The State of Stocks Amidst Market Turmoil 3/13/25
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我是斯科特·瓦普纳，您正在收听 CNBC 的《半场报告》播客，这是交易日中最赚钱的一个小时。我们每周五在东部时间 12 点现场录制。收听吧。

卡尔，非常感谢。欢迎来到《半场报告》。我是斯科特·瓦普纳。本小时的焦点是，在今天市场动荡继续的情况下，股票的现状。我们将与投资委员会一起讨论和辩论。加入我本小时的嘉宾有布林·托尔金顿、乔什·布朗、凯文·辛普森和杰森·斯奈普。我们将带您了解目前的市场情况，正如卡尔刚才所说，我们正处于当日的低点。道琼斯指数下跌约 480 点。纳斯达克指数下跌近 300 点。道琼斯指数

科技股仍然是相当大的抛售点。正如您所知，生产者物价指数 (PPI) 低于预期。今天还有更多关税威胁。我们正在关注政府停摆的可能性。当然，还有今天早上财政部长在我们网络上发表的非常重要的评论，他表示我们不担心股市三周内出现一点波动，市场容易出现这样的大幅回调。我不确定为什么关税对市场来说是如此重要的事情。

然后我认为，当他被问及他早些时候关于“排毒”是否暗指经济衰退的评论时，他表示，“不一定是”。他没有说“不是”，而是说“不一定是”。

这意味着他没有排除这种可能性，我觉得乔什周围有很多这样的说法，这就是为什么我认为市场仍然有点动荡不安。是的，这里有几件事我认为在开始这次谈话之前非常重要，首先是收益预期并没有像情绪和市盈率那样大幅下降，所以现在我们的预期市盈率为 20 倍，从 22 倍下降。所以我们在这里降低了市盈率，

但还没有。我们还没有看到 2025 年全年收益预期的下降。这可能是下一个靴子落地，也可能是转机，这取决于你认为这些关税问题会持续多久，以及公司为了应对这些问题需要在指引方面做些什么。但我想分享迈克尔·森布利斯特的引言，他昨晚大概对所有

摩根大通的所有投资客户说……塞缪尔，他是摩根大通资产和财富管理的市场和投资策略主席，是整个大楼里最有权势的研究人员，他说，股市的一个有趣之处在于它不能被起诉、逮捕或驱逐出境，它不能被恐吓、威胁或欺凌，它没有性别、种族或宗教，它不能被解雇、休假或取消资助，它不能被初选

它不能被没收、国有化或入侵。

它是最终的投票机器，反映了对盈利增长、稳定性、流动性、通货膨胀、税收和可预测的法治的预期。我认为，他昨晚用语言表达的东西，现在正在市场上逐渐显现出来。制定这些政策很好，对我们与之进行贸易的其他公司进行惩罚等宏伟声明也很好。但是股市

并不关心。它将关注的是由此产生的未来盈利前景，你无法阻止它对这种风险进行重新定价。你不能告诉它，不，停下来，等等，这会奏效。市场会先做出反应。

这就是它一直以来的方式。我认为，在当前这种环境下进行投资时，你需要关注的是，华尔街将把盈利预期降低到什么程度，以及对市盈率的打击会有多大，这纯粹是情绪，而不是数学。

我们还不知道这其中的全部程度。我们可能还处于早期阶段，我认为这是我们今天都在努力应对的令人清醒的现实。值得注意的是，在我们今天开播时，道琼斯指数跌破了 41000 点。上次跌破这个点位是在去年的 9 月 12 日。对这个股市来说，目前为止情况真的很糟糕，自就职以来，标准普尔 500 指数下跌了 7%。纳斯达克指数下跌了 11%。

道琼斯指数下跌了 5.1%，但这主要是科技增长股。罗素 2000 指数也下跌了 11.5%。布林，您对此有何看法？您知道，我认为财政部长今天早上很有意思，他对市场的表现似乎并不那么担心。而他是一个在市场上工作了 30 多年的人。

是的，我的意思是，显然他与斯坦·德鲁肯米勒等人的关系非常好，非常密切。我认为他是新闻秘书中非常平静的声音。但我认为，要补充乔什对迈克尔·辛普利斯特的论述，那就是在市场上，价格领先于基本面。而现在，当经济的基本面（我说的是经济，而不是股市）受到质疑时，价格将做出决定。正如乔什所说的，一个投票机器。我认为……

我们所有人都必须理解，如果政府真的贯彻了这项政策，这可能是长期利好，短期痛苦，即在全盘削减政府雇员。如果您看看 2024 年，州和联邦一级政府工作岗位占到了。所以我要说，85% 的就业增长是

我们进行了巨额赤字支出，顺便说一句，这仍在继续。所以这甚至没有丝毫停止。因此，我认为，如果我们真的要从这种财政主导转向私营部门主导，那么这是一种“排毒”。而且我认为这不会像

现在所展现的那样快。但我确实认为这是我们都需要认真思考的事情。经济将如何发展？对我来说，这是市场抛售的最大原因之一，因为我们不希望通货膨胀下降，因为增长正在下降，因为就业或失业率正在上升。因此，我认为这种情况会持续一段时间。别忘了 4 月 1 日，美国第一。

贸易政策备忘录发布。这就是特朗普一直谈论 4 月 7 日的原因。其次，我认为我们将看到与其他国家相关的关税问题出现另一个靴子落地。因此，我认为我们只需要适应这种波动性。最后我要说的是，投资者需要了解很多事情。过去两周的商品交易顾问 (CTA)

一直在抛售，其抛售规模与 2018 年和 2022 年相当。因此，他们一直在猛烈抛售，现在做空。因此，我认为，当您拥有所有这些机械驱动的资金墙仍然做空市场，并且可能还有更多资金要抛售时，这仍然会导致市场的流动性问题。一些更乐观或更乐观的

关注这些市场的人士变得更加谨慎。其中包括埃德·亚德尼，他将标准普尔 500 指数的年底目标价下调至 6400 点。他之前的目标价是最高的 7000 点。现在，克里斯·哈维，

埃德·威尔斯昨天在我的《收盘钟声》节目中，他目前仍然坚持他的 7007 点目标价，这正好处于高点。但亚德尼下调了他的目标价。这只是跟随其他人最近所做的，顺便说一句，许多人都在本周这样做。BCA 请记住，周一将美国股票评级下调至“减持”，汇丰银行也采取了同样的做法。他们转为中性。

周二，花旗银行也采取了同样的做法。他们转为中性。周三，高盛的科斯顿下调了他的目标价。所有这些都紧随 Truist 2 月 25 日的举动之后，这是第一家下调美国股票评级的公司。因此，市场观点变得稍微黯淡了一些。我只是想谈谈你的丹尼，因为我很后悔。

我认为埃德·亚德尼是最始终如一地正确的策略师之一，也是少数在每个人都看跌时有勇气看涨的人之一。他谈论的是 2020 年代的繁荣，并在 2022 年情况看起来非常黯淡的时候坚持这一说法。埃德在他的报告中所做的是，他保持了他的收益预期。

重要的是，他正在做我刚才谈论的事情，即降低这些收益的市盈率。这是基于我们所处的环境。他将市盈率区间从 18 至 22 倍

调整为 18 至 20 倍。他削减了上限。但他所说的一件事是，如果这些关税问题提前结束，他保留恢复 18 至 22 倍区间的权利。这样做，你就可以达到 7000 点的目标。这种情况持续的时间越长，看起来就越不可能实现。所以我认为这是一个发人深省的报告，我认为他领先于

许多其他人的想法。为什么我们应该为年底目标价获得 22 倍的市盈率？杰森，人们在问，当我们处于 22 倍时，我们应该获得 22 倍吗？现在我们已经下降到大约 20 倍。也许如果市场动荡继续下去，我们将从这个水平进一步下降。现在是否应该降低你对市场可能达到的水平的预期？

这是因为关税以及所有这些讨论、推出、回滚、启动和推进的方式带来了所有不确定性，而我们仍然没有得到所有答案。

我认为从战术上讲，绝对应该这样做。我认为现在是重置预期的时候了。我认为乔什提到的关于收益修正的内容非常重要。它们并没有大幅下调。我们已经有了

第四季度的盈利增长强劲，我们显然看到了这一点，但市场总是着眼于未来。这始终是故事。但对我来说，问题是，这是不确定性还是疲软，对吧？比如实质性疲软。我认为这更多的是关于不确定性。关税讨论显然是市场的一个障碍。政治言论显然是市场的一个障碍。今天很难关注公司的基本面。

因为外面有这么多噪音。因此，对我们来说，我认为这是关于抓住机会，在我们看到的混乱中抓住机会，无论是科技增长股。显然，价值股今年迄今的表现优于 500 个基点。但我认为这是一个机会。我认为，当我们展望下半年时，这是一个两面性的故事，市场将有更多机会。凯文，我喜欢杰森这样表达的方式。这几乎就像

不确定性与现实。不确定性指的是，好吧，我们不太确定，增长担忧与现实，好吧，现在我们面临经济衰退。信贷市场几乎反映了这一点。路透社今天的一则标题是，由于对经济衰退的担忧，公司债券利差达到约六个月来的最高水平。我明白这一点，但它们仍然相当紧缩。让我们明确一点。

英国《金融时报》：特朗普的关税引发经济担忧，美国垃圾债券下跌。是的，并非以一种过于有意义的方式。

我们必须对所有这些进行限定。摩根大通的交易部门提出了一个问题，信贷市场是否会再次被证明是正确的？引述，“与前两年的经济衰退担忧相呼应，信贷市场再次比股票或利率市场更不重视美国经济衰退的风险。”换句话说，信贷市场，最终对整体稳定性和健康状况更为重要，

目前还不错。在这种情况进一步恶化之前，

如果发生这种情况，我们就必须进行不同的讨论。是的，我同意。我同意债券市场的观点。它更大，更聪明，它告诉你未来不会出现经济衰退。但我把事情简单化了。所以我一直在听乔什说话，我想，好吧，如果标准普尔 500 指数的每股收益达到 270 美元，我仍然认为它会下降，但让我们从这里开始。然后我们将市盈率降至 20.5 倍。这将使我们达到 5535 点。

几秒钟前我抬头看屏幕时，它是 5542 点。所以一切看起来都比较合理。我们当然可以看到市盈率下降。我认为我们绝对会看到收益下降。但情况并非那么糟糕。债券市场也证实了这一点。我认为我们本周早些时候听到达美航空的消息时，我们都有些害怕。至少这是引起了我注意的事情。我们看到所有

零售公司发布的消息，今天是达乐总汇，沃尔玛。您可以随意选择。哦，《华尔街日报》已经统计了其他所有公司。是沃尔玛、麦当劳、好市多、达美航空、塔吉特、Foot Locker、劳氏、科尔士、梅西百货、今天还有达乐总汇，这些公司都在警告消费者要谨慎。因此，消费者正在发出谨慎的警告，但可能还有另一位像白骑士一样的角色在等待。所以也许收入会下降，利润率会下降，关税会影响它。

但它也可能将美联储降息推迟到夏季。如果夏季在考虑范围内，而两周前并非如此，那么至少您在这里可以获得一些喘息的机会，或者至少是一个交易机会。说到交易机会，有几个人出来说这实际上是一个买入机会。至少，您可以获得一个可交易的反弹。我们实际上昨天确实得到了一个反弹，尤其是在大型股和高动量股票中，

问题是，它们今天再次下跌。因此，如果您认为昨天是一个可交易的反弹，从战术上讲。我可以我可以打电话给你第一年吗？是的，我希望你考虑一下，因为你今天再次受到惩罚。好的，让我指出这一点。纳斯达克 100 指数目前比历史高点低 12%。这是一个合法的回调。而且速度很快。

在标准普尔 500 指数中，这实际上是过去 75 年中从历史高点下跌 10% 的第五快速度。如果我们正在重新定价，伙计们，我们正在一夜之间完成。这是第一点。第二点，每只大型科技股都

现在比其历史高点低 15% 或更糟。当您现在查看市盈率时，您对这些股票相对于其增长的支付价格有了截然不同的看法。你当然做到了。让我给你一些这方面的数据，然后我会让你再考虑一下。所以一个月前，英伟达的预期市盈率为 30.3 倍。今天是 24.9 倍。一个月前苹果是 31.6 倍。

今天是 27.8 倍。微软的市盈率下降了。Alphabet 的市盈率下降了。Meta 的市盈率下降了。亚马逊的市盈率下降了。是的。现在，让我们将这些数字与每股收益增长进行比较。

Alphabet，预期市盈率为 16 倍，每股收益增长 11%。既不便宜也不贵。英伟达，20 倍的预期市盈率，52% 的每股收益增长。这有什么问题？Meta，21 倍，14% 的每股收益增长。亚马逊，2%。

26 倍，37% 的每股收益增长。亚马逊很便宜，伙计们。苹果，26 倍，只有 8% 的每股收益增长。仍然有问题。然后我们不会讨论特斯拉。但我的意思是，相对于预期……

这些大型公司。所有这些公司都下跌了 15% 或更糟，如果认为这些增长预期能够维持，那么大多数公司现在价格合理。而且这些增长预期并不高。

认为 Meta 在未来四个季度能够实现 14% 的每股收益增长并非荒谬。他们为什么不能做到？除非你谈论的是一场直接导致广告预算骤减的经济衰退。这种情况还没有发生。你可能会认为这是可能的。我同意这是可能的。这很可能吗？我认为我们没有证据表明这一点。亚马逊连续第六个。

周下跌。Meta，这是连续第四个。微软，这是连续第七个。你知道乔·特拉诺瓦看了乔什正在谈论的亚马逊下跌情况，他进去买了更多该公司的股票。摩根大通的零售资金显示，英伟达和特斯拉的买入量巨大，而苹果和微软的抛售量巨大，这让我想到凯文·辛普森。

他买了更多特斯拉股票。因此，该股上涨了两天。它再次逆转了。你以 226 美元的价格买入。

为什么现在是这么做的时刻？是的，这不是一个基本面故事。乔什说，让我们不要谈论特斯拉时，我没有介入。这是什么？纯粹的价格行为。所以你有一只股价下跌了 52% 的股票，价格为 226 美元。我们介入。我们仍然上涨了 10 美元。但想想我如何持有这只股票。股票代码无关紧要。我在寻找波动性。所以我可以针对这只股票卖出看涨期权。布林，你今天在节目中。你比我更频繁地卖出这只股票的看涨期权。在这种情况下，就像我们对 MicroStrategy 所做的那样，没有基本面依据。

而只是收获球赛。所以如果这只股票再上涨 10 美元或 20 美元，我将针对它卖出看涨期权。我们将退出。-对于这种可能真正反弹 20% 的股票，你卖出多远价外的看涨期权？-对于 MicroStrategy 和 Robinhood，我们卖出了为期一年的看涨期权。这就是我们计划对特斯拉所做的。我们想卖出一年的跳跃式看涨期权。

我们可以卖出 10%、20%、30% 价外的看涨期权，但这会带来巨额溢价。目的不是持有它一年。目的是收取溢价，然后在回调时平仓。你不能持有这些股票，并认为它们在涨价后不会下跌。你根本不在乎……

特斯拉销量下降的长期影响。你根本不在乎他们在欧盟的销量是否减少。你根本不在乎马斯克说什么、发什么推文、做什么。我没有足够的时间去关注它。一天中的时间不够。关于埃隆·马斯克，我要说的是，这甚至不是一个埃隆的故事。这是一个战术性的……

这是一个交易故事。他很狡猾。他随时可以发布一个公告，让股价上涨 15%、20%。如果他宣布回购会怎样？他们可以授权。他永远不必真正这样做。我的意思是，我不会排除他正在想出一个主意来提醒股东，嘿，伙计们，在过去 10 年里，我已经让你们赚了很多钱，我还可以再这样做。这只股票不需要太多。我们都知道。我们都见过这些情况。

布林看起来很想参与进来。所以我还想谈谈期权方面。与凯文不同的是，昨天当股价为 250 美元时，我卖出了 4 月份，我认为是 4 月 17 日，下个月的 270 美元看涨期权。

并获得了 13 美元。所以溢价巨大。所以今年我可以这样做 10 次，仅仅通过卖出一个月价外看涨期权就能获得近 40% 的回报，因为波动性如此之高。我认为特斯拉的负面情绪非常强烈。我的意思是，真的太多了。

但我向你保证，让我们在两个季度后讨论这个问题。Juniper 正在各地推出。我认为它们的销量将会非常强劲。它们继续保持非常强劲的采用率。它是 2024 年最畅销的汽车。而且负面情绪非常强烈，就像在 460 美元时过于乐观一样。这里有很多负面情绪。而且我向你保证，这可能会改变。因此，当这些数字实际上开始改善时，我认为需要两个季度才能获得两个完整的 Juniper 季度。我认为这只股票不会在 235 美元。但话虽如此，你甚至不必卖出一年的跳跃式看涨期权。你可以卖出一个月的、五个星期的看涨期权，并获得 13 美元。我认为这只股票的技术面已经受到了很大的损害。

认为你突然会在上涨方面出现 V 型反转，我认为这是愚蠢的。它必须建立一个基础。它必须改变情绪。你必须在汽车方面取得好成绩，因为这现在是它们的业务部门。所以我们可以谈论自动驾驶。我们可以谈论等等。你需要看到 Juniper 实际上流入。我对欧盟的数字、美国的数字和中国的数字将会随着新车型更新而改变充满信心。技术方面

对它是否能在短期内修复造成了根本性的损害，这是个问题。微软的情况是，特斯拉是一个价格行为交易，而微软感觉更像是基本面交易。股价跌得太多了。百分之百。

百分之百。这不是你只是在玩杠杆游戏的一些疯狂想法。这是一家我们认为已经上市的公司。它涨得太高了。它长期处于静态状态。它已经下跌了。市盈率相当有吸引力。乔什介绍了其他一些股票的一些数据。对我们来说，微软是一项投资。我们确实对它有一个短期看涨期权，斯科特。它在下周五到期。我们有一个 420 美元的看涨期权，我们以 3 美元 50 美分的价格买入。

所以再次，在这里剪一些优惠券。但我们相信副驾驶。我们相信人工智能，我们认为这是一个投资者的故事，而不是交易者的故事。DA Davidson 今天将其目标价从 425 美元上调至 450 美元。他们还关注了该股的下跌。自他们下调评级以来，它是六个月内表现最差的大型科技股。

他们觉得它现在已经恰当地反映了其基本面。苹果，摩根士丹利的伍德林昨天下调了目标价。这是一个非常大的举动。目标价的变动幅度不大，但考虑到做出这一举动的人的分量，这是一个很大的举动。今天，KeyBank 重申减持评级。目标价为 200 美元。值得关注。

我提到了动量股。昨天的反弹，今天的抛售。帕兰提尔、Reddit 再次下跌 6%。乔什，CrowdStrike、AppLovin、Trade Desk、Vrnova、Vistra、Vertiv、戴尔，全部下跌。凯文·辛普森买入更多 Robinhood 股票。为什么？

这几乎就像我们之前讲述的两个故事的结合。你获得了像特斯拉一样的巨大波动性，但这里也有一个基本面故事，一个关于 Robinhood 的严肃基本面故事。因此，当您看到这只股票飞涨时，我们像我们之前谈论的那样，对它卖出了跳跃式看涨期权。最近，我们卖出了为期一周的看涨期权，为期一周的看涨期权，然后我们在周一以 36 美元的价格买入。昨天，我们卖出了 38 美元的看涨期权，所以高出 2 美元。我们获得了 3 美元。它在下周五到期。如果这是一个交易，它占仓位的二分之一。我们赚了 5 美元。

如果它到期，我们将我们的成本基础降低到 33 美元。我们从 12 月开始以 40 美元的价格买入这只股票。我们长期看好它，并且我们喜欢它作为短期交易机会。快速提几件事。Adobe 今天是一场灾难。它创下了新的 52 周低点。你被止损了。

所以你在开盘时被止损了。392 美元。看看这只股票现在的价格，384 美元。有什么区别？多么糟糕、糟糕的股票。我们已经知道这一点有一段时间了。我可能对它非常不冷不热。

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你认为，所以你认为科技股跌得太多了，从理论上讲，这是一个不错的买入机会吗？-我认为这是一个绝佳的买入机会。我的意思是，正如你今天小组讨论中所强调的那样，每个人都强调了这一点，我的意思是，其中一些股票的价格真的达到了非常有吸引力的水平。但回到 1 月中旬。

我们的战术ETF篮子里有Q，它与多元化的个股投资组合相伴。在一月份，在第四季度的大涨之后，我们卖掉了Q，买入了RSP。基本上，我们正在逐渐撤出。我们正在卖出RSP。我们正在重新买入Q。我认为这是一个非常好的战术策略。标普500指数本身、纳斯达克指数，它们都在9月份的低点附近交易。

我认为我们正处于抛售的后期阶段，昨天的反弹确实让我们摆脱了困境，我的意思是，它们的成交量并不是你真正想看到的，那些领涨的股票并没有达到300到400的日均成交量，所以这让我们回到了这种状态，我们回到了这种新闻轮换的状态，而数据将帮助我们摆脱困境，但我认为我们正处于后期阶段，我认为我们可以反弹5%到7%，回到纳斯达克200日移动均线的区间内。

好的。我们会关注的。我要继续前进，让你走了。感谢你对这些交易的更新。再次强调，卖出等权重，买入Q，可能认为科技股的跌幅

有点过大了。也许，Jason Snyder，你对Netflix这样的股票也有同样的想法，你又增持了它，顺便说一下，它在一个月内下跌了大约14%。——是的，比高点下跌了15%，但故事本身有什么实质性的变化吗？对我来说，什么也没有。所以当我看到Netflix时，我首先想到的是，

营收增长速度快于内容支出。很简单。这意味着利润率扩张。进军直播体育，广告支持的套餐，所有这些杠杆都在继续发挥作用。这就是为什么我们决定

在这个月我们看到的轻微回调中，向这只股票投入更多资金。——好的。——我喜欢。今年预计盈利增长25%，市盈率为30倍。略微溢价，值得溢价。这是一家年增长率为30%的公司，拥有

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过去五年的年化总回报率为8%，因此股息对这一计算很重要。这只股票在30美元出头的水平上已经盘整了一段时间。我认为最终它会在人们对房地产市场感觉更好，并再次想要持有REITs时突破。沃尔夫研究今天重申对辉瑞的评级为跑输大盘，你也有持有这只股票，你怎么看？

是的。它不像地球上最糟糕的股票。有趣的是，它停止下跌了。它不像许多医疗保健股票那样上涨。

从今年年初开始。所以我错过了那次轮动，原因仅仅是持有世界上最糟糕的医疗保健股票。但市盈率为18倍，EV/EBITDA为10倍。他们面临巨大的盈利挑战，因为他们押注了新冠疫情，而这艘船已经起航了。他们还没有用足够强大的产品线来替代它，让人们开始提高他们的预期。但我认为，

这就是我如何摆脱困境的方式。我是持平的。我不希望任何人感到难过。我还有更糟糕的股票。但投资者目前对待这家公司的方式，就像幽灵一样。但我认为最终，当这只股票真的反转时，它的涨幅会快到无法捕捉。这就是我的仓位。我认为它不会变得更糟。——Bryn，让我们快速谈谈Roblox，因为很明显Moffat Nathanson讨厌这只股票。

他们重申卖出评级。我的意思是，我只是实话实说，各位。目标价从34美元上调至40美元。然而，再次强调，40美元。

从34美元上调，所以他们提高了目标价，但他们重申了卖出评级。他们说Roblox有一个问题。未付费参与度过高，需要广告收入快速增长才能证明其当前交易估值合理。尽管用户群体在不断发展，但它并非大众市场，而且短期内也不太可能成为大众市场。今天的业务几乎完全由5%的用户提供资金。这听起来不像你仍然想要持有的股票。

是的，这些都不是什么新消息。我确实读了这篇报告，除了他的目标价之外，我认为这是一篇相当平衡的报告。我认为，当你观察这样一家公司时，他的风险实际上也是机会。归根结底，他说他们将无法实现广告支出的货币化，Dave Bazzucchi，他们在这方面非常谨慎。我认为原因之一是他们不想

破坏玩家体验。所以这是一个风险，随着时间的推移，他们无法扩大广告基础。我认为他们会。不过，我觉得很有趣，因为他提到81%的用户年龄在25岁以下。所以这不是大众市场。我不知道还有什么比25岁以下更好的目标群体了，而且

所以我认为他还相当大幅度地提高了他的盈利预期。所以我认为对于像这样的公司，我看到了积极因素，我看到了亚洲市场的巨大增长。它仍然是最粘性的平台之一。他们做游戏，但也是平台。我认为

你知道，Dave和他的团队已经非常明确地表示，他们将缓慢推出广告支出，因为他们想把它做好。所以出于这个原因，我绝对不会因为这份报告而卖出这只股票。如果还有其他原因，我认为它平衡了某些人认为的风险，其他人认为的机会，这就是我今天看待它的方式。好的。我们明白了。这就是为什么每一笔交易都有两面性。Bryn，谢谢你。现在让我们来看一下Sylvana Hanau带来的头条新闻。嗨，Sylvana。嗨，Scott。下午好。

国务卿马可·卢比奥今天正在加拿大与七国集团盟友会面，因为围绕总统贸易政策的紧张局势正在升级。他将在那里与来自英国、加拿大、法国、德国、意大利和日本的外交官进行为期两天的会谈。加拿大外交部长兼官方主持人承诺将在每一次会议上提出关税问题，以及七国集团如何支持乌克兰对抗俄罗斯。

与此同时，NBC新闻获悉，白宫指示美国军方制定增加巴拿马驻军数量的方案。特朗普政府的目标是削弱中国的影响力，同时收复巴拿马运河。由21位民主党总检察长组成的联盟正在起诉特朗普政府，以阻止其拆解教育部的行为。

部门。今天提交的诉讼称，政府削减该机构约一半员工的举动，以停止浪费和欺诈的名义，剥夺了学生所需的必要服务、资源和资金。目前，白宫尚未对此发表评论。Scott，我把话筒交还给你。好的，Savannah，非常感谢你的报道。Savannah，接下来让我们看看Josh的“市场上最好的股票”名单。休息片刻后，我们回来。

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我们回来了，接下来是Josh“市场上最好的股票”名单上的三只股票。本周它们与许多其他股票一样下跌了。再次强调，这些股票已经出现在你的名单上了。但是，你想谈谈AutoZone吗，顺便说一下，Jason持有这只股票。但继续说吧，多说一些。所以Jason知道这只股票不仅仅是最近市场上最好的股票之一。这就像一个常青的明星。我想重点介绍三只正在找到支撑的股票。

在重要的趋势线处，因为在这种市场中，如果你想买入强势股，你应该明智地买入强势股。ASIO今年迄今上涨了10%。它仅比其52周高点低5%。重要的是，它正在其50日移动均线（蓝色线）处找到强劲支撑。它在200日均线处还有另一个支撑位，距离并不遥远。这是一家极其盈利的公司，净利润率为14%，市盈率为23倍，这并不算贵。

预计今年增长3%，我认为它会找到你想要的支撑。你想接下来谈谈……Live Nation，好的，Live Nation，看看它在50日均线处的支撑位，各位看看

这只股票基本上在过去六个月的大部分时间里都出现在名单上。它高于其200日均线，但其相对强弱指标（RSI）完全被洗掉了。相对强弱指标低至21。在交易中，我们说30左右是超卖股。所以这只股票极其超卖，今年下跌了11%，仅仅在过去一周就下跌了12%。但同样，看看它相对于该支撑位、200日均线超卖位的位置。

我认为它可以支撑住。我想谈论的最后一只是星巴克。我们正在寻找其在50日均线处的支撑位。自从他们用布莱恩·尼克尔替换了首席执行官以来，这只股票的表现令人难以置信，布莱恩·尼克尔可以说是快餐行业中现存的最佳首席执行官。正在寻找50日均线处的支撑位，同时也保持在200日均线上方。RSI为28。

在相对强弱指标方面完全被洗掉了，但有趣的是，今年迄今仍上涨了6%。你不能说很多非必需消费品股票是这样的。所以这些是仍然在“市场上最好的股票”名单上的三只股票，它们正在回落到重要的支撑位。如果买家留在这里，我认为一旦市场好转，这三只股票都将是相当不错的机会。好的。非常感谢你的更新。我们将再次短暂休息一下。Santoli将在另一边发表他的中午评论。

资深市场评论员Mike Santoli在9点之后与我们坐下来。所以道琼斯指数跌破了41000点。财政部长今天听起来并不那么担心这种市场动荡，即使它继续持续一段时间。是的，毫无疑问，他们不会试图通过言语干预来拯救它。市场也继续抵制真正的彻底抛售行为。这到底是好是坏还有待观察。我的意思是，今天有40%的股票上涨，等权重指数表现优于大盘。

实际上，你知道，在大盘科技股中，这有点像，“殴打会继续，士气会提高”的那种行为，所以更多的是一样的事情，我，你知道，我认为我们正处于那个点，昨天我和你Scott谈到下跌10%

要从这里快速下跌更多，你可能需要看到实体经济开始出现一些问题，或者看到信贷市场预期经济出现问题。所以现在这就是我们正在进行的游戏。我们正在仔细审查高收益债券利差中的每一个基点，看看它是否真的预示着一些可怕的事情，或者只是股市波动性的正常跟随。你说的很有道理。

……因为它说明了财政部长也谈到的问题，第一个答案，前几个答案之一是，我们关注的是实体经济，这就是为什么如果说存在痛苦门槛的话，它还没有达到

就股市而言，如果实体经济出现沸腾或溢出效应，那么情况可能就不同了。当然。我认为投资者面临的问题是，你不会在证据真正开始积累之前得到这些证据。到那时，它可能会变得有点自我实现。这就是问题所在。但同样，你知道，政府决定选择一个看起来更容易实现的目标。

正确。所以如果你开始说，你知道，我们将长期创造更好的经济条件，那么考验就遥遥无期了。你可以说你不会为了股市的短期收益而行动，因为你不会得到它们。是的。好的。三点钟见。很棒，Mike。谢谢，Mike Santoli。接下来，我们将根据摩根士丹利的预测，选择一些长期持有的股票。他们列出了未来几年应该持有的几只股票。我们持有其中许多股票。我们将在接下来告诉大家。

我们有一些来自华盛顿的突发新闻。让我们去白宫采访Eamon Javers。我们知道什么，Eamon？Scott，特朗普总统表示，他不会改变他对4月2日互惠关税的立场。总统现在正在与北约秘书长举行会议。记者们在房间里，我们只是得到了一些关于他所说内容的暗示。他刚刚告诉记者，他不会改变他对4月2日关税的立场。此外，就市场而言，他说将会有一点混乱，但这不会持续很久。

这与我们今天早些时候在CNBC听到的财政部长斯科特·佩森的言论相呼应，他表示，这是市场中一段短暂的动荡时期，这不会改变政府对关税的看法。所以如果你希望特朗普政府眨眼，他们今天没有眨眼。

Scott？Eamon，非常感谢你。我只想对此发表评论。伙计们，你知道，Josh，仅仅是一点混乱的想法。在某些方面，你玩火自焚，认为正在发生的事情只会造成一点混乱。但最终，你知道，如果经济开始走弱，你可能无法完全控制任何一种情况，无论是经济还是市场。是的，他们押注的是他们能够

我们可以陷入困境，然后自救。你需要明白，对许多人来说，智力英雄是哈维尔·米莱特。有一种观点认为，我们可以创造一个J曲线，在两三个季度内，经济下滑，因为你正在进行必要的行动，以消除浪费性支出，关闭官僚机构，减少繁文缛节。然后突然之间，

这些好处开始显现出来。就像一个J一样，你向下走，向下走，然后嗖的一下，你不仅回到了起点，而且还超过了顶点。

这就是赌注。哈维尔·米莱特在CPAC上向埃隆·马斯克赠送了一把链锯。这一切都不是巧合。这就是他们认为他们将要实现的目标。我不知道他们认为自己的时间框架是什么。大概是在中期选举之前，我们将开始感受到这一切的积极方面。所以也许他们有能力像这样持续一整年。

我个人的观点可能不是这样，但我只是想让人们了解他们的心态以及他们认为自己能够实现的目标。也许会成功。我不知道。戒毒。在阿根廷奏效了，但我们不是阿根廷。一点干扰，一点混乱。让我们看看市场对此有何反应。我们将短暂休息一下。我们将回来进行最终总结。好的。对于今天的最终交易，我们将回顾摩根士丹利的30支股票名单（27支股票）。他们认为你应该在未来几年持有的股票。Visa，Bryn，这是你的最终交易。

我喜欢它。所以我认为Visa已经被卷入了。它是XLF中第三大持仓股。随着人们抛售金融股，它也被卷入了。低资本支出，高利润率，护城河。逢低买入。好的。谢谢。Jason Snipe，黑石集团是名单上的股票。

黑石集团。黑石集团今年迄今下跌了20%。我们已经讨论过私募股权以及价格走势的情况，但渠道仍在建设中。净盈余将增长。我喜欢这只股票。好的，Kev。礼来？是的，我们都知道礼来制药在制药领域占据主导地位。势头没有减弱。除了减肥药之外，他们还有阿尔茨海默病、肿瘤学、自身免疫系统方面的产品线。我喜欢摩根士丹利对这只股票的评价，Scott。好的，Live Nation也在名单上，但我们已经讨论过了，因为它在你的最佳股票名单上。

亚马逊、Analog Devices、苹果、波士顿科学、可口可乐、Progressive、微软、沃尔玛、Chipotle、万事达卡是其他股票。你的最终交易是什么？Invitation Homes。你的获利邀请。好的。这样好吗？是的，很好。我会在收盘钟声时见到你。这将是一个有趣的最后时刻。你一直在收听CNBC的半场报告播客。你总是可以在工作日的12点东部时间收看我们的直播，仅在CNBC播出。

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