US Trade Negotiations Continue This Week
18:55 Share

有一些演示文稿。

然后是Canva演示文稿。使用Canva，您可以利用AI将演示文稿提升到一个新的水平。您可以通过简单的提示生成动态幻灯片和文本。您可以从Canva的媒体库中拖放图形和图表，并添加交互元素来增强您的演示文稿。借助内置的协作工具，整个团队可以更好地协同工作。您会喜欢使用Canva轻松设计的演示文稿。您的客户和同事也会喜欢。在canva.com上使用Canva演示文稿，热爱您的工作。

彭博音频工作室。播客。广播。新闻。

欢迎收听彭博亚洲早间新闻播客。我是道格·克里斯纳。亚太地区今天是复活节星期一假期，因此澳大利亚和香港的市场休市。现在，本周的市场情绪可能会继续受特朗普政府不断变化的贸易政策的影响。韩国首席贸易官员本周将前往华盛顿，启动贸易谈判。这将是第二个与美国坐下来评估所谓的对等关税的亚洲国家。

日本是第一个。更多信息，我们听取了Nikko Asset Management首席全球策略师Naomi Fink的意见。她与彭博社的Paul Allen和Sherry On进行了交谈。Naomi，很高兴您能加入我们。至少目前为止，我们周末没有看到太多来回的贸易谈判。但是，对于本周剩余时间，您将关注什么？好吧，我认为……

鉴于我们目前为止所看到的，特别是自关税宣布以来，即使我们达成这些谈判的结论，我们也可能无法得到直接的答案。谈判……

不仅与日本，而且谈判可能会持续比我们现在预期的要长得多。即使我们得到一个结果，该结果也可能会被重新谈判。我们已经看到了很多变化。所以我认为现在我们真正只能期待的是

会有几种可能的结果。我认为，其中一种结果至少在风险资产方面可能更有利，并且可能涉及美国不会陷入短期衰退。但与此同时，我们不能排除短期衰退的可能性。我要强调的是，关税的整个想法可能会对美国消费者造成最严重的打击。这对他们来说将是最艰难的。

当然，潜在的衰退也可能伴随着美联储希望看到的通货紧缩，甚至只是滞胀，对吧，因为关税导致物价持续上涨。根据这两种情况，对市场的影响是什么？好吧，如果我们确实看到持续的通货紧缩，那么美联储可能对降息更感到满意。

如果我们看到增长疲软和通胀放缓，这通常是央行降息的典型环境。但如果我们看到增长疲软，但通胀没有下降，那么他们将受到高通胀的阻碍。因此，我们将无法从货币政策中获得缓解。这就是央行的运作方式。

在这种情况下，您去哪里寻求庇护？因为我们看到一些传统的避险资产，美元目前正在遭受打击。美国国债一直在抛售。我的意思是，黄金创下纪录高点。但是您是否会关注其他地方的债券市场？您在哪里找到安全感？好吧，我认为很难找到安全感。

确定性，即使您只是把现金放在床垫下，这在日本已经持续了几十年，现在终于正在逆转。我认为很难找到一种资产是灵丹妙药。因此，最好的方法可能是多元化，这意味着您不会完全免受市场波动的影响。您不希望对风险资产的配置为零，因为它们也会上涨。它们不仅仅是下跌。所以

您可能需要做的是找到一些能够至少让您免受最严重下跌影响的领域。我们一直在关注的一件事是，一些盈余经济体（尤其是在亚洲）的国内需求在较长期内可能出现。因为当你的一个最大的贸易伙伴说，

好吧，我们真的不想再购买你的很多产品了。好吧，看看你能在内部做什么。然后许多这些国家确实积累了巨额盈余，因此他们可以使用它来刺激国内需求。还有其他资产，例如黄金，它……

可能仍然得到支撑，这可能是因为缺乏其他避险资产。我也会认为这是多元化投资组合的一部分。但我不会急于抛售任何资产。我会尝试利用我刚才提到的这些指标进行多元化投资。

是的，当您看到像我们看到的那样的抛售时，谈话不可避免地会转向逢低买入。当然有一些便宜货可以买到，但这里的风险是什么？我们是否仍然处于“抄底”的境地，或者现在是时候考虑一些购买了？

好吧，我认为如果我们是长期投资者，那么我们可能需要做的就是冷静下来，也许进行美元成本平均法。所以，是的，有时我们会逢低买入。有时我们不会。但我们正在寻找的是长期复利。如果我们以长期仍然可以从

多年来的经济增长中获益的比率进行平均，那么我们应该没问题。我不鼓励的是围绕这些动荡的市场进行交易，除非，当然，您是想从中获益的人。然而，我发现长期投资者通常在市场时机方面并不成功。因此，您需要做的是，是的，定位，是的，多元化市场。

但您并不真的想对这些举动进行很多时机把握，因为您可能会失去一些长期复利的机遇。你会对中国进行长期投资吗？因为我们已经看到，它们不像过去那样依赖贸易。一些人说，他们实际上可以在这场贸易战的另一边安然无恙。所以我认为中国经济规模太大，市场规模太大，而且长期增长仍然不容忽视。我认为……

我知道有些人以前称中国不可投资。我认为这不是真的。我认为这是一个风险市场，但我们是投资风险市场的投资者。只是风险程度以及我们如何进行多元化。因此，当然，这肯定需要理解和策略。但我肯定会说，中国是多元化全球投资组合的一部分。

我们继续看到美元疲软，而另一方面，日元走强。矿产安全现在谈论1.30也是今年年底的一个水平。你怎么看？好吧，我们当然以前见过美元兑日元达到这个水平。但是我认为，如果我们要避免某种

例如避免美国经济衰退的能力，我们希望看到的是不会突然发生的变化，并且不会出现对无风险资产的避险行为（如果这些资产仍然存在的话）。也许日元更接近无风险资产的概念。

现在，如果我们看到日元突然走强，这可能会颠覆许多公司的计划，并且可能会造成很多混乱。但如果我们看到日元逐渐走强，则经济将有时间进行调整。当然，这对出口商来说并不理想，但许多出口商都是大型公司，他们可以对冲，可以转移投资，他们可以应对。许多较小的

想了解塑造全球投资格局的趋势？

人们忍受演示文稿。

但他们参与Canva演示文稿。您点击普通的演示文稿。您用Canva演示文稿给人留下深刻印象。使用Canva，您可以使用AI即时提升您的演示文稿，只需一个简单的提示即可在几秒钟内生成幻灯片和文本。动态的、视觉上富有想象力的、与众不同的幻灯片。Canva演示文稿提供您构建演示文稿所需的一切，因此您无需在应用程序之间切换。只需专注于您正在做的事情。

您可以从Canva的媒体库中拖放图像、图形、图表和数据，或添加动画和交互元素以吸引您的观众。所有这些都为您准备好了。Canva也使协作变得简单，而且每个人都知道演示文稿是团队合作的结果。评论、反应和版本控制旨在帮助团队更好地协同工作。从令人惊叹的模板中工作，您无需成为设计师就能使其看起来很棒。这只是构建更美观演示文稿的更智能的方法。

您会喜欢使用Canva轻松设计的演示文稿。您的客户和同事也会喜欢。在canva.com上使用Canva演示文稿，热爱您的工作。

欢迎回到亚洲早间新闻播客。我是道格·克里斯纳。周日在美国，我们听取了芝加哥联储主席奥斯汀·古尔斯比的讲话，他警告不要试图削弱美联储的独立性。现在，他的讲话是在特朗普总统公开表达他对美联储主席杰伊·鲍威尔的不满并表示鲍威尔的解雇“不能来得太快”几天后发表的。

以下是古尔斯比早些时候在哥伦比亚广播公司《面对全国》节目中的讲话。经济学家几乎一致认为，货币政策独立于政治干预，美联储或任何央行能够完成其需要完成的工作，这非常重要。他们得出这个结论并非基于理论，而是通过观察世界各地没有货币独立性的地区得出的。

事实上，通货膨胀率更高，增长更慢，就业市场更糟糕。奥斯汀·古尔斯比在哥伦比亚广播公司《面对全国》节目中发表讲话。有关此故事的更多信息，我们听取了Natixis首席亚太经济学家Alicia Garcia Herrero的意见。

她在悉尼与彭博社的Paul Allen进行了交谈。Alicia，感谢您加入我们。当然，我们已经看到特朗普总统在最初的一百天左右的时间里与朋友和敌人发生冲突，发动贸易战。当然，美联储也在他的视线之内，他在Truth Social上说，鲍威尔的解雇不能来得太快。看，即使这只是言辞，这种言论是否会给市场带来更多风险，更多波动？

绝对的。这不仅是因为美联储的独立性本身，这意味着能够根据需要降息或加息，而且因为最终，美联储在COVID期间发挥了重要作用，这种情况可能会再次发生，实际上是购买美国国债，基本上是通过QE，通过量化宽松。所以特朗普非常清楚美联储有……

降低长期利率的能力，而不仅仅是短期利率。因此，如果特朗普真正想要的不仅是降低美元，而且是降低美国长期积累的大量主权债务的融资成本，那么美联储对特朗普来说是一个非常非常诱人的机会。

除了维护其独立性之外，美联储目前在价格稳定、控制通货膨胀方面也说得非常到位。但是，鉴于今年迄今为止的情况，您能否预见到这样一种情况，即增长成为美联储更大的担忧？

好吧，这是可能的，不是吗？因为增长很大程度上取决于投资。投资取决于，如果不是确定性，至少是一些确定性。而我们现在正处于一个不确定的世界。因此，最明显的渠道确实是特朗普政策影响增长的投资。

因此，我认为很容易看出这一点。另一个显然是劳动力，这意味着如果特朗普继续对移民政策如此严格，因为这对于增长也是必要的。

好吧，在增长方面，我们将于周二收到国际货币基金组织的一套新的预测。常务董事克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃已经表示，这些预测将有显著的下调，但她没有看到衰退。您认为衰退的风险在哪里，不仅在美国，其他市场是否也面临风险？

好吧，我们仍然不知道这些关税是否会永久存在。我的意思是，除了中国和一些行业之外，它们实际上并不存在。即使在ICT和电子产品方面，我们也有豁免。

我们没有对半导体征收关税。我们仍在等待制药。因此，我们还没有真正看到关税的全部范围。在这方面，我认为如果特朗普意识到这些关税代价很高，那么世界可能会避免衰退，从某种程度上说，具有讽刺意味的是，如果市场——既然我们在彭博社——如果市场足够明智地为此付出代价，一个高昂的代价，

对额外关税，这就是我们一直在看到的，尤其是在美国国债市场抛售的那可怕的一周。我认为这使得特朗普让世界陷入衰退变得更加昂贵。所以我认为市场下跌将有望保护世界免受这项政策的影响，从而避免衰退，避免全球衰退。

您提到了我们在美国国债中看到的抛售。您是否觉得人们对美国债券的避险地位提出了一些令人不安的问题？您是否看到人们去其他地方寻求安全？那可能在哪里？好吧，到目前为止显然是欧元。这就是我们所看到的。原因是亚洲货币正在以某种方式做出反应

除了日元之外，但更多的是从最佳方面获得更多保证，我确信，但总的来说，如果你看看，如果你看看RB的反应，那么当抛售发生时，另一种亚洲货币都在贬值，所以实际上很少有货币脱颖而出

基本上，对疲软的美元升值。欧元就是这种情况。我认为可能会有其他货币扮演这个角色，可能是瑞士法郎，可能是英镑。不是澳元，因为澳元是人民币或中国货币的某种代表。但是

但除此之外，我认为欧元是一个大赢家。我不知道这对欧洲来说是否是一个成功的策略。如果你认为，事实上，欧洲央行降息，虽然这是预期的，但非常非常强势的欧元，这消除了对美元的所有担忧，可能会将欧元推高至130，这将扼杀欧洲经济。所以就我而言，没有人想成为下一个美元。

强势升值，让我告诉你。没有人准备好，因为每个人都遭受着更糟糕的经济环境，但最有可能的是欧元。

是的。就目前美国和中国在贸易方面的紧张关系而言，我们已经看到中国并不真正愿意来到谈判桌前。相反，它将其出口管制清单中增加了另外七种稀土元素。您认为在这场争端中谁会先眨眼？哪个经济体最能承受最大的痛苦？

好吧，美国会先眨眼。你只需要听听特朗普对这件事怎么说。他基本上准备谈判了。我认为他走得太远了。他基本上说，他不想在报复方面走得更远，采取越来越高的关税。关税已经关闭了市场，所以你走得更远与否并不重要。但这表明了谈判的意愿。这不仅仅是因为中国不会受苦。我认为中国会遭受这场贸易战的痛苦。

但这主要关乎承受这种痛苦的韧性。我认为中国公民，如果你愿意的话，特别是家庭，甚至公司，让我们关注家庭。他们已经为此做好了准备。他们已经做好了准备，这必须发生，他们需要承受冲击。

美国人没有做好准备，因为他们基本上是特朗普政府的立场，这将是美好的，所以你知道，这就是为什么美国在我看来会先眨眼，你是否觉得我们可能会看到中国出台更多刺激措施，特别是支持消费者和家庭？嗯，我认为中国知道

当然，中国有一些子弹，但由于许多原因，它并不拥有过去拥有的所有子弹。我们都知道，你知道，债务太多。但即使是在货币政策方面，这就是我们今天将看到的，

长期贷款基础利率是，如果他们很快降息，人民币的贬值速度会更快。我认为这不是一个很好的谈判工具，让他们让货币贬值。而且它也可能引发资本外流。现在不会，因为美国在股市等方面并不具有吸引力。但如果数据

你知道，对中国来说变得更糟。所以我认为他们需要小心使用子弹。他们需要缓慢而稳定地移动它们。我不知道他们今天是否会展示这一点。也许他们目前处于优势地位，因为他们第一季度GDP的数据相当不错。人们看着特朗普说，你眨眼了，你眨眼了。所以，你知道，也许信心仍然存在，他们现在不需要降息。他们可能会为以后保留它。

好吧，我们本周将发布许多PMI数据，这应该会很有趣。其中包括澳大利亚、日本、印度以及美国。如果我们看一下这张图表，我会在彭博终端上向您描述它。这是对我们从美国获得的最后一组PMI的回顾。现在，它显示服务业前景大幅提升，但制造业肯定出现了悲观迹象。您是否预计这种情况还会继续？

当然，因为这些制造商现在面临着巨大的进口关税，至少来自中国，但他们也有，你知道，仍然存在部门关税、汽车关税、钢铁和铝关税，这是一种重要的中间产品，10%，你知道，规律性。

常规关税。所有这些都是制造商的额外成本。所以，是的，我认为这种情况会发生。美国服务业至少在PMI方面仍然表现良好，这已经相当令人印象深刻了。好的。Natixis首席亚太经济学家Alicia Garcia-Herrero。感谢您一如既往地与我们分享您的见解。

感谢收听今天的彭博亚洲早间新闻播客。我们每天都会关注塑造亚太地区市场、金融和地缘政治的故事。您可以在Apple、Spotify、彭博播客YouTube频道或您收听的任何其他地方找到我们。明天请再次加入我们，了解从香港到新加坡和澳大利亚的市场走势。我是道格·克里斯纳，这里是彭博社。

Thrivent可以帮助您为所爱的人、事业和社区规划财务。Thrivent与众不同之处是什么？金融服务和慷慨计划相结合，帮助您为未来制定财务路线图，同时也能创造回馈的机会。访问Thrivent.com了解更多信息。Thrivent，让金钱更有意义。在新的一年里，在山谷里下定决心获得学位，与WGU一起。

由于课程全天候在线提供，并且每月开始上课，WGU提供最大的灵活性，让您可以专注于您的未来。访问wgu.edu了解更多信息。