EP208. 川普關稅終局預測、矽谷菁英應援美軍、比亞迪真有問題嗎 | M觀點
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哈喽哈喽大家好大家午安欢迎来到我们今天的 M 观点今天是我们 M 观点 EP208 第 208 集很高兴在每个礼拜一的中午跟大家聊聊过去这几天的重点科技财经产业的事件

那我们今天会来跟大家聊三个主题第一个主题是川普的关税战到现在已经进行了满两个月了那到底 90 天的这个谈判期即将终了那到底最后川普关税战的终局会长得怎么样子呢那最近有些新闻我们就依照这些新闻来跟大家聊聊 Mula 我的预测川普的关税战到底会怎么收场

那我们今天第二个主题呢要来聊我这两天看到一个我自己觉得很有意思的一个新闻就是呢矽谷这边呢包含了 Meta 的技术长包含了 Palantir 的技术长他们一起都加入了美国陆军美国陆军成立一个新的单位把这些厉害的科技高手都网罗进去那 part time 的好那到底呢这是一个怎样的一个事情呢我们今天第二个主题就来跟大家聊这个矽谷的精英支援美军

那我们今天最后一个主题呢是来聊一个其实我平常比较不会聊的来聊比亚迪那大家都知道嘛比亚迪是全世界在电动车领域里面呢是跟特斯拉叫板的是两大强权之一也是中国这边的电动车的领导厂商但是呢哎最近这一两个礼拜啊在中国这边传不最近应该讲说最近这三个礼拜在中国这边呢比亚迪股价跌很多哎为什么因为有人传出哦

BRD 可能是下一个恒大就是之前这个中国的房产大亨房产的巨型集团恒大但是最后爆雷几乎就搞到完蛋的这种状况到底 BRD 会不会是下一个恒大呢到底出来这个警告的这些说法到底合不合理呢这我们第三点来跟大家分析哦好不好那以上是我们今天的三个话题哦那再进入我们今天主题之前一样先进入我们今天的业配时间哦那我先切换一下这个业配的

这个广告等一下等我一下 ok 那今天要给大家业配的是来自于天下学习的一堂课程那你知道吗在这个年代 AI 的年代其实今天有效的方法明天不一定会管用所以你今天如果是个企业家你或者是一个高阶主管

你其實是要非常擔心你自己能不能跟上時代你本來只要擔心競爭對手但是你現在要擔心的是什麼不 競爭對手可能跟你一樣都會淹沒在時代的洪流所以我們今天要介紹這堂課程的叫做 BCG 問題解決力 3 叫做 AI 導入的高效決策你要知道現在這個年代

環境超級不確定每一年去年最新的科技在今年可能就落後了去年最重要的趨勢在今年可能是完全錯的所以整個環境是不確定性這麼高到底企業的經理人企業的領導者要怎麼樣

帮助自己能够在这种乱世中存活呢你能不能具备反脆弱的能力呢你能不能具备拥抱不确定性的能力呢在不确定性让不确定性变成你的帮助而不是你的敌人呢所以呢今天这堂课呢 BCG 问题解决力

AI 導入高效決策就是為了要教大家學會不被淘汰的能力那 BCG 這三個字我不知道有沒有聽過如果你沒聽過的話跟大家介紹 BCG 就是 Boston Consulting Group 叫波士頓顧問公司在全球是最頂尖的管理顧問公司那大家有聽過其他家什麼麥肯錫或什麼這些 BCG 跟他是

同等級的所以這一堂課 BCG 問題解決力當然就是要把 BCG 的壓箱法寶拿出來教大家所以他們這堂課請到的講師是 BCG 波士頓顧問公司的董事總經理徐瑞庭來上這堂課基本上這已經是他們 BCG 問題解決力的第三門課程

他們第一堂課是比較基礎的一個分享顧問公司要怎麼樣幫助大家解決問題第二堂課是提供分析工具所以你可以透過分析工具讓你知道用這個工具就可以找到你解決問題的策略可是今天這最重要的第三堂課我覺得是要趕上這個時代因為其實很多以前五年前十年前你遇到一些問題

在 AI 时代或许不是太大的问题但是在 AI 时代会有新的问题所以当 AI 发生在我们这个世界的时候企业怎么样学会有效的使用 AI 怎么样让 AI 替你的公司创造价值而不是在 AI 洪流中被淹没这个能力就非常重要

我觉得这个年代大家都知道 AI 很重要可是大部分人都不知道要怎么去应用 AI 大部分的企业也不知道怎么应用 AI 所以你作为一个企业的经理人作为企业的领导者你要怎么帮用 AI 来加强你公司的竞争力就是这堂课要教你的所以我们现在有限时优惠现在天下学习的 BCG 问题解决力你只要输入我们 M 观点专属折扣码

MULA VIPNiula VIP 就再折 400 元趕快透過我們的資訊欄連結去參考這場天下學習的 BCG 問題解決力

以上就是我们今天的这个业配时间那我个人真的觉得是如果你是企业的经理人真的应该都要去上因为面对这个时代你的脑袋中的 know-how 越多你就越能够找到不被时代击败的一些方法

在這個主題之前我覺得這幾天真的是世界真的非常動亂我們看到以色列真的是出兵轟炸伊朗的時候的核設施跟一些軍事基地看他們對伊朗這些斬首行動也都是非常的厲害我只能講真的是

这个世界现在真的是在一个新的变乱的格局之中那只能希望我觉得我们身在台湾台湾也是世界的几个重要热点之一所以我觉得我们大家真的都是要做好一个准备那我觉得很高兴看到我们的一些国防的东西我觉得支持的人越来越多那今天我们第二个主题要聊美国这边的国防的一个进展那当然我觉得

要和平真的是我們需要臺灣要有更強的一個保衛自己的能力所以希望這個部分在臺灣也是能夠持續的一個進步

好了那接下来我们就准备进入我们今天第二主题我们今天第二主题我们就来了关心一下川普关税战的一个进度那大家知道吗川普在这个 4 月 2 号祭出所谓的对等关税之后呢现在的主要的状况是停留在说在 4 月 9 号的时候除了中国以外的其他国家川普给他们 90 天的谈判的

宽限期也就是说在 90 天的宽限期之间呢官司只要课 10%就好不用课那么高但是 90 天内你必须够谈着一个 deal 谈着一个贸易协定然后如果你谈不成就要变成课比较高的税那中国呢最终也进入这个 90 天

但是中國是在差不多一個多月之後的日內瓦會談達成的所以其實基本上中國這邊可能他的到期的日子可能會比其他國家再晚一個月左右所以現在看起來在 7 月 8 號的時候大多數的國就除了中國以外的國家的 90 天的寬限期

可是問題來了到目前為止美國正式談好並且有公布的協議基本上只有一個國家就是英國所以到底這關稅戰怎麼走呢大家看今天已經是 6 月 16 號了所以離 7 月 8 號的最終日期其實只剩下三個禮拜左右所以到底不到一個月到底這個關稅戰終局會怎麼走呢

我們來看看最近川普政府的說法近日川普政府就對外講說他們有可能會直接擬定一個薪稅率然後直接丟給那些沒有跟他們要談成談判的國家當然川普這邊也有鬆口說其實他也不服

反對延長談判的期限可是老實講我覺得對於川普政府現在的想法就是說反正他覺得有些國家你再怎麼延長再延長一個月兩個月也不會談成所以我猜他們現在想法就是說

比如說如果你真的能夠在 7 月 8 號前談整個國家那就談但是你如果在 7 月 8 號的時候距離談政還很遙遠那也不用談了那就不要浪費時間了我們就直接給你一個關稅就課這個關稅就好了而且我跟你講其實川普政府很明顯的一開始

高估了他們自己談判的能量所以其實全世界跟美國這個有貿易往來的國家應該有超過 100 個以上 100 多個國家事實上真正川普政府能夠同時應付的談判 Maybe 5 個 10 個我覺得就極限了所以我想川普是有可能跟他們的前十大貿易國都談成一些獨立的協議的但是你如果今天是

我覺得 11 到 20 名還不一定可是我覺得你今天如果是跟美國的貿易狀況是在貿易的交往金額在 20 名以外的話我覺得川普政府應該沒有空跟你獨立談判所以我覺得至少說至少說就算川普政府要跟你談判也可能是要等 Maybe 半年一年以後等他有空所以我覺得現在看起來

川普政府真的很有可能在 7 月 8 号的时候对于大多数国家就直接给他们一个新的税率就是告诉大家说你后续要谈也可以等会有空但是你如果不谈的话反正我不可能 90 天不止尽的延长所以你就直接先接受这个税率那我觉得目前最有可能的剧本大概是这个样子就是因为川普的现在这个 90 天的宽限期的最后一天是 7 月 8 号我认为到 7 月 8 号之前美国政府应该有能力在公布

幾個國家的協議我覺得可能要公布到十個我覺得很困難但是我覺得三五個是有可能的那我覺得現在最有可能的包含什麼越南越南現在越南其實在川普的這個對等貿易

的对等关税提出之后一直是非常积极跟美国政府谈判的但是问因为他的税率超高 46%但是呢其实之前也不是那么容易谈成现在外界传出来越南愿意接受的最最后的税率 maybe 介在 20%到 25%之间也就是说越南可能会愿意提出一些条件让这个对等关税从 46%降到 maybe25%左右那也降 28%也蛮多的

越南提出来条件到底能不能满足美国说真的不知道可是目前我觉得至少目前传出来越南这边应该在非常积极的努力要谈那包含了台湾我觉得台湾其实应该是谈成协议最没有以

這個這邊有懸念的我覺得是這樣我覺得以台灣這麼需要美國保護我們的國家的一個立場我覺得這個條件只要不要太過分我覺得台灣應該都可以接受但是台灣到目前為止一直都還沒有宣布談成協議我個人一直覺得是其實就是其他的協議都已經談好了放在那邊了只是要等其他國家一起談成一起宣布他不想可能沒有那麼想要獨立宣布台灣的一個部分那我覺得台灣這邊呢

我覺得是有機會談到 maybe 大概到 15%左右的一個關稅那另外一個也有可能談成的 maybe 是印度印度也一直非常的積極想跟川普政府談那我覺得無論是越南無論是臺灣無論是印度我覺得他們的我覺得這幾個國家談判的一個組合計大概就是什麼就是第一個

我們有貿易利差所以我們就花錢買一些美國貨像台灣買天然氣之類的以及我們之前國家對美國的關稅的確有些東西課得比較高那我們把這幾個降下來所以基本上就是以這兩招就買美國貨再加上降美國關稅對美國的關稅這個組合計來看能換取多少關稅你看像越南或者像印度他們都曾經喊出來說我們願意對美國進口到他們國家是零關稅那

但是當然你純粹只是零關稅未必能夠解決貿易逆差的問題所以我覺得買一些美國貨也是必要的可是老實講你對於這些國家無論是越南 無論是印度 無論是台灣你希望透過一個貿易協議就讓兩邊的貿易變得沒有逆差我覺得這根本上是做不到的所以

我覺得比較合理或比較可能的狀況是反正就是大家盡力美國如果看到越南台灣跟印度也都做到自己能做到最好即使那個條件未必是美國心中覺得 100 分但是可能也有五六十分的話那或許就會接受那我覺得有可能是這樣子那因為畢竟對於川普來講你 7 月到 7 月 8 號為止這些國家你都沒辦法參政其實不見得是

最好的一个结果有个国家就比较尴尬就是日本本来很多人都觉得说日本跟美国这么亲密本来应该是最好可以谈成的一个国家吧可是现在看起来呢日本现在一直卡在汽车关税的谈判了因为对日本来讲汽车才是一个很重要的产业可是其实对于川普政府来讲他一开始要跟你谈的是对等关税是不喊汽车关税的因为汽车关税对于川普政府是一个独立关税所以其实

据说美国的商务部的裁判代表也有跟日本人讲说我们能够给你谈的是对等关税不是汽车关税汽车关税没有办法谈但是事实上你去看

其实美国跟英国谈的其实他们也有谈到汽车关税所以总而言之这个话都是随便他们讲的但是 anyway 我们知道其实无论如何对于美国来讲他们主要是希望我对人关税你来谈这个税率可以讨论但是汽车关税就是我们之前跟大家聊是一个国安相关的关税

也不是不能聊因為你看英國也聊畢竟對於英國的汽車出口到美國其實量也很少對日本來講不一樣日本是汽車超級大國所以我覺得其實日本這邊汽車關稅談判是真的很重要可是問題來了

我看到很多評論就是說如果石破茂沒辦法談成一個對日本有利的地友的話那不如不要談因為他就不用再選了自民黨就不用選了但是我跟你講我覺得這種評論事實上都沒有把狀況想清楚就是說如果石破茂沒有談成我覺得最終 Maybe 就課一個關稅川普說好 那不用談了日本我們就 Maybe 課個 20%的關稅 15%的關稅那我覺得對日本不見得是比較好的

只是我觉得这种状况是对于现有的日本政府来讲好像怎么做都不对怎么做都会被骂就有点倒霉当然了除了我们刚刚聊的这些国家以外剩下其他可能排名比较后段的国家我觉得中国政府可能就真的没有力气谈所以他没有时间谈也没有人力去谈所以我觉得他们最终会拿出一张 7 月 8 号的时候拿出一张

可能就再拿出一張牌子我們有一個新的對等關稅川普就會出來吹牛說我們對大家超好的我們又降了我給大家一個更容易我們大發慈悲 We are very merciful 之類的然後就拿這個比原本 4 月 2 號公布的稅率低一些的一個關稅稅率就說好吧反正我也沒有立即跟你們說

的國家一個一個談就按照這張表課吧你能夠談成就依照談成的可是你沒有你排不進去談判或者是你始終跟我僵持沒有辦法談成那就直接課嘛那我必須說這個我覺得川普這一次這樣的一個做法就讓我們非常確認一件事就原本的之前的稅率就是用來嚇人的啦他等於是間接承認

否則你就是說如果到 7 月 8 號沒有談判我們就按照上一次公布的稅率來那個嘛稅率來克制他為什麼要講說如果沒有談判我們就依照另外一個我會給你一個新的稅率的這事實上就代表說新的稅率表應該會比舊的低會比 4 月 2 號的低所以這個我覺得就非常證實就是說等於間接承認他們 4 月 2 號公布那個版本的稅率就是用來嚇唬人嚇談判所的

好的 接下来重点要来请问大家会觉得说最终川普给了一个 final 的一个税率就是说你无法谈成协议的国家要吃的税率到底会落到哪个区间呢我们现在已经知道我们已经知道地板是 10%嘛地板是 10%就是因为英国英国那样谈到只有 10%所以是不可能低于 10%那天花板呢 之前

之前 4 月 2 号公布的版本最高的国家就两个越南跟柬埔寨越南是 46%越南是第一逆差国最大的第一名 46%柬埔寨这边他可能金额很少没有那么多可是他可能因为各种原因税率或者逆差的比例的问题他其实也割到 49%所以其实之前那个版本里面最高就 46%跟 49%

那我现在的猜测就会是很可能川普政府会定出一个版本就是把原本的要克的对等关税先扣掉基础的 10%以外把剩下的比例打个七折甚至如果他真的很大方很 merciful 的话他可能打五折这是一道川普政府的说法就是他们很友善但是

我觉得毕竟对于川普来讲川普这么来讲我觉得我也不敢抓什么对他多乐观的一个这个版本我举个例子来讲假设原本你是原本你是对等关税的税率 maybe 是 30%那你会先扣掉 10%基础额所以只剩下 20%对不对剩下这 20%呢打个 7 折就变 14%所以

你原本的 30%的对等关税就会变成 10%加上 14%变成 24%这个是打 7 折的版本那打 5 折的版本就是假设你原本的 30%那你就先扣掉 10%的地板基础值剩下 20%的部分再打乘以 0.5 变成 10%所以就变成 20%所以简单来讲如果你原本的这个关税对等关税在那个板子上面是 30%的话

我觉得川普有可能会公布一个 5 到 7 折之间的税率也就是说 24%到 20%20 到 24%之间的一个数字那我自己比较保守我觉得应该先抓 7 折就好了抓 7 折来预估那所以我们看如果以现在有可能谈判成功的最焦点而且对美国非常重要越南

跟台湾来看越南原本的是 46%所以 46%先扣掉 18%变成 36%36%再乘以 0.7 打 7 折再加为 10%那差不多就是 35%那台湾现在是 32%32%扣掉 10%剩下 22%再打 7 折再加回 10%的话变成 25%所以我认为

如果以川普的关税的公式的话可能他最给越南跟台湾的版本会从 46 跟 32 降到 35%跟 25%但是当然了无论 35%或者 25%对台湾跟越南一定都不太能够接受一定觉得太高

所以我们刚刚讲越南之前有讲说他希望能够降到 20 到 25%所以他至少要再降 10%才能到从 35%降到 25%那对于台湾来讲也会希望 maybe 至少要降到 15%所以也希望差不多再降个 10%所以现在就变成说好如果

如果把恐吓性的税率拿掉的话你如果永远不跟不跟美国这么好好谈判那可能越南就会被克 35%台湾会被克 25%那现在就看到看看台湾跟越南各自可以拿出什么样的诚意让这个税率再下降那我觉得台湾这边应该要争取就是 maybe 从想办法降到 15%左右我觉得就会是还不错的一个结果

所以以上是我认为这一次川普关税战的一个最终的 end game 最终的终局的样貌所以如果我们今天看一个整个 whole picture 就是假设到了 8 月中旬之后中国这边可能 90 天也过了我觉得最有可能的状况是中国的税率

有可能只看川普任期第一任關稅跟對等關稅加起來 maybe 會到 50%再加上 20%芬太尼關稅中國這邊有可能會到 70%因為現在中國這邊現在的關稅總共是 55%就是川普第一任 25%對等關稅 10%以及芬太尼關稅 20%但是假設中國這邊沒有彈程他對等關稅不會只有 10%他對等關稅抓 25%也還蠻合理 25%所以

就变成是第一任的 25%加上对等关税 25%加上芬太尼的 20%就会拉高到 70%我觉得这是一个谈判失败的一个版本就是会到 70%如果芬太尼的问题解决了如果芬太尼的问题解决了那 maybe 就降到 50%但是我跟你讲如果中国想办法给出够好的条件

或者是一定成不能讓步有沒有可能壓低這個數字呢有可能我覺得可能會壓低 maybe 到再低個 10%吧所以這是中國部分所以我現在認為中國因為當然我先講我自己認為芬太尼關稅的問題中國應該目前沒有看到他要非常努力我覺得美國未必會滿意啦所以簡單講就是中國這邊大概就是

不含芬太尼关税的话我认为最终的关税会在 40%到 50%之间但是含了芬太尼关税中国关税就会在 60%到 70%之间那至于除了中国以外的其他国家我认为就会介在 10%到 30%的一个区间就是 10%到 30%的区间

那我覺得最終的 end game 我跟你講我們 maybe 到今年 maybe 第四季的時候我們回頭來看我們來看我們這個預言有沒有證據這個預言就是含第一任期的關稅就川普第一任期的關稅中國的關稅不好

加上芬太尼的 20%就会在 60%到 70%而其他绝大多数国家的关税在 10%到 30%之间我认为最终格局会是这样我们大概这个 maybe9 月 10 月我们回头来看我们预言有没有准我必须说如果最终形成这个样的格局的话这个对中国来讲当然是一个很糟的结果因为其实在过去这几年外资对于中国投资基本上就已经

幾乎都沒有了 都逃出去了而且原本在中國生產的廠商也都外逃到其他地方這就是一個中國的供應鏈外移那如果這個關稅繼續這個雪上加霜你覺得這個外逃會不會再繼續加快我覺得會啊這個外逃是絕對會繼續加快所以這個關稅也刻下去了我認為川普四年的任期幹完了

中国对美国的出口可能会再腰斩出口金额会腰斩老实讲中国现在经济真的状况不是很好因为他们已经连续 4 个月的通膨数字都是通缩但是通缩是很糟糕的状况因为通缩的话无论是民众的消费或者是厂商的投资都会缩小都会说我们先看看这个就会影响到什么影响到 GDP 所以就影响到

企业的获利也会影响到 GDP 所以事实上现在外很多国外的机构预测今年

中国的 GDP 成长率可能只有 4%你要知道今年如果美国好一点说不定 3%也是有可能的 2~3%所以本来大家想说中国要追美国是用中国成长率 8%然后美国成长率 2%去算结果如果中国成长率只有 4%那你要怎么追美国你可能追 30 年 50 年都追不上我必须说而且这个 4%都还没有计算关税战你只要把这个关税战

算下去说不定今年中国 GDP 成长率掉到 3.5%也是有可能的这就是一个雪上加霜所以老实讲中国如果不是一个独裁政府的话事实上早就应该跟美国求和了早要跪下来跟美国求和可是你知道吗因为中国毕竟是个独裁国家所以民间的经济很惨是真的可是这件事情传导到习近平身上的压力可能没有这么大习近平

可能对他来讲他自己的面子或者是共产党的执政的稳定度可能还是比民间的经济更重要所以我想这个大概是中国这个国家特别的地方就是说其实他们会很惨但是如果他们领导人决定要撑就还是会撑得住

那接下来我们来聊一下如果关税战的中局长得像我刚刚讲的那样的话对于美国的经济的影响大概是怎么样首先我们先来看通膨通膨基本上我觉得对于 CPI 我们不要用联准会那个 PC 因为联准会虽然比较喜欢看 PC 可是我对 PC 比较不熟所以因为一般外界也比较常看 CPI 所以我也对 CPI 比较熟了

在我自己的估算里面我认为一次性对于 CPI 的影响大概就是增加 0.5%左右也就是说这个关税有的确有可能让美国的物价涨上涨可是上涨的幅度反映到 CPI 大概就是增加 0.5%也就是说举个例子如果今年年底原本美国 CPI 降到 2%的话他有可能会降不到 2%会维持在 2.5%就多 0.5%

那这个就是我之前跟大家讲的通膨是假议题

为什么因为老实讲 CPI 是 2%但是联准会心中最理想的可是 CPI 就算是 2.5%其实也够低了事实上我认为联准会这一次的 CPI 的从 2022 年的整个通膨到希望压制下来的整个过程我认为他的目标其实设在 2.5%到 3.0%区间其实就已经你不能说是完美可是我觉得就是就已经 maybe 达到 70 分 80 分的成绩了所以

我们之前讲什么叫做通膨是假意就是说通膨要真的变成一个问题通膨必须回升到 maybe 3.5%以上因为这样讲现在的联准汇利率是 4.5%那你未来有可能今年有可能会 maybe 再降个一两嘛 maybe 降到

4.25%或 4.0%那事实上你今天通膨就算是 3.1%3.2%然后你的联邦基金利率是 4%都不代表你要升息你可能都不需要升息所以我们讲的通膨是假议题的意思说通膨就算稍微有起来一点

物价稍微起来一点可是因为它不是持续性的它是一次性的但是它上来的幅度也没有很高所以它并不需要改变联总会的利率的决策所以第一个你看我的看法是 CPI maybe 会增加个 0.5%那 0.5%真的真的不代表有通膨的问题大概就这样然后

但是在忍受这种所谓一次性的物价的上升之后可以换到什么首先美国现在一年对外从国外进口额是 3 兆美元我们今天假设这 3 兆美元中因为关税的关系 maybe 有 10%到 20%的产品变成在美国当地生产所以这代表美国本地我们如果抓保守点抓 10%就好

这是每年美国进口 3.3 兆 3 兆到 3.3 兆左右的这些东西有 10%就变成在美国增长不用 100%只要 1/10 这就代表美国本土会产生额外 3000 亿美元的产品的产值这会创造就业也会创造经济成长所以这个是制造业班会美国创造经济成长的部分那还有什么呢还有关税收入

每年可能会增加大概 3000 亿美元左右的关税收入因为刚才讲如果我们今天抓 10%然后每年有 3 兆的进口的话那就 3000 亿当然你会说可是 Mula 你不是说有些会转到美国吗对有些转所以实际上假设转了 3000 亿美元到美国的话

事實上進口商品就剩下 2 兆 7 千億那你說這樣可是問題也不是每個國家稅都 10%像台灣可能到時候 15%越南可能 20%中國可能更高所以其實整體的關稅收入一年抓 3 千億應該也很合理這你看有沒有這就解決了之前我們講說馬斯克跟川普在炒大而沒法案的赤字問題因為當時我們講根據國會預算辦公室說法的計算

这大额煤法案呢大额煤法案呢他就是替 10 年创造 2.4 兆的新的赤字额外的赤字那 2.4 兆算是除以 10 就一年是 2400 亿美金嘛所以其实关税收入在一切都符合预期的状况下是完全足以 cover 掉大额煤法案的一个赤字好那我们刚刚讲完

这个关税的终局对美国好处第一个是什么可能 maybe 10% 的商品会进入变成美国生产 10% 进口商品跑到美国生产第二个是什么每年会多 3000 亿美元的关税收入第三个是什么

你知道這些國家為了解決貿易逆差他就得跟美國買東西像以臺灣臺灣可能會每年多買個 200 億 300 億美元的東西越南可能買個 200 億 300 億全世界所有國家加起來 maby 買可能超過千億應該也會有買 1000 億 2000 億的東西所以等於美國這邊對外的出口還會多 1000 億 2000 億以上

所以他唯一付出来的代价就是什么 CPI 增加 0.5%你觉得这样的代价划不划算就第一个有美国你看川普政府付出通膨 maybe 增加 0.5%的一个风险的问题那换到第一个美国本土的制造一年多 3000 亿第二个第二个这个美国的关税收入每年多 3000 亿第三个国外政府跟美国的采购每年多个一两千亿

这个东西对 GDP 来讲成长是非常多我有请切 GDP 帮我算以上这些状况都发射的状况下其实美国的 GDP 会成长会额外增加一点多将近 2%所以这是在原本可能预计就是一点多个 percent 的基础下去成长的所以这个政策真的是

我覺得雖然一開始我們都覺得關稅真的有點胡搞瞎搞可是你如果真的很理性的計算的話其實適度的關稅戰對美國的好處其實是

多于坏处的那当然当初大家真的很怕川普玩过头就是因为我必须说我自己对川普的关税战也有很多地方很感冒因为我觉得他很多地方就是打得乱七八糟在战术面真的是没有必要打了你还被人家笑 Taco 就川普 always chicken out 就川普永远会说啦所以你其实我必须说川普的关税战我觉得大方向是正确的可是他有没有打好我觉得他没有打好

可是我必须说最终等一切都尘埃落定一切定案之后我觉得最终的结果对于美国来讲应该会是好的而不是坏的因为毕竟美国就等于是拿他全世界最大消费国这个地位去

去脅迫其他國家給他更好的一個條件那我覺得這個狀況比較像是假設你今天是 Michael Jordan 或者是 Lebron James 這種就應該講說因為美國的先天條件太好了所以美國在先天條件上就註定他們不會輸他們不會輸可是他們本來可以打得很好打得很漂亮就是贏很多而且也很好看但是

我覺得川普政府沒有打好打得太隨性 而且太亂七八糟所以即使最終結果可能還是贏的可是就打得有點難看就像那個你知道籃球之神 Michael Jordan

只是今天 Michael Jordan 今天某一場比賽一開始就今天的狀況很差就一直一直亂失誤可是因為 Michael Jordan 終究還是很強所以他在關鍵的時候他還是投進了幾個關鍵的球幫助他的公牛隊獲勝或者今天 LeBron James 他上半場連續幾球投 10 中 0 超慘的可是因為 LeBron James 畢竟是一個不釋出的天才所以他在下半場力挽狂瀾就幫助他的球隊贏球你知道我意思嗎是說

今天 Jordan 跟 LeBron James 這種等級的球員有可能他們今天在場上今天真的是有一陣子在亂打而打得不是很好就是有幾個決定做得很差可是因為他們天生的能力就比別人強太多了所以他們其實是可以靠著他們天生的能力最終還是贏 帶著球隊獲勝我覺得大概就是這個樣子

好 那这个是我们今天第一个主题就聊这个川普关税战的一个终局那我就对大胆做出预测那我觉得这个结果对美国应该会是好的当然我想这个主流经济学家的看法应该跟我不一样那我们就 maybe 等到半年一年之后我们就该验证到底谁的说法比较正确我也没有把握我一定正确但是我觉得很理性的角度来看我觉得看到的路径就是长的这个样子我看到路径就长这样子

好那在进入第二个主题之前我看聊天室有人问说想请问 N 大对大而没法案的 899 条跨金资金课税这部分有研究吗没有我没有研究到那一条那如果值得研究的话我之后再研究吧等它过了之后我们再来研究一下好那接下来我们就聊我们今天第二个话题我觉得第二题第二个话题是

上个礼拜美国科技产业一直没有非常高调但我个人认为非常重要的一个新闻就是说有一批最顶尖的科技产业精英决定加入美国陆军美国陆军他成立一个最新的部队他叫做 Detachment 201

Detachment 201Educative Innovation CorpsDetachment 就是一个分遣队或特遣队所以它是一个特遣队 201 然后叫做什么创新军团这个军团里面挖角的哪些顶尖科技人士我来算给大家看一个 Palantir 的技术长 Shayan Sankar 印度裔的

Meta 的技术长 Andrew BosworthOpenAI 的前任的产品长现任的产品长 Kevin Weil 以及这个前 OpenAI 的研发长现任 Pelletier 工程团队的负责人的 Bob McGraw 所以其实他们等于是挖角目前传出来就有四个

科技高手 兩個 Planetary 一個 OpenAI 一個 Meta 他們都是技術長產品長等級他們加入創新特檢 創新軍團他們就進去當然不是當小兵就直接給他掛接 掛中校所以其實一開始就是中校軍官然後他等於是美國陸軍就成立這個最新的科技創新的單位

那 Meta 技術長的 Bosworth 就說他說其實我們矽谷人本來就很愛國我們本來就有強烈的愛國心只是我們過去比較低調所以我們現在才浮上檯面他意思就是說我之前也很愛國可是之前在矽谷我們太愛國會被罵我們矽谷的左膠會罵我們這些人所以我們現在終於大風向我們可以出來愛國了

好 那他們這個單位名稱叫 detachment201 其實是它是源自於這個 http 就是很 nerd 的一個名詞因為它是源自於我們那個伺服器這個 web 伺服器的 http 它的代碼的 201 我覺得大家最熟的 http 代碼應該是 404 就是什麼 files not found pages not found 你上一個網站就沒有那個網頁它就傳一個 404 的說告訴你這上面沒有這個東西

那 http201 呢他是他这回讯回应是说我们在伺服器上已经建立一个新的 resource 一个新的资源所以他们就取这个名字叫 detachment201 我们这个单位呢就是帮美国陆军建立一个新的资源建立什么资源当然就是跟

民间科技产业接轨更加使用 AI 替美军强化 AI 与科技能力的一个单位所以这个 Detachment2011 他们有宣布他们的工作的任务第一个是什么帮助美军使用 AI 让美军更会使用 AI 第二个是什么帮助美国军方可以直接跟民间的科技巨头有更多的合作第三个是什么

幫美國軍方招募更好的科技人才直接加入美國陸軍當然他們這次合作其實是跟美國陸軍合作但是既然能夠跟陸軍合作那未來要跟空軍跟海軍跟陸戰隊合作也不是難事

这一次 Panelty 的技术长 Cheyenne Sancar 她就写了一封公开信去解释自己为什么会加入美国陆军的部队她说其实我们这些加入的人我们每个人都很忙我们工作就超忙的而且我们还有自己的家庭要顾所以我们其实超忙的可是虽然我们很忙但是我们受到什么

我们受到 call of duty 我们受到一种使命的感召我们受到一个要帮助美国变得更强大的一个感召为什么所以我们决定加入

美国的军队那为什么呢因为美国现在面临非常强烈的一个挑战美国面临非常严峻的挑战那包含什么欧洲不是发生了俄乌战争吗包含中东你看最近这个以色列跟伊朗又打得更凶了这是但是他们一致说其实对美国来讲

最大的威胁不是欧洲也不是中东而是太平洋他们说美国最大威胁是在太平洋可能会发生一个新的战争当然他们没有指出国家但是谁能够跟美国在太平洋打仗呢就只有中国而已所以其实他们讲最大威胁就是中国

但是如果美国要能够在太平洋战场上跟中国打仗的话科技就是关键如果今天美军不再善用科技不再把最新的科技应用在美军的话美国不一定会打得赢所以美军必须做出改变美军必须学会更多的实用科技来打赢未来的可能的太平洋战争然后接下来

先恩·桑卡就讲他自己个人的故事他说其实他爸爸因为他是印度裔所以他爸爸是南印度这边的某个邦的出生的可是他爸爸年轻有为就是全家人送他出国打拼他们就跑到奈及利亚跑到非洲的奈及利亚经营药厂而且据说经营的不错所以是在奈及利亚是个成功的商人问题来在某年某月某月前在桑卡好像只有两岁的时候他们家

冲进一堆武装歹徒拿着枪指着他们家所有的开枪打死他们家的狗然后逼他们家人跪在地上搜刮一空那当然你说这可能只是一次的抢劫吗未必因为这可能是一个有系统的针对于这就类似什么可能是当地的黑帮要吃掉你这间公司之类的

所以如果只是一次性的抢劫就是找更好的保全然后找警察来处理就好可是没有他爸爸后来在这种状况之下逃出了奈及利亚逃到美国所以他爸爸后来在美国就是当一个这种一般的小老百姓就是没有再次像当年那样那么成功就叫做一般企业可是他爸爸非常感谢美国他爸爸觉得 Sancar 的爸爸觉得说美国给他什么给他生命

給他自由給他無限的可能所以從小他爸爸就跟他講說如果要不是美國照顧我們你早就有橫屍在奈及利亞的拉哥斯的水溝所以在從小這個

他爸爸这样教育下就是这个 Sankar 就是充满爱国心是爱美国的爱国心你知道讲到这个东西真的很好笑你知道其实理论上你你在外籍移民加入美国你的爱国应该是爱美国对不对因为你的国家是美国可是很有趣的是很多那种华人移民中国移民到到美国他们讲到爱国他们爱的是中国不是美国这是这真的还蛮奇怪的然后接下来 Sankar 就说他说其实

以前民间的企业跟美国的国防美国的军方合作是还蛮常态的好像这个 General Mills 这通用模仿公司他们除了会生产这些早餐的骨片以外呢也会打造鱼雷啊像福特汽车呢会做汽车但也会做卫星啊像克莱斯勒也会做飞弹或做小型相形车像像 GM 的那个庞蒂亚克的部门在二战前盖了做几十几万门炮啊

但是所以其实以前美国的民间企业事实上是跟军方是蛮深入的合作的可是呢问题来到 70 年代当那时候不是有越战然后那时候西皮嘛这些所谓的美国这种知识分子大学校园开始反战

所以这种反战的气氛就慢慢变成是民间的那种所谓的高知识分子的一个主流思想所以变成民间跟军方好像越走越远你这些企业跟军方合作好像就会被谴责那更重要的是到冷战结束之后因为在冷战期间美国军方还砸很多钱去协助很多企业的研发那冷战结束之后美国军方没有那么多钱了所以也没办法砸那么多钱进去研发

这种状况下冷战结束之后呢其实民间企业跟军方的距离就更加遥远连接可以说是彻底中断所以你看所以直到最近这几年因为 Parenty 重新成为一个矽谷大家看到的一个超级厉害的一个独角兽的公司所以由 Parenty 的带头矽谷的科技产业开始恢复或愿意去跟美军跟美国的国防部重新建立关系

然后 SENKA 就认为说其实现在的美国军方的重点就是要重建效率因为他就讲了一句标语就是效率是关乎我们的生存 Efficiency is about survival 就是说如果你未来打仗那你的生产效率输给中国的话你还能跟他打吗特斯拉一分钟就可以做出一台车可是我们其他的军

我们的 F35 要多久才能造出一台呢我们的坦克车要多久才能做出一台其他的军工产品的产能没有办法像民间的企业这么快速所以

你知道未来一定是大量的无人机的战斗所以假设今天有两个国家一个国家一个月可以生产 1 万台无人机但是另外一个国家一个一天就可以生产 1 万台无人机如果第二个国家一天就可以生产对方一个月的无人机数量这两边在场上怎么打根本就不用打了对不对所以

这个就是为什么这些美国精英需要加入美军的一个原因是因为他们知道现在的美国军方如果再不使用民间的科技能力的话他最终可能会被

跟中国的对抗中未必能够取得优势因为你要知道在中国所有的民间企业都是国家企业今天任何一个事情只要政府下个令请民间企业支援民间企业就会支援请民间企业把他们的能力拿到军方使用他们就会用而且他们不是打仗的时候才这样他们现在就是这个样子所以其实现在中国的军方中国的军方

人民解放军他们是已经可以完全使用他们在民间的科技企业的开发能力可是美国不一样美军就是一个很独立他只靠自己怎么打得赢对方再加上民间的科技厂所以最后 Sankar 就说他说我的孩子可能还小他不能理解为什么要去服役服役的意义在哪边就像他当年年轻的时候他无法理解他的爸爸为他们家做了牺牲

可是呢 Sanka 就说她希望有一天我的小孩能够明白所谓的 privilege 所谓的特权它其实就是责任它就是责任的另外一个面目其实这个你知道我们想到的时候所谓古代这个欧洲的中古时代有所谓的封建制度有所谓的贵族你知道在那个年代他们所谓的贵族是有所谓的贵族义务你知道什么叫贵族义务吗就是我平常是贵族我平常是什么我可以鱼肉香饼我可以

跟大家抽税对不对可是贵族义务就是说你平常有贵族的待遇可是今天一旦要打仗的时候你不是叫那个农民去打仗你不是叫你们那个庄园的一个小工人去打仗你是什么贵族必须穿上你的铠甲到第一线去打仗贵族不能躲在后面所以这些科技精英他们现在在美国享受到的一个收入地位都是一个

贵族待遇他就是一个 privilege 你有在美国美国给你这样过得这么好的 privilege 的时候你要不要付出你要不要尽你的责任你的责任就是来保护这个国家

你要知道在这个年代或者是应该讲过去一二十年你要把反战喊得很好听很容易左派最喜欢把反战喊得很好听我们不应该有战争战争很残酷的战争会很多无辜的人受伤死亡对这都是真的我们都反战我也反战可是你知道吗反战不能靠嘴巴喊一喊的你不能跟我嘴巴喊喊说你要和平没有你要自己勇于出来捍卫自己的国家捍卫自己的生存方式

這時候你才能夠獲得和平川普很喜歡喊一句叫 Peace through strength 就是透過展示你的力量獲得和平所以真正想要和平你要有實力你不是靠嘴砲你不是靠拜託或者講一口好道理讓對方不要侵略你不是這樣你要知道從歷史或者是大自然界來看的話

其實什麼時候是最和平的就是當有一個實力遙遙領先的強權鎮壓住場面的時候是最和平的

你看我跟你講像什麼歐洲的那個非洲草原上的獅子群一樣今天呢當一隻老獅子弱的時候就會發生什麼就有年輕的公獅要奪權這些年輕公獅把老獅子咬死然後再把族群裡面的小獅子都咬死所以只要強權衰弱就會出現血腥的新勢力的建立無論是

獅子或者其他的肉食性动物,捕食性动物其实都是一样的当一个强权衰弱的时候就会有人试图取代他这时候才会产生战争

國家也是一樣你看我們最有名的三國時代三國時代為什麼會打成一團就是因為原本的霸主或者原本的朝代東漢衰弱了 衰弱之後什麼新起來的每一個都想當王魏蜀所以魏蜀就打在一起或者是中國的國代每一個朝代是什麼就是一個強權衰弱之後就會接下來什麼就會群雄並起因為每一個人都想當王舊的王不行了我們來看誰能夠當新王這個時候才是出現

血腥的战争血腥的洗牌好吧所以其实真正能够保持这个世界和平的话就是我们要让全世界有一个

绝对性的强权这时候这个决心强权会镇压住所有想要妄动的势力那相反的呢如果今天这个绝对性的强权没落了然后有几个实力可能落差不大的强权的时候这时候反而会产生战争因为谁都不服谁谁都要打败谁谁都没有人有绝对打败对方的能力最终就会打得乱七八糟所以

我必須說啦其實從全世界角度來看支持美國持續獨強反而是對於全世界人類最安全的一個方法那如果今天是美國衰弱了全世界歐盟什麼中國反正全世界可能五六個其他勢力都有能力挑戰美國這時候就會出現大混戰啊就這個時候世界才會真的進入所謂的動亂好不好所以這是希望這些矽谷科技基金加入美國美國陸軍不要太晚還來得及

好 那接下來進入我們今天最後一個題目 BYD 我們來聊中國電動車隆重 BYD BYD 的一個最近有個傳聞最近有個傳聞是很多人都說 BYD 會不會是中國的一個汽車產業的恆大那為什麼會有這樣的傳言出來呢是因為中國這邊一個也算是蠻有名的

国营汽车公司长城汽车的创办人魏建军他在中国汽车产业也算大佬他就说他没有指名道姓他就说但他说中国汽车产业已经出现下恒大这样的一个状况的一间公司只是这间公司还没有爆而已

恒大的状况当时我不知道大家还记不记得在两三年前我们也聊过就是说恒大当时就是不断的杠杆去扩充嘛盖了一堆烂尾楼啊最后什么欠了很多钱然后这些烂尾楼也盖不完那还不出钱所以基本上就只能破产清算就是高负债然后高负债跟高应付账款然后但是存货很多但没办法变现这个就是中国其实就是有些人就说哎

那奇怪魏建军讲的是哪间公司是恒大吗因为恒大算是中国在汽车产业里面最知名的一家公司

而且在魏建军出来讲话之后中国的汽车监管机构居然举办一个座谈会他就说现在市场有个乱象叫做零公里二手车我们要整治这个乱象基本上零公里二手车事实上在中国汽车产业也存在已久了但是据说在最近这半年一年特别严重越来越严重就是什么这是一个

这不居然不是比亚迪独有的问题但是比亚迪很可能是其中问题数一数二大的一间公司所以基本上就是他们开始整治这种零公里二手车所以现在无论是这个长城汽车的创办人魏建军的指控或者是后来的这个中国金管局的动作都让别人很多人就

网路上讨论说这是不是在讲比亚迪是不是就比亚迪有问题比亚迪这边有回应他回应就说这些都是危言耸听的结论我们已经向国家有关部门反映了上报的证据然后河北的某家公司恶意煽动舆论他讲的当然就是长征气质我们就要保持法律追溯权

好 所以我们今天就来跟大家聊这个话题到底 PRT 是不是中国汽车产业的恒大呢对他这个指控到底有没有道理呢但是要聊这个话题之前我们先来聊一下到底什么是零公里二手车简单 零公里二手车就是说假设你今天有个车厂你有很多新车但你新车可能卖不太掉的时候怎么办你就找一家二手车的平台说我全部卖给你

這些車子其實之前都賣本來二手車是我先賣給一個消費者這消費者要換車再賣給二手車平台可是林宮理二手車就是把這些其實沒有上路過的全新車直接賣給二手車平台就我這 20 台賣你然後這 20 台

全新車就瞬間變成二手車然後就在平台上面用二手車的價格去賣所以簡單來講講這原本有一台車講這可能定價 100 萬台幣但是因為我賣不出去這時候怎麼辦呢我又想把它消掉我就跟某個二手車平台說我賣你 85 萬但是因為這台車

0 公里 这个公里程很低所以 85 万你可以在你的平台上挂面试卖 90 万所以你就是给我 85 万我让你去卖 90 万大概就是这个样子

那有些人會說那 MULA 為什麼這個汽車廠商要做零公里二手車這種做法呢這邊當然有幾個重點第一個點呢是什麼就是他可以充銷售數字啊他可以充銷售數字啊就是什麼哎你要知道像特斯拉每一季的銷售數字出來我們大家不是說哇這個很厲害這個很不厲害很不行嗎一樣啊比亞迪也是一樣其實比亞迪那個哇哇

今年第二季汽车的销售量成长 20%哇这个资本市场就股涨股价就涨了他要募资也好要发公司债都很容易对不对所以销售数字这个数字呢销售量这个数字呢是可以影响资本市场他可以让股价上涨也可以让比亚迪在融资或者是借钱的方面更加容易这是第一个好处第二个好处呢是在做这种所谓的

零公里二手车的销售其实是可以拿到一些政府补贴的那你现在在中国直接卖直接卖这个

電動車沒有什麼政府的直接補貼可是他們現在有個補貼叫做報費換新也就是說今天如果是一個二手車平台這二手車平台呢我可能先用類似 1000 塊 2000 塊人民幣收一台已經很爛已經撞爛的一個二手車然後呢這個時候呢我買一台全新的這個 BRD 或者其他的這個

這個零公里二手車這個時候呢我只要再用報費報費舊車然後換新車我可以拿大概我忘記多少 maybe 一兩萬人民幣所以你想想假設拿兩萬人民幣那我買舊車的買那台報費的車的成本其實兩三千塊那其實我中間賺一萬多塊所以這個一來一往就是有點是就是二手車平台跟

汽车公司一起把政府的补助骗进来这第二个优势第三个好处是什么就是去库存你要知道如果今天

汽車公司一直上來一直上來他庫存越累積越多但是如果他沒有賣出去的話庫存越來越高其實這個在那種專門看財報的做投資的那些那種一般的那種投資人就會說你看這間公司庫存過高要完蛋了所以很多人會看到有這個問題只要你的庫存高到太誇張很多人就說完蛋你是不是要玩所以這個時候就會造成他們在資本市動盪還有第四個好處是其實他這些車

现在如果卖不掉那你不会说那降价卖不就降价卖不就好了吗可以看最常降价卖不就是特斯拉吗特斯拉每次降价卖都被骂翻对不对就是为什么因为我上个月才买上个月买 100 万结果没想到隔个一周 100 万就降到 90 万就差 10 万块你当然超不爽的所以基本上如果是官方去降价的话消费者一定会很不爽但是呢如果今天是

官方賣到二手車平台二手車平台就說這台是二手車所以賣的比較便宜好像就比較不會有人罵了對不對所以其實簡單來講 0 公里二手車這個手法就是說當你的車子因為有很多新車賣不掉的時候你就透過這種方法先賣給二手車平台假裝讓車子賣出去那你財報就會比較好看那你的銷售量就會比較好看這對你的這個

那个资本市场的表现会更好然后呢跟你配合这个二手车平台他也可以中间去赚一点补贴然后去赚一点这个政府的补贴但是呢老实讲这个方法背后当然有风险为什么他的风险就是什么如果今天呢这个第一个你你要因为你要用打折的价格卖给二手车平台所以你这东西会影响到你的毛利第二个是什么如果你这些车子最终到二手车平台结果二手车平台还是卖不掉那最后什么

如果累积太多这个部分二手车平台可能会倒闭所以二手车平台在这也冒着很大的风险那第三个

你去想如果今天二手車 0 公里二手車可以透過這種方法賣出去然後銷量可以繼續衝的話那明明你市場不好市場沒有那麼好那你應該減少你的生產對不對但是因為你可以某個程度的造假所以你車廠就繼續生產越生產越多會不會總有一天你的應付賬款太高因為你要生產車你要叫各式各樣的原料對不對但是你的車

中柔天突然哪一天二手车平台收不了你这些东西这些零公里二手车或者政府一打压的时候你会不会一瞬间你的生产还是生产但是你二手车

停工一二手的路斷掉了你最後就重獲暴增而且你付不出錢你贊款付不出來所以我跟你講這些問題都存在所以你知道嗎在長城記者李建軍發言之後到現在差不多三個禮拜比亞迪的股價就跌了 15%

好啦 可是我跟你講上次我們講的是零公里二手車的一個亂象跟問題嘛但是 BRD 到底有多嚴重到底會不會真的有遇到問題呢那我跟你講要討論這東西我們就得看財報嘛那我們當然要假設他財報都是正確的因為如果財報是錯的我們就連討論都不能討論所以我們就來看下 BRD2025 年第一季最新的一個財報的一個數字當然啦你要看這種存貨應收賬款應付賬款的一個問題呢你就要看資產負債表

那在资产负债表上面的在今年第一季的最新的资产负债表比亚迪要给别人的钱的部分就是应付账款跟短期借款

比亚迪的应付账款有 2508 亿的人民币他的短期借款有 131 亿的人民币加起来可能是 2600 多亿他就说他在未来短期内要对外付出 2600 亿人民币左右那他手头有多少钱呢他手头有 1174 亿的现金

還有 532 億的應收賬款因為應付賬款跟應收賬款是對應的就應付賬款就是我已經跟別人叫貨但是我還沒付給別人錢應收賬款就是什麼別人已經跟我拿走車子或拿走什麼但他還沒有付我的錢那理論上如果票期都差不多的話他們應該是可以互相抵銷的比亞里首都現金是 1174 億應收賬款是 530 億人民幣還有 1544 億的

存貨也就是說存貨你也是存貨就是我還放在倉庫還放在停車場還沒賣掉的車子理論上這些車子也都可以換現金的所以理論上我們從帳面上來看好像

因為現金加上營收帳款加上存貨加起來其實是高於應付帳款跟短期借款所以看起來 BRD 應該還沒有到很危險對不對可是錯了我跟你講其實這邊有個很大的問題特別是存貨的部分其他的存貨的部分非常高所以你今天如果銷售狀況不好

你存货举个例子你存货可能一直卖不掉就要打 8 折出清好了你只要一打 8 折你立刻你的应付账款跟短期借款跟你的的金额你要付出的钱跟你收进来的钱就几乎是差不多的也就是说今天比亚迪这个资产负债表目前看起来最大的问题是他的存货的他应付账款太多然后他存货

的部分也很高那存货这边只要出现一些折价未来因为种种原因不能用原价卖需要折价你可能就立刻出现财务问题而且我跟你讲比亚迪的资产负债表还有另外一笔金额我觉得看起来很恐怖我不知道是什么项目他有一个叫做其他应付款这个部分是 1437 亿人民币

也就是說我現在不知道這個因為我現在不知道這個其他應付款裡面到底是什麼項目但是如果這個其他應付款也是他一定得付的錢的話我跟你講他這個 1437 億加上去就是他的他的現金應收帳款跟存貨加起來是低於他的應付帳款短期借款跟其他應付款的他這個立刻就變負值了所以我跟你講這個數字我覺得這邊關鍵是這個其他應付款這個其他應付款如果

因為我我現在真的不知道他什麼項目但是理論上你叫做其他孕婦感你也是應該付給別人的所以這個其實比亞金是可能出現財務危機的是真的有可能的那我們對比一下特斯拉的財報你就知道特斯拉的財報呢他的現金有 269 億的美元應收賬款是 39 億美元庫存有 160 億美元

所以他這裡面這個首投的資產跟可以拿到的錢大概是 468 億美元他的應付賬款是 147 億美元流動負債是 92 億美元所以兩邊加起來是 239 億美元所以他首投的錢跟他要付出去的錢的比例是 1.95 倍是將近是兩倍可是 PRD 你不要算其他應付款了就是我們剛剛講的前面那幾個他的

他的现金他的应收账款跟他的存货加起来是 3250 亿人民币他的应付账款跟短期负债是 2639 亿人民币这样一除他只是 1.23 倍多 23%特纱是多是 1.95 倍但比亚迪才 1.23 倍这差很多而且我刚刚那个其他应付款还没加上去你把其他应付款加上去

你就立刻变 0.79 而已你是-21%所以我跟你讲我跟你讲如果你一到同样的财务准则其实其他应付款应该要算进去因为特斯拉 239 亿的数字应付账款流动负债理论上就应该已经涵盖了比亚迪的其他应付款所以

理論上那所以其實如果 Apple to Apple 的話那個是差很多的只是我必須說我畢竟目前還不太了解這個其他應付款但是其他應付款金額太大了太可怕了他這其他應付款的金額已經跟存貨一樣高了已經跟存貨一樣高了所以我跟你講

这数字真的是让人忧心那我必须说比亚迪的财报我并没有长期追踪所以我也不能给大家非常深入的看法所以我也只能用一种切面式的方法来看那今天我必须说比亚迪的这个数字是让我觉得风险蛮高蛮高

今天我先不要看其他印付款只要把其他印付款算進去這個這個這個才怪就是很災難就我覺得資產負擔的問題非常的大但是今天就算不要算這個其他印付款只看他的我剛剛講的

现金加上存货加上应收这个就是你有应有的钱然后你的应付账款跟你的短期负债这是你要给出去就只看这个才 1.23 倍真的是很低所以我跟你讲这个就算对 BRD 最乐观的解读最友善的解读这个这也是黄灯这绝对不是绿灯特斯拉的财报是绿这个资产负债表是绿灯跟 BRD 的财报

这个的资产负债负债表就是黄灯那当然你如果要把其他应付款放进去我就不知道中央会变成怎么样那我欢迎有更了解其他应付款的到底是什么什么东西的人可以来跟我们解释因为那金额真的很大但是

但是他沒有解釋得很清楚所以我在講他有沒有當初恆大那麼大的問題我覺得未必有因為恆大當年的問題有很多就第一個他槓桿開恆大第二個是房屋的銷售週期很長因為恆大當年就是什麼

拿了你的预售物的款我再去标新的土地再拿新的土地去开新的案子去抵押所以他那个是杠杆是一层一层又开一层那开好几层的杠杆开很大而且房屋会从买土地到盖好要很久的你只要你就在盖 80%你后来付不出钱人家不盖你那个房子就盖不完就不能去变现了所以

房屋會有很多那種未完工的存貨你知道嗎就是那個他的存貨其實只做到一半他甚至不是個完成品所以這東西是不能賣的所以房屋有這樣的問題可是汽車產業比較沒有這個問題了我想汽車產業的存貨應該都是已經真的已經做好的車子了所以其實他那些存貨再怎麼樣打折也賣得掉所以我想

我觉得他不会像恒大那么大因为第一个我觉得再怎么看他的杠杆都没有恒大那样开因为恒大他们当初要不断的买买土地然后开新案买土地开新案然后骗预售款然后再一直滚下去

汽车产业比亚迪应该是整个产业结构没办法做到这种程度再加上他也不会像恒大那样是到时候卡了其实很多房子很多建案他可能也完成 80%90%那他只要再完成他就折价卖折价卖至少还是可以收的回现金去还债可是没有办法因为他差那 10%就卖不掉然后他就没办法去变现可是汽车要变现应该是比较容易的所以

我觉得你要说比亚迪是恒大我觉得应该没有到可是你说比亚迪的财报会不会让所有教财报课的老师都会告诉你说这很风险很大我觉得还是会所以我想要说他是恒大可能未必因为恒大规模真的太粗暴的规模真的太大可是你说比亚迪的财报很健康吗我也觉得没有我觉得至少你对照一下特斯拉就知道他的整个资产负债的状况还是有一点问题就请他讲

因付帳款太高然後存貨也太高就要付給別人的錢太多了然後自己要用來變現的那個存貨比例也太高那你就怕你變不了現吧你變不了現怎麼辦你如果

如果因为种种原因中国车市不好你这些车卖不掉或者你要车要卖可以打 7 折打 7 折卖结果你的存货加上加上现金加上应收账还付不了应付账款那你不就亏你就立刻出现这个亏损跟现金的问题吗所以当然了现金流的问题永远可以用跟银行借钱解决但是我觉得总而言之这不是多健康的一份 balance sheet 就是大概是这样好了所以

這就是跟大家聊一聊比亞迪的汽車的財報當然我必須澄清我真的沒有長期研究比亞迪比亞迪我多少有一點研究是因為很多時候我要拿來跟特斯拉對比可是我不是那種每個月每個月都在追比亞迪的人所以如果我的解讀有些錯誤的話那就請大家包涵因為不太可能正確我也很希望大家如果能夠告訴我其他銀付款到底是什麼錢

因为金额太大了其他金付款金额跟存货一样高这个再加上去比亚里要付出确减就不是 2600 亿是 4000 亿

所以这个这是很大的问题啦好啦 anyway 这是我们今天的 M 观点 EP208 那那节目最后还是感谢我们今天的这个业配厂商来自于天下学习的 BCG 的这堂课程那我想我们就赶快在 AI 这个年代我觉得企业管理人企业经理人你要学的不是怎么去下 prompt 或者是什么使用个别的 AI 你要有一个 AI 策略你要知道怎么样让你企业用正确的

策略去使用 AI 帮助你企业成功所以我觉得

你要学的不是使用单线 AI 而是你要学会对于 AI 能够替你公司创造怎样的价值有更明确的思考以及知道未来的时代有什么变化然后你要能够使用 AI 去怎么因应这些变化所以非常推荐企业的高管作为公司的创办人去来以及你未来想要当这种位置的人去参考我们资讯栏的这一堂天下学习跟这个 BCG 和的董事总经理他们一起开的这堂课

好了以上就是我们今天的 N 光点 EV20 我们节目就到这边喜欢按赞就按赞订阅分享那在 Apple Podcast 也可以给我们五星留言哦那我们今天节目就到这边了大家拜拜拜拜