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Dominic Wilson
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Jan Hatzius
Jan Hatzius: 我们之前的经济展望认为经济的顺风因素更有可能战胜关税逆风，但现在关税的影响将超过顺风因素，我对美国经济增长前景的看法更加谨慎。关税主要通过三种渠道影响经济增长：价格上涨导致实际收入下降从而减少消费；关税增加导致金融状况收紧；贸易政策的不确定性降低企业进行资本投资的意愿。目前美国面临的关税上涨幅度可能导致经济增长低迷，甚至可能陷入衰退。目前美国核心个人消费支出物价指数（PCE）的通胀预期为3.5%，预计未来通胀率将加速上涨。美联储面临艰难抉择，未来货币政策将取决于通胀预期和失业率的变化。我们预计美联储将适度宽松货币政策，但幅度可能很大，取决于经济形势。贸易战对经济的影响难以完全逆转，不确定性因素对经济增长的负面影响可能持续较长时间。大多数主要经济体的GDP增长预测都被下调，这表明当前的贸易冲突对全球经济造成了广泛的负面影响。
Dominic Wilson: 美国国债收益率上升出乎意料，这可能与美联储面临的困境、对财政状况的担忧以及外国投资者可能减少对美国国债的投资有关。短期内国债收益率可能继续上升。目前市场对风险的定价可能不足，股市和信贷市场可能面临进一步下跌。投资者正在采取措施降低风险，例如增加投资组合的多元化，购买看跌期权以及投资避险资产（如日元、瑞士法郎和黄金）。美元走弱出乎意料，这可能与对美国经济增长放缓的担忧以及外国投资者减少对美元资产的配置有关。未来美元可能持续走弱。
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