2025/06/10(二) 中美談判、輝達英國行，Nebius接棒Coreweave上漲？
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哈喽大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 6 月 10 号礼拜二今天要来跟大家分享的主题是中美谈判回答英国型 Nebulous 接棒 CoreWeave 上涨吗节目开始之前请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛让节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息先来看

看一下昨天美股收盘的表现道琼工业指数是收在平盘的附近标普无白指数上涨 0.1%距离目前的历史高点大概只有 2%左右的距离所以真的是镜香情趣感觉波动越缩越小什么时候可以向上去挑战是我们非常期待的一件事情那斯达克指数在昨天也是上涨了 0.3%费城半导体指数上涨 2%罗素 2000 指数也是上涨了 0.6%

人工智慧持续的强势反弹当然跟我们挥打的执行长黄仁勋去英国非常壮阔的讲了演讲而且还带了非常多的商机出来带动了 AI 人工智慧的产业链都有不错的发展再加上这一次非常的巧美国跟中国的官员在伦敦举行贸易会谈大家也会希望这一次的会谈可以促进中美贸易的正常化

可以有好的结果出来而不是重回高额的关税进一步去引发市场对于全球经济的担忧所以我们今天就是针对这两个部分来跟大家做进一步的讨论那一开始当然看一下昨天美股有一个蛮重要的数据为什么呢因为大家现在都很担心通膨的状况未来的经济前景的状况但是纽约联准会昨天的消费者调查显示 5 月份的通膨预期在

这一段时间真的已经一直持续的下滑劳动力市场的前景也是有所改善的市场预期未来一年的通膨下降 0.4 个百分点到 3.2%未来三年的预期也是下降了 0.2 个百分点到 3%左右五年长期的通膨预期是下降了 0.1 个百分点到 2.6%左右

他们预期汽油房租医疗教育支出的涨幅都会慢慢的趋缓但是食品的价格呢还是会有所上升对于房价的预期也是持续的下滑从 3.3%去下滑到了 3%左右这个跟我们之前在看密西根指数的调查其实有非常大的一个差距嘛

但是我们也有讲到市场上面消费者的信心是因为什么而恶化的就是因为关税的前景所以现在关税政策的不确定性甚至川普在跟大家谈判的时候已经有明显的态度放软了大家对于未来的通膨压力也不会到那么的

接下来呢就是看跟中国或者跟其他的国家谈判结果如何我觉得会是驱动指数向上很重要的一个催化剂这件事情呢我们的看法一直都是没有改变的

那当然今天美中的贸易在伦敦去展开到底他们谈了什么未来有什么样的催化剂呢第一个当然就是晶片的禁令第二个就是稀土的出口这两个是两边都抓得非常紧的一个条件美国表示愿意取消部分的科技出口限制来换取中国放宽稀土出口限制的保证

这一次的会谈由中国的政治局委员国务院副总理何立峰率团而美方派出了财政部长贝森特就是我们指望的这个非常重要的一个大臣以及商务部长卢特尼克跟贸易代表格里尔共同与会可是呢在之前的日内瓦会谈达成共识之后美国还是继续对中国实施了晶片的管制啊那些

这件事情的几率可能还是有一点低的原因

是因为如果川普直接的去放宽大幅放宽回答他的金聘限定的话那不是去打脸他自己吗所以川普其实他有承认跟中国谈判是非常不容易的一件事情之前他说习近平很硬现阶段呢就是看你到底可以让步多少嘛

中美贸易紧张的局势持续的去影响全球的经济根据中国的美国商会最新的调查美国对中国加征关税的政策使得中国营运的美商也陷入到困境而且你也没有办法去让制造业回流因为短期之内你要去移制造业是一件非常强大或者是非常大的一个工程你今天要找厂房今天要建盖厂那都需要时间甚至你要找到你的劳动力也是很难的一件事情

所以呢这些企业他反而我继续的在做在地化的经营或是我把部分的生产去转移到第三国昨天有公布一个数据就是中国对美国的出口数据也显示了双方尽管已经达成了休战协议但是中国五月大家可以看得出来对美国的出口仍然出现 34%的大幅下滑为什么说是大幅下滑因为这个是 2020 二月疫情以来最大的一个降幅

五月的时候你达成暂时性协议照道理来说应该会有拉货啊在这一段时间赶快的再去做一个出口嘛可是呢看起来整体的拉货现象已经在趋缓当中了那你说中国的出口它有没有在成长还是有啊如果我们看整体黑色的这一条线的话

中国的出口年增率还是有达到 5%3160 亿美元哦虽然说是低于经济学家的预期而且主要是因为对美国的出口表现不佳嘛但是对于其他国家的出口黄色的这一条线呢它还是维持了 11%的成长特别是对越南这种出口国大幅成长了 22%连续三个月都突破了 170 亿美元所以是不是在过去这一段时间它是转向第三国的出口

来作为中国的企业呢去规避美国的关税采取的策略这件事情呢可以值得大家关注在未来有没有一个反转的迹象如果今天美国是最大的一个消费国嘛那中国其实制造啊产出来是非常重要才会让他们之前有这么大互相相依的一个紧密的关系那未来中美之间他的谈判开始变好了之后我觉得这个出口的

状况是不是也可以有所好转去带动整体中国市场的信心回升去带动相关的公司股价有比较好的反弹我觉得这件事情是我近期呢一直在关注中国的市场到底有没有一个真的落敌而且开始强劲反弹的一个态势

好那讲到了中国市场讲到了美国的晶片限定那当然也是昨天呢有公布了台湾的出口值嘛我觉得这件事情也非常重要的原因是因为你可以看到台湾在过去这一段时间 AI 的出口资通讯电子零组件的出口上面真的扮演了非常重要的位置

五月的台湾出口达到 517 亿美元是创下了历年单元的新高比去年同期还要成长了 38.6%那如果你去看过去五个月的加总值的话其实也是创高的所以

它其实表现的真的是非常强劲就是因为 AI 不断的去做拉货需求非常的狂大嘛其中呢你也可以看到对于美国的出口达到了 155 亿美元年成长 87.4%是双创了历年单月的最高纪录而且也是超车了中国跟香港美国跃升台湾第一大的外销市场嘛

那对美国的外销金额年增幅度这么的高占出口的年增金额的一半哦也可以说对美国的出口是撑起台湾五月外销成长的最重要的组成嘛那主要当然就是因为资通讯产品迎来猛暴式的发展大家说有多大呢看这张图就可以知道资通讯产品五月出口达到了 100%

是创下了历年单月的新高年增幅度达到了 111%主要当然就是我们知道的电脑啊零组件啊交换器啊路由器啊这一类伺服器相关的

一些领组件就是一些出口的产品那电子领组件的出口也达到了 172 亿美元是年成长了 28%左右那其中机体电路增加了 30%那像电机产品其实也是有出口年增了 16%左右嘛那

我们看到的是出口但是你在进口有没有进口其实也是非常的强劲的原因是因为你既然要去出口这些货品的时候你必须要有制造你必须要有一个生产的流程那当然你在前期也需要去做投资那很多的设备啊或者是原物料是不是也需要做一个进口它是一个景气在成长的时候非常重要的一个征兆

所以呢今天政府也有说包括了人工智慧新兴科技的蓬勃发展去带动了相关产品的出口强劲增长美国暂缓对等关税所以客户在对等关税的缓冲期之内呢也加大了拉货的力道去提升了出口的表现

未来半导体的产业他们会持续的投入高阶制程的研发跟产能的扩充去支撑目前出口的动能也就是现阶段各国的政府云端服务商他有没有积极在投资 AI 对于台湾的供应商来说是非常非常重要的你今天你的高阶运算云端的资料服务新兴的科技需求都需要这些零组件商他有非常大的一个产能才可以去支应那么大的需求吗

所以我们要回来问一个问题就可以来到我们接下来的主题了就是如果今天美国他可以完全去取消了技术出口的限制的话那当然对于台湾的供应电是有用的那如果今天晶片的禁令没有办法取消但是他可以找到其他的需求来填补中国的这个市场的话

那是不是也有望可以带动我们未来电子零组件供应链的表现所以我们就来问美国是不是会完全取消技术出口的限制呢答案是不会也就是我刚刚讲到的我觉得这件事情是非常的困难的像是白宫国家经济委员会的主席凯文哈赛特他就有明确表示美国不会取消所有的技术出口限制

特别是最高阶最先进的人工智慧晶片你今天用于 AI 训练服务辉达的 H20 的晶片也会持续受到限制当然辉达也会相应的去推出一些新的产品来符合中国市场的一个需求跟目前晶片的禁令但是你说真的非常高端的一定还是只有美国他为了去巩固他自己的 AI 霸权 AI 主权而使用

那美国可能只会去放宽了就是其他对中国非常重要的半导体的出口管制啊但是他也没有讲说到底是什么东西嘛那我们来看哦那如果今天中国我们不要管他那我们找到其他的缺口的话主权 AI 也就是黄仁勋在过去一直不断强调的各国的政府包括他之前的中东包括

我们台湾呢也要弄个什么主权嘛然后呢他这次去英国呢英国作为这次会谈的东道主他当然也希望呢在这一段时间他可以扶持他自己的 AI 的实力所以他也要去搞这个主权 AI 的东西呀所以我们看到昨天在这个消息呢去激励了美股市场半导体类股有非常显著的一个上涨就是因为中美经历有可能放宽就是因为

另外主权 AI 的需求也仍然在持续所以带动了辉达上涨的 0.6%那除了博通还是在比较弱势的格局之外呢你可以看到像是 AMD 啊美光啊或者是相关的公司股价的表现都是非常的好那除了这之外我们可以看到整体的市场来说

科技巨头扮演的比较重要的一个角色以及比较大型的软踢鼓在昨天也是有显著的反弹了先来讲一下前几天比较疯的特斯拉好了特斯拉在礼拜一的时候反弹是达到了 4.6%那上个礼拜呢仍然是创下了 2023 年 10 月以来最大的单周跌幅就是因为马斯克跟川普之间有比较大的争执然后搬到台面上来然后搞得非常的混乱嘛那我那个时候其实就发问我忘记我是在即时动态里面讲我说

特斯拉马斯克呢他这样子去跟川普对干其实就很像球员在跟裁判去 argue 那很容易就会被驱逐出场你还是要知道你自己现阶段你的身份跟地位嘛那你现在如果是一个企业主的话其实在经营企业的时候最好就是专注在本业上面你跟政治去牵到边那就很容易受到舆论的压力跟市场情绪面的影响那现阶段看起来两个人呢他们的疯疯癫癫的程度是有比较降缓

所以让特斯拉的股价在大跌了之后有比较好的反弹那你说反弹会不会直接 B 转呢我觉得在这一段时间还是有一些不确定性再加上他这个礼拜呢会有他的 Robotexy 就是自动驾驶计程车的服务嘛我觉得有没有办法去惊艳市场才是带动市场股价继续向上的很大的关键

那另外一个当然就是苹果啦那我刚刚就很好笑我就说你有看过发表会晚凌晨两点上涨的苹果吗基本上呢每一次不管是发表会不管今天是软体啊或者是硬体新手机的发表会完永远市场上面给的答案都是没有创新很无聊所以股价下跌但是呢真正苹果会去激励他的通常都是在之后啊他的产品真的推出然后他的手机真的卖得怎么样销量怎么样之后才会有更进一步的发展嘛

以这一次的开发者大会来说真的是没有带来太多的惊喜大家最关注的就是你 AI 的表现你 Siri 人工智慧的计划到底什么时候会推出来但是在这一次主要的关注焦点都是在 iOS 上面啊我的界面的设计啊很漂亮啊软体的改版啊或者是他跟 OpenAI 的合作嘛

以及还有一些新增的即时翻译呀或者是什么健身语音助手这些东西呢其实也不用特别拿出来讲因为感觉现在也不是一个非常特别的功能嘛所以呢让苹果的股价其实有一个比较显著的下跌到今天为止呢你可以看到今年以来下跌的幅度已经达到 20%左右了所以呢除了苹果之外其他的公司的股价表现都是比较抗跌

好那我们就来讲那当然市场都还是在 AI 嘛苹果没有 AI 我们就来讲辉达对不对辉达的执行长黄仁勋在伦敦科技周的活动里面表示英国缺乏人工智慧潜力所需的数位基础设施所以他当然就要来这边带货带来卖东西啊你没有记

所以

所以英国目前他的总理呢他其实也承诺他会投入 10 亿的英镑来提升英国的 AI 运算能力那英国的总理 Stormer 他就表示说这一笔新资金 10 亿美元会使英国的运算能力提升 20 倍目标呢让英国从 AI 技术的使用者去转型为开发者

同时辉达也宣布在英国成立 AI 的技术中心跟当地的公司合作去推动 AI 的应用以后呢你今天包括了在银行啊电信啊相关的一些产业上面都可以看到 AI 逐渐的去导入来简化人力的成本然后来让他们呢有更好的一个营业的效率好

那你说 10 亿美元多不多如果你跟之前美国什么 500 亿啊几百亿啊 5000 亿啊这种来相比的话感觉真的就是比较少嘛所以根据 Stanford 大学 2025 年 AI 的报告呢他其实有表示英国在 AI 领域的民间投资大概就是 45 亿美元其实已经还不错了但是相比于美国的 1091 亿美元跟中国的 93 亿美元其实都还是有差距所以你今天

好处想就是未来的成长潜力还很大那坏处想就是目前英国的发展真的也算是比较落后其实我觉得不管是英国啦欧洲其实都是这样在之前 AI 发展的过程当中他们都是属于比较落后的一群嘛他们还需要更多的时间去投入但是呢

但是呢今天有更多的钱砸下去就会让相关的厂商去受惠主要的指标当然是辉达但是辉达相关的供应链他投资的一些公司啊是不是也会相关的去做带动终于要进入我们今天最重要的一个环节了也就是 Nebius 这家公司呢是不是有可能在接下来也会变成市场上面的下一档表股因为

在英国建制数据中心的这个消息呢其实包括了 AI 的云端服务商 NewScale 或者是 Nebius 他其实都有宣布会在英国去建制相关的产能嘛在英国部署超过 1 万个跟 4000 个挥达 Blackwell GPU 的晶片的基础设施所以预计今年年底就可以开始去做一个营运了

那今天 Nebius 他的 CEO 他的执行长也有表示这个基础设施呢在未来会去支援从初创公司到研究单位到公共部门金融生命科学医疗 AI 这些创造基础的 AI 的建模需求来帮他们更快的可以导入到 AI 的功能那辉达其实他也有投资 Nebius 这家公司呢他其实

如果他有去查他过去的一个发展历程的话其实他跟俄乌战争是很有关联的为什么呢因为这家公司他当初他创立的时候我记得好像就是俄罗斯人相关的就是可是呢你今天俄乌战争之后不是就会有很多纷扰吗包括了禁令啊之类的去做一个

惩罚所以呢后来就搞得今天呢他把他的公司去做一个分拆那分拆之后呢那 Nebulous 他分拆出来就在 2023 还是 2024 年的时候在美股去做一个上市所以这家公司其实早就跟辉达他有很长的一个合作关系了而在他

分拆之后辉达也直接就是作为他的投资方好作为投资方之后你可以看到在过去这一段时间他的股价一直在打底去做一个震荡嘛你今天呢包括你在你未来客户的获取上面包括你目前的现金流你的营运状况到底是怎么样有没有办法去激发投资人对你的兴趣就会很重要了所以我们来看一下 Nebulous 他的一个主要的服务是什么

它主要的服务就是 GPU 级服务就是它主要的商业模式是像需要这种 AI 运算的公司去销售它的服务去执行演算法或者是你要去跑模型的时候它可以提供给你资源用户也可以选择你适合的 GPU 比如说你要 H100 H200 未来可能有 Blackwell 的晶片然后你使用多少你就按你的使用量去做一个付费

那他前期呢他是采用比较积极就是激进的一个定价方式也就是他给出非常非常优惠的价格去获取客户但是这一类的成长股呢他通常都会有这样的特性就是我在前期我用低价去吸引客户那你进来的时候对我有了依赖性或者是你今天你的购买扩大的时候你就比较不容易去转换到其他的竞争对手上面所以前段时间都是用亏损在换取市占但是

等到这个模式已经稳定了之后他就会慢慢的就恢复他的获利模式跟营运模式如果我们今天以 2025 年第一季的财报去看的话第一季的营收呢达到了 5530 万美元年成长率达到了 385%是一个非常非常高的成长也就像我们之前讲的今天营收的高成长代表这家公司他在一个高速发展的产业上面需求是非常的大的

那包括它的年度经常性营收达到了 2.5 亿美元左右也是年成长了 684%左右也是一个非常高的水准而且这家公司它的现金储备以及它的负债都是非常低就是现金还蛮充沛的那它也在过去呢它有很多新的数据中心的一个建设就去扩充它的产能它跟灰达它跟 Meta 都有比较好的一个合作关系以及像 Semi Analysis 它在给出它的一个

金奖评级的时候呢他也有告诉大家说 Nebius 他的工程能力啊是跟 Ager 去同级微软的一个云端去同级的而且是领先其他超大规模的云端服务商总之你在看他的财报的时候你会觉得这家公司他现阶段就是处在一个猛暴性增长的一个情况好那就我们已经确认了嘛那这个产业就是在高速成长

接下来我们要看的是什么就是在高速成长的同时这家公司他有没有他应有的竞争优势来巩固他未来的获利能力所以我们刚刚有讲到目前呢公司他是聚焦在长线他承担短期的亏损来做 AI 基础设施的布局因为未来 AI 的需求是非常非常地庞大的

那边是他说他正在打造一个全站式的 AI 基础设施的服务这个全站式是什么意思呢就是我今天我除了有基础设施之外我还有开发的平台然后到应用我可以预训练模型然后到最后你来使用的时候呢你在未来你是不是还会有技术资源跟顾问的服务这些呢都是在公司的平台上面你可以去找到的一些未来可持续付费的一些

那你就可以去增加客户的年薪去创造多元的营收嘛所以他也预计呢在未来这种投资密集的阶段我要怎么样去做一个货币化我的收入呢会从 2024 年的 1.18 亿美元到 2025 年的时候会快速的成长到 5 到 7 亿美元左右那中期的目标呢当然就是我今天可以到一个十几亿左右的一个水准的话那当然就是一个很好的一个高速增长嘛

那在利润方面呢因为我们刚刚讲到他是巩固他自己的竞争优势的所以他设定他自己的中期目标呢 EBIT 的利润率呢可以达到 20%到 30%同时他也会维持着健康的财务结构以低利息的负担他的负债比比较低然后再加上一些融资的管道啊可以去做一些他吸引投资吸引一些大的公司来做个注资嘛

来帮助他在他的成长阶段呢可以不受到这种资金困顿资金缺少的一个阻碍那到未来呢撑到最后就是赢家嘛所以呢在这个云端服务商非常激烈的竞争当中呢我觉得他有一个父爸爸在有挥打的支持而且帮助他去做一个带货在欧洲在英国方面呢在接下来可能也会有一些额外的合作进账的时候

让市场上面的焦点呢又回到了这家公司好那我们当然就要讲了那因为之前嘛前一段时间 Coreweave 上市之后呢它的涨势大家可以看到红色的这一条线呢短短上市大概已经有涨了 300%左右的一个报酬率了那 Navis 它作为 Coreweave 它也算是一个竞争者

它有没有可能去复制长势毕竟它在过去这一段时间它还在底部去做一个打底我觉得这个问题其实要从几个部分来看第一个就是他们的产业的属性那两家公司既然它都是云端设施基础设施或者是它提供这种租用的服务的话我觉得它在这个产业上面它是没有太大的一个差距

只是他们两个的差异是 Coldweave 它比较作为一个我觉得它算是比较纯的就是基础设施的一个主用相比我们刚刚讲 Navius 它是采用一个全

就是全平台的一个策略嘛他是用他自己呢提供这种自己开发的环境然后在硬体上面呢他也去做自己的设计然后去追求效率然后包括了很多的新创公司呢他都作为他的客户相比于 CoreWeave 他主要的客户其实包括了像是 Meta 啊或者是比较集中的一些公司我觉得他算是比较分散式的那

另外呢这两家公司如果你去看 Cole Reef 的话我们刚有讲到喔 Nebius 它的负债率是比较低的但是 Cole Reef 的负债率它就会比较高因为它也需要大幅度的资本支出嘛所以它在第一季的利息支出尤其是现阶段处在高利率的情况之下它的利息支出就达到了 2.6 亿美元左右这个如果在未来呢你今天还是要持续去投入你还要再去额外的去融资的话对于公司的

表现现金流的表现可能就会有比较大的压力那你就会讲了既然这样的话那为什么他还可以上涨那么多因为他有个 IPO 行情嘛尤其是在上个礼拜市场反弹的同时然后你又在 IPO 的行情之内那当然市场上面的资金会不断的去流入那涨多了之后他会不会有一个休息会不会有一个拉回我觉得都是有可能的尤其你去看很多的公司他在过去他 IPO 之后他都很容易有一个大幅的下滑或者是波动加剧

但是两家公司既然他是处在同一个产业上面那今天他已经 Navius 他已经站上了年限而且他已经快要突破了前面的这个高点了我确实觉得他在接下来可能会有一个波段的涨势的那两家公司也可能都受到需求的提振或者是整体多方气势的一个上涨都会有接下来一个行情所以

你呢你如果想要去买相关的公司的话我觉得这种短期的获利都是可以就像我们昨天在讲 Circle 的时候我也会觉得你要去买 Circle 也可以啊因为这种都是资金行情去创造出来的榜涨式嘛只是你要给自己一个预设的比如说我这一笔投资我可能预设的涨幅或者是报酬率是多少那时间到了你的目标的时候呢你可以先做一些获利了解然后你剩下零成本的部分

让他继续在市场里面跑那你拿着的时候呢你会觉得拿得更稳而不是一直想要去把自己手上的股票卖掉我觉得以现阶段挥达他带动的整体主权 AI 或者是接下来有更多的国家更多的市场会去打造他们自己因为隐私的问题因为不想要用数据外流的问题而建构自己的数据中心的时候这一些公司在现阶段都会是市场上面的宠额只是他的波动也比较大的

大家一定是要注意风险好那今天呢就先跟大家分享到这边如果大家有任何的想法或者是疑问的话也欢迎在留言的地方告诉我我们在之后的影片里面也可以继续来跟大家做一个分享那也祝大家交易愉快那我们就明天见了拜拜