The 2025 Portfolio Rebalance 1/3/25
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科特尼·里根和投资委员会讨论了交易台在新年伊始所做出的重大变动。此外，委员会还讨论了当日对奈飞、戴尔、TJX等的最新解读。稍后，我们将展望2025年加密货币的未来之路。投资委员会声明</context> <raw_text>0 工作日凌晨5点，抢先了解全球市场。全球商业对话的先锋。每天与弗兰克·霍兰德一起，抢占投资先机。成功始于清晨。环球交易所，东部时间凌晨5点，CNBC。我是斯科特·瓦普纳，您正在收听CNBC的半场报告播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周工作日东部时间12点现场录制。敬请收听。

非常感谢。欢迎收听半场报告。我是科特尼·里根，代替斯科特·瓦普纳主持节目。本小时的焦点是新年，重大变动。投资委员会在2025年伊始进行了大量的投资组合调整。我们将讨论相关的股票和策略。今天与我一起参与节目的嘉宾有布伦特·托尔金顿、史蒂夫·韦斯、吉姆·拉文萨尔和凯文·辛普森。让我们看看市场，一片绿油油的景象。标准普尔500指数和纳斯达克指数正试图避免连续第六个交易日下跌。请看这里。纳斯达克指数上涨近

收盘价上涨1.5%。在这个周五进入周末前，这是一个多么令人愉快的涨幅。标准普尔500指数再次上涨1%。我们确实需要讨论委员会的行动，因为有很多行动。布林，我们先从你开始。这是一个重大的举动。你正在减持苹果公司股票。请告诉我们原因以及为什么是现在。

是的，我认为在过去六七年里，我一直买卖苹果股票，我觉得随着iPhone 16的推出，我一直坚持认为iPhone的销量将是增量的，而不是指数级的。我认为我们正在看到这一点。因此，我觉得苹果将成为市场表现者。在11月和12月苹果强劲表现之后，我觉得这只股票暴跌了。

几乎所有指标都显示其价格非常昂贵。它的市销率约为9倍。我认为收入方面，我认为分析师预计盈利增长7%。我认为实际的收入增长可能在4%左右。我只是觉得还有其他更好的选择。因此，在新的一年开始时，我卖掉了苹果股票仓位的一半，并将寻求将其重新部署到其他地方，我们稍后会讨论。

哇。好的。你是如何决定只卖掉一半仓位的？这是一个相当大的举动。我的意思是，如果你要减持仓位，那就干脆减持好了。我的一部分想法是，要么持有，要么不持有。所以我仍然看好这家公司的长期发展。我认为蒂姆·库克很棒，但我认为对个股进行非常小的减持在投资组合中并没有什么用。所以我不想全部卖掉。所以我只卖掉了50%。

韦斯，你也减持了。是类似的逻辑还是不同的原因？例如，你是否担心中国？是的。几个月前，中国表示，不希望任何政府人员使用苹果手机，这是第一个迹象。但在此之前我也对此感到担忧，因为苹果正在将其供应链转移到印度。所以将会出现中断。现在，

现在，我会回来，所以我当时略微减少了我的仓位，但之后我确实买入了主要的升级周期，直到我了解到他们只是会逐步推出产品。这不会真正推动任何人购买手机。所以我实际上已经减持了股票，而且减持的幅度很小。

但我并不反对布林的观点，只是对我来说，这只是一只小仓位，令人遗憾的是，它最近的表现非常好。我最初是在大约210到215美元左右减持的。所以，对我来说，另一方面是，我的科技股敞口很大，所以我认为今年必须进行一些风险控制，即使这仍然是我想要持有的领域，在七大科技巨头中。

我仍然认为，你必须对投资组合进行更多的风险控制，因为我不相信盈利将增长13%的说法。股票将像去年和前年那样表现。我只是认为情况要微妙得多，一切都取决于通货膨胀。坦率地说，特朗普政府关于通货膨胀的所有预期政策都是通货膨胀性的。

是通货膨胀性的，而不是通货紧缩性的。所以我认为美联储将保持观望态度，不一定降息。是的，我同意你的观点，史蒂夫。布林，我同意你的观点，我也赞扬你的举动。我认为在过去两年的大部分时间里，有很多策略师提出了这样的格言：你必须持有七大科技巨头股票。我讨厌听到这种说法。你不需要持有任何东西。你看，在过去两年里，持有七大科技巨头股票是一件很棒的事情，毫无疑问。但是

布林，你关于苹果公司股票的观点是正确的。我的苹果股票仓位不足。史蒂夫，你所说的情况，我已经在微软公司股票上有所体现，在第四季度我一直在减持。布林，只是为了延续你刚才开始的对话，关于你减持多少的问题。我不会感到惊讶，而且我正在预告这一举动，我可能会在接下来的几周内完全退出微软股票。现在是调整仓位的时候了。史蒂夫，如果你想投资科技股，我并不是说你必须这样做。如果有人想投资科技股，

还有很多价格更具吸引力的科技股可供选择。你可以看看很多半导体公司。你可以看看思科，它也是人工智能的受益者。许多人会看看像微软这样的公司，我并不是想在这里批评它，并说，它应该通过Copilot受益。如果是这样的话，那么为什么盈利预期在相当长一段时间内一直在下降呢？我要说明的是，总结一下。我不同意这一点。

哪一部分？盈利预期一直在下降？现在就对Copilot和人工智能是否会增加其盈利进行裁决还为时过早。让我说完我的想法。我不是在和你争论。事实上，预期确实下降了。也许根据你所说的情况，它们会上升，但现在它们正在下降。你可以找到价格更具吸引力的科技股。你可以找到价格更具吸引力的其他……

其他493只股票。所以，当人们对你说，你必须持有某只股票时，这根本不是真的。不要相信它。你可能会找到持有某只股票的理由，但这并不意味着你必须持有它。我可以补充一点吗？布林说的一点我注意到了，那就是她在过去几年里一直在交易这只股票，我和她一样。那些说你不能交易苹果股票的人，

只是因为他们不是交易员。他们没有看到这一点。当然你可以交易它。它一直是一只很棒的交易股票。所以当它达到你所说的这些水平时，你就会想，它怎么会到这个地步呢？这就是我卖掉它的原因，减持它的原因，那就是

这就是你卖掉它的时候，当他们错过一个季度时，你再买入。他们无疑会错过这个季度。问题是，市场会忽视它吗？让我们听听凯文的意见。是的，凯文，你比布林更早地卖掉了苹果股票。让我们回到苹果股票上来，因为那是布林的交易。在过去的13年里，我已经卖掉了10次苹果股票。最近一次是在12月完全清仓。12月初？

12月9日。所以当考虑到我们卖出的备兑看涨期权时，它正好处于这个相同的水平。由于所有这些原因，我们认为这家公司从估值角度来看有点过于超前了。现在，我们喜欢这家公司。我们并不总是喜欢它的交易价格。布林，你提到了9倍的市销率，这很重要。但将其放在上下文中，在过去的20年里，它们的平均值为4.4倍。所以市销率几乎翻了一番。

过去12个月的市盈率约为40倍，与历史平均值24倍相比非常非常高。如果你不喜欢过去12个月的数据，你可以看看预期市盈率。我们将其定在33倍左右，而通常情况下约为21倍。所以你拥有一只股票，它绝对是一家令人惊叹的股票回购公司。它是被动指数流入的巨大受益者。

但就目前而言，如果你不相信16将成为超级周期，而你正在等待17，也许是人工智能的真正推出，我认为我们将有机会以更低的价格买入这只股票。我喜欢你在215到210美元的价格卖出股票。是的，让我问你们两个一个问题。鉴于电信公司面临的问题，你们是否会感到惊讶？这些股票只是被抛弃了。如果你有一天早上醒来，他们说，不再补贴了，我们厌倦了支持苹果公司。

你知道，我们有我们的客户。我们所做的只是导致客户流失到其他地方，然后他们来找我们。然后其他公司也纷纷效仿。这会让任何人感到惊讶吗？我的意思是，这是合理的。我只是不知道什么时候。我认为你也不知道什么时候。你没有说什么时候。我没有说它会发生。这是一个人们根本没有赋予这只股票的风险。你以前说过，这是一个合理的观点，我今天不会根据这个消息进行交易，买卖股票，根据这个潜在的消息。如果发生这种情况，我会感到惊讶，但是

理由是它应该发生。是的。布林，插一句。是的，我认为从定价的角度来看，正如凯文所说，如果你从技术角度来看图表，第一个支撑位在234美元。50日均线在209美元左右。所以我认为作为投资者，要有耐心。但我认为这是2025年。我们将继续看到

我们称之为七大科技巨头之间的价格差异。我的意思是，我们在今年看到了微软的情况，与纳斯达克指数和标准普尔500指数相比，它绝对是表现不佳的，与其他六大科技巨头相比也是如此。我认为你将继续看到这种情况。我认为该集团内将有一些公司，我认为这些公司绝对会跑输市场。所以对我来说，当我看到这七只股票中的哪一只时，

我认为你最清晰、最能看到前景的一只股票仍然是英伟达，对吧？因为我们知道微软花了巨资。我认为今年你不会看到这些公司中的任何一家实现大幅盈利，除了英伟达继续保持低价，因为它们的盈利在增长。我想留在这一领域，但我想把话题转向Alphabet。你也减持了这只股票。是的。

请告诉我们原因。昨天也有一份报告。这些因素是否影响了你的想法？你是什么时候减持的？是的，这些——虽然我没有具体说明我将在1月份采取的行动，

这只是其中之一。坦率地说，这个仓位太大了。当它被压垮时，我一直都在买入。我记得在140美元左右买入，然后在165美元、170美元左右买入，它一直在积累。我之前也曾减持过一次，原因相同，但这只是调整仓位规模。我所做的其他调整实际上只是，它们仍然是重要的核心仓位。我管理的是一个非常集中的投资组合，但我只想从这里减持一些。我不太担心他们会

失去重要的份额。在搜索方面？是的，特别是在搜索方面。而且我相信，凭借人工智能，他们与其他公司不相上下。他们拥有令人难以置信的资产负债表。他们还，如果你看看Verily和其他一些

我不想说虚荣项目。他们真的削减了支出。因此，正如股东希望他们做的那样，他们真正专注于其核心业务。凯文，你对Alphabet有什么看法？所以我们目前没有持有谷歌股票，但我认为他们有可能失去在搜索领域的垄断地位。真的吗？我们一直都在谈论它，但想想我们这里在场的任何人。

我个人永远无法逃脱这个生态系统，我发现自己至少有10%到20%的时间绕过谷歌，直接去使用ChatGPT。真的吗？你呢？吉姆？好吧，我们昨天讨论过这个问题，乔什谈到了像Perplexity这样的竞争对手。我对这个问题的看法非常简洁，那就是，如果你想在人工智能领域竞争，这实际上是一场军备竞赛，你最好拥有最大的银行账户来做到这一点。

谷歌拥有最大的银行账户。这就是为什么，我认为几周前，有人讨论了Reddit，所有的事情都进入了人工智能。我没有嘲笑它，但在内心深处，我想，真的吗？你将如何与Alphabet抗衡？你没有钱。毫无疑问，确实存在一些竞争。然而，我认为这与你能花的钱有关。

但在这个估值下，我认为Alphabet的价格中已经计入了比可能出现的更多的竞争。这是一个观点。你没有持有它。你持有它的一部分。乔什几周前减持了它。对我来说，看，我们都在减持它，因为它表现得非常好。我们承认这一点。投资组合管理，它不是基本的。

我没有减持它，正因为如此，它是我最大的仓位。它是我最大的科技股仓位。在某个时候，我可能会减持它，但我认为它还有更多赶超的空间。可能是错的。我实际上在我的手机上使用了Perplexity。我使用了ChatGPT。我只是发现，你知道，老朋友，你知道，我并没有发现我从其他人那里得到更多的东西，坦率地说。看，而且，不要忘记YouTube。不要忘记Waymo。不要忘记许多可能带来回报的“登月计划”。

- Waymo根本没有赚钱。不知道他们什么时候会赚钱。- 然而，然而。他们甚至还没有弄清楚广告问题。- 是的，但也要记住，他们的竞争对手正在逐渐消失，对吧？通用汽车已经放弃了Cruise。福特很久以前就放弃了它。- 这没关系。这是业务的基本面。当你拥有Uber时，你就有司机。这就是为什么我不知道为什么Uber要急于推出无人驾驶自动出租车，因为现在的司机要支付保险费用。

他们支付维护费用。他们支付维修费用。谁来支付这些费用？Waymo？他们自己支付。这就是为什么他们盈利的原因。等等，等等，等等，关于这一点。我想问问布林。你在那里又买了一些Uber股票。所以加入这个对话，布林。是的，所以，你知道，我拥有特斯拉股票，很明显。我买了Uber股票。我从70多美元开始买入。我在60多美元的低位又买了一些。

我只是认为，去年年底出现了一种说法，即做多特斯拉，做空Uber，因为特斯拉将推出机器人出租车，Waymo将接管，我们都将乘坐这些机器人汽车。我只是认为这还需要数年时间。拥有一辆特斯拉。他们还没有准备好让这些无人驾驶汽车在城里行驶。

在城里行驶。所以我认为存在对冲基金仓位、CTA、算法交易做多特斯拉做空Uber的情况。我认为当特斯拉和Uber的第一季度财报开始公布时，你会看到Uber不仅是一台自由现金流机器，而且不要忘记，在2024年2月，他们宣布了70亿美元的股票回购计划，他们真的

才刚刚开始实施。所以我认为出于这个原因，这只是一只在科技领域值得持有的好股票。这就是我用我部分苹果股票或苹果股票收益所做的事情，就是买入更多Uber股票。

Uber正在经历一些艰难时期，对吧？这是自2022年5月以来的最糟糕的一个月。韦斯，回到那里继续你的想法。我只是想确保我们了解布伦特在这方面的举动。我实际上一直在关注Uber，因为我在68美元卖掉了它，它一直在上涨。这很有趣。但同样，没有人能够告诉我，考虑到我提到的成本结构，为什么转向机器人出租车是一件好事。顺便说一句，这是来自Waymo的关键人物或曾经的关键人物的观点。所以我没有看到它，你知道，我没有看到利润率在哪里。将所有这些外包给你的司机要好得多。

而且，坦率地说，即使你必须向你的司机支付W-2工资和福利，它仍然比支付汽车维护费用更便宜。我的意思是，叫我老派吧，但我想要一个坐在驾驶座上的人。只有我。这很棒，虽然。你做过Waymo吗？没有。我太害怕了。没关系。不，不，这绝对很棒。好吧，布伦，你还有另一个赢家你一直在减持，那就是帕兰提尔。是的。

是的，那绝对是一个赢家。我的意思是，你知道，股票会跌到它们可能永远不应该跌到的水平，它们也会涨到它们可能不应该涨到的水平。所以我不想在去年获利了结，所以我只是等到新的一年。但是当我今天看看帕兰提尔时，我减持了一半的仓位。非常喜欢他们正在做的事情。但是当我看到只是……

财务状况，它的市值约为1810亿美元。我认为他们的收入可能只有25亿美元。所以从收入与市值的比率来看，它非常昂贵。我认为它是最昂贵的股票之一。所以这是那些我认为长期来看，这家公司会越来越强大，但现在我认为价格中已经计入了很多因素的股票之一。所以

你知道，我总是说，获利了结不会让你破产。所以绝对想在新的一年伊始就锁定一些收益。我的意思是，一年上涨400%。我的天哪。多么惊人的涨幅。凯文，正因为如此，你被要求退出。

是的，获利了结不会让你亏钱，但我希望我能在更接近布林减持的价格附近卖掉它。是的，科特尼，我们在我们的增长策略中持有备兑看涨期权，它被强制平仓了，而且它还在继续上涨。喜欢这家公司，但令人惊叹的是，它的涨幅如此之快。我们稍微谈了一下，我们之前稍微谈到了人工智能，你谈到了副驾驶。我想回到

那个想法，让吉姆在那里接手，因为我们把话题搁置了。我们正在谈论人工智能。我们准备好喘口气了吗？我知道我们提到了英伟达。我们正在谈论拥有这些前景，但我们是不是已经筋疲力尽了？看看这些已经上涨这么多的股票吧。看，我认为我们正处于一个过渡时期。首先，

人工智能是真实的。人工智能是真实的。对不起，我只是重复我自己，我认为今年在微软投资可能不是正确的投资方式。正确的投资方式是寻找那些正在使用人工智能、正在实施人工智能的非科技公司。可以

可以是保险公司。我的意思是，在风险管理和使用人工智能进行计算方面肯定还有很大的空间。可以是许多旅游和休闲公司，它们能够找到将正确的体验带给正确的消费者的方法。我的意思是，我可以继续谈论这个话题。可以是零售业，将正确尺寸的正确产品放在正确的消费者面前。我认为这是2025年你会看到人工智能带来盈利的方式。但只是盲目地投入资金

例如，超大规模公司，因为它们正在花费数千亿美元购买布莱克韦尔芯片。我认为这不是赚钱的方式。摩根大通的策略师迈克尔·塞姆布利斯特，一个非常聪明的人。他对市场进行了非常好的分析。他最近的一篇文章，名为《炼金术士》，讲述了这样一个事实：对于超大规模公司社区来说，那些购买所有这些芯片并建设所有这些数据中心的大型科技公司，

为了实现与去年及未来所做的资本支出相同的历史利润率，他们每年必须创造4000亿到5000亿美元的新收入。而他们的收入目前约为1000亿美元。我并不是说这不可能发生。科特尼，那里有很多令人难以置信的预测。你可以选择许多

播客来收听，这些播客会告诉你这些都是现实的，但我告诉你，当你已经达到这个规模时，将你的收入翻两番是相当令人印象深刻的，而且我对此非常怀疑首先，我想说，最终这个分析中的数字可能是正确的，但这并不是推动股价上涨的数字，推动股价上涨的是持续的采用和持续的回报，一些公司现在已经看到了这一点

人工智能，巧合的是，因为我们正在谈论它，是世界上采用速度最快的技术。比互联网、网络更快，互联网、网络是免费的。人们必须为此付费。我还告诉你，它已经存在很长时间了。例如，我们正在关注我们的一家投资组合公司，它已经进行人工智能转型十年了，并且与……

所有顶级私募股权公司及其投资组合公司合作。所以很多公司已经有了这个参考框架，但它正在做的事情绝对令人难以置信，它正在为其增加巨大的效率。所以再次，你只需要沿着里程碑走下去。你不需要达到那个数字。让我确保我理解你所说的意思。让我把这个转述给你。我不是在批评你，但你正在减持谷歌Alphabet

或者已经减持了。你已经减持了苹果。我已经减持了微软。布林已经减持了苹果。我没有听到任何人，请在这里插话，如果我错了请纠正我，今天来到交易台说，让我们大量买入七大科技巨头股票。我没有听到我们任何人这么说。等等。关于人工智能，我确实增加了……

我们稍后会谈到。我们稍后会谈到。这完全受益。好的，但我指的是七大科技巨头。所以七大科技巨头，因为我已经完全投资于七大科技巨头，持有大量的核心仓位超过一年了。但我的意思是，你正在减持。你正在减持。布林正在减持。我正在减持，因为它表现得非常好，这是投资组合管理。我不是因为基本面而减持。没关系。你没有听到我说的话。你只是为了和我争论而和我争论。我说的是，由于投资组合管理而减持与由于基本面而减持之间是有区别的。我们谈论的是不同的事情，你生气了。我仍然相信基本面。我们谈论的是不同的事情，你生气了。我不想那样做。我没有生气。我知道相反的情况，所以我尽量对你很有耐心。布伦特，我听到你试图在那里说话。显然，我们开始这次谈话时，你做了很多举动。所以对七大科技巨头发表你的看法。大量买入，减持，你将走向何方？你应该做什么？

两件事。正如我之前所说，我认为今年你会看到这些，让我们说，七只股票中明显的表现差异。我认为……

正如吉姆所说，我认为他的观点非常正确。我的意思是，我持有微软股票，但我认为我对它的看法与吉姆一样。我现在仍然持有它，因为他们确实有一家名为Azure的大型企业。萨蒂亚和艾米在上个季度的电话会议上表示，Azure的销售额和利润率实际上将在下半年上升。所以我相信他们所说的。

但我认为，如果你今天在想，嘿，哪里将是我的最佳回报？我将以等权重的方式购买这七只股票。我认为还有更好的地方可以投资你的资金。但我确实认为，就像凯文有一个卖出增长型股票看涨期权的增长策略一样。我们持有JEPQ，它卖出看涨期权。但在这七只股票中，我仍然感到惊讶。

非常看好特斯拉和英伟达，因为我认为出于不同的原因，这些股票今年将表现良好。但我同意，特别是对于苹果和微软来说，除非某些事情发生重大变化，并且它们能够真正地

增加收入以维持市场愿意支付的市盈率。- 那么，让我们谈谈你将如何处理你从一些大型股票中减持利润的部分资金，你将如何将部分资金投入Robinhood，Robinhood也被摩根大通命名为主题，被Wolf提升至跑赢大盘。你为什么喜欢它？

是的，我的意思是，我认为我们都看到这家公司，你知道，成长起来。我认为我们记得，你知道，GameStop。史蒂夫在电影中被引用过，对吧？我的意思是，Robinhood不是我会买入的公司

两年前，但它们确实发生了变化。所以我去年买了它，只是一些数字，它们将在2月13日公布收益，他们预计收入和收益增长将分别达到83%和205%。我认为它们正处于长期增长趋势的交汇点，大约有75万亿到80万亿美元将从婴儿潮一代转移到经济中，再转移到他们的子女和孙辈手中。

最重要的是，如果你看看Robinhood每月发布的指标，我认为他们正在从Coinbase那里抢占业务，从他们不断增长的加密货币业务中抢占业务，并且他们正在从传统的托管机构那里抢占市场份额。我还喜欢的一点是，如果你访问他们的网站，他们会花很多时间谈论开设退休账户。他们会做一个匹配计划。

他们正在做更多的投资者教育，在我看来，比几年前少了很多游戏化。因此，我认为作为一个金融公司，也是一个科技公司，也是一个加密货币公司，这对我来说是这三者的交汇点，再加上这个75万亿到80万亿美元向下一代投资者的大规模转移的长期利好因素。

凯文，你拥有金融股，你拥有科技股，你并没有真正的金融科技股。你对布林提出的这个Robinhood的想法和基本策略有什么看法？对我来说很有道理。对我来说也很有道理。在我们的增长战略中，我们确实拥有Robinhood。我喜欢他们公布这些数字的事实。我也要补充布林刚才谈到的一些事情。

他们11月份的加密货币交易量同比增长了780%。这很明显，因为我们已经看到了比特币发生了什么。但他们的股票交易量增长了1470亿美元，同比增长了178%。他们收购了Trade PMR，这是一家为理财顾问提供托管服务的公司。

所以，如果你遵循布林的论点，并且你遵循资金的流向，如果这些人将继承这些资金，在某个时候他们可能想要财务建议。能够增加这个合法的财务规划部门，我认为他们正在朝着正确的方向前进。他们看到了领域，这是一只你不能忽视的股票。好吧，节目的开头内容很丰富。我们得休息一下，透透气。接下来，更多社区动态。吉姆·拉文萨尔正在抄底他的一项主要持股。不过，交易将在下一次进行。你必须坚持下去。中场休息，两分钟后回来。

工作日凌晨5点，抢先了解全球市场。率先参与全球商业对话。每天与弗兰克·霍兰德一起，抢先一步了解投资信息。成功始于清晨。环球交易，美国东部时间凌晨5点，CNBC。

欢迎回到中场休息时间。由于拜登总统以国家安全为由阻止了该公司以140亿美元的价格出售给日本新日铁，美国钢铁股价下跌。在过去的一个小时里，这两家钢铁公司发表了一份联合声明，称他们将采取一切适当的法律行动来保护

他们的权利。吉姆，你今天早上正在增持克利夫兰崖矿业公司的股票。告诉我们为什么。让我们了解一下你的思考过程。是的，这不仅仅是出于怨恨。我的意思是，我要指出，克利夫兰崖矿业公司大约一年半前曾提出以每股35美元的价格收购美国钢铁公司的报价。他们将其提高到每股54美元。

而现在美国钢铁公司的股价为每股30美元。所以当然美国钢铁公司本来可以做得更好，但这无关紧要。在这18个月里发生的事情是，克利夫兰崖矿业公司收购了另一家公司Stelco，他们在钢铁价格出现有意义的低谷时收购了这家公司。现在，我不知道钢铁价格在未来几个月、三个月等时间里会如何变化，但我确实怀疑……

在未来一年，特别是在本届政府的保护主义政策下，我们将看到钢铁价格已经触底，并且随着钢铁价格继续上涨（因为它们已经开始上涨），我们将看到克利夫兰崖矿业公司从中受益更多。让我快速计算一下。两年前，克利夫兰崖矿业公司的营收为230亿美元。

有了Stelco，我认为他们很容易达到每年250亿美元的销售额。可能不是今年，可能是明年。250亿美元乘以历史息税折旧摊销前利润倍数12%，得出30亿美元的息税折旧摊销前利润。他们基于该息税折旧摊销前利润的历史企业价值倍数为7。这给出了未来一两年210亿美元的企业价值目标，减去

债务，基于此的市值是今天股价的四倍。你可以找到其中的风险。也许钢铁价格不会上涨。也许我们会陷入衰退。任何数量的风险。但这就是我今天增持股票所使用的分析方法。我们将转向不同的举动。魏斯，你正在增持高盛的股票。所以这是完全不同的行业。但让我们了解一下你的想法。

你看，我认为这只股票有很大的上涨势头，而我不是一个追涨的投资者。我不会无视股票正在发生的事情。但是，你知道，它只是随着市场其他股票一起回调，然后停留在那里。

在鲍威尔采取更强硬的立场后，我可以假设，嘿，我们的利率将保持高位。我们不会，你知道，你基本上不会看到IPO，二级市场周期等等。但我仍然认为这是错误的。我的意思是，公司出售股票、退出部分股票、筹集增长资金的需求非常大，这将无论利率是多少，无论利率是否再上涨几个基点，或者是否下降都会发生。我相信，利率上升的相当一部分

是由于债券基金的退出。你看看债券基金，五星级经理在过去五年中的平均收益为3%。所以人们不会厌倦地说，好吧，当我看到股票市场在同期的五年里为我创造了大量的财富时，我厌倦了这种安全性。

所以你会看到这种抛售减弱，也许，你知道，还有另一种选择。有一种“别无选择”的情况。但总的来说，回到我最初的假设，你会看到承销周期。每个人都渴望参与其中。公司、银行家和投资者。这就是我买入的原因。好的。更多高盛和克利夫兰崖矿业公司的股份。让我们去听听伯莎·库姆斯带来的新闻头条。你好，伯莎。

你好，考特尼。联邦调查局公布了此前未公开的视频，视频中显示一名嫌疑人在2021年1月6日美国国会大厦骚乱前夜在华盛顿特区民主党全国委员会和共和党全国委员会外放置了土制炸弹。这是该机构为识别该嫌疑人而做出的最新努力的一部分。这一声明是在国会共和党人发布一份报告抱怨联邦调查局尚未确认嫌疑人身份之后发布的。

最高法院大法官克拉伦斯·托马斯不会因涉嫌违反道德法而被移交给司法部长。司法部门的政策制定机构告诉曾呼吁对托马斯接受豪华旅行进行调查的民主党参议员，该大法官同意遵守关于报告此类旅行和礼物的最新规定。法院尚未对此发表评论。

在英国，研究人员在一个采石场发现了数百个可追溯到侏罗纪时代的恐龙足迹。现在，这些大约有1.6亿年历史的足迹是由食草动物和食肉动物留下的。研究人员说，这引发了一些关于它们如何相互作用的非常有趣的问题。

吃还是被吃？我不知道，考特尼。我喜欢这个。我喜欢寻找恐龙化石之类的东西。这让我着迷。非常感谢你，伯莎。接下来，是今天的交易建议。我们将讨论今天对四只委员会股票的分析师活动，看看魏斯是否正在减持其中一只股票。中场休息，我们马上回来。全球市场，最新的信息，头条新闻。与弗兰克·霍兰德一起，在环球交易中醒来。工作日，美国东部时间凌晨5点，CNBC。雄心勃勃地生活。

欢迎回到中场休息时间。现在是今天的交易建议时间。让我们从Netflix开始。Benchmark重申其卖出评级。魏斯，你持有这只股票，你正在减持这只股票。是的，这又是今年我一直在等待处理的一只股票。这纯粹是一个投资组合管理的决定。我喜欢这家公司。我喜欢他们仍然拥有如此强大的定价能力。

他们正在体育领域投入越来越多的资金，这将带来更多用户，然后他们将提高价格。广告模式运行良好，他们都在竞争。实际上，他们没有任何真正的竞争对手。这就是我喜欢这只股票的原因。众所周知，这只股票表现非常好。仓位变得太大，以至于无法负责任地持有。仍然是我最大的仓位之一。

如果不是最大的话。凯文？是的，我的意思是，分析师的预测从555美元到720美元毫无意义。这很愚蠢。第三季度收入增长了15%。净利润增长了41%。他们将在1月21日公布财报。他们将再次取得巨大成功。WWE将于周一晚上登陆Netflix。所以准备好，吉姆。哦，我太兴奋了。

我只是在开玩笑。我迫不及待地想看到吉姆穿着那些小泳衣。我会以蒙面十字军的样子出现。我保护我的匿名性。你将需要一个特殊的名称来称呼所有这些。我觉得人们会认出是你。

这一点我承认。但是，说正经的，体育运动。你经历了杰克·保罗和迈克·泰森的比赛。周一橄榄球之夜。对不起。圣诞节橄榄球。他们还没有真正弄清楚如何完全将广告货币化。当他们做到这一点时，这将成为一个庞然大物。正如史蒂夫所说，你可以向我们收取任何费用。我们不会放弃Netflix。是的，这可能是真的。Diamondback Energy被Wolf提升至跑赢大盘，此前评级为与大盘持平。它也被命名为2025年的选择。目标价为190美元。布林，你持有这只股票。好的。

是的，我的意思是，Diamondback是能源领域最好的公司之一。它在去年第四季度与其他能源公司一起被抛售。但我认为，高管团队执行力出色。他们拥有资本纪律。他们处于正确的位置。因此，我认为在这个能源领域，这将继续成为资产管理公司想要持有的能源公司的宠儿。

史蒂夫，在能源方面，你今年在考虑什么？之前一直是输家。能源怎么样？我这么想过，但我没有这么说。对不起，史蒂夫，那是低效的原油。没关系。如果情况相反，你也会这么做的。事情是这样的。即使他说了一些有趣的话，他的表达方式也很糟糕，你无法判断他是在再次谈论克利夫兰崖矿业公司还是我。所以关于能源，我之前没有投资能源，但我一直在关注它。

星座公司与核能交易。我确实认为我是核能的支持者。它比以往任何时候都安全得多。所以我只是在努力弄清楚该去哪里投资。净气体看起来很有趣，但它们已经上涨了。所以对我来说，商品太难处理了，它们是最终的交易型股票。我宁愿不……

你知道，继续交易它们。如果你看看十年时间，任何十年的图表，过去十年，它们基本上是横盘的。所以你绝对必须交易它们。我正在继续关注。我不能保证我会做任何事情。布伦特，你有什么想法？

是的，我的意思是，我认为，史蒂夫说得没错。我认为有一些公司。我们非常喜欢公共和私人市场上的矿产权利领域。但你绝对必须选择你的时机。我的意思是，我去年卖掉了Devon，这只股票已经两年负增长了。因此，当你考虑分配资本时，我认为你真的必须关注具体的公司，或者坚持私人市场，我认为那里的回报更稳定。

好的。所以TJX被富国银行评为“非品牌折扣零售商赢家”。凯文，感觉上，在几乎任何经济环境下，分析师都会提到这些公司中的一个。非品牌折扣零售似乎很流行。你同意这个说法吗？我的意思是，我100%同意TJ Maxx，无论是在经济强劲时期还是在经济回调时期，44亿美元的

创纪录的自由现金流，每股收益增长了11%，第三季度收入增长了6%，管理层对全年的业绩指引较高。关于这个说法，我唯一不同意的是，他们认为价格还不够高。115美元，股价为120美元。所以如果他们关注的是第四季度，那么目标价可能应该高一些。我们喜欢这只股票。是的，很公平。它几乎总是被认为是赢家。我觉得当分析师进行预测时，无论经济环境如何，

戴尔是另一个例子，伯恩斯坦将其列为顶级选择。布林，你持有这只股票，显然它不是那些大型核心“七大巨头”科技股之一，但你仍然持有它。

是的，我认为这只股票就像甲骨文一样，“旧事物是新事物”。他们的基础设施服务部门确实是关键点，是推动两位数回报的关键部门。所以请关注这一点。我认为随着人工智能数据中心的基础设施继续建设，戴尔将迎来又一个强劲的一年。

有趣的是，伯恩斯坦指出，他们认为这只股票在110美元到115美元的区间内具有吸引力，这几乎没有人工智能溢价。接下来，迈克·桑托利将加入我们，带来他中午的评论。我们稍后回来。

我们回到中场休息时间。高级市场评论员迈克·桑托利将像每天一样加入我们，带来他中午的评论。昨天我在这里的时候，股市下跌了。现在我们正在上涨。今天的行动是什么？是的，考特，我正在尝试。实际上，在当前水平附近，昨天的下跌就发生了。所以大约59.40，59.30，这是50日移动平均线。我认为市场在缺乏真正重要的经济数据的情况下，有点被战术游戏所吸引。

可能值得承认的是，我们即将迎来某种反弹。市场连续五天下跌的情况非常罕见，更不用说在新年转折时期了。所以所有这些市场行为都不符合预期。

因此，在表面之下，你已经具备了超卖市场的条件，因为你确实出现了非常负面的市场情绪。ISM数据还可以。收益率温和。所以我觉得这就是市场现在应该做的。问题是，这仅仅是一个反弹吗？我认为你可以看看过去几周的一些周期性行业，并说市场至少已经收紧了。

针对更高的债券收益率和经济动能减弱可能是一个问题，但我不会说它真的发出了响亮的警报。很多新闻报道都关注华盛顿发生的事情。市场是否关注？绝对关注。我觉得12月份的故事的一部分是，好吧，华尔街希望达到的任何政策目标的路径可能并不像你想象的那么清晰或快速

而且，你不会有议长，而且预算斗争比你想象的要艰难一些，这可能是一个轻微的拖累。所以，如果你真的得到了议长约翰逊再次明确获得这份工作，那么就少了一件需要担心的事情。所以我认为这不是主要驱动力，但它一直是我认为让许多原本觉得今年航行顺利的投资者犹豫不决的事情之一。

好的，明白了。接下来，是你的2025年加密货币策略。我们今天为你准备了一切。比特币价格去年创下历史新高。委员会的后续策略即将到来。我们马上回来。比特币以绿色开盘新的一年，但仍低于约10万美元的历史高点。凯文，你持有MicroStrategy，该公司今年上涨超过400%。继续持有这只股票。

是的。这并不是基于用例的论点。我经常听到史蒂夫从比特币的角度谈论这一点。但这是一种对冲比特币的杠杆策略。如果你相信供应有限而需求旺盛，我们知道需求旺盛，那么这将继续上涨。我还想说，在不透露具体细节的情况下，你可以对这些股票中的任何一只股票进行备兑看涨期权交易。

并带来巨额现金流。所以我们一直在利用这一点，不仅作为一只股票的股东，这只股票正在上涨，而且作为一种创收工具和对冲工具。我们也持有少量Coinbase和Robinhood。但我认为这笔交易将持续到2025年。哇。布里顿，你没有持有MicroStrategy，但你在这里有一个策略。

是的，我认为，你知道，我持有iBit。因此，今年早些时候推出了iBit的期权。所以本周早些时候，当它几乎就在这里，54美元，55美元时，我卖出了5月份70美元的看涨期权，并获得了近4美元的溢价。所以绝对没有MicroStrategy那么多，但波动性要小得多。所以接近7%的收益率，在六个月内。所以我认为这是一个好策略，因为众所周知比特币是波动的，可以利用这种溢价。

魏西克，我想在这里给你一个快速的最终想法。看，波动性正如广告中所说的那样，我仍然认为需求存在，而且特朗普的政策，至少他拥有一家比特币业务或加密货币业务，你可以相信它会上涨，如果不是因为其他原因的话。我在想什么时候有人会说，这是因为一个非常支持加密货币的政府，至少这是想法。

想法。接下来，我们将带你进入交易学校，学习委员会对未来一年的投资计划。中场休息，我们马上回来。

欢迎回来。在新的一年开始之际，我们向委员会成员询问了他们的投资计划。魏斯，我们先从你开始。是的。看，我的计划是能够更早地识别趋势。所以一旦它们变得过于成熟，你就真的没有什么可以做的了。或者它更贵了。它们仍然可以继续，而不仅仅是确定持续时间。这就是全部。所以我今年一直专注于我持有的股票以及

与我持有的股票相关的股票，以至于我错过了一些趋势。所以这就是我想做到的。这就是我的计划。显然，我在寻找一些东西来说，当帕蒂让我说的时候，但这就是全部。好的，凯文，你的交易或投资计划是什么？我想在2025年实行谨慎的风险管理。

在连续两年获得20%以上的回报后，很容易变得自满。我记得在我职业生涯的早期，令人难以置信的是，前七年，我们在市场上获得了正收益。我认为我比实际情况聪明得多。但你必须确保你不会变得自满，不会变得懒惰，专注于数据，专注于数字和数学，不要被情绪所左右。是的，过去几年一直是巨大的赢家，即使只是指数基金。布伦，你的计划是什么？

是的，我们希望继续帮助客户长期持有，以获得他们投资的资产类别的回报。这实际上归结为继续教育客户，以避免我们所说的“易腐新闻”，那些一两天内就会过时的头条新闻，这些新闻可能会无意中破坏长期投资组合。

吉姆，你对现状很满意。你没有计划吗？是的，我考虑过也许变成一个加密货币交易员，购买迷因股票，穿着霓虹绿色的夹克出现在节目中，诸如此类的事情。你的WWE摔跤服？是的，没错。不，听着，我一直喜欢参与这些事情，但我考虑过，日历年的变化不会改变我的身份，不会改变我们任何人的身份。当然，我想变得更好。这很好。这很有趣。

当然，我想变得更好，这就是凯文、布林、史蒂夫刚才所说的。所以当然我会不断改进。我想回应布林所说的话，因为我认为这很有见地，那就是继续教育客户，因为最糟糕的事情是当市场下跌时，也许是回调，也许是更糟糕的事情，客户在最糟糕的时候卖出。如果有一件事我想继续做，那就是继续教育客户，价格并不决定价值。

我不允许投资。我的计划是做更多我的孩子们会吃的饭。无论如何，请继续关注我们。最终交易即将在中场休息时公布。我们将在最终交易时回来。布伦，让我们开始吧。是的，我将继续持有Uber。在72美元之前没有真正的阻力。别忘了，达拉是业内最好的CEO之一。

我们现在的股价略高于64美元。凯文。Robinhood。我们喜欢收购Trade PMR。我们将经历有史以来最大的代际财富转移。年轻人，他们的群体将成为受益者。吉姆。能源是周期性的，这是真的。在每个周期中，埃克森美孚都变得越来越好。这将继续下去。

还有魏斯？加密货币，特别是比特币，更具体地说，是iBit。我只是认为它会重新站上10万美元，下次会涨到12.5万美元。好的。我们这里还剩下一点时间，我想告诉你，市场在这里普遍上涨。可选消费品领涨。特斯拉在可选消费品中涨幅最大，逆转了昨日超过4%的上涨，但本周仍下跌约8%。中场休息到此结束。交易现在开始。

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