Deep Dive
- 财政政策更加积极
- 发行1.3万亿元超长期特别国债
- 地方政府专项债券4.4万亿元
Shownotes Transcript
10 分钟 邦尼李七一个正在发生的商业逻辑一年一度的全国两会政府工作报告是展望全年经济的风向标部署全年主要经济工作及关键政策今年的政府工作报告释放了哪些关键信号各位听众大家好欢迎收听本期的一彩播客
2025 年 3 月 5 日上午,全国人大听取了李强总理的政府工作报告具体包括哪些内容?我们将分上下两期,跟随一才号专家、新智未来研究院院长张傲平的观察为大家深入解读这份报告中的关键要点本期,我们将围绕主要量化目标、宏观政策以及需求侧内需三个方面聊一聊 2025 年政府工作报告释放的关键信号
从宏观政策方面来看,财政政策更加积极,中央及地方杠杆稳中有声,发行 1.3 万亿元超长期特别国债,加力支持两中两新发行特别国债 5000 亿元,支持国有大型商业银行补充资本,安排地方政府专项债券 4.4 万亿元,重点用于投资建设,土地收储和收购存量商品房,消化地方政府,拖欠企业账款等
货币政策适度宽松更大力度促进楼市股市健康发展结构上重点流向科技创新绿色发展提振消费以及民营小微企业等主要经济工作发力点围绕需求侧内需拉动加供给侧创新驱动展开这也是应对当前外部环境更趋复杂严峻内部有效需求不足部分企业生产经营困难账款拖欠问题仍较突出群众就业增收面临压力的情境下实现高质量发展的应然选择
我们先来看主要量化目标经济增长目标定为 5%左右这一目标积极进取且远近结合首先从短期来看 5%左右的增长目标更为积极进取自 2023 年以来经济增长目标已连续三年定为 5%左右虽过去两年均顺利实现目标但因经济总量不断增长且高质量发展阶段增速换挡的必然现实今年 5%左右的目标则更为积极进取
其次,从中长期来看,为实现 2035 年远景目标预留空间 2035 年远景目标明确到 2035 年人均国内生产总值达到中等发达国家水平则从 2021 年到 2035 年,年均增速需达到 4.7%以上 2025 年作为十四五规划的收官之年,5%左右的增长目标则可为远景目标打下坚实基础
通胀目标设定在 2%左右呈现温和上涨态势也更加务实 2023 年及 2024 年 CPI 增速目标虽均定为 3%左右但最终全年 CPI 增速均录得 0.2%远低于预期目标过去两年经济攻强虚弱通缩压力长期存在经济长期处于低价环境中政府、企业、居民部门收入及支出预期则会受到压制
2025 年 CPI 目标虽下调为 2%左右但更加务实对实现目标的约束力加强报告指出居民消费价格涨幅 2%左右目的在于通过各项政策和改革共同作用改善供求关系使价格总水平处在合理区间
张傲平预计全年 CPI 将实现温和上涨全年中枢回升至 1%左右快速上行的风险不高将继续在合理区间运行更加积极的宏观政策亦会为物价合理回升提供支撑
再看宏观政策首先在财政政策上更加积极 1.3 万亿超长期特别国债加力支持两重两新 4.4 万亿地方政府专项债扩大投向领域报告指出实施更加积极的财政政策统筹安排收入债券等各类财政资金确保财政政策持续用力更加给力
具体来说,首先,今年赤字率你按 4%左右安排,比上年提高一个百分点,赤字规模 5.66 万亿元,比上年增加 1.6 万亿元。其次,你发行超长期特别国债 1.3 万亿元,比上年增加 3000 亿元。你发行特别国债 5000 亿元,支持国有大型商业银行补充资本。
最后,你安排地方政府专项债券 4.4 万亿元,比上年增加 5000 亿元,重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府、拖欠企业账款等报告扩大内需工作部署中指出,安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品,以就换新用好超长期特别国债,强化超长期贷款等配套融资,加强自上而下组织协调,更大力度支持两中建设
两重两新不仅是超长期特别国债支持的重点方向也是 2025 年扩大内需的重点工作其中蕴含真金白银的政策资源在 2024 年 10 月 8 日国新办的新闻发布会上发改委主任郑乍杰及四位副主任指出下阶段两重建设的重点包括一加快推动以人为本的新型城镇化建设二续建基础设施农业转移人口市民化高标准农田建设地下管网建设
城市更新等领域增量资金需求较大三针对农业转移人口最关心的教育医疗等问题加大超长期特别国债对人口集中流入城市普通高中建设医院病房改造等项目的支持力度四未来 5 年需要改造的城市燃气
公排水、公热等各类管网总量将近 60 万公里投资总需求约 4 万亿 5、优先推进涉及重大公共安全和重要民生保障的城市地下管网安全提升老旧居住区移居改造城中村综合改造城市交通设施安全改造等工程建设
另外,在 2025 年 1 月 3 日国新办的中国经济高质量发展成效系列发布会上国家发展改革委副秘书长袁达曾指出今年加大力度支持两种建设的方向主要包括:一、继续支持长江经济带生态环境保护和绿色发展西部陆海新通道农业转移人口市民化公共服务体系建设
此外各位听众需重点关注新型城镇化所带来的长期市场机遇
2024 年 11 月 19 日国家发改委 11 月份新闻发布会上发改委政策研究室副主任李超在展望 2025 年市场空间部分指出从市场空间看我国超大规模市场优势明显还有巨大的市场需求有待释放以新型城镇化建设为例我国的整体城镇化率还有很大提升空间据测算城镇化率每提高一个百分点可以拉动万亿规模的新增投资需求和 2000 多亿的消费需求
在深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划的总目标部分中明确经过五年的努力,农业转移人口落户城市渠道进一步畅通长驻人口城镇化率提升至接近 70%2024 年我国长驻人口城镇化率为 67%,故未来 4-5 年城镇化率有 3%左右的提升空间简单测算,有约 3 万亿投资及 6000 亿消费需求
2025 年 1 月 8 日国家发展改革委与财政部联合发布关于 2025 年加力扩为实施大规模设备更新和消费品以及换新政策的通知明确两新工作加力扩为的方向其中设备更新的重点有这几点一在继续支持工业用能设备能源电力交通运输物流环境基础设施教育文旅医疗老旧电梯等设备更新基础上将支持范围进一步扩展至电子信息安全
安全生产、设施农业等领域 2.加强老旧营运船舶报废更新项目实施 3.扩为支持老旧营运货车和农业机械报废更新 4.提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准另外,中央财政已预下达 2025 年消费品已就换新资金 810 亿元而消费品换新的重点方向有这几点 1.扩大汽车报废更新支持范围 2.加力支持家电产品已就换新 3.加力支持家电产品已就换新
继续支持冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用造具、洗油烟机等 8 类家电产品以及换新将微波炉、净水器、洗碗机、电饭包等 4 类家电产品纳入补贴范围 3、实施手机等数码产品购新补贴 4、积极支持家装消费品换新 5、加快推进电动自行车以及换新此外,除上述政策支持方向以外市场更需要关注标准倒逼方向
2025 年 2 月 10 日国家发改委发文《2024 年大规模设备更新和消费品以及换新工作取得显著成效》指出 2024 年和 2025 年两新领域计划制定修订关键核心国家标准 294 项截至目前已发布 168 项
具体来说 在设备更新方面 出台能耗限额 设备能效 污染物和碳排放等国家标准 81 项倒逼高污染 高耗能 高风险设备更新换代 加快淘汰落后产能在消费品以及换新方面 发布家电 家具 汽车 储备用具等国家标准 49 项 提升消费品质量安全水平
在回收循环利用方面发布废旧车用动力电池废弃电气电子产品退役光伏组件回收利用等国家标准 38 项支撑废旧产品设备高效循环利用
2025 年 1 月 8 日,国家发展改革委与财政部联合发布《关于 2025 年加厉扩围实施大规模设备更新和消费品以及换新政策的通知》中明确,2025 年底前按期完成两新领域标准提升行动方案明确的全部 294 项重点国家标准制定修订任务。
报告还指出你安排地方政府专项债券 4.4 万亿元比上年增加 5000 亿元重点用于投资建设土地收储和收购存量商品房消化地方政府拖欠企业账款等除报告上述重点方向外各位听众可以关注 2024 年 12 月 25 日国务院办公厅发布的《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》明确了新一轮扩大专项债券投向领域和用作项目资本金范围
首先意见中明确未纳入负面清单的项目均可申请专项债券资金
其次,意见中明确专项债券用作项目资本金范围方面,实行正面清单管理正面清单中有三大重点方向一、前瞻性,战略性新兴产业基础设施,包括符合国家产业政策的重大集成电路产线及配套基础设施主要是信息技术、新材料、生物制造、数字经济、低空经济、量子科技、生命科学、商业航天、北斗等相关产业基础设施
二、新型基础设施,指的是云计算、数据中心、工业互联网、算力设备及辅助设备基础设施、铁路、港口、高速公路、机场等传统基础设施安全性、智能化改造三、城市更新,包括城镇老旧小区改造、同户区改造、城中村改造、老旧街区改造、老旧厂区改造、城市公共空间功能提升及其他城市更新、基础设施建设
其中城市更新基础设施不仅是地方政府专项债可扩为用作资本金的重点也是超长期特别国债支持新型城镇化以及扩大内需的方向 2024 年 11 月 26 日中办国办发布的《关于推进新型城市基础设施建设打造韧性城市的意见》中明确了推进新型城市基础设施的十一大重点任务其中包括:一、因地制宜对城镇供水、台水、供电
燃气、热力、消火栓、地下综合管廊等市政基础设施进行数字化改造升级和智能化管理 2、加快重点公共区域和道路视频监控等安防设备智能化改造 3、以支撑智能网连、汽车应用和改善城市出行为切入点建设城市道路、建筑、
5.对新建全装修住宅明确户内设置基本智能产品要求鼓励预留居家异常行为监控紧急呼叫健康管理等智能产品的设置条件
6.鼓励既有住宅参照新建住宅设置智能产品对传统家居产品进行电动化数字化网络化改造再来聊聊货币政策报告指出发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能适时降准降息保持流动性充裕使社会融资规模货币供应量增长同经济增长价格总水平预期目标相匹配
张傲平认为,首先,因为当前价格指标处于较低水平,货币政策则更需以促进经济增长与物价合理回升为主。《中国人民银行法》明确中国人民银行两大目标,保持货币币值的稳定,并以此促进经济增长。
其次,从结构上看,货币政策将重点支持科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等报告指出,优化和创新结构性货币政策工具更大力度促进楼市股市健康发展加大对科技创新、绿色发展、提振消费以及民营、小微企业等的支持
在提振消费专项行动上,报告指出,大力提振消费,提高投资效益,全方位扩大国内需求,促进消费和投资更好结合,加快补上内需,特别是消费短板,使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚。
报告指出从放宽准入减少限制优化监管等方面入手扩大健康养老托幼家政等多元化服务供给创新和丰富消费场景加快数字绿色智能等新型消费发展落实和优化休假制度释放文化旅游体育等消费潜力
张傲平认为,2025 年外需不确定性将持续加大这则更需扩大内需,为经济稳定增长注入确定性特朗普 2.0 以来,关税大棒频繁飞舞 2 月 4 日起对中国加征 10%关税 3 月 4 日起对加拿大和墨西哥加征 25%关税同日对中国再加征 10%关税 3 月 12 日起对所有钢铁和铝制品加征 25%关税 4 月起对贸易伙伴征收对等关税
首先,对华加征关税将直接影响中国对美国出口其次,一系列关税措施将带来全球贸易萎缩间接影响中国对其他国家出口最后,特朗普曾在竞选总统时表示计划对中国征收 60%关税 2 月 4 日加征前,美国对中国平均关税为 19.3%故极端情况下还有加征 20%左右的空间此外,特朗普四年任期内不确定性仍大
2025 年 2 月《求是》杂志发表的习近平总书记文章《经济工作必须统筹好几对重要关系》中指出扩大内需既关系经济稳定也关系经济安全不是权宜之计而是战略之举要加快补上内需特别是消费短板使内需成为拉动经济增长的主动力和稳定锚从消费方面来看除两新涉及的商品消费以外围绕服务消费报告重点指出释放文化、旅游、体育等消费潜力
关于服务消费长期机遇各位可以关注 2024 年 7 月 29 日国务院印发的关于促进服务消费高质量发展的意见其中在旅游消费方面意见指出推进商旅文体件融合发展提升项目体验性互动性推出多种类型特色旅游产品鼓励邮轮游艇房车露营低空飞行等新业态发展支持音乐家旅游演出家旅游赛事家旅游等融合业态发展
在文化消费方面意见指出需要提升网络文学网络表演网络游戏广播电视和网络视听质量深化电视层层收费和操作复杂治理加快超高清电视发展鼓励沉浸体验剧本娱乐数字艺术线上演播等新业态发展在体育消费方面引导各地推出特色鲜明的群众性体育赛事活动积极发展冰雪运动持续推动冰雪运动在全国普及发展
另外,在扩大有效投资方面,报告指出,紧扣国家发展战略和民生需求,发挥好各类政府投资工具作用,加强财政与金融配合,强化项目储备和要素保障,加快实施一批重点项目,推动十四五规划重大工程顺利收官。张傲平认为,2025 年投资方面的重点工作就是前面解读过的两重两新及城市更新等财政政策加力支持的方向。
报告指出,今年中央预算内投资拟安排 7,350 亿元用好超长期特别国债,强化超长期贷款等配套融资加强自上而下组织协调,更大力度支持两中建设优化地方政府专项债券管理机制实施好头像领域负面清单管理,下放项目审核权限等措施
3 月 3 日,据国家发改委消息截至目前,102 项重大工程涉及的 5000 多个具体项目已经开工建设或建成的达到 98%这些重大工程中,相当一部分是交通、能源、电信、水利以及新型基础设施因为 2025 年是十四五规划的收官之年十四五规划中明确的经济工作及 102 项重大工程也应将顺利完成
你是我的一切我的全部好了本期的解读就到这里下期我们将继续深入探讨需求侧内需拉动供给侧发展新制生产力对内改革对外开放防风险以及其他重点工作等方面的内容敬请期待喜欢我们的节目欢迎转发分享我们下期再见中国的路你是我的一切
全部消亡里如霄