Deep Dive
Shownotes Transcript
Hello 大家好我是 Jenny 今天继续来跟大家分享美股近期的大小事今天是 2025 年的 2 月 12 号礼拜三大家今天呢又再度的看不到我的脸因为呢真的太多资讯了每天晚上美股都有超多的资讯需要去 follow 那我早上在整理的时候呢一整理然后就忘了时间然后也没有办法好好的去做个梳妆所以呢今天还是以投影片的方式来跟大家呈现那当然我们从前两天讲到了特斯拉昨天讲到了台积电
今天又有新的新闻也就是美国的副总统他在接受访问他在公开的论坛的时候呢谈到了 AI 晶片要在美国制造这个消息一出来让英特尔大涨了 6%那大家也会担心到底这件事情是怎么样的去做运作的台积电在这两天呢他也要去开发说那会不会带来一些风险这是我们今天要来跟大家分享的主题一开始呢我们当然先看一下昨天美股收盘的表
道琼工业指数上涨 0.3%S&P500 指数上涨下跌 0.04%基本上是收在平盘的附近那斯达克指数下跌 0.4%费城半导体指数也是下跌了 0.1%罗素 2000 指数下跌 0.6%那道琼工业指数为什么会上涨其实最大的涨幅也是科技股主要是苹果跟 IBM 贡献了道琼工业指数的涨幅
那另外呢是摩根大通跟可口可乐可口可乐在昨天也是公布了最新的财报昨天美股有发生什么事情当然就是联准会的会议主席出来讲话那他也表示说不需要去放松货币政策因为现阶段整体的经济是非常的强健的川普的关税政策造成市场上面的波动但是我一直有提到其实这个关税政策在我来看
他是一个波段的影响他可能不会影响到非常的长期因为长期还是回归到基本面而基本面是有谁在牵引的我觉得还是有点准会他在做一个非常步调上面的快慢跟节奏的调整
那鲍威尔昨天在国会的听证会上面他表达了几个重要的立场就像我们刚刚讲的美国的经济现在非常的强劲所以呢虽然说通膨有下降但是还是高于 2%的目标联准会目前是不急于去做一个降息的以及他有提到中性利率的部分
中性利率的变化对于经济有什么样的影响呢相比于疫情之前现阶段的中性利率已经大幅度的上升了这个意味着维持经济的平衡所需要的利率水平也比过去还要更高大多数的联准会官员其实都是认同这样的一个观点而这个观点呢其实也去左右了未来降息的幅度跟速度决策上面的考量
那其他包括的联准会是怎么样去看待政府的债务问题鲍威尔也明确的表示说目前的联邦政府债务的预算其实是不可持续的现阶段就是解决这个问题最好的时机点那如果今天债券的供需它开始有变化会去影响到期限溢价也会影响到长期的利率
我们最近也可以看到美国的财政部因应政府债务上限的压力所以呢包括了长期的债券季度的融资规模其实是没有改变的而且他也去削减了短期国债发行的规模嘛那包括了支付体系包括了金融体系的安全跟监管其实鲍威尔在这个会议上面他都有去提到他都有表示他不会去改变一些政策甚至是长期利率也不是联总会可以去做一个控制的但是因为财政
财长贝森特他在前几天的时候他在接受访问或者是他在公开发言的时候都有讲到他们是希望可以去降低长期利率的嘛所以我觉得目前整体的趋势包括你在配置债券的时候跟我们之前的逻辑其实也没有太大的一个改变
好,我们要来讲今天非常多跟科技相关的新闻我觉得我们这几天呢,每一天都是有连贯的如果等一下我们有讲到一些比较重要的新闻大家觉得,那前面发生的事情是什么其实可以去看我们前两天的影片我会觉得在早上的直播啊,跟大家讲一些片段的新闻像我们之前有的时候会把每一家公司它公布财报之后的消息都告诉大家可是它比较是一个眉头眉尾的
所以我现阶段呢其实有一些调整就是我会针对几个我觉得比较重要的主题来跟大家做一个分享那如果大家有任何的想法的话也很欢迎在留言的地方告诉我好那我们来看一下 S&P500 指数成分股的涨幅可以看到昨天在科技巨头部分呢其实只有苹果上涨了 2.2%涨幅是比较大的那其他的科技巨头表现呢其实都是比较平淡的
那其中特斯拉昨天又再度大跌了 6%那这个等一下我们会来讲一下到底特斯拉在跌什么而且他要跌多久那另外我们来看半导体的部分虽然说辉达虽然说博通其实也都涨跌幅没有到非常的大但是你可以看到有一个小小的区块因为他现在的市值其实已经比较小了就是英特尔他一支独秀英特尔大涨了 6%原因是什么
就是因为美国的副总统 J.D. Vance 他承诺说 AI 的晶片将会在美国制造那这件事情呢是他在巴迪的 AI 峰会上面去发表重要的谈话的时候他承诺
未来将确保 AI 系统跟晶片在美国本土制造这个宣誓呢就马上引发市场的关注了嘛因为这个就好像我爸是校长的概念如果今天我希望可以维护我的 AI 主权跟 AI 的技术优势的话我当然第一件事情是去扶植我国内的厂商可以让他有更好的发展
所以大家第一个联想到的当然就是利多英特尔的股价它大幅上涨了近 8%到收盘的时候是涨了 6%左右可是包括辉达包括其他的晶片公司其实表现就是比较平淡并没有因为这个消息而有非常大幅度的变化
那 Vance 他还讲到了什么呢他对欧洲的监管也发表了批评他特别针对欧洲对科技公司的监管政策提出批评他认为过度的规范过度的监管有可能会导致 AI 的创新他强调美国将采取更开放的态度致力于推动美国 AI 技术成为全球的标准
好这件事情很重要我们再接下来讲另外一个他讲到的他说供应链的问题他目前全球有九成的先进晶片都是集中在台湾生产的这个也让美国政府会感到比较担心嘛那川普政府呢支持本土的 AI 晶片制造政策现在显示美国正积极的去改变供应链的依赖态势所以这件事情也是去导致英特尔股价上涨的原因
如果今天他希望可以去推动美国的 AI 技术成为全球的标准他又希望可以改变目前集中供应链的方式那包括台积电虽然说有去美国的设厂但是他也希望这个技术呢他是可以是更普及的他不希望会集中在某一个单一的公司相较于拜登政府在之前他是扩大了晶片
出口的管制政策川普的政府呢他在这一个部分他反而倾向是我可以采取开放立场但是呢我要去确保我自己的技术安全跟我自己的技术发展我也希望去维持我在市场上面的优势我觉得预计这样的情况呢还会是持续的去影响全球的半导体产业那包括了川普包括了范斯他其实
一直不断的不管是用关税政策啊不管是用国内的一些奖励政策补贴政策或者是一些威胁利诱的方式我觉得都会去影响在未来这些半导体不管今天他们是在地缘政治在社场或者是在人力的调整方面呢都会有比较大的一个改变
好那接下来我们来讲一下另外一个在这一次不管是 DeepSeek 的事件 AI 的事件或者是供应链的事件好了其实都不是影响太大反而股价持续创高的一家公司就是 Meta 那 Meta 的股价呢其实是已经连续 17 天上涨了它目前的市值已经达到了两兆美元左右那主要呢当然就是受惠于 AI 的技术应用跟它的广告目标的优化
今天 AI 不只是对外我今天可能可以吸引更多的开发者到我的开源的模型到这个产业里面然后去优化那这个优化之后还可以对内去提升我广告的效益然后为我开创更多的营收来源
所以 Meta 在之前的财报里面他就有讲到他计划在 2025 年的时候还会投入 650 亿美元在他的 AI 业务上面显示我目前我要怎么样去领导我的市场地位其实就是靠不断的投资不断的创新也让他的股价持续的创高我们之前有讲到 Meta 他的竞争优势是什么第一个就是他的开源因为
DeepSeek 出来为什么大家会那么震惊的原因第一个包括它的成本效率可能会让大家觉得我未来在投资上面可能不需要再那么的浪费我可能要集中某一些特别重要的地方去做个投资那另外就是它的开源的策略导致了 OpenAI Send Ultimate 它在之前它也有提到因为我们在当初呢我们的这个路线好像也有一点走错了之后我们也会考虑开源的
这个方式只是现在内部的董事会呢并没有一定的共识而且也不是现阶段最重要的一件事情那未来呢还有什么样的因素可能会让 Meta 它的股价再进一步的发展就包括 T-TALK 的禁令包括了公司现在也在裁员嘛那未来会更专注在人才的招募上面以及公司预计 2025 年的营收会成长大概有 15%未来的几年获利都有可能会加速的成长
那这个时候大家就要想啦我已经连长了 17 天大家记得可能在去年年底还是 1 月的时候 Apple 有一次它的苹果股价其实也去连续上涨了我记得有八九个交易日吧但是后来呢就迎来了非常大幅度的拉回
那 Meta 这一次是更多它是连续 17 天的上涨以估值来看的话 Meta 之前它的 Forward P 大概是在 22 23 倍左右吧那现阶段已经到了大概 27 倍左右所以我觉得你现在要去追高尤其是这样这种规模比较大然后需要更多资金动能
我通常是不会在这种非常强势的地方去追高但是你要知道它涨的背后的意义是什么我觉得对于其他的布局上面其实你可以用这样的思路去参考那等它下跌的时候呢你当然也可以更好的去做一个买进好那同样是 AI 的受惠股照理来说啦那为什么特斯拉昨天又再度的下跌而且是下跌 6%你可以看到它已经比 12 月中的高点应该已经拉回的幅度达到了 30%
这个在技术上来说呢其实就是已经面临到了空头的格局了嘛但是如果你今天你是以技术面来看特斯拉的话有的时候你会忽略他未来的成长性那如果你以基本面来看的话我们之前呢在前前部影片其实已经很详细的跟大家讲过特斯拉的基本面在未来大家期待的东西是什么
好但是呢为什么他又再叠其实昨天在影片的下方就有人提到但是因为我每天的新闻真的是太多了有的时候要想说我到底要先跟大家讲哪一个其实有的时候那个时间的调整上面
有的时候会有一些时间的落差但是没讲不代表不讲嘛对不对所以我们可以看到今年以来呢我们先看中国的新能源大厂新能源车大厂比亚迪他在昨天呢又再度的大涨去创下了他历史的新高那为什么就是因为他推出了他的高级驾驶辅助系统等一下我们会讲到神之眼这件事情呢去激励了市场哎
对于比亚迪在未来它的销量或者是它在汽车 AI 技术上面的普及上面是不是有更进一步的发展好比亚迪在今年它的股价呢其实已经上涨了超过 20%了而特斯拉的股价大家可以看一下两个在今年的年一
1 月的月中之后是呈现完全不一样的走势它的跌幅达到了大概有 13%左右那尽管股价上涨市场还是认为说目前的比亚迪它的估值是大幅的低于特斯拉的它目前的交易倍数大概是 18 倍左右大概是特斯拉的五分之一因为我们前几天有讲到特斯拉它的 PE 已经来到了近百倍
好这个东西呢我觉得你股价这样比完全是一个不合理的事情因为比亚迪大家都一直觉得它是一个比较传统的车厂即便是它可能会有一些智慧的一些导入但是呢相比于特斯拉它目前在数据上面在 AI 的投入上面它完完全全就是碾压比亚迪的
所以我觉得你用这样的估值去比其实是比较不能类比的但是你说会不会对于短期的市场的价格去造成影响我觉得一定会所以我们要来看的是比亚迪他发生了什么事情根据金融时报的报道嘛
比亚迪的创办人汪传福他在一场直播的活动就讲到了他说我们正在进入一个自动驾驶人人可及的时代所以呢他们宣布平价的车款也可以享有高端的配备他推出了叫做神之眼 God's Eye 这个先进驾驶的辅助系统而且他宣布我要把它导入到全部的车型包括售价仅有 9600 美元的海鸥先辈车然后到他们比较高级的车款
让自动驾驶的功能真的可以首次的去走进平价的市场那神资源它整合了什么呢包括了你今天用手机的远程停车包括了高速公路的自动导航包括了你过去在豪华的电动车上面你才可以看到的功能你以后已经变成可能是一种完全是标配的状态
而且他也提到他可能会抢先特斯拉一步称已经获得了中国首个 L3 辅助驾驶的许可那我们知道嘛作为特斯拉在中国市场最大的竞争对手比亚迪这一步呢其实我觉得算蛮有意义的
因为特斯拉现在也在等待北京的监管机构批准他完全自驾的技术如果今天中国的车厂拔得头筹的话那市场当然也会对于特斯拉在未来中国的市场上面也会有所质疑会导致他股价的冲击
那 BRD 还有什么优势呢当然第一个就是除了自家的技术之外他也将整合中国新创公司 DeepSeek 的 AI 技术整合到他的车辆系统当中希望可以未来在电动车市场不仅是要在技术上面去追赶特斯拉而且也希望在同业里面他可以成为最大的一个领导者所以你如果看昨天 ADR 的表现的话小鹏汽车 理想汽车他们其实也都是在跌耶
所以比亚迪他达到的绝对不是只是特斯拉这家公司而已那我们要进一步的去看好那今天其实不管是比亚迪包括了奇力长城汽车或者是一些中国本地的汽车制造商他们都已经讲了他们就是要把 DeepSeek 的人工智慧去整合到他们的汽车当中 AI
的技术正在很快的去渗透到汽车的展业那你看已经有十余家的车企都去采用 DeepSeek 的 AI 技术你之后呢因为车子也算是一种边缘的装置嘛你要怎么样透过这种比较低价比较高效率的模型来帮助你可以去降低你的算力成本
去重塑汽车产业格局所以大家可以看到包括吉利包括东风汽车包括很多可能你自己也都不太熟长城啊广汽这些是大家比较熟知的其实都在想说我要怎么样去自主研发模型而且我可以跟 DeepSeek 去实现深度的融合去帮我在未来在自动驾驶端上面可以有更好的一个发展去支撑中国传统的车企它的一个竞争力可以去
对外可以去做一个更好的抵抗好那我们来想一下那这件事情呢其实到底会影响特斯拉多少其实我老实说我觉得不会影响到特斯拉太多大家看到现阶段中国车企他所在采用的转型或者是他所在采用的起数在最后特斯拉一样会做一样的事情或者是今天你在想嘛 AI 现在已经不是一个技术的问题他已经变成一个国安的问题了
车器它本来车子它有非常多的数据跟隐私你说如果今天美国的车厂它要去导入到中国的模型在上面会不会引起监管的反弹会不会引起消费者的反弹所以我觉得这件事情只是还没有开始去
让美国市场的投资人他开始有这样的预期跟想象而已但是你看到比亚迪在做这件事情的时候你第一个要想到的未来特斯拉他如果也开始去做一样的事情或者是他开始去告诉你他的 AI 怎么样跟他的车跟他这么多的一个车型车款去做一个更好的软硬整合的时候他就会变成是一个最大的催化剂
所以我们也可以看一下除了车子之外其他 AI 的投资或者是 AI 的基础建设跟未来的发展主要的机构他们是怎么样去看待这样的状况的现阶段巨头在财报会议上面都有提到虽然 DeepSeek 的发展是值得关注而且他们都说 DeepSeek 是一个
非常可敬的对手啊可以去加速 AI 产业的发展啊但是并没有改变他们大规模去投资 AI 的策略分析师也把 DeepSeek 去比喻成 AI 界的天目那预期呢将促进产业的效率跟提升而不是去颠覆现有的格局所以你去检视这些机构对于 AI 的看法呢其实主要会有三个投资的方向
第一个就是 AI 的应用跟变现从过去的基础建设去传向实际的应用第二个是能源的基础建设你因应 AI 的发展电力的需求预期会成长五到七倍所以包括了公用事业包括了核能其实在今年还是可以去关注的一个目标以及在安全的领域包括了资安包括了国防的投资我们刚刚讲到的 AI 它已经变成是一个国安的问题了这个禁令其实它就是要去巩固
我今天除了在技术主权上面的优势之外呢我要怎么样去防护这些国安这些隐私他不被其他人去做一个窃取那产业的机会是什么呢云端供应商预计还是会投入到 2700 亿美元的资本支出嘛那能源的基础建设或者是现在欧洲他其实也开始大规模的去投入云端的基础建设 AI 的基础建设
这些呢都有可能可以带来更好的经济成长劳动力的提升以及在未来可以有变现的机会 AI 呢其实现阶段就是一个刚开始然后已经蓬勃发展然后从早期的我们可以看到从训练然后到现在的推论现在很多的软体公司其实也是一直这样主打这样的一个强调的一个优势嘛好那我们再来看一下如果讲到基础建设呢当然我们刚刚讲到昨天挥达他的表现
是没有到非常的突出但是它近期呢它其实它的股价也已经连续反弹了五个交易日吧到了今天我们收盘的时候它大概是在平盘附近去终结了这个反弹的趋势但是也并没有去做一个反转那我们先来看一下鸿海因为呢如果我们去看这些供应链的厂商它的股价或者是它的营运表现的好不好我们大概
大概也可以去推测一下在 2 月底的时候辉达公布财报那他在财报上面他的营运表现跟他未来的展望大概是怎么样那鸿海 1 月的营收呢是大概月减 18%年增的 3%那作为辉达最重要的 AI 伺服器的制造活泼
红海的营运表现呢当然也会被视为是全球 AI 基础建设投资非常重要的一个指标包括微软包括亚马逊都承诺说我要持续去投资 AI 嘛那红海在他自己的法说在他自己的财报上面他其实也是非常乐观的看待云端网路的需求可以续强他对于第一度第一
第一季的展望呢其实也是非常的乐观的预计第一季的成长将会优于过去五年的平均水准而且呢这个预测是比之前公布的持平的展望还要更为的正面也就是他去上调了他第一季的展望
那他也预计说在 2025 年 AI 伺服器的产品呢包括是 GB200 啊这些平台上面它的出货至少会获得 40%的市占率从 2024 年第四季的时候就开始小量的出货在 2025 年第一季就会开始放量的生产出货量会逐季的成长预计 AI 伺服器的业务在 2025 年占伺服器的总营收达到 50%以上
等于是他已经做好准备我今天呢就是要完全的去冲刺 AI 伺服器的疯狂的需求那当然鸿海因为他的业务线非常的广嘛包括了消费电子啊包括了手机啊包括了汽车可是呢他慢慢的去转向 AI 的时候除了可以带动他未来获利能力的提升当然在营收这一块也会有比较好的一个表现所以我们来看一下
今天呢外资在看鸿海的时候他们是怎么看其实他们都是非常正面的去看待鸿海在未来他的表现包括了高盛包括了大摩跟花旗他们给出的目标价从 232 元到 260 元他们都认为呢最近的股价修正其实他修正的空间是有限的因为他可能是反映了在近期一些比较不利的因素包括了可能之前的出货状况啊未来的需求状况啊
DeepSeek 事件影响啊但是呢当这些消息慢慢的开始去缓解或者是当市场开始重新的看到需求的启动的时候一样这鸿海它也会变成受惠然后它的股价也会有止跌反转的状况现阶段我们要去看的风险是什么第一个当然还是基本的就是产业之间的竞争吧 AGM 广达啊伪创啊这些公司它的状况怎么样
或者是美国关税的政策不确定性的影响当然还是会持续的存在今天供应链面对到关税政策的时候成本也会增加那你未来要怎么样的去做一个应对或者是做一个转嫁好那我们来讲另外一家这个也是之前我看到 YouTube 下面有人在问的一家公司但是这家
那公司呢因为我自己也没有持有嘛所以因为我们讲到了鸿海或者是我们讲到一些其他云端伺服器的厂商我们就可以一起来讲那我们在看到前几天应该是二月初的时候吧那个时候美超委呢他就有传出一个消息他表示说他近日之内会去更新他自己的财报而且他也宣布他会搭
他会开始去出货搭载辉达最新一代 Blackwell 晶片的 AI 资料中心的系统现在已经进入到全面量产的阶段了这个消息出来的时候呢其实也激励了辉达的股价反弹反弹一度达到了大概 5%左右吧
因为它就缓解了市场上面对于辉达供应链限制的担忧嘛特别是大家都一直在想说辉达之前面临到散热啊面临到供应链的状况啊那是不是在今年呢它的成长率就没有到那么的好所以这是第一个美超委它公布的新闻然后去带动了辉达股价去支撑股价反弹一个重要的因素
那当然公司在最新一季的财报之后它也是大涨了 8%那为什么它会大涨呢其实就是因为它的营收跟获利其实是优于市场的预期的那它的营收是 56 到 57 亿美元比去年同期成长 54%但是比上一季呢是呈现一个持平的状况经调整后的每股盈余是 0.58 到 0.6 美元
公司针对下一季的指引营收是介于 50 亿到 60 亿美元之间季增是持平的或者是下滑那预期的 EPS 大概是介于 0.46 到 0.62 美元同时公司也宣布发行 7 亿美元的可转换高级债券
好这件事情呢已经公布了也就是他过去的这一段时间因为他真的面临到非常多的风风雨雨所以他的营收跟获利如果有优于预期的话是第一个会去激励市场信心的部分可是我们也看到美超伟他的股价呢其实他目前还仍在底部的阶段虽然说他有反弹但是你说他已经变成一个多头格局了吗其实也没有那公布
公司在这一次的财报里面呢他其实是去下调了 2025 财年的营收预期介于 235 到 250 亿美元之间而且他表示说到 2026 年财年的时候呢才会有比较大的一个复苏跟反转营收可以达到 400 亿美元那这个时候呢就会大幅的高于市场预期
我自己就会觉得你下调了 2025 年然后去上调了 2026 年上调了那么多那是不是希望可以去重拾市场的信心这也会让我对于公司打一个问号是因为你毕竟你要先顾好你先当前的业务嘛你当前的业务你要先有好转而且呢公司目前还有一个很大的问题就是你的监管问题
你一方面呢你要去巩固你自己在 AI 伺服器的市场优势你要去维持你的营收目标但是你的财报持交的问题你要在 2 月 25 号之前去完成申报这个才是真的可以去淡化或者是去让市场信心重建的一个方式所以呢我有在留言的地方有提到嘛就是我自己是没有持有美超为其实我们今天讲到的英特尔我也没有持有因为我比较喜欢是在现阶段还是一个多头格局
我即便是你没有创高或者是你今天不是那种什么动能啊风狗流但是我至少要知道你是在一个正向也就是持续在反弹或者是好转的轨道上面或者是你今天你的基本面
本身就是一个你可以拿出来人家就知道哦这个就是你最强的一个竞争优势就像特斯拉他一直大跌但是我知道他最强的竞争优势是什么他的 AI 跟他的数据在未来你现在要怎么样去变现他是可以真的落地你已经可以去想象到他那个实践的时候他大概
大概会是一个怎么样的商业模式可是如果是其他不确定性比较高包括政策监管我觉得这些呢都是一个比较没有办法很好的去做预期管理的事件那这个时候我宁愿就是就算他反弹我没赚到比如说他已经反弹了大概 40%了我没赚到我自己也不会觉得很心痛的原因是因为我觉得那本来就不是我应该赚的钱嘛
所以每一个投资人他可能都会有一个他自己心中的一把尺然后你会有特别偏好的族群或者是特别偏好的风格那你就要知道你自己想要一个怎么样的投资组合去帮助自己可以在这条路上去走得更长远
好那我们今天呢就先跟大家分享到这边如果大家有任何的问题的话也非常欢迎大家可以在留言的地方跟我说那我们之后可以在影片里面再拿出来跟大家做一个讨论那如果你想要了解像美股最新的财报股它的一个财报状况它的营收跟基本面技术面的分享的话我在我的 PPT 专栏里面也都会有更详细的分析可以分享给大家那就祝大家交易愉快我们明天见咯拜拜