Can Stocks Withstand the Rate Surge? 1/10/25
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顺便说一句，乔什，自大选日以来标普500指数的涨幅基本上都消失了。我们现在是否担心经济过热？

对股票来说。所以我并不担心。我在过去几年中反复谈到一个主题，那就是每当市场因为经济过于强劲而下跌时，这都是一个买入机会。回顾过去三年。情况就是这样。由于通货膨胀，仅仅是由于劳动力报告，我们定期出现这些扰动。

突然之间，我们会看到曲线中部移动很多，这就是我们今天看到的，三年期上涨10个基点至443。或者我们会看到这一刻，工资增长意外上涨，或者信心高于预期，

他们抛售股票，我理解这种冲动，因为10年期国债收益率达到5%对那些只需要每年获得7%或8%的回报就能实现退休目标的投资者来说是真正的竞争，他们为什么要承担更多风险呢？所以存在这种替代因素，我完全理解，而且我没有忽视这种冲动，我只是告诉你这不是赚钱的方法

这是错误的。这是错误的。短期内它可能是省钱的方法。去年我们总共创造了220万个就业岗位。这是经过所有修订后的最终数据。从年初几乎一直到大选，都有一种说法，那就是每个人

每个就业报告都将是最后一个，然后底部将崩溃，但这不会发生。因此，你会看到人们拿出季节性因素，你会听到人们说这是假日招聘，它会消失。我们将继续这样做，底线是，如果你想因为就业市场严重恶化而抛售股票，这对我来说更有意义，而不是因为就业市场太好了而需要抛售股票。我明白这可能是未来10天的正确交易，

我不知道水晶球，其他人也不知道。我只是认为，如果你是一位长期投资者，这是一种错误的心态。我就是这样。我不是在跟交易员说话。我是在跟投资者说话。吉米，我认为这只是对许多投资者所抱有的预期的一种调整。如果你回顾9月份，美联储正在降息。他们将进行大幅降息，以及更多几次降息。你会看到利率上升。

这就是现在正在发生的事情，正如我们今天从乌米什那里看到的那样，通货膨胀预期正在上升

奥斯汀·古尔斯比今天早些时候告诉利斯曼，没有证据表明美国经济过热。但是，乔什我认为在这里提出了最好的观点，那就是你再次面临竞争。你再次面临竞争。根据美国银行的数据，自20年4月以来，资金流入现金的规模最大，达到1432亿美元。自去年8月以来，资金流入国债的规模最大。

是的，我认为就经济在没有一点通货膨胀抬头的情况下所能做的事情而言，预期显然已经超前了。我不相信通货膨胀已经回归。我想提醒大家，去年第一季度，我们连续三个月的通货膨胀高于预期。这吓坏了所有人，但随后通货膨胀开始回落。

这里也可能是这种情况。但就预期而言，我喜欢这个词，我认为现在重置预期是健康的。直接原因是利率上升。但我的意思是，我上周说过，我们可能正处于修正的中局。没有人能够预测修正的时间。就像乔什一样，我不建议你尝试。我是一位长期投资者。我当然不会放弃我拥有的某些优秀公司，因为我认为市场可能会在未来一两个月内表现不佳，但是

但是，早就应该进行的修正将有助于重置我们前进方向的预期。归根结底，这种好消息就是坏消息的模式，我从来不玩这种模式。而且，当你把它与好消息就是好消息进行比较时，它也是一种非常短暂的模式。我们应该关注好消息就是好消息。人们有工作。在通货膨胀方面，平均每小时收入同比增长3.9%低于预期。

而且它真的没有那么高。让我问你一个问题。你买入小型股是因为你预期利率会达到今天的水平吗？这是一个反问句，因为我希望你告诉我，不，我没有。当然，答案是不，我没有。但是，如果你允许我继续说下去，人们一直都在说，在我看来，错误地将利率上升与小型股的负回报等同起来。

利率上升可能损害小型股的原因是，如果你出现经济衰退，这将损害其营收。认为高于预期的利息支出损害小型股的说法是不正确的。利息支出占销售额的百分比在小型股板块约为4%。现在很清楚，斯科特，

交易没有奏效，我第一个承认。但我认为，随着经济持续强劲，它即将奏效。如果你回顾20世纪80年代，我认为有八次经济衰退。我的数字可能不对，但小型股需要的是经济衰退，因为小型股在经济衰退后会表现良好。强劲的经济环境不利于小型股。罗素2000指数看起来即将跌破其200日移动平均线。

听着，我只是认为我们正处于一个你必须了解情绪的环境中。你必须了解仓位。股票与债券的负相关性是目前市场的主导力量。它提高了下周CPI的重要性。它提高了股票的重要性。

在未来几周内，它会在市场内部促进轮动。斯科特，今天这样的日子很难不去谈论所谓的市场，但我认为你深入研究一下，你就会开始看到轮动实际上正在发生。能源、医疗保健、一些在2024年缺席的防御性行业。他们正在看到资本的流入。但这并不能拯救整体市场。我本来想说，这两个因素都不是……

呃……对积极的股市故事来说是好因素。没错。如果你看看，看看标普500指数是多少？不。这不好，因为你的一天中苹果、英伟达和亚马逊都下跌了3%。所以这将拖累标普500指数。好吧，我的意思是，不仅仅是这些名字。如果你说，比尔，好吧，不仅仅是小型股不好，利率上升。看看科技股。纳斯达克指数有望收于其50日均线以下，这是自9月份以来的首次。

该板块本身，科技股今天下跌了2%到3%，低于标普500指数。而该领域内许多估值较高的股票或上涨幅度较大的股票是今天受冲击最严重的股票。我们将向您展示一些在办公桌上有一些所有权的股票。Applovin，我们去年在它上涨的时候说过一千遍，在某个时候它上涨了大约

2024年上涨了900%。如果你可以的话，请把这只股票拿出来，因为它今天下跌了很多，下跌了5%，15或16美元。帕兰提尔在这里经历了一段非常糟糕的时期。它又下跌了3.5%，但还有Robinhood、博通、Netflix，比尔，Salesforce也在下跌。我们冻结这个屏幕了吗？这五只股票去年都上涨了100%或更多。当然，但这也是为什么看起来你涨得越高，

你可能跌得越狠的原因。当利率上升的环境时，比尔，它会扰乱像这样的股票。是的，我认为如果你看看这些股票中的一些，以及博通，我认为Ultimates被证明是一个买入机会。我认为瑞穗证券发布报告，重新确认了一些目标价。他们将推出2纳米芯片。

退一步说。我的意思是，这实际上是关于收益率的。我的意思是，你看到10年期国债收益率接近5%。而一些高飞的股票，这是一种估值重新评估。但我并没有感到害怕。我认为这将是一个买入机会。如果我们在去年年底结束，并一路小幅上涨至新的历史高点，直到12月31日，

我现在会更加害怕，但是让我们看看记分牌。最终，我们让VIX指数突破20，突破25。我们让恐惧与贪婪指数达到极度恐惧。你知道，美元指数一段时间以来一直在持续上涨。每个人都在谈论5年期、5%的10年期国债收益率。所以我认为市场已经进行了一次小小的清洗，但我们还没有在日历年度进行。所以我认为这是一次小小的下滑，一次

我认为这将是一个买入机会。并且说，是的，一些一直在飞涨的股票，比如苹果烤箱，这里将进行重新评估，并开始进入。现在，我本周早些时候给我的研究主管布置了一些作业。我说，帕兰提尔，你想在哪里买入它？让我们找到一个目标价。当这只股票下跌时，我们想在哪里买入它？所以我认为现在是时候说，准备好你的购物清单了。我想确保，没有人患有健忘症。对帕兰提尔来说，这是有史以来最糟糕的一周。但我想确保没有人患有健忘症。所以。

所以现在，这次会议降息的可能性只有3%。让我们不要假装上周的可能性是50%。它是11%。所以市场并没有偏离轨道。我应该说，债券市场当然没有。App love偏离轨道了吗？我认为你每天醒来，它都偏离轨道了。所以我们应该记住，相对于七天前我们获得就业支持报告而言，这并不是预期上的巨大转变。你刚才说了。

再说一次，它偏离轨道了。许多这些股票之所以上涨这么多，并不一定是因为基本面，而是整体的势头。情绪。环境，情绪所在，预期利率将继续下降，经济将在新的特朗普政府领导下继续发展。是的，但这些股票随着……

这些股票随着10年期国债收益率的涨势而上涨。就在去年9月5日，不久之前，10年期国债收益率为3.64。今天比它高109个基点。而这些股票在10年期国债收益率上涨的整个过程中都在上涨。所以这种相关性并不那么完美。

负相关性并不像我们希望的那样持久，以至于你可以建立一个交易算法，并说，利率上升，卖出高贝塔科技股。它实际上并没有那样运作。你是对的。是周期性股票，许多工业股票，小型股，这些股票是，记住，在10年期国债收益率上升期间，道琼斯指数连续11或12天下跌。Applovin仍然具有积极的势头。它甚至还没有回到其50日移动平均线。

Netflix、帕兰提尔，它们都跌破了50日移动平均线。让我们看看Applovin的六个月走势图。对不起，约翰。我两秒钟后会把它还给你。如果可以的话，让我们看看Applovin的六个月走势图。我要把它给乔什看。你想买这张图表吗？因为这还不错。不，还不错。Applovin？

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在大选后它们变得抛物线式上涨。我认为那时你可以说你有了过度的热情和过度的投机，以及那些类型的股票。所以看到它们回落到大选前的水平是合理的。但你认为那是一张很棒的图表吗？

我正在看今天的情况。我的意思是，我正在看，我们正在看app loving that。这就是我们正在看的。我认为你也在看同样的事情。我正在看过去12个月的app loving。这是过去六个月的app loving。是的。在过去六个月里。好吧，很明显，如果你看过去12个月，你会说，哇，难以置信的游戏。现在没有好的图表。我市场上最好的股票名单上有16个名字，这主要是由战术驱动的。呃，

那里只有两个科技股，谷歌和Roblox。我有四个能源股。我有贝克休斯，我做多。

EQT，我上周在节目中谈到过，KMI和LNG，我认为这是吉米持有的股票。就是这样。然后我有一些随机的奇怪东西在那里。现在市场上没有很多好的图表，因为12月我们跌入了年底。现在我们有了这种波动性，这可能会打破许多上升趋势。如果你是一位投资者，这完全没问题。新的设置即将到来，这是看待这个问题的理性方法。

顺便说一句，富国银行的克里斯·哈维谈到小型股与利率的关系时说，你可以预期小型和中型股还会下跌2%到3%，这将使该群体陷入回调。好吧。2%到3%听起来不算多。不，我明白了。我明白了。但是，你知道，乔在这个话题上说的话我认为是相关的，而且值得重复。比乔什说的更好吗？

就在你谈到小型股需要走出经济衰退的时候。从历史上看，这是正确的。但我必须说，我认为在过去三年中，我们已经看到许多历史模式被打破了。我描述它的方式是这样的。你所看到的是一个已经处于后期周期三年的经济体。我的意思是，整整三年，人们一直在谈论后期周期。让我们来一场经济衰退吧。让我们清理甲板，然后小型股就会奏效。我认为我们不处于后期周期。

我认为我们处于中期到早期周期。老实说，我认为周期术语和语境已经被打破了。我认为你准确描述的历史模式已经被打破了。如果经济不是股市呢？如果小型股真正需要的是从科技股中进行大规模轮动呢？因为小型股的科技股配置比例并不高。绝对正确。

从长远来看，在一个季度甚至一年内，我认为经济是股市。吉米，我认为我和乔的想法一致，因为我认为你必须同意我的观点。而且你大部分时间都在正确的一方。我们没有经历一个周期。我们现在拥有的是我们现在拥有的。我们现在拥有的是事件。我们并没有真正经历过像经典的经济衰退一样，比如通用汽车的库存积压，他们开始裁员。

他们开始解雇工会员工，我们经历了经济衰退。我们拥有的只是这些事件。我不是说一个比另一个更好，但是

在过去的15年中，我们只经历了两个月的经济衰退。我完全同意。那么，经济学家和政治家真的能够如此巧妙地微观管理经济吗？我认为不会。让我们明确一点，方向正确和位置正确之间是有区别的。对。好的，所以，是的，你可能对经济的发展方向完全正确。你可能对如何在受利率上升吓到的股市中利用这一点完全错误。是的。

以及那些可能在一段时间内保持高位的股票。-是的，我承认小型股交易没有奏效。对不起，我会很快说完。如你所知，我每天醒来都不看后视镜，我说，未来正确的论点是什么？

我给你我最好的想法。这是错误的。我认为它会是正确的。问题是，我认为我们真的必须承认，随着这些公司越来越大，它们会从指数中剔除。标普500指数与此指数完全相反，赚钱的公司、越来越大的公司，在指数中所占的比例越来越大。实际上比这更糟糕。Anthropic昨天获得了600亿美元的估值。他们跳过了它。

OpenAI的估值达1570亿美元。除非出现一些严重的错误，否则它们永远不会成为小型股。所以小型股的历史实际上已经被数万亿美元的资金所取代，这些资金可用于私营公司。这可能是一项失败的投资。

人们说，它在投资组合中没有作用吗？是的，当然。小型股在投资组合中的作用是让你不想因为新兴市场部分而自杀。这就是我们所做的。这就是小型股的作用。对我们来说，很难回顾过去的历史，然后说，这是传统小型股在经济衰退后走出经济衰退，进入经济衰退时的表现。

鉴于有多少小型股不在交易所交易，我们只是不知道它是否仍然会是这样。乔什，为了强调你的观点，这也是为了观众，我的意思是，IJR，小型股，标普600指数，是我投资组合中的一个仓位。大约是5%。我每天早上起床时并没有说，买入小型股。我的意思是，我也持有许多大型股。这就是你正在说明的重点，投资组合的一部分。但这不应该只是你的唯一仓位。我根本没有呼吁这样做。但是我的意思是，如果你看看

本周，金融股下跌了3%。你可能不在小型股领域，但仍然有一些你认为由于强劲的经济预期而会表现良好的领域，但利率上升已经让很多事情乱套了。有趣的是，当所有这些事情发生时，当我们谈论科技股和纳斯达克指数本周下跌近3%时，

根据美国银行的数据，你已经有了六周来科技股的首次资金流入，以及他们的资金流。所以，你知道，我们再次拥有一个头重脚轻的市场，现在资金正在追逐这种交易，因为它看起来充其量只是摇摇欲坠。是的，我认为这是机构投资者利用了过去几周以及你在这许多股票中所经历的回调。

我认为你必须承认并设定预期。我会回顾并参考Applovin、帕兰提尔、Netflix，我们之前展示的图表。近期动能指向下行。我在帕兰提尔说过这一点。50美元出头到60美元出头。英伟达，我们整个星期都在讨论这个问题。你从黄仁勋那里听到了主题演讲。你达到了历史最高点。你没有后续行动。130美元中期，这正是它现在的价格。所以，

我认为你必须了解始终非常重要的是，情绪相对于仓位在哪里。所以资金正在流入科技股。对我来说很有道理，因为我们在过去六周减少了仓位。资金有空间流入那里。有趣的是金融板块。我认为金融板块还没有摆脱

2024年的乐观情绪和2024年的乐观仓位，这实际上说明了我的观点，当我说明有时经济不是股市时，因为你会想到金融股，你会看到收益率曲线陡峭，你会看到一个相当不错的经济体

你会说，消费者贷款处于良好状态，这对金融股来说是好事。但事实并非如此，因为情绪和仓位并不一致。你必须摆脱这种乐观情绪。但你下周将获得收益，从周三的大型银行开始，花旗集团和高盛、摩根大通。也要小心金融股。这些保险公司去年过得很好。他们的市值增长了。

呃……它们的重要性越来越大，它们不是银行，但它们在指数中，看看全美保险公司，它在加州野火中受损，看到了整个行业的就业情况，是的，它是，它是，所以它们是，它们是指数中的一个因素，它们不像摩根大通那么大，呃……我认为现在进步保险公司可能是最大的

像Chubb？或者Chubb。让我谈谈今天对我来说比较有趣的几个个股。AMD，为了再次回到科技股，但只是作为今天的一个个股故事。看看这只股票。下跌近6%。本周第二次下调评级，乔。高盛今天将其评级从买入下调至中性。目标价降至129美元。

从175美元开始，股票可以在相对的基础上保持区间震荡，直到市场恢复对AMD未来产品的信心，就像我喜欢它保持区间震荡一样，我们在TF中拥有它，它在过去52周下跌了呃……22%，这只股票没有奏效，它没有参与半导体AI光环的积极影响，这只股票

在去年3月初达到顶峰，从那以后就一直处于下跌趋势，所以它显然具有负面动能，呃……从根本上说，我们可以对这家公司进行正面和反面的赞扬，但它的表现就是不好，来自其他所有七大科技公司的大竞争即将到来，他们现在将制造自己的CPU，其中一些公司正在与高通合作，呃……但最终

这是一个被围困的市场。他们刚刚与英特尔达成了一项协议，他们将共同使用x86架构构建产品。而这正是他们的前客户现在正在偏离的方向。因此，ARM架构正在兴起。这是一个危险的股票。好吧，你谈到了摆脱金融股的乐观仓位。在这些下调评级之后，AMD还能变得多么悲观，去年年底结束，亏损？

成为最大的输家。我认为在这一点上，我的意思是，你只能有一些意外的利好消息。这就是为什么我们早些时候买入它的原因。我本周早些时候在节目中强调过，一个小的仓位，正确地确定规模。我认为，随着今年的发展，像这样的股票会有巨大的上涨空间。这是一只在2024年下跌的AI股票。这就像一个

戴夫·马修斯乐队的粉丝，当他们演奏《蚂蚁进行曲》时却不起身。这到底是怎么回事？我正在查看分析师的目标价，12个月的目标价为178美元。股价为114美元。是的。他们正在重申这些目标价。52、72、77%的机构投资者对这只股票持乐观态度。所以我认为市场仍然爱着这只股票。我不认为你已经，你根本没有重置对它的情绪。

好吧，你回顾去年年底，是科技行业唯一一个输家。我的意思是，它还能承受多少税收损失的减免？我认为很多卖家都进来了。看看这个名字。也许如果这发生在12月底到12月中旬，等待30天。让我们看看2月中旬这个东西是什么样子。是的，仓位过于拥挤。而且它非常依赖英伟达和博通。是的。对吧？所以分配给那些被认为是赢家的资金是有限的。本周关于AMD的一个建议，我认为是在早些时候的采访中，

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英伟达是这里的王者，如果它开始下降一点，你可能会看到一些轮换。有些人从英伟达撤出，然后他们转向AMD。-在我们休息之前，快速说说特斯拉？德意志银行今天上调了目标价。他们重申买入评级。你看看这只股票。

目标价从370美元上调至420美元。-真聪明。-我知道，没错。这是我首先想到的，显然。-说完这句话后，你可以跳过所有其他的内容。-我知道。我确实看到了这一点，这就是我所看到的，我想，真的吗？-我们当然持有这只股票，并且在它跌破300美元时已经管理了仓位。我们基本上只会让它继续上涨。我认为如果它开始跌破一些缺口，突破区域，300到350美元，我会担心。

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他们去年偿还了36亿美元的债务，从216亿美元降至180亿美元的净债务，今年可能会再偿还30亿美元。现在，为什么这很重要？这很重要，因为这是倍数重新定价的方式。我确实认为，随着债务的持续下降，这可能会达到10倍或更高的倍数。呃，

埃德·巴斯蒂安给出的指引是今年的7.35美元。我认为他报低了。他知道得更多。报低了。他说今年将是他们有史以来最好的一年。好吧，是的。看起来就是这样。但问题是。我们所有航空公司投资者都知道这一点。事情可能会失控。你想想燃油价格。也许它们会更高。也许经济会下滑。我们没有人，包括我，都看不到它。他们拥有炼油厂。

好的。你知道我的意思吗？它是最好的航空公司。是的。毫无疑问，它是运营方式、客户体验方面最好的航空公司。为了总结要点，这应该以10倍或更高的倍数进行交易。我认为他们低估了收益预期，可能达到7.50美元。75美元成为目标价。明年40亿美元的自由现金流，这将比2024年高出18%。忘记它是一家航空公司吧。你能说出多少家标普500公司能做到这一点？不多。

我认为他们比任何其他航空公司做得更好的一点是关注客户服务。是的，绝对的。绝对的。在过去的几年里，这对航空业来说是唾手可得的果实。他们已经接受了这一点。我知道有些人只乘坐达美航空，对他们说，我快到了。你去多伦多，乘坐加拿大航空。不，我必须找到达美航空的航班。我认为这正是他们所做的。我曾经很怀疑。

当规则将策略纳入这些航空公司股票时，我对我们曾经持有的任何仓位都一样怀疑。我是，航空公司？你在开玩笑吗？但是联合航空、达美航空，赞扬你，吉米。你从根本上把这些股票都做对了。它们的表现很好。有趣的是

我不断听到关于通货膨胀以及通货膨胀对商务旅客和消费者的影响的所有担忧。这根本没有发生。好吧，我本来想说，你们在这里对巴斯蒂安赞不绝口。斯科特·柯比正在朝电视扔东西。说，我们呢？伙计，看看股票图表。

看看联合航空过去12个月的情况。你知道什么不起作用吗？这是表现最好的。捷蓝航空，因为这是关于用途的。捷蓝航空的准点起飞记录是所有航空公司中最差的。他们上周刚为此收到了巨额罚款。还记得它还是初创公司的时候吗？还记得它还是公司的时候吗？是的，没错。但是，我想在这里小心一点。我确实认为航空业已经发生了根本性的变化，其中最大的是对客舱的重组。

10年前，这完全是关于商务旅行的，跨国飞行要收取数千美元的费用。现在不再是这样了。收取大约一千美元才能进入高级经济舱加其他你称之为的东西。这些公司就是在这里赚钱的。我有

不得不承认管理层，无论是柯比还是巴斯蒂安还是其他人，他们都做到了这一点，因为四年前在大流行的中心，每个人都说这些东西死了。商务旅行永远不会回来。我们正在使用Zoom。他们想通了。赞扬他们。好的。星座能源公司，他们现在正式收购Calpine 26.6。比尔，该股今日创下历史新高。乔，你持有它。我持有。我们前几天讨论过这个话题。

当这个消息传出时。是的，当时的股价下跌了。当时的股价为229美元，我们谈到这是一个机会。我认为投资者需要了解一些非常重要的事情，那就是2024年的公用事业部门苏醒了。它以一种……

就投资者机会而言，该行业从未见过的规模苏醒了。我认为这是一个长期故事。我认为现在投资者必须明白，公用事业部门是人工智能故事的一部分，这将继续上演。我认为现在已经广为人知了。所以在2024年我与顾问进行的许多谈话中，当我谈到公用事业公司并说你需要拥有公用事业公司时，他们会说，是的，

这只是一时的潮流。他们只是对一些合作关系做出了反应，就像我们与微软和星座公司看到的合作关系一样。不，我认为不仅仅是这样。我认为这是一个将在未来几年上演的大故事。我认为在你的投资组合中拥有公用事业公司并不是什么……

过去的情况是，你可能会忽略它。永利度假村正在从黑石集团手中收购伦敦皇冠酒店，吉米，你持有这家公司，这只股票令人非常失望，你知道，今天早上我和帕蒂（制片人）谈话，她说，它是否正在接受审查，我说，我现在对每个人都说。是的，它正在接受审查。我的评价是，该公司继续产生极好的运营报告，而股价却很糟糕。它很糟糕，我知道这一点，而且

我会坚持下去，因为，再说一次，我只是展望未来，这些运营业绩似乎会继续下去，无论是拉斯维加斯、澳门的回暖，还是明年应该开始的迪拜业务。我认为很快所有这些都会反映到股价中。我无法告诉你确切的时间，但运营业绩足以让我继续持有这只股票。

太好了。Sweetgreen今天被上调至买入评级。那是它的城市。乔什，你在11月份卖掉了它，自那以来股价下跌了近20%。但是你想谈谈它吗？是的。当我卖掉它时，我基本上说这是它上涨幅度过大的结果。节目的长期观众明白，在交易中，我通常会在它们上涨时提高止损位。

我每周五都会审查我的止损位。我不希望把赢家变成输家。这并不意味着它不在我的屏幕上。这并不意味着我再次买入的可能性不存在。我只是目前没有持有。我非常喜欢这个故事。我认为这个故事有一些有趣的方面，包括机器人沙拉机，如果你想去看一个，我认为纽约一笔广场的那个

你可以从字面上看到这东西每小时可以制作出100份沙拉。你在尼克斯队比赛前进去吗？我不是很喜欢沙拉，斯科特，但我今晚实际上会在尼克斯队比赛前去Cicciamo。所以向丹尼·迈耶致敬。但是，从这个角度来看，Sweetgreen是一个有趣的股票，但它会有起起伏伏。现在它正处于低迷状态。

而且我现在没有持有它。BSX怎么样？那是波士顿科学公司，德意志银行今天将其评级上调。他们之前对其持观望态度。他们现在将其评级上调至买入。目标价从87美元上调至108美元。所以这只股票，我们经常在节目中谈到这一点。你想看看相对表现。你想看看个股相对于该行业的表现。表现如何？在2024年医疗保健表现不佳的一年中，你看到波士顿科学的表现优于预期。

实际上与Intuitive Surgical一起表现优异。我们在ETF中持有这两只股票。这完全符合我一直在提到的亚当·帕克所说的，持有医疗保健股票。这符合这一点。我认为今天，1月10日，在失业报告发布后，我们确实正处于市场内部轮换之中，这将有利于能源，有利于医疗保健。好的。西尔瓦娜现在为我们带来今天的头条新闻。嗨，西尔瓦娜。嗨，斯科特。下午好。

洛杉矶官员表示，火灾造成的死亡人数已上升至10人，超过15万人仍在强制疏散令之下，另有超过16万人被警告说他们可能仍然需要撤离。然而，今天有一个好消息，官员们表示，帕利塞德斯大火现在已被控制8%，这是消防员首次能够在火灾周围建立防火线。

联邦检察官建议对因贿赂罪被判有罪的前新泽西州参议员鲍勃·梅嫩德斯判处至少15年监禁。在昨天晚些时候提交的一份备忘录中，检察官表示，这一判决将“阻止他人从事类似行为”。梅嫩德斯将于1月29日被判刑。

随着人工智能接管目前由人工处理的角色，全球银行未来几年可能会裁员多达20万人。彭博社情报的一份报告称，后台和中台运营部门最有可能面临风险。但报告称，人工智能不会取代工作，但它会改变工作的性质，斯科特。我把它送回给你。好的，西尔瓦娜，谢谢你。西尔瓦娜，接下来，我们将讲述两个正在接受调查的加密货币交易的故事。

特朗普总统。我们的塔内娅·麦基尔接下来将进行解释。在卡佩拉大学，学习正确的技能可能会产生影响。这就是为什么我们的商业课程会教你可以在课堂和工作场所之间使用的相关技能。不同的未来比你想象的更近，就在卡佩拉大学。访问capella.edu了解更多信息。全球市场，最新的，头条新闻。在CNBC收看弗兰克·霍兰德和《环球交易》，工作日，美国东部时间上午5点。雄心勃勃地生活。

好的，比特币今天正在反弹。至少可以说，今年的开局并不稳定。我们的塔内娅·麦基尔说，这可能是即将上任的特朗普总统领导下的两个加密货币交易的故事。她现在加入我们进行解释。嗨，塔内娅。嗨，斯科特。是的，这种不稳定可能会持续到第一季度。这就是交易员在关税担忧本周抑制了热情之后告诉我的。

记住，加密货币当然是今年可能受益于亲加密货币的白宫和国会的行业之一。因此，在选举后一个月内，比特币上涨了超过45%。关于关税担忧，这是一个超越比特币的主题。但它突出了特朗普加密货币交易的这两个相反方面现在正在发生冲突。一方面，更好的监管承诺可以帮助加密货币公司生存。

与议程的某些部分（如关税）相比，关税可以增强美元，但会影响比特币价格。这两件事存在反向关系，当然也给市场带来了广泛的风险。因此，在比特币冲击新纪录之前，未来一个季度将是动荡的。但我不想夸大长期风险。自比特币ETF获批以来已经一年了。

据我所知，它们的普及加上更好的监管，仍然可能支持比特币价格今年翻倍，并且市场应该相信国会将解决稳定币或市场结构等加密货币问题。但即使在那里，影响也可能要到年底才能感受到。斯科特。

好的，塔内娅，谢谢你为我们做了这个准备。感谢你，塔内娅·麦基尔。你想谈谈这个吗，菲尔？是的，当然。我们在投资组合中持有比特币和IBIT。我们实际上打算在未来一个月左右的某个时间点增加投资，增加仓位。它大约只占1%的持仓。我也在交易期货。我认为我们在这里看到的是，显然，大幅上涨，

以及健康的盘整。一方面，我认为，在一个技术性牛市中，你会看到旗形形态的形成，它会导致更高的高点。从唱反调的角度来看，我唯一担心的就是，如果我们从就职典礼中得到“买入传闻，卖出消息”的情况，我们会看到一些弱势投资者被淘汰，这实际上并不好。你把弱势投资者淘汰，然后你才能继续上涨。我认为这里关键是要小心你所希望的。五年来，最大的催化剂之一

对于多头来说，在某个时候我们将获得加密货币ETF。然后当然，那一天一年前就来了，IBIT，贝莱德的产品成为任何资产类别中ETF包装中最成功的ETF发行，达到了540亿美元。

然而，上周发生的事情是其第一次真正的大规模每日资金流出。流出了3.37亿美元。我认为自12月中旬以来，所有比特币ETF的总资金流出可能为负20亿或30亿美元。现在这些是金融资产。

所以我不知道它们与股票市场的相关性是否会比以前低得多。我认为在风险规避日，它们将被视为风险资产，而它们本来就是风险资产。所以很好。它实现了民主化。每个人都可以购买它。这很容易。但请记住，这意味着资金也很容易流出。这与这些ETF变得像现在这么大之前的状况略有不同。这些流出是否与长期应税收益有关？是否

超过一年，这是否与资金流出有任何潜在的关系？-我怀疑。我怀疑从股票中流出的资金不一定恰好是在发行后一年或一年零一天流入的，但可能有一些。看，我们不知道这些东西相对于市场将如何交易。我们现在只能说，它们现在是主流市场的一部分。它们存在于人们的经纪账户中。

这具有非常好的属性，但也可能具有负面属性。好的，我们将短暂休息一下。休息回来后，我们将与桑托利一起讨论。他接下来将为您带来他的中午评论。

我们回来了。我们的高级市场评论员迈克·桑托利在这里，带来他的中午评论。这又是好消息变坏消息的反应吗？这就是这种情况吗？我的意思是，从表面上看，是的，但我认为并不像那样简单。我认为最终，一旦你看到美国国债收益率在几个月内上涨了一个百分点，就像今天的数据一样，你就不希望意识到就业市场实际上疲软，这是一个巨大的越位举动。好吧，

我认为使情况复杂化的是，市场喜欢经济总体上强劲的事实，但不相信每月25万个就业岗位的增长要么完全具有代表性，要么没有被夸大，并且对债券市场和美联储对这一数字的反应有点紧张。

如果它将其作为新的趋势纳入，从而使利率高于实际经济最终所能承受的水平。我知道这有很多反复和令人费解的逻辑，但我认为这就是现在发生的事情。如果经济稳步增长，利率处于这个水平，我们可以指望它保持一段时间，而房地产市场不知何故能够摆脱困境，

在这种情况下，我认为我们会没事的。但实际上，我认为它担心我们在短期内夸大了就业增长。第一季度，你在数据中看到了这种经济加速的恐慌。然后猜猜之后发生了什么？增长恐慌。然后我认为市场有点紧张，因为它在这个选举日区间内徘徊，等待另一个这样的周期。我们会看到的。我的意思是，我们下周有财报。你会认为，好吧，我们可以

在某种程度上超越它，并说，好吧。下周你将获得CPI和财报，而10年期国债收益率正好在4.75%。所以我认为在某个时候有一些缓解的可能。好的，迈克，很棒的东西。谢谢。我会在收盘钟声时再见你。那是迈克·桑托利，他稍后会在当天为我们做最后的评论。我们接下来将进行设置。

我们从华盛顿特区收到一些突发新闻。我们将联系我们的埃蒙·贾弗斯。埃蒙，最高法院今天上午一直在听取关于TikTok禁令的辩论。不久前有人建议，该法院可能会维持禁令。这在新闻报道中广为流传，

这导致Meta的股价目前上涨了约1.5%，Snap上涨了近6%。根据你今天早上听到的内容，你认为这一切对刚才我告诉你的举动以及一些报道意味着什么？

是的，最高法院现在还没有就TikTok的命运做出决定，距离字节跳动必须剥离的最后期限只有9天。但我们确实听到了一些法官的追问，他们认真地询问了这项由国会以两党方式通过的法律影响了谁的言论自由权，

该法律要求字节跳动将其美国TikTok出售给一家新的美国所有者。这里的问题是，字节跳动在美国是否享有言论自由权？它是一家外国公司。所以，它没有。法官们似乎非常怀疑字节跳动可以通过购买美国子公司或拥有美国子公司来获得言论自由保护的想法。所以问题是，美国TikTok是否享有言论自由权，这将受到影响？TikTok上的内容创作者本身是否享有言论自由权？还有一些其他问题，关于是否

美国媒体的外国所有权通常会受到这项法律的影响。例如，提到了Politico的例子，这是一家由德国实体Axel Springer拥有的新闻机构。这会受到影响吗？国会能否介入并通过一项法律，说Axel Springer必须剥离新闻机构Politico？以及社交媒体是否与报纸和传统媒体不同，很多

这里的问题，斯科特，关于TikTok在美国生活中究竟处于什么位置，以及宪法应该如何适用于TikTok。我认为现在很难说最高法院将如何裁决。我看到一些媒体报道说法官们持怀疑态度，但法官的工作

是在这里提出怀疑的问题。所以我们将拭目以待这个决定。现在还没有决定时间表，斯科特。但这应该很清楚，而且这一点很重要，我的意思是，你自己，在听了一整个上午之后，你自己的解释可能不如其他一些报道那样具有决定性。我说得对吗？

是的，你知道，我认为很难说国会将采取什么行动。我认为事实是，你有一项两党立法迫使一家外国公司出于国家安全理由剥离

一家美国媒体实体，因为这家外国公司在美国似乎没有言论自由权，从法律上讲，这项法律可能会被维持，这似乎相对明确。而TikTok阻止它的努力是一场豪赌。其政治影响是唐纳德·特朗普已经改变了立场。当他第一次上任时，他支持禁止TikTok。现在他认为最高法院应该推迟，等到他上任。记住，最后期限是在他宣誓就职的前一天。等到他上任，让他提出解决这个问题的政治方案。所以法院是否认为

时间论点很重要，我认为这将是他们将如何裁决的关键之一。而且我认为我们现在还不知道，斯科特，他们将如何决定。但从法律上讲，字节跳动肯定在美国没有言论自由保护。然后你得到所有后续问题，这就是细微之处所在。很幸运能有你，埃蒙。谢谢。感谢你的见解，当我们关注这个正在发展的故事时，当然还有由此产生的股票走势。我们将在这个休息之后进行总结。

好吧，让我们为你下周的财报做准备。提到大型银行。还有很多其他的。贝莱德，吉米。

是周三早盘前。像许多金融公司一样，它已经从高点回落，但它肯定已经上涨了一段时间。我认为这是一个非常容易理解的故事。无论他们在过去四周做了什么，你的资产规模总体上都在上升，这相当于贝莱德更高的费用。我确实看到资产在今年剩余时间内将继续随着波动而上升。我喜欢贝莱德的设置。乔，下周有一些地区性银行。公民银行、亨廷顿银行、地区银行、M&T银行。

BNY梅隆？是的，我真的很认为这对许多地区性银行来说将是一个重要的时刻。他们在2024年表现非常强劲，但现在他们正处于这样一个时刻：市场定位极端，情绪也看涨，你开始看到这些股票正在回落。所以我认为这将成为现在每个地区银行的独特故事，看看谁能在这个环境中胜出。这是

这不再是一个所有船只都能扬帆起航的环境。他们必须谈论更陡峭的收益率曲线对整个领域都有利。他们必须这样做。你会认为他们必须这样做。你会认为它会。如果他们不这样做，现实情况是他们做不到。这是一个问题。

SLB？是的，这是他们的时刻。它一直是一只落后股。我预计盈利增长。与壳牌的深水协议。那里有一些势头。特朗普政府即将上任。他们想钻探更多。这应该会成为油气服务的顺风。在这个水平上，我喜欢这个名字。我们拥有它，我认为它可以表现出色。快速等等。乔，对吧？你参与其中吗？是的。这方面的势头正在减弱。我对此不能多说什么。

好的。出于显而易见的原因，联合健康也是你下周要关注的。好吧，这将是一个故事，不是吗？因为我们希望什么？我们希望出现爆表盈利吗？这可能无助于他们的公关工作。我认为最重要的是，我会指出过去两周股价走强。该股跌至约485美元。现在涨至530美元。每个人都知道我认为12月份的跌势是错误的。

好的。显然，我会在3点钟看到你，收盘钟声。沃顿商学院的杰里米·西格尔将与我们一起结束本周，很高兴他在今天这样一天来到这里，今天股市出现了相当大的震荡。里克·海茨曼谈科技，艾弗里·谢菲尔德，马尔科姆·埃瑟里奇，香农·西科沙。我希望你们都能在几个小时后加入我。让我们进行最终交易。比尔·巴鲁赫，你有什么要告诉我的吗？Meta。当这只股票上涨时，我在节目中买了看涨价差。你买了？好的。很高兴知道这一点。

吉米？下周花旗集团公布财报，我将加入战场。不仅是收益率曲线陡峭，而且信贷质量的改善，公司和消费者都应该有所帮助。非常感谢你。乔·T？你想拥有价格更高的股票，尤其是在市场如此大幅下跌的一天。DocuSign就是其中一个名字。谢谢。乔什·布朗呢？贝克休斯，少数几只坚持52周高点的股票之一。真正的突破点是45。我正在期待它。好的。所以道琼斯指数下跌约600点。再次，

经济数据。就业报告非常强劲。收益率大幅上涨，股市大幅下跌，至少可以说如此。今天关注大型科技股。我们将继续关注这一点。英伟达下跌约2.5%。几个小时后见。交易所现在开始。您一直在收听CNBC的半场报告播客。您始终可以在工作日的东部时间12点收看我们的现场直播，仅限于CNBC。

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