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Apollo Global Management President Jim Zelter Talks Tariffs
2025/4/3
Bloomberg Talks
J
Jim Zelter
Jim Zelter: 我认为，美国政府实施的关税政策并非突然之举，而是其长期政策目标的延续，旨在振兴美国制造业，实现工业复兴。虽然此举在短期内给市场带来阵痛，但这在竞选期间就已经有所预示，并非完全出人意料。
全球化将进入一个新的时代，其模式与以往不同。美国制造业和金融业如何在新的全球秩序中立足，仍有待观察。这将是一个在未来几个月内逐步展现的过程。
当前，宏观经济的不确定性导致美国企业投资和并购活动放缓，这反映在并购银行家和股票资本市场参与者的活动减少上。这将成为一个转折点，私募市场将在企业长期规划中扮演更重要的角色，尤其是在技术、能源、采矿和美国国内产业等领域。
基于当前的经济形势，我认为美国经济衰退的可能性已大幅上升，甚至可能超过50%。这主要是因为政府的政策在短短75天内就对经济增长造成了显著影响，其效果超过了过去两三年中400个基点的利率调整。
当前全球市场缺乏廉价资产，利率将在未来几年保持较高水平，这提高了投资的风险和收益门槛。对于我们这样的长期投资者而言，这意味着更高的风险参数和收益门槛。在高利率环境下，债券和固定收益投资的吸引力增强，这使得股票的风险溢价更高，增加了投资的难度。
鉴于全球养老金体系面临挑战，私募市场将在未来扮演更重要的角色。我们公司已经为此做好了准备，我们认为自己能够在当前的经济环境中占据有利地位。
美国政府的政策也促使欧洲重新思考其经济发展模式，并可能增加对私募市场的依赖。欧洲正在努力创造一个有利于资本增长和科技公司发展的经济环境。
美国经济面临衰退或滞胀的风险正在上升，这需要政策制定者密切关注。美联储可能需要在降息问题上保持耐心，因为通货膨胀的风险依然存在。
当前市场下跌不仅与贸易有关，也反映了更广泛的经济复杂性。私募市场将扮演更重要的角色，因为美国经济的很大一部分是由私营企业构成。
数据中心行业面临产能过剩的风险，其长期经济模式仍需进一步发展。虽然目前我们主要扮演债务提供者的角色，但长期资本的需求依然巨大，这为私募市场提供了新的机遇。
Deep Dive
Jim Zelter, president of Apollo Global Management, discusses the current economic slowdown, noting that the administration's objectives shouldn't be a surprise, although the execution's impact is more painful than anticipated. He points to a shift from public to private markets and mentions rising recession probabilities.
- Current economic slowdown is not a surprise, given the administration's stated objectives.
- Macro paralysis is impacting M&A and public market activity.
- Recession probability is estimated at 50% or higher, depending on upcoming events.
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