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A Look at the APAC Real Estate Sector
2025/1/27
Bloomberg Daybreak: Asia Edition
A
Adriel Chan
M
Michael Dyer
Adriel Chan:
香港商业地产市场正经历历史性低迷，资产重估是导致公司利润下降的主要原因，但我们采取了保守的重估方法。
香港和中国大陆的写字楼市场表现疲软，中国大陆住宅市场非常疲软，香港住宅市场相对较弱，零售市场似乎正在触底。
尽管中国大陆零售市场整体下滑，但我们的零售业务下滑幅度相对较小，这表明公司业绩表现稳健。
在经济低迷时期，对自身进行投资（例如升级主要市场的设施）是应对挑战的最佳方法之一。
公司目前负债率为33%-34%，我们通过获得一笔5年期100亿港元的贷款来为投资和发展提供资金。
我们将专注于核心业务——高接触型零售业务，而非扩展到人工智能数据中心等其他商业地产领域。
中国大陆的仓储物流业发展强劲，得益于强大的在线销售市场，但该行业可能正接近平衡状态。
中国政府的消费刺激措施（例如发放优惠券或回扣）将有利于购物中心和零售商。
鉴于当前市场环境，我们在新建项目方面采取了极其保守的策略，并正在探索其他房地产投资方式。
Michael Dyer:
2024年中国市场的重点在于政策而非消费者支出，市场已经很大程度上消化了中国央行或财政部可能采取的市场支持措施，因此存在上涨的潜力。
中国市场已经消化了政策风险，价值型投资者认为当前估值水平具有吸引力。
北京方面引导长期投资者增持中国股票的举措，是政府与股市日益协调的体现，旨在提升股东回报，促进经济增长。
美国对华加征关税的威胁，需要根据具体公司业绩进行个案分析，并考虑关税概率和金额的不确定性。
特朗普政府对绿色环保政策的调整，对中国大型制造商的影响有限，因为这些企业已在相关领域建立了强大的竞争力。
我们在中国市场的投资策略是自下而上的，关注那些日益重视股东回报的企业。
日本央行可能在年底前再次加息，但日本市场的真正驱动力是企业日益重视股东回报。
日本企业日益重视股东回报，这将推动未来五年的盈利增长。
我们在日本的投资策略是关注个别公司，而非押注宏观经济走势。
日本银行的投资价值不仅在于净利息收益率和利率，还在于其对股东的回报和核心业务的关注。
韩国市场估值具有吸引力，尽管存在政治动荡和周期性因素的影响，但一些企业开始重视股东回报，这使得该市场具有投资价值。
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