白話財經EP164｜全球央行周剛結束 各國央行怎麼看下半年景氣？
31:01 Share

財經好難理財好難故事好難不難你想知道的全都在白話財經

欢迎收听由联合报直播的联合开拍您现在所收听的是白话财经我是瑞璇上周也就是 6 月 14 到 6 月 20 的这一周可说是全球的央行中从美国联总会到日本银行以及台湾的中央银行都陆续开过了最新的利率决策会议那从目前大部分银行决策看来呢都是不降息的一个决策那由于这个季度的这个全球央行中是美国川普政府 4 月宣布对董关系之后第一次的利率决策会议

因此各国央行的决策甚至是对今年全年经济展望的预估就显得相当的重要那么大家究竟是觉得下半年基金发展是山雨欲来呢还是其实川普的对等关税只是虚晃一招没有影响各国央行究竟怎么看呢我们今天邀请到我们嘉联合报记者陈立芳请他来帮我们看看各国央行在这个季度有哪些看法对全球经济展望甚至是房地产市场又有何影响呢我们欢迎芳芳

哈喽瑞玄各位听众朋友大家好我是丽芳嗨芳芳我想问一下就是这个上周就 6 月 19 号央行才刚举行这个第二季的里监事会议会后是宣布这个利率决策不变那也没有打算要推出这个地包波的打房政策那我们先来谈谈这个利率政策部分为什么这一次央行选择按兵不动啊他有何考量呢

因为其实央行这一次算是第五次的利率连五动了反正就是已经第五次的冻结没有去做一个调整其实很大原因就是川普的对等关税政策他延后 90 天因为延后的关系所有厂商的拉货潮就全部集中在上半年所以上半年的出口是非常的强劲的

像我们出口五月份最新的数字它突破了 500 亿美元那这个是以前没有见过的成绩那这个问题就是说所有的拉货在上半年全部急速急单把它处理完毕之后下半年你可能要喝西北风那

因为这个状况所以大家尤其是川普的川普可能今天讲这个明天讲那个所以大家也不知道说这个 90 天过后缓冲期过后是不是真的会实施还是说他可能再来个延缓 10 天 30 天 90 天大家都不知道但是很显然的就是说集单拉货完毕之后后面一定是你要去化这些之前拉货的

你可能会面临到去花固存问题什么的所以大家对于下半年的经济展望其实都偏向于保守那像主计总处的话呢他是认为下半年大概成长 1%那央行呢他更加保守了他认为成长只有 0.78%

但是呢因为又对就是当然就是也有季期的因素去年季期有偏高一点但是可以想见的说今年下半年可能出口商要面临一个很大的问题就是上半年很好下半年就是急动那可能也有可能会影响到说我们无薪假可能增加或是等等之类的一些问题出现所以他们会觉得说下半年的风险跟不确定性是很高的

那现在呢如果六月份你就降息的话你也不知道下半年会怎样啊是川普又要讲什么话反正川普通过每次讲的话都不太一样他自己打脸自己他也不觉得脸红在这种情况之下在这种情况之下时候大家觉得说那不然就且战且走吧所以又加上以色列跟伊朗之间的

开站所以让很多东西就变不确定因素出来了为什么因为它油价短期间急涨虽然大家觉得它是一个短期因素可是你知道未来哪会发生什么事都不晓得所以在这个状况之下我可降我可动的状况之下那我先按兵不动也要维持现在的利率状况包括这个礼拜有开

这个

这个东西就是展现在上半年的提前拉货我们出口大幅成长那民间投资也是扩增那当然就是因为这个经济状况很好民间消费也增加所以今年的一到四月份再加上这个失业率其实是下降

所以整个上半年的气氛都很好那你说股市现在也已经回到解放日之前的那个位阶了所以就是股市反弹的也很多虽然可能赚到钱的人不多因为成交量很少但整个来讲上半年的氛围其实是都还不错的那只是说下半年央行觉得说美国关税政策还是不确定加上台湾根本现在谈的怎么样也没人知道所以

再加上这个全球景气的展望是保守的所以他们就觉得说今年呢经济成长率虽然是维持 3.05%的预估但是下半年是比较差的只有不到 0.8 那为什么还是上半年比较差但是可以全年维持可以保三呢因为上半年真的太好了非常非常的强劲这样子那

影响央行的利率决策除了经济成长状况之外另外一个就是消费者物价指数 CPI 的年增率也就是所谓的通膨率的部分那今年 1 到 5 月平均年增率 2.04 可是最新的 CPI 其实已经下降破 2 了那再加上如果说不含这个蔬果跟能源的核心物价是 1.65 所以整个央行认为说我们未来的物价会呈现缓步趋势

虚降的状况这个看法也是跟主基础是一样的那我们就物价来讲我们没有升息的压力那就经济成长来讲我们就可以背着子弹万一将来经济状况真的变得很差的时候我们就可以去降息去救经济大概是这个应该就是这个台湾央行的一个考量这样子

所以央行感覺起來就是已經考量到整體下半年的整個景氣狀況所以先決定按兵補動等到下半年的狀況比較有明顯的一個走勢的時候再隨時的出手就看一下究竟要用哪一個方案這樣因為其實台灣的利率也很低所以大家其實可以講的空間並不多那你這個空間你自己子彈要省著用我們並不像美國那個利率那麼高

可以说这样就这样 集码就集码我们都是那个半码半码这样调教我们没有办法那么大手笔这样对 这倒是真的因为像我朋友在美国卖房子他们就说 你到底知不知道在美国那个买一个房子房贷有多高那就是已经 6%以上甚至到 9%我有时候听听我就觉得在美国的朋友们他们其实真的是以前都是租些小房子然后慢慢的终于

已经累积到一定的存款想要买房子可是其实他们的利率还是很高他们现在已经买不起了因为他们现在买他们是美国是固定利率所以那时候买利率多少就多少他们现在应该是很艰困吧

對 對其實他們真的都是勒緊褲帶在過日子那剛剛我們講到房地產這部分我也想順便問一下芳芳喔因為其實對於雖然說我們的利率已經很低但其實對房貸族來說大家其實也在看到底要不要央行到底要不要降息喔因為這個房貸利率可能也會因為降息也稍微喘口氣

那我们其实也要看其实接下来央行有没有其他的政策包含就是其实去年第七波的这个打房政策出来之后房市的部分从大概去年下半年到今年上半年之后就其实越来越冷清那看起来这个打房政策是有效的那房地产市场下半年是不是也还会继续维持这个冷清的状态呢因为其实这样子我不是必须考虑但像去年央行推出的第七波选举性信用房

信用管制的时候呢他其实还有再加上一个银行自主控管的部分那央行给银行自主控管这个房贷的时间让他们去调整这个时间其实是到今年的年底这个是他们这一段就是现在还有半年的时间也是要得

要给时间让观察银行怎么做这个自主的意思是不是也就会影响到就是那个比如说有一些同我们就是想去申请贷款对其实反而申请不到是不是就会有对这部分有一些影响对就是你要申请房屋贷款第一个你可能如果说你是第三间房子你这个贷款可能就会

的条件会被要求的比较严格一点那当然如果你是首购的话其实它的影响程度很低如果你是之前都没有买房子你现在没有房产你要买房子然后信用又没有问题的话你是应该是都可以带得到的只是如果说你有你已经有两三间房子你还要再带

那或者是说你的收入并没有高到可以让你买那么多房子的时候那你可能银行可能会调高你的利率啊或是其他比如说你的投息款要多一点之类的这些要求他没有办法带给你那么多这一些

等等的条件上半年的房地产是央行还在观察其实他们会觉得说这个是整个房应该银行的贷款资源还是集中在房地产的部分那个占比还是蛮高的因为央行一直希望说这个银行的贷款资源可以保留在更多实业的部分就是企业投资的部分他们不希望说把它太集中在房地产

他们认为这个部分还是要偏高的再来央行还有一个观察的点就是房价其实并没有松动不要讲说房价没有松动其实房价呢还是有他还是有一些微微不服的在增长对所以这个状况是虽然你那个预期就是房价会大涨只涨不跌这个预期基本上已经

获得冷却或者是有一些消除但是大家还是认为房价不会跌啊我是房屋持有人我想要卖房子我也不会下架或是我不会降低多少的房价我一定要赚到比如说一成两成的价格我才要卖不然我也是不卖所以它这个就是房价房市里面价格的部分还是非常的坚定嘛

没有动摇那这个也是央行观察的点第一个就是这个房贷过度集中就贷款过度集中在房地产的部分然后第二个就是房价其实并没有任何的移动它还是在微微成长当中所以央行觉得说他们还必须要再继续观察

这个房地产的变化这样子所以下半年呢这个其实可以跟你刚刚讲到说跟利率一起讨论就是房贷主他认为说央行如果可以降息的话他们的负担就会减轻可是杨金龙啊就央行总裁因为他有讲说他们也会担心说如果央行降息的话房地产

房市是不是在重新加温升温这个也是他们马上就立刻再起来对他们也是很忧虑的一件事情那就如果说房地产再增温的话那会变成说他们去年到今年做的事情其实就没有效果了耶他们是很担心这件事情打房打到一半突然就又开始重新加温加速上来了这样子对啊因为其实哦央行利率偏低这件事情一直是呃

一直是认为台湾房地产分布不均不公这些人他们觉得说就是央行的利率太低然后才造就了这些炒房的问题所以他们认为说央行其实也很在乎说他们这个利率是不是会影响到人家要不要炒房啦

所以他们认为是说如果说这个利率要下降他们考虑降息然后那个利率要下降你也要必须能够控管房市所以说这个房市应该不太可能会做松放那除了说

利率之外房贷的那个就是贷款陈述啦转案精简啦或者是到的劝说银行啦这些都是他们央行在面对这个房地产的措施啦就是房地产不要被炒起来的一些措施跟手段这样子

那所以看起来至少这一季呢央行的许多决策呢大概就是不管在经济或是利率的方面还有这个整个的房贷的状态其实整体来讲就是维持不变那就近在下半年的走势嘛那接着我们也想要请方方来帮我们看看就我们刚才谈完了台湾的部分之后我也想谈谈这个美国的联准会跟欧洲央行哦因为欧洲央行是最早开这个央行会议的就在前一周他们就开了

那但其实联准会跟欧洲央行他们做出的决策比较不太一样一个是决定不降息但是另外一个是决定降息所以我想先来看看美国的部分为什么美国联准会只是选择不降息那联准会又怎么看下半年的美国经济成长态势呢联准会为什么不降息因为其实像杨金龙昨天他有讲他觉得这个那个美国联准会的看法又更加阴派了一点那

所以这件事情为什么会跟就是其实应该这样讲他有分析到台湾跟美国央行虽然都不降息但是看法呢稍微是有一点点不同的就是台美这两个国家虽然都是决定不降息但是情况还是不太一样像那个联准会这一次啊他们态度有比较偏一点

他们是有下修经济成长力但是认为他们认为通膨预期是未来是会上涨的

那台湾的状况不一样我们经济成长率是维持现况但是呢下半年不确定性高嘛那他们认为说这个通膨是会往下降所以这两个国家的那个就是经济情势不太一样那这些其实全部都是认为都是受到这个关税的影响其实美国自己也受到他们对等关税影响因为他们进口品可能价格就会上升嘛那其他国家也是被这个对等关税影响所以

这对等关税负面影响不只是其他国家那美国当然也就是包括在内这样子那美国的部分呢就是这个 Fed 主席鲍尔他有讲到说关税会以部分的形式转嫁到消费者身上所以呢他们认为应该对于货币增长还是要保持耐心也就是说这个其实是他们认为很担心说物价通膨之前已经好不容易压下了

又再飙涨上去所以他们这个也是后来决定没有降息而且态度转阴的一个原因这样子那看起来其实他们还是会鲍尔这个部分他其实还是会有点担心最新的这个应该说下半年的这个物价的部分我这样讲好了其实你有没有发现那个一战争嘛

然后他们战争之后这个尤加不是极速的飙升吗飙涨尤加极速飙涨但是后来又回来了那包括鲍尔及台湾都觉得这个是短期

短期因素影响它不会长期这样子因为全球整体来讲它景气还是就是下行的机会比较多嘛所以这个理论上国际原油价格其实是不会再上涨的那只是因为有战争的因素才导致它短暂的一个波动往上涨大概就这样所以这个物价部分真的是有点难拿台湾呢物价部分可能就是没有什么

太大问题但是美国他们会觉得说物价对他们来讲是一个压力主要就是说他们进口品他的价格会上升嘛这样子所以因为他们这个

政治跟经济存在不确定性所以没有人对于这个利率的路径有足够信心所以他们还是强调说这个利率调整应该是要看相关的数据表现来做一个决定那还有就是说以疫战争之后才召开的利率决策会议的央行比如说联准会然后在稍早之前的日本

然后台湾然后英格兰其实它的利率都是维持不动的那欧洲它是已经八度降息了它是在那以利战争之前那欧洲这样做呢因为它降息的关系它吸引了很多的资金进来

那所以就是反正这个就是最近欧洲真的是吸引了很多资金进去投资那当然美国他自己的问题啦所以就是有一些的资金就移到移动到这个欧洲的资产区大概就是

国际资金的流动其实也跟那个利率有一点关系那讲到这个话又有人就问他说那台湾的央行会不会就是用降息的方式来抑制新台币的升值这部分呢那个杨金龙认为是不会的

讲到那个新台币汇率的部分就是在五月初的时候那有十十几的大幅升值然后先下来六月是又出现一波这样子然后大家都觉得说市场觉得说就是 295 跟 285 这个价位央行会手那这个新台币升值到这个状况到底是不是合理的杨静雯她有讲说其实新台币在年初的时候我们升值比其他亚币还少所以它现在呢就是

现在就是回升到原来相对合理的水准这是可以就是他可以接受的一个修正的方案不过其实我觉得如果从央行去央行有统计跟新台币跟其他亚币然后还有跟美元的这个申辩服的表现那如果说从今年来看的话新台币从今年以来到

6 月 19 号就是央行理事会召开那一天他升职的幅度是 10.67%

欧元是 10 点很高已经超过一成了欧元是升值 10.08 那我们再比较其他的那个亚洲币别的话日元升值 7.46 韩元升值 6.7 新加坡币升值 5.47 所以呢今年以来其实新台币升值的幅度非常的大所以这个我觉得

杨金龙这个部分可能还要再继续有更多的解释说那为什么他觉得现在我们升值的幅度是可以接受的因为其实我们都比韩元跟日元升的还要多而且多的蛮明显的人家 7%多 6%多我们是 10%然后如果说我们再把时间拉长来看从 112 年就两年以来那我们到底升值了多少呢我们升值是 3.76%

然后再来就是日元是贬值 2.73 韩元是贬值 6.65 新加坡升值 2.34 所以这样整个看起来的话新台币升值的幅度两年来还是高的

那我就觉得说这个央行可能要再去解释一下说那为什么其实我们跟亚洲主要货币来比我们升值的幅度还是高的不管是从今年以来还是从 113 年的

第一来就是今年以来跟去年以来都是同样的表现这样子对啊而且其实新台币升值这件事情对于很多的出口商来说不管是所谓的这些传统产业或者是这个高科技产业他们都有很多的货品是出口到国外的大家对于这个新台币的升值其实都会很胆战心惊啊看起来如果一

只差如果是对美元一块钱看起来是可能差没有多少但你放大到一百万一千万的时候那个差距是非常大的而且我们升值尤其如果看着数据过去两年来升值幅度是这么高的话那会不会也影响我们的竞争力是不是其实央行总裁也要稍微解释一下这个部分

对这个就是他其实是有讲到说他有特别讲了一个观点出口跟进口是联动的因为我们这个进口的产品就是有一大部分是来自于出口的衍生需求嘛

所以这个我们是加工之后再出口那升值虽然不利于出口价格但是升值却有利于你进口成本的降低所以可以压低进口原物料跟资本设备的这些成本他认为这个应该具有一些互相抵消的效益

这是他的解释单看出口我们应该是要连进口的部分一起看这样才比较好对那其实呢当然就是出口业者他会觉得说那个新台币生子对他们来讲就是他们会缺乏竞争力那个竞争力在于是说跟其他国家比较比如说机械机械产业的业者他会觉得说我跟日本比较我可能就没有那个

因为假设他的出口跟他机械出口跟日本机械出口去做比较的话其实他的价格那优势就不存在了甚至说你可能这个价格对你成本对你来讲汇率对你来讲都是一个压力那你可能跟日本差距没有很大

然后但是因为你会却因为这个报价关系你可能就赚不到钱这些都有可能这当然就是出口业者他们所在意的事情所以他们会觉得说这个新台币汇率真的神值希望央行可以

稍微那个控制一下这样对这真的蛮重要的对啊那我也想再多问方方一个问题就是我们刚刚从整体的汇率包含不管是台湾或者是全球状况我最后其实想要多问一个部分关于就是美国川普这个对等关税部分特别是最近大家都在谈这个 899 的

大家一定要 899 这什么东西啊所以很想请方芳来帮我们看一下这个美国的川普方案 899 到底是什么那他对于下半年或者是全球的经济有没有什么样的影响呢那这个 899 是其实是美国大而美法案里面的一个部分这样子那之前是那个众议院的

那现在参议院版本也出来了那当然就是内容是大同小异啊不过最后定案是还没有就是会计师有讲啊他说细节有一些些不同但是对于想要到美国去投资或扩敞的台湾企业来讲参议院的版本其实是比较有利的还有几个包括那个加速固定资产的折旧然后研发支出的

研发支出的部分可以百分之百费用化还有利息费用扣除限制放宽这些措施可以永久那之前那个众议院的法案是它有一个期限这样子另外在晶片法的部分投资抵减投资抵减的比例也会从现在 25%提升到 30%那看起来其实都是有利于台湾的半导体厂商到美国去设厂或者是扩大投资的大概

大概是这个样子那这个就是在其实 899 是所谓针对不公平外国户外国税赋的一个报复的措施那这个不公平外国税赋那个会计师是有讲到说这个参议院的版本把额外扣缴的税赋限制他把现行的税率加 15%这个是低于众议院版本的 20%那所以他的状况是比较好一点的那

像这些他们的这个参议院的版本对于就包括台湾在内的海外投资者来讲的话像银行利息投资利息免税规定也有明确的排除在那个扣缴税负的范围之外所以就是这些利息这些投资的利息都不会收入都不会被扣到税这样子

那我来补充说明一下因为这个 899 条款可能有些提送朋友就想说大家都一直听到这个 899 到底为什么大家这么害怕那我先简单来说一下因为这个 899 条款就其实被称为这个报复性的税收或者是被人家称为是复仇税因为美国现在这个自从这个对等关税提出之后呢他们一直全面在检视其他国家对美国企业的瞌睡状况如果有发生这个如果有发现任何的国家对美国商人或是美国人实施

不公平或是歧视性的科税制度美国政府就会考虑在这个税制上施以报复或是尤其是已经实施或是预计实施这些数位服务税的这些新形态税收措施的国家他们也都考虑就是会在报复的这个条例里面这样子那其实这个 899 条款一出来之后其实因为刚刚之前是通过众议院嘛那其实大概在 6 月 20 号的这一天就是参议院这边这个

版本都也已经通过就是方方这样讲这个部分那其实大家最担心的还是包含就是刚刚方方有提到这个加重税率的部分因为其实举凡这个美国来源的股息啊利息啊权利金啊租金啊商业收入还有出售房地产的这个资本利得等等在内其实都会就是即使这个已经是跟美国签署税收协定的国家那 899 也可能也会这个推翻两国的租税税

实施更高的制裁性税率这是为什么大家先前其实非常担心这个 899 条款带来的影响那看起来参议院的版本其实已经做了一个调整那看起来相对比较好但其实大家会不会还是觉得有一些会担心的部分呢因为其实他如果说要做这个报复性的这个复仇税的话

但是不是美国单方面说他复仇就复仇了会不会其实呃会其实怎么看因为不知道其实也许很多企业或是很多的投资人对这种复仇税是蛮担心的是不是

对因为就是大家会担心就是其他的被牵连无辜的人因为他现在就是这个就是之所以为什么大家那个美国资产就是美元资产想要赶快撤出的原因因为根本不知道你要怎么磕那当然就是大家会担心所以就想要离开美国投资

离开美国这一个投资的地区这样子不过现在其实还涉及到立法流程他不太像说川普接了行政命令然后就要磕对等关税这个情况他会比较就是想的多一点那当然就是他

就快意是有讲说他们美国立法流程就是参议院跟众议院要就一个统一的版本达成共识并且投票通过也就是说呢这个还有的商议然后还要送给总统签署并生效这个跟台湾的立法过程其实是差不多的那你可能要考量到说共和党

他们在这两院的席次是怎么样那反对的怎么样然后支持的怎么样就是有可能会有跑票问题所以这个未来还会怎么样其实是不太清楚那个不确定性还是很高对因为就是你看像台湾国会的话立法院也是有时候觉得会过有时候觉得不会过然后明明过的东西呢他也是可以跟你推翻说我要在意或什么之类这其实

其实并不像说川普签一个对等关税的行政命令这么简单所以这个可能还要再看看他们协商之后的结果那当然他们也是必须要考量到像鲍威尔讲的对等关税是不是也会伤人七分伤起三分之类的他们也是要考量这个那也不是说每一件事情川普想要怎么做就怎么做

所以他我觉得这还是有机会可以看看因为如果说你把这些外资全部都下跑了那人家减少投资你觉得对美国来讲会是有好处的吗对

对这一点好处都没有因为其实川普当初会提这个对等关税除了就是要当然他自己可能就说我要去争取我们的美国的权益啊什么之类但其实他里面还有一个就是希望他也希望国外的这些呃

投資人他們可以來到美國本土投資喔特別是一些製造商這也是為什麼台積電會要去到美國的原因嘛所以他其實一直希望很多人可以重新去投資美國那這也是為什麼他也希望美國藉此可以富強可是他其實做了很多的決策至少 4 月到 6 月這一段第二季以來喔大家其實看到的結果就是好像不斷的一直在拋售美元資產那對美國自己本土看起來我覺得包含他們的物價

其實這個半年去過美國的人喔我相信很多人都發現天哪這個怎麼吃一個漢堡以前一個 combo set 可能就也不過是 300 塊現在都已經漲到快 500 塊了當然都更不用說是當地生活的人他們怎麼會覺得這怎麼生活的下去啊就光是吃的我們錢就不夠了那接下來要怎麼生活所以我覺得川普這個政策就是對全球

当然我们不是生活在美国我们都已经觉得受到很大的影响那何况是当地的人他们自己会怎么看这我觉得也很难说的下去那可能就是看今年下半年整体的经济情况未来的走势那我们都还要再保持这个高度的关注今天谢谢方方精彩的分享也感谢大家收听这一集的百化财经那我们下次的百化财经再见咯谢谢大家拜拜拜拜

更多精彩的報導請搜尋 vip.udn.com 聯合報數位版邀請您訂閱支持