看,我确实认同这种说法,即如果人工智能更加普及和易于访问,那么我将使用更多芯片容量进行推理,因为每个人都意识到部署生成式人工智能具有投资回报率。——我的意思是,这是技术周期在起作用,对吧?我的意思是,东西一开始就问世了。它吸引了我们所有人的注意力。在过去的几年里,我们一直沉迷于极少数公司。我们已经在这个问题上持续了两年多,对吧?你们有道理。

卡罗琳·曼迪普,我们将开始看到其他公司走到前列。将会有一些竞争。模型可能会在这里进行一些调整。是的。我的意思是,看,商品化,我认为,你知道,围绕着,“你使用了这个大型语言模型,你永远也无法摆脱它。”它是如此的粘性。

我认为这种情况正在消失,因为现在你可以将API从一个大型语言模型切换到另一个大型语言模型,这是可行的。公司将根据哪个是价格最便宜的模型提供商进行套利,因为它会影响你的利润率。我的意思是,看看这些大型语言模型部署的规模。我们说的是数十亿用户。所以数十亿用户正在使用生成式人工智能查询。

这些公司获得的都是API收入。如果我支付每API的最高价格,这将损害我的利润率。所以我将选择最便宜的选项。卡罗琳,当你反复思考你进行的对话时,本周发生了什么戏剧性的变化?这仅仅是对这些长期以来关于人工智能的信念的重新思考吗?我认为对许多人来说,感觉人们在真正了解之前就采取了行动。所以这只是......

卖出,我看到了这个标题,无论如何我都担心这些公司的估值。英伟达的市盈率为41倍。我们通常看到所有公司都比纳斯达克指数高。退出,然后提出我们的问题。在他们提出这些问题后,人们开始回到软件领域。我认为,啊,这实际上可能会改变游戏规则,并使这些类型的公司的利润率更高。但我认为问题仍然是他们最终获得了多少英伟达GPU的访问权限?最终,他们说他们完全合法地获得了它们

英伟达也会这么说。最终,Spark 推理的使用量是多少?它对最终的基础设施投资意味着什么?我认为短期内,我与之交谈的大多数分析师都说我们会坚持下去。就像我们不会很快看到资本支出减少一样。

有趣的事情。我们还必须等待特朗普政府的人工智能沙皇戴维·萨克斯发表讲话。好吧。我想我们会让你离开。我真的很害怕对你们两人这样做,因为我知道你们一离开椅子,走出我们的工作室。

好吧,但是曼迪普,我们会让你离开。希望我们稍后甚至可以再请你回来。当然,曼迪普·辛格是我们彭博情报部门技术团队的关键成员。波士顿咨询集团的研究表明,89% 的商业领袖认为人工智能是首要任务。但是,随着人工智能工具在各处涌现,你如何将有用的工具与炒作区分开来?

做出正确的选择至关重要,这就是为什么财富 500 强公司的团队使用 Grammarly 的原因。Grammarly 拥有超过 15 年构建负责任、安全的人工智能的经验,它不仅仅是另一个 AI 通信助手。它让像您这样的公司在保护数据安全和私密的同时提高生产力。

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我们正在等待 Meta 的业绩报告。当然,卡罗琳·海德也是我们彭博新闻技术团队的关键成员。对我们来说幸运的是,她会留下来,她是彭博科技的联合主持人之一。但是,我们想邀请另一位嘉宾加入我们的谈话,他非常密切地关注科技行业并投资于科技行业。是的,我想请詹姆斯·乔克莫克加入。他是 Clockwise Capital 的技术分析师。Clockwise Capital 是核心股票和创新 ETF。代码是 CHOCMOC。

时间。最大的持股公司是我们正在谈论的公司,Meta、亚马逊、微软和苹果,以及包括 Palantir、Spotify 和 Netflix 在内的小型公司。这只 ETF 在过去一年中上涨了约 35%,今年迄今上涨了 4%。所以让我们来回顾一下,并请詹姆斯加入。他今天下午从迈阿密加入我们。詹姆斯,很高兴像往常一样能和你在一起。我想先问问你对微软股价在报告云计算部门增长放缓后下跌的印象。什么事情最让你印象深刻?

是的,微软最大的问题是,Azure 的报告增长率比预期高出几个百分点。华尔街预计增长率约为 33% 到 34%,以保持股价的涨势。他们公布的增长率约为 31% 到 32%。

所以低了几个百分点,但最主要的是,你看到的潜在趋势,即生产力的转变以及向云计算和人工智能产品的转变仍在继续。你仍然在谈论三位数的增长率。所以我们将看看他们在电话会议上关于资本支出的说法。我们认为,随着我们展望 2025 年,这将开始下降。

所以我认为一切都会好起来的。你知道,我们持有该股票的头寸。由于股价上涨,我们相对于指数而言持仓不足,但

总的来说,我认为微软一切安好。我要插一句,因为我们正在获得 Amy Hood,首席财务官,她正在接受我们彭博记者的采访,她说他们在云计算能力方面仍然受到限制。记住,我们得到了那种令人震惊的消息,即 OpenAI 将与甲骨文合作建设人工智能基础设施。当然,他们在夏天与甲骨文签署了一份协议,因为......

微软无法足够快地建设它们。谈到预订量增长 67%,部分原因是 OpenAI 的承诺,商业预订量好于预期。他们仍在试图讨论人工智能为 Azure 更广泛地带来的百分比增长是多少。好吧。所以,詹姆斯,微软首席执行官表示,云计算能力仍然受到限制。你对此有何看法?

是的,我的意思是,他们将不得不继续建设。我并不是说资本支出需要停止。更多的是,支出的增长率是多少?你知道,你在 2023 年和 2024 年看到了大量的投资。我们认为这种增长速度将会放缓。你反过来改变了吗?对不起,詹姆斯,你改变你的持股了吗?你卖出微软了吗?

好吧,我们实际上在今天这个季度削减了微软的持仓。你知道,我们现在的权重为 3%。在纳斯达克指数中约为 8%。所以我们持仓不足。但我想说的是,你知道,我们仍然想持有它。你仍然想在那里。该公司非常重要。但与此同时,我们认为其他公司提供的股票以及提供更好凸度的股票提供了更好的机会。好的,那么这笔钱去哪里了?你削减了你在微软的持仓。你在哪里花钱?你在买什么?

所以我们现在正在关注许多软件公司,你知道,DeepSeek 造成的市场混乱。我认为你不能轻视这一点。我认为你必须自上而下地重新审查你所有的假设。

你知道,从那以后,我们在周一开盘前削减了英伟达的仓位,并削减了该股票的敞口。我们一直在转向软件公司。例如,我们收购了 Datadog。你知道,我们认为利率将继续下降。

你知道,今年显然已经计入了两次预期,但我认为这种趋势将有助于像初创公司这样的公司。你知道,我们继续喜欢 Spotify。我们实际上在进入本季度时增加了 Meta 的仓位。

所以我们将看看结果如何。我不知道数字是否已经出来了。不,我们仍在等待 Meta 的数据。不过,我想问你一个问题,来自我们 BI 团队的 Anurag Rana 撰写了关于微软的文章,并表示,微软与 OpenAI 的密切关系使其比大多数软件竞争对手更能从生成式人工智能支出的增加中获益。你同意吗?我的意思是,他们肯定对软件有所了解,尤其是微软。是的。

老实说,我不确定这种关系是否健康。为什么?所以,好吧,我认为 DeepSeek 肯定改变了游戏规则。我认为他们将越来越少地依赖 OpenAI,并且......

随着他们的成本下降,他们将能够继续为他们的客户提供推理和所有人工智能工具。所以我不知道这种关系到底有多健康,或者它将如何发展。但最终,微软仍然处于有利地位。实际上,我想说的是,在 DeepSeek 之后,我们变得更加乐观。

对 Meta、微软和亚马逊持乐观态度。所以这三家公司是我们关注 DeepSeek 新闻后喜欢的公司。然后我们对英伟达变得更加悲观。好吧,请稍等一下。我们正在与 Clockwise Capital 的合伙人和技术分析师詹姆斯·乔克莫克交谈。彭博科技的联合主持人卡罗琳·海德也与我们一起在演播室。而刚刚走进来的是我们自己的阿努拉格·拉纳。他是我们彭博情报团队技术团队的成员。

他是一位资深行业分析师,正在撰写文章。我正在阅读他刚刚发布的关于微软的研究报告。微软现在下跌了约 0.8%。所以它肯定已经从我们在盘后交易中看到的低点回升了。告诉我们我们需要知道什么。

是的,所有这些指导意见都在电话会议上。我们想听到 Azure 的增长将在未来 12 个月内加快。我认为这确实是最大的事情。现在,这是假设他们在数据中心方面所做的所有投资都在增加,因为我刚刚看到新闻报道,首席财务官说他们仍然受到供应限制。现在,供应限制并不意味着它对

当前季度的增长产生了影响,该增长低于他们给出的 31% 到 32%,或者它是否会影响下一季度?我认为这是目前最大的问题。那么,说这是完全由供给方面造成的,而不是需求方面造成的,公平吗?我可以插一句吗?因为我们终于得到了 Meta 的数据。请说。第四季度营收超过预期。第四季度营收为 483.9 亿美元,预期为 469.8 亿美元。他们将我们推向第一季度 395 亿至 418 亿美元的指引。

这略低于预期的中点,预期为 416 亿美元。所以预测略低。第四季度,应用家族的营收表现良好。他们看到 Reality Labs 的运营亏损接近 50 亿美元,但预期甚至更高。

所以我认为你可能看到预测略低,但他们看到第一季度营收为 395 亿至 418 亿美元,而市场预期为 417 亿美元。股价波动。它下跌了 5%。现在下跌了约 3.8%。现在下跌了约 5%。它正在波动。还有一些关于资本支出的评论。我们预计我们 2025 年全年的资本支出将在 600 亿至 650 亿美元之间。所以更多关于这一点的信息,我们上周刚刚得到了消息。

该公司还表示,我们没有提供 2025 年全年的营收展望。卡罗琳,这让你感到意外吗?是的,他们通常能够给出明确的说明。有趣的是,他们对资本支出给出了如此明确的说明,但目前可能没有对未来营收给出明确的说明。是因为他们认为它会飞涨吗?是因为他们确实觉得他们无法给出那么多吗?

目前的前瞻性指导。但无论是外汇角度、成本和支出,他们仍在决定。但我只是浏览了首席财务官的报告,他们预计 25 年第一季度总营收将在该范围内,这反映出同比增长 8% 至 15%,或按不变汇率计算增长 11% 至 18%。但是什么

我们没有提供 2025 年全年的营收展望。我们预计我们今年在我们核心业务中进行的投资将使我们有机会在 2025 年继续实现强劲的营收增长。还表示,欧盟和美国的监管环境可能会影响业务。我们确实看到该股现在仅下跌了约 1%。再说一次,每个人似乎都在关注的关键是第一季度销售预测低于中点。还表示,2025 财年的折旧费用比

之前减少了约 29 亿美元。再次,在盘后交易中大幅波动。是的,我想提请你注意 Reality Labs 正在发生的事情。该公司表示营收为 10.8 亿美元,低于预期的 11.1 亿美元。我不想说在此之前有一个小道消息,卡罗琳,但是

人们对 Reality Labs 持乐观态度。本周早些时候,Insider 发布了一份报告,谈到了该部门的增长。你如何看待这个数字,尽管它只占很小一部分,但却是公司非常重要的一部分。是的,我认为总体而言,损失是......

巨大的。所以你认为损失应该比收入更值得关注?好吧,我认为 10.8 亿美元的收入略低于预期,但至少他们的运营亏损略低于预期。但我认为,在该业务中目前正在进行的重组中,将有很多消化工作要做。而且事实上,他们正在转向整体部门首席运营官,并且他们正在进行一些运营变革。但是马克·扎克伯格将如何表达他对业务这部分的承诺?他想要在 Reality Labs 投资多少?

在高达 650 亿美元的资本支出和人工智能中,有多少最终用于这些类型的产品。好吧,我们将继续关注和报道 Meta 的情况。正如我们提到的,该股在盘后交易中正在波动,人们真正关注的是前景。但现在我们看到的是,上涨幅度仅略高于 0.25%。

我想再谈谈微软一会儿,因为阿努拉格·拉纳就在这里,另一个在收盘后大幅波动的大盘股,现在仅下跌了约 0.8%。彭博观众在考虑这些收益以及科技界围绕人工智能的疯狂一周时,应该最关注什么?你最关注什么?

我认为最大的问题是,他们的商业预订数字绝对惊人。这是由 Azure 承诺以及他们获得的 OpenAI 工作推动的。但问题是,你能满足这种需求吗?或者你会转向第三方提供商来处理它?

这确实是问题所在。我的意思是,坦率地说,在这一点上,更多关于这一点的细节,你知道,巨大的商业预订数字将会有所帮助。还有微软首席执行官对 DeepSeek 发生的所有事情有何看法?因为他确实发布了一条非常有趣的推文,即如果成本曲线下降,采用率就会提高,这是好事。但与此同时,你知道,他与 OpenAI 和其他人有着非常强大的合作关系。所以有很多,我认为,

我们将从他那里了解到关于科技行业总体情况的信息,而不仅仅是关于微软的云计算数字。现在,坦率地说,假设他们确实错过了第三季度的指导意见,我认为人们在接下来的几天里仍然会原谅他们,明天可能不会原谅他们,因为预订数字如此强劲。关于微软的另一个标题是增加就业和基础设施、生成式人工智能和 Reality Labs。那是 Meta,对吧?哦,我说的是?哦,微软。微软。

他们一定是犯了错误。好的,所以......有一个标题。我们将......我们将继续报道......这来势汹汹。我想对阿努拉格·拉纳表示衷心的感谢,感谢他加入我们。他将继续收听电话会议。

并为彭博情报提供更多笔记。不幸的是,我正在给你施加压力。对不起。感谢你顺便过来。通常在芝加哥,加入我们。我想回到詹姆斯·乔克莫克这里。他是技术分析师。这是一个更正 Meta,这是有道理的,因为 Reality Labs。Clockwise Capital 的技术分析师。詹姆斯,我们给你稍微休息了一下,让你看看 Meta 的数字,因为它们刚刚突破了 435。什么事情最让你印象深刻?

是的,我的意思是,最大的事情是第一季度的指引略低。但第四季度本身几乎在各个方面都表现良好。所以我们必须在电话会议上破译第一季度指引中究竟发生了什么。但就目前而言,如果你只看第四季度,你知道,似乎一切都在按计划进行。但只需要深入研究一下。

好吧。我们想......这就是为什么我认为股价波动如此之大的原因,下跌 5% 到上涨 3%。一切都波动不定。Meta 现在下跌了约 0.2%。曼迪普·辛格,他为我们彭博情报团队跟踪 Meta 的情况。我们今天让他好好锻炼一下。兄弟,多走几步。多走几步。你对结果有何反应?好吧,首先,很明显,第一季度的指引低于市场共识。最引人注目的数字是总支出指引为 1140 亿至 1190 亿美元。

这比市场共识高出近 80 亿美元。所以这告诉你的是,毛利率正在下降。

加上折旧成本,他们用于数据中心的支出,他们必须对这些服务器进行折旧,对吧?这将侵蚀利润率。所以我们说的是,仅仅由于数据中心成本、折旧成本,2025 年的利润率至少会受到 4% 到 5% 的影响。所以很明显,毛利率正在下降。

这里正在发生,营收增长正在放缓,这就是我们在第一季度看到的情况。资本支出指引是他们在周五给出的,所以没有变化。但很明显,数据中心支出正在侵蚀利润率。这是吉娜·马丁-亚当斯所说的,关注所有报告的公司,但科技公司

在利润率方面,也看到利润率面临一些压力,这就是我们所看到的。但这在微软似乎并非如此。所以这是令人惊讶的地方,微软至少从我看到的报告来看,并没有指出本季度折旧支出对利润率的影响。但很明显,它正在对 Meta 产生影响。当你深入研究时,好吧,

首席财务官也一直在说。最终,她谈到的是,你所说的他们支出增长的最大驱动力将是基础设施成本。他们表示运营支出更高,这些资产的折旧也更高,这些数据中心更广泛地使用,以及他们必须继续购买的芯片。但随后他们表示员工薪酬是第二大因素,因为我们增加了资本。

技术人才。——对技术人才来说,这是一个好时机,对吧?——是的,是的。如果你有很好的计算机学位,你可以收取相当高的费用。——那么这是什么意思,你如何解读呢?这是否意味着从事人工智能工作的工程师们非常抢手?那是谁?

基础设施、货币化领域。所以有趣的是,他们显然正在货币化他们的整体业务。Reality Labs、生成式人工智能以及监管和合规。他们是今年的人力资源人才。他们实际上总体上表示,尽管他们处于效率模式,但员工人数同比增长了 10%。还有一点需要注意,2025 年大部分资本支出将用于核心业务。

Meta 核心业务的定义是什么?是应用家族、Instagram 和 WhatsApp 吗?并说,好吧,我们将投资于此。所以不用担心,投资者。我们正在将资金投入到赚钱的业务部分。这是那里的信息吗?我的意思是,曼迪普是你应该问什么是核心业务的人,但我认为 Reality Labs 不是,即使他们的公司名称是 Meta?

是的,你看,我认为总的来说,他们在员工人数增长方面会谨慎行事。他们可能不得不为人工智能人才支付更多费用。这就是他们暗示的。但与此同时,他们仍在 Reality Labs 亏损。我会认为,你知道,这将是你的抵消。如果你看到利润率下降,你会通过 Reality Labs 的损失来抵消它。你没有看到这一点。所以詹姆斯·乔克莫克,这仍然是一家......

你知道,给投资者的信息是,这是一家赚钱的公司,因为我们正在打开 Instagram,我们正在使用 Reels,我们正在使用应用家族,核心业务,对吧?这是他们的信息。他们不希望人们担心这将是另一个,你知道,Meta,进军元宇宙。

不,我的意思是,我认为元宇宙仍然是该公司的长期愿景。但在这种市场中,你不能着眼于那些不切实际的目标。你必须能够专注于本季度,专注于本年度。在某些情况下,甚至只需要专注于本周。因此,你评估这些公司的持续时间越来越短。

因为随着不确定性的增加,波动性也在增加。

所以话虽如此,你知道,对于像 Meta 这样的公司来说,是的,这正是我描述和思考它的方式。而那些不切实际的目标,你知道,作为一个待定项目,但目前还不是计算的一部分。嘿,对于那些关心的人来说,英伟达在盘后交易中上涨了约 2.1%。所以我们看到那里有一些变化。Meta 没有给出 2025 年全年的营收展望,曼迪普,这很重要吗?

不,我认为根据第一季度的指引,你可以看到货币是逆风。事实上,这是一个 3% 的逆风,所以相当显著。我可以在报告中指出的另一件事是 6% 的展示次数增长。这是他们增长最弱的一次。所以 14% 的定价增长。

这是人工智能的结果,所以它在广告定价方面得到了回报。但展示次数增长只有 6%。它减速有两个原因。一是他们向你展示的广告更少,以获得更好的体验。另一个是人们花的时间更少。我的意思是,它仍然是,你知道,他们在应用家族中拥有 30 亿用户。逐渐地,这种参与度增长

正在放缓,因为他们没有在选举期间展示这些广告。不,我只是在开玩笑。这很可能是,你知道,一系列因素,但参与度增长是展示次数增长的方式。所以 6% 是他们一段时间以来增长最弱的一次。好吧,卡罗琳,我们自己的库尔特·瓦格纳指出,Meta 的平均每次广告价格同比增长了 14%。它在 2024 年全年的同比增长率为 10%。这是因为

他们进行的人工智能投资使这些广告更有针对性

更有针对性。或者人们只是知道,如果你要在任何地方投入任何资金进行营销,那么在 Meta 提供的应用家族中进行营销是一个非常好的选择。有趣的是,我们邀请过 Micmac 参加节目,这是一家专门跟踪数字支出和效率的公司。她来了,说,实际上,瑞秋来了,说今年年初,

我们看到投入到 Meta 应用家族等方面的营销资金大幅下降,这是她的看法。而她所看到的、支持她理论的数据是基于最近马克·扎克伯格的一些政治化行为。事实上,因此,没有

一些内容和一些事实核查员都不在了。人们开始回避将他们的品牌投入到那家公司。现在,这是Micmac的观点,我们将不得不看看它是否会在业务的这一特定部分所说的内容中得到证实。但正如你所说,如果印象略有下降,但平均价格却能够上涨,它们设法对仍然忠诚的品牌保持极其重要,并为此收取更多费用。

回到Meta及其业务,我认为这很有趣,今天美联储会议结束后,美联储主席肯定被问及政府出台的政策,包括监管政策或其他政策。来自我们

我们的实时博客,关于Meta,Meta的首席财务官在新闻稿中说,此外,我们继续监测活跃的监管环境,包括欧盟和美国的法律和监管逆风,这些逆风可能会严重影响我们的业务和财务业绩。James Chokmok,回来吧。我的意思是,让我们不要忘记,像Meta这样的某些大型科技公司面临着一些悬而未决的问题。

是的,那是真的。但这种情况总是存在的。所有这些公司都 постоянно 面临着国内外的监管审查。但我认为随着政府更迭,其中一些问题可能会得到缓解。

至少在美国方面。我们将看看海外会发生什么。但总的来说,我认为这是一个你必须 постоянно 努力应对的难题。所以,你知道,在这个时候,我们对此已经有点免疫了。Caroline,鉴于马克·扎克伯格的

与唐纳德·特朗普的关系,他访问了海湖庄园,他前往华盛顿特区,他在乔·罗根播客上所说的话。好点子。Dana White在董事会。我的意思是,他们刚刚因为此前将特朗普踢出他们的应用程序家族而支付了2500万美元的和解金。所以也许我们会看到之前那种毫无爱意最终会变成什么样子。我认为人们实际上已经感受到了

扎克伯格的重新调整,无论是从受托责任的角度来看,还是从他个人说服力的角度来看,最终都会在做生意时结出硕果。看,我们已经从甲骨文、OpenAI、软银,以及你所说的迪拜财富巨头和房地产专家那里看到了

你现在如何在美洲做生意?好吧,你去参观海湖庄园。你支付一些钱最终参加就职典礼,然后看看能达成什么交易。我认为许多人会说扎克伯格一直在做的事情与之相符。我认为从并购的角度来看,监管环境随着新的联邦贸易委员会、新的最终监管机构对证券交易委员会的监管而变得不同。但是我的意思是......

我相信仍然有一些......他还有很长的路要走才能弥补去年所说的一些话,也许他会因为特朗普对过去不当行为的恼怒而最终入狱。我只会提到其中一些,因为收盘后有很多收益报告。但为了重述一下,微软在盘后交易中下跌约1.6%,当然低于收益公布后的早期交易低点。特斯拉现在上涨约3.4%。它曾下跌过......

大约4%或5%。IBM在公布收益后上涨了约8%。我们一直在讨论Meta。它上涨了约1%。英伟达将于2月底公布财报,在今天的盘后交易中上涨了近2%。James Chokmok,这真是一个星期。你知道,当我想到大型科技公司时,其中一件事情是

利率环境。我们有一个美联储的决定,对吧?看起来美联储利率下调。今年2025年,降息似乎越来越被推迟。你如何看待估值和利率环境以及这可能对其中一些公司意味着什么?或者这与听到他们的AI支出或其他事情相比并不那么重要?

估值当然是利率的一个因素。现在,我想说的是,从大方向来看,利率方面,我们认为我们的立场可能比市场上的一些人略微温和一些。好吧,我们确实同意鲍威尔的观点,即利率可能趋于零,不是零,而是趋于2%的通货膨胀率。

我们认为市场目前预期今年将降息两次,分别在6月和12月。

非常可能的......情况......所以这很好......话虽如此,我们主要关注的股票,以及我们倾向于投资的股票,不仅对预期有上涨空间,而且对它们的估值倍数也有上涨空间。现在,在大型科技领域,这样的股票并不多......我想除了Meta,以及某种程度上谷歌......

Alphabet。其他的都相当高,你知道,苹果很高,微软很高。你知道,特斯拉当然不便宜。所以,你知道,这是我们必须注意的事情。我们之所以在那里,是因为,你知道,你必须在某种程度上以纳斯达克排名前10名的公司为基准,但这当然不是我们的过大比例。我们只剩下大约一分钟的时间了。TikTok对Meta未来收入指南重要吗?很快。

是的,我的意思是,我认为TikTok对所有这些公司都很重要。我们将拭目以待,但这当然是一件需要牢记、认识到并密切关注的事情。如果它真的落入国内手中,那可能会在某种程度上改变计算结果。所以我认为Meta无论如何都会没事的。TikTok显然已经存在了,但这对估值等等意味着什么?所以

我的眼睛充满了它。现在不担心,但肯定会密切关注。好吧,我们正在密切关注很多事情,我们还没有完成,因为本周我们还有更多的事情要做。感谢我们的外部嘉宾,当然还有我们令人难以置信的内部团队。James Chokmok,首先感谢你。Clockwise Capital在迈阿密的合伙人和技术分析师。Caroline Hyde,你真棒。再见。

涵盖了关于科技界的很多内容。一定要在上午11点华尔街时间在彭博电视的彭博科技频道上查看她的节目。她是彭博科技的联合主持人之一。是的。也要感谢我们的彭博情报团队。今天都在演播室里。Mandeep Singh 涵盖了所有关于Meta及更多内容。Anurag Rana 负责微软。查看他们的笔记。它们现在已在彭博终端上发布。一定要查看

所有关于此处已发布报告的股票和公司名称的详细报道,因为它们正在盘后交易中波动。这对我和Tim来说就到此为止了。祝你们晚上好,平安。你有没有注意到你的狗行动迟缓,出现健康问题,并想知道,我能做些什么来让它们好起来?好吧,我的朋友,在你的狗的食物中添加Rough Greens 90天,我保证你会看到让你惊叹的变化。问候,自然疗法医生Dennis Black,Rough Greens的发明者在这里,我邀请你让你的狗狗参加Rough Greens 90天挑战。

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唐纳德·特朗普已经改变了我们对美国经济的看法。现在他回到了白宫,彭博社的“特朗普经济学”播客将在此提供帮助。我是彭博社政府和经济主管Stephanie Flanders。无论本周的大问题是什么,我们都会在与最接近事件的记者和分析师进行的生动对话中,向你讲述一些有趣的事情。每周三收听新剧集,并在Apple Podcasts、Spotify或你收听的任何地方关注“特朗普经济学”。