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Daybreak Weekend: Nvidia Earnings, G20 Summit, U.S-China Relations
2025/2/21
Bloomberg Daybreak: Asia Edition
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Caroline Hepker
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Doug Krisner
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Jennifer Sabasadja
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Mandeep Singh
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Stuart Paul
Stuart Paul: 我预计1月份美国核心个人消费支出（PCE）物价指数将上涨0.3%，高于12月份的0.1%。这表明通货膨胀依然顽固。PCE的许多组成部分都来自消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI），因此我们可以相当精确地预测PCE。CPI显示，住宿和娱乐服务等一些可选服务的价格上涨，支撑了核心PCE。PPI报告显示，医院服务价格上涨也推高了核心PCE。我们需要考虑的是，1月份的涨幅是否反映了持续的价格压力。我们仍然看到住房和汽车保险等类别存在持续的价格压力，这些类别需要很长时间才能赶上过去的价格上涨。但我认为，1月份的报告将显示一些剩余的季节性因素，即劳工统计局和经济分析局没有完全考虑到的年度价格上涨。至于食品和能源，1月份的严寒天气导致对电力和其他公用事业的需求异常高涨，这导致整体通货膨胀指标出现意外上涨。消费者感受到了这一点，并开始减少在其他类别上的支出。关于1月份的个人支出和个人收入数据，我认为这份报告将显示收入和支出之间相当笨拙的传导。基于就业报告，工资在当月加速增长，但招聘放缓，这稍微抑制了个人收入增长，而每周平均工作时间实际上有所下降，这也稍微抑制了个人收入增长。但1月份，我们还获得了社会保障领取者的2.5%的生活成本调整，医疗保险和医疗补助收入增加，以及持有金融工具者的近1%的利息收入增长。综合考虑这些因素，我们预计1月份的个人收入环比增长近0.4%，高于普遍预期，这是一个相当强劲的个人收入增长数据。但在支出方面，情况看起来相当糟糕。我们估计当月个人收入增长下降了0.1%，这与12月份0.7%的增长相比大幅下降。这在很大程度上是由于汽车销量下降，以及消费者减少在家具和服装等主要可选商品和服务类别上的支出。即使是网上支出，他们似乎也在1月份有所减少。消费者并没有增强他们的资产负债表。我们看到收入增长相当高且稳定。人们正在减少支出，但我们仍然认为他们当月的个人储蓄率约为4.3%，这仍然非常低。疫情前，个人储蓄率超过6.5%。因此，即使消费者在1月份减少了支出，每月支出仍然很多。
Deep Dive
This chapter analyzes January's U.S. economic data, including PCE inflation, personal spending, and personal income, and discusses their potential impact on the Federal Reserve's monetary policy. The analysis reveals stubbornly high inflation, particularly in energy and certain services, alongside a slowdown in consumer spending despite rising wages.
- January core PCE inflation estimated at 0.3%, faster than December's 0.1%
- Discretionary services and hospital services are driving core PCE inflation
- Persistent price pressures seen in shelter and auto insurance
- Personal income growth estimated at nearly 0.4%, while personal spending declined by 0.1%
- Low personal savings rate (4.3%) suggests continued high spending despite economic headwinds
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