蔚来这十年，到底怎么花的钱？
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未来这十年到底怎么花的钱本文来自虎秀汽车组作者肖曼你好我是版栏主播金涛

尽管蔚来已是一家成立 10 年的车企,但外界对蔚来经营状态的担忧一直存在,这和蔚来的业务布局不无关系,无论是换电站的建设,还是手机芯片、电池等方面的研发,亦或是布局三个品牌车型,蔚来一直在烧钱投入,且这种情况持续了 10 年,作为一家造车新势力,能推出三大品牌的只有蔚来。

今年的 NIO Day 上 蔚来发布了目前最贵车型 ET9 并亮相了最便宜的车型萤火虫这也是其第三品牌的首款车型两款车各司其职 高端行政旗舰 ET9 用来展示蔚来的技术实力萤火虫则定位精致小车 对标宝马 mini 和 smart 主打国际化市场 ET9 起售价 78.8 万元电池租赁售价为 66 万元 萤火虫预售价则为 14.88 万元

这两款车再次拓宽了蔚来的价格带目前蔚来有三个品牌 11 款车覆盖 15 至 80 万元的价格带这将是蔚来接下来面对市场竞争的重要抓手事实上一家成立 10 年的车企同时操盘三个品牌这在汽车市场上是极为少有的情况这背后不仅需要足够的资金投入还十分考验车企的研发能力生产能力渠道能力以及多品牌的操盘能力在

在 NEO Day 上李斌阐述了三个品牌各自的定位未来专注提升毛利走高端路线乐道通过研发的协同供应链的协同和服务体系的协同提升规模化实现走量养家萤火虫则是站稳精品小车赛道发展重点是出海

对于 2025 年销量翻番的目标 摊分到每个品牌分别是 蔚来在今年的基础上保持一定增长约 20 万乐道平均每个月 2 万台约 24 万 萤火虫月销数千台从蔚来三个品牌的产品规划来看 蔚来在明年上半年会颇具挑战 产品势能或在下半年释放

在明年很长一段时间未来品牌依旧需要依靠二代平台的产品在市场竞争而萤火虫将在 2025 年 4 月上市乐道明年两款新车集中在下半年上市预期在三季度四季度交付值得一提的是虽然未来在 NIO Day 上发布了两款新品但 ET9 和萤火虫都不是走量产品

ET9 的定位决定了销量的上限基于保时捷 帕拉梅拉和麦巴赫的月销情况李斌认为 ET9 月销量能稳定在 1000 台就算不错发布会后 999 台 ET9 首发版已经卖完了在李斌看来 ET9 的任务是拉高纯电车的价格天花板其对标对象不是尊届 仰望等国产豪华车而是 BBA 和保时捷

萤火虫同样如此 新能源小车在国内受众心中已经被打上廉价低端的标签 很难有精品感萤火虫希望对标 smart 和 meaning 坚持精品高端调性的同时 也意味着放弃了更大的受众群体萤火虫总裁金格表示 在全球范围 这个级别的小车市场大概有 1000 万辆 欧洲有 400 万辆而在中国 小车不是特别大的市场 只有 120 万左右的量

可以预见未来在明年上半年将承压明显这将十分考验未来对不同品牌车型在销售上的布局和操盘同时也是检验未来产品力后劲的关键时刻让我们把话题转回未来是怎么花钱的

李斌认为 蔚来的钱都是花在研发 基础设施 服务体系上十年来 蔚来在研发上投入了 530 亿元值得一提的是 蔚来在研发投入上做了很多基础性的事情比如操作系统 芯片等这些基础技术耗费了蔚来 60%至 70%左右的研发投入但有一些投入难以理解 比如做手机大部分车企都为选择做这类研发 而是直接找供应商买

蔚来则认为自研底层技术可以做出更好且更符合自己用户需求的东西这种区别本质上是理念和追求的差异蔚来现在能够密集推出新品牌和新的车型也是基础研发带来的好处更多的底层技术基础可以减少蔚来推出新品的周期和成本但基础研发最终仍需销量来谈销

如果在一个更高的销量规模下盈利不是那么难如果未来的产品规划做对了供应链管理和销售体系都很高效盈利是水到渠成的事问题是未来庞大的基础研发投入能帮未来把车的性能做得更好能卖得更贵或是用技术去降低成本吗

这一问题可以用未来的财务数据回答今年第三季度未来单车均价为 27 万元低于今年第一第二季度的 27.89 万元 27.33 万元相较于 2023 年的 32 万元更是下降了近 16%从汽车毛利率来看未来今年前三个季度的汽车毛利率分别为 9.2%12.2%13.1%虽然有所提升但这一汽车毛利率水平并不是一家高端品牌车企应有的水平

不过售价 66 万起的 ET9 是蔚来做的一次新尝试这可能会改善蔚来的单车均价和盈利能力李斌表示 ET9 毛利率很好卖一辆要顶很多辆 ET5 如果蔚来不追加额外的研发投入随着销量上升蔚来的财务情况确实会好转

但蔚来还有另一项大额支出换电和服务网络蔚来过去建设了近 2903 座换电站数万根充电桩这是比数十亿元的资本开支而且蔚来还表示会继续追加投入今年 8 月 20 日蔚来推出了线线通计划计划在 2025 年 12 月 31 日前完成 27 个省级行政区换电线线通这背后其实是致力于推动乐道往三四线城市下沉的考量

如果李斌像王传福那样聪明卖几百万台车都不见几个充电桩未来会少亏很多钱李斌说换电站做起来很辛苦但一旦做成了护城河也很大所以未来会坚决去做

事实证明换电的确成了未来的一大优势但这是一个投入巨大但收回成本漫长的项目另一家选择大规模投入做换电的公司是宁德时代计划明年建设 1 万个换电站宁德时代大幅投入的前提是它已经拿下 10 个车型的换电订单且切进了体量较大的运营车市场能够更快收回前期投入

李斌很明确换电这事不能未来一家在做对于宁德时代的入局其直言很高兴能够减少未来对换电价值的解释成本但李斌也很明确需要有更多的车企加入未来换电生态这门生意才能做好未来从去年起也试图扩大换电网络目前已经与长安江淮奇瑞等车企达成换电合作

值得注意的是,萤火虫的换电体系独立于 NEO 和乐道,采用独立的集装箱式换电站,意在全球能够快速部署,这将增加一部分投入,但单站投入成本相对更低。李斌表示,萤火虫的电池小,放进同一个换电站里不是很划算。有一些人士猜测,未来的萤火虫可能会采用宁德时代的换电网络。

另外未来还有一部分费用主要花在渠道建设上未来品牌从一开始就走建自营门店的方式这种方式能够直接且快速扩大品牌认知度但往往也是最烧钱的方式

今年以来小鹏阿维塔等新势力都在逐步推出商钞引进经销商网络减少渠道建设成本蔚来依旧坚守自营且在乐道推出之后加大门店铺设这背后有提升新品牌认知度的考量仅在 12 月 20 至 23 日 4 天内乐道中心开设了 16 家门店最高一天 7 家门店同时开业按照规划蔚来将在明年 3 月底前在全国建成 500 家乐道门店

仅有一款产品的萤火虫品牌则走运营轻量化直接在蔚来门店中展示和销售可以看到蔚来在渠道换电上对不同品牌做出明显区隔走量的乐道和蔚来共享换电网络共同摊分换电成本但为了区分品牌调性在渠道上划新了界限而萤火虫凭借高端精品小车的定位能够直接进入蔚来渠道也正是由于多品牌的战略蔚来还在不断加快换电站和门店的建设这些背后都是实在的投入

但无论如何未来前期做的庞大投入都需要日渐增长的销量来摊销李斌在近期的采访中也很坦诚他表示未来今天的研发投入以一个 20 万辆每年的规模去摊销研发成本很难盈利未来的目标是在 2026 年实现盈利接下来的两年对他们很重要

到今天为止蔚来已经打出了最重要的几张大牌旗下的品牌已经进入高端豪华家庭小型车等汽车业最主流的细分市场蔚来之前做的超额投入和底层能力从这一刻起都会开始兑现你看好蔚来之后的发展呢评论区聊聊