Deep Dive
Shownotes Transcript
但是
但是你可以看到在上个礼拜我们有提到美股历经了量化基金大规模的抛售之后你一般来讲大规模的抛售大幅的下跌本来就有可能会趋稳这个是一个逻辑的问题嘛第二个是沽空齐全的交易量在那个时间点呢也是飙升到创纪录的合约金额所以如果你今天去看市场的避险情绪这么的夸张
再到一个极端值的时候通常也有可能会出现空头的挤压当市场过度悲观的时候往往就会为反弹的走势去创造条件所以短线呢我们就会觉得你不应该再去做追空的动作或者是你要避险也应该是在风险发生之前去做避险当市场已经开始下跌你再去做避险的时候其实不管是什么资产都有可能在短时间之内有被高估的情况
好那上个礼拜我们有看到了消费者物价指数或者是生产者物价指数在公布之后虽然说都是低于市场的预期但是反弹的力道并没有很强到礼拜五的时候才有非常强劲的反弹这一波反弹会延续多久还有什么样的重要事件会去接续反弹的行情是我们今天要来讨论的话题在节目开始之前呢也请大家帮我们按赞订阅开启小铃铛
让这个节目有更多人可以看到也鼓励我们每天整理资料让大家可以看到最新的财经消息好那在上个礼拜呢其实你可以看到这个是一整个礼拜的走势在礼拜五的时候是有显著的反弹的道琼工业指数上涨 1.7%S&P500 指数上涨 2.1%纳斯达克指数也是上涨了 2.6%费城半导体指数反弹的幅度是最大的上涨了 3.3%
罗素 2000 指数也是上涨了 2.5%那我们刚有讲到虽然说受到数据低于预期的影响显示通膨正在持续的趋缓当中但是 S&P500 指数它受到川普的关税影响去引发未来通膨上升的隐忧跟经济成长放缓的担心所以让标普 500 指数在上个礼拜是进入到自高点下跌 10%的修正区间
那我们有提到关于债券的部分其实面临着美国政府关门的风险现阶段呢好像这个风险又已经解除了嘛所以造成礼拜五的反弹呢其实是非常的强劲的创下了今年以来最大的反弹的表现
但是你可以看到整个礼拜它还是呈现一个下降的趋势整个礼拜包括道琼工业指数还是下跌了 3%你可以看到礼拜五在这么大的反弹之后整个礼拜指数还是收跌的就知道上个礼拜是有多么的腥风邪雨标普 500 指数也是下跌了 2.3%纳斯达克指数也是下跌了 2.4%好我们来观察一下 ACMP500 指数技术面的表现好了
为什么这一次大家都转而变得比较保守的原因是因为过去一年之一年以来呢其实你可以看到 S&P500 指数这不包括只是标普哦包括了纳斯达克指数也是一样本来都是呈现一个上升趋势包括到了长期趋势线的时候都会有一个显著的支撑嘛可是这一次不一样这一次本来大家想说诶
回到年限了从高点下来那么多了那照道理来说应该会撑住然后继续的去延续反弹的行情可是它这一次是直接灌破了重要的多空支撑通常我们会把多空支撑称为 200 日均线或者是年限所以你可以看
看到跌破之后呢现阶段市场上面已经觉得现在就是一个空头的市场即便是反弹但是能不能去跨越这个年线的支撑就会变成反弹可不可以去延续非常重要的一个形态面的参考因素所以今天除了去看基本面之外呢你在形态面的部分
也就是我们说技术分析的部分在这边你是要怎么样的去做调节有一些比较波段操作短线操作的投资人他有可能会在反弹的时候去降低他自己的部位或者是去降低他自己的杠杆可是长线的投资人呢你今天你就要去看你觉得比较合理的跌幅大概是多少用分批买进的方式去布局你自己的资产甚至是去做好更好的股债平衡这个等一下我们在讲联准会的时候可以跟大家做进一步的讨论
总之呢在这个礼拜的重要事件包括了全球的央行州像美国日本英国他都要举行货币政策的会议嘛那另外还有 GTC 的大会还有今天呢会公布零售销售的数据其实也可以去观察目前的经济状况到底是往好的方向前进还是真的有消费支出趋缓的忧虑又要去引发市场上面的一个动机
好那在此之前呢我们当然要来回顾一下上个礼拜除了物价指数之外呢礼拜五的时候也公布了密西根大学的消费者信心指数这个指数呢其实已经连续三个月都是下跌的所以如果大家还记得我们在之前的影片里面怎么跟大家去分享目前的消费者信心是受到哪一些因素影响的话
当然还是因为川普的关税政策造成信心急速的下挫礼拜五公布的三月消费者信心指数从二月的 64.7%下滑到 57.9%比二月还要再下滑了 10%跟去年同期相比更是大幅度的下滑如果你今天去看当前的经济状况的指数的话因为它会分成当前的经济状况跟你对于未来的期待当然
当前的经济状况虽然说只从上个月的 65.7%下滑到 63.5%感觉好像并没有太大的一个变动但是消费者对于未来的经济预期却从 64%大幅下滑到 54.2%
包括就业市场你可以看到失业率他们预期是会上升的包括对于商业环境其实转区位比较悲观更重要的是他们对于通膨的预期其实有大幅度的上升一年期的通货膨胀预期从 2 月的 4.3%去跳到 3 月的 4.9%
是创下了 2022 年 11 月以来最高的水准长期的冲涨预期也是从 2 月的 3.5%去飙升到 3 月的 3.9%这个是创下 1993 年以来最大的单月增幅
所以你就可以知道为什么市场的信心会崩溃其实老实说大家不担心通膨再度的飙升因为现有的资讯已经发现通膨就是慢慢的朝着点准会他既定的目标去走大家也不是担心经济甩腿因为即便是经济有趋缓可是你看就业市场看目前的消费的状况其实也都还是处在一个相对于稳健
那到底是什么原因去引起了市场对于未来的担心川普的贸易战他是不是会去影响到商品的价格去影响到未来消费的支出才导致了经济的趋缓这个部分呢是有非常大的不确定性而不确定性通常是影响市场最大最大的原因我们都喜欢已知的事情或者是我们已经有做好准备的事情但是我们对于未知的意外其实我们的预防能
或者是我们在心理建设上面我们的应对能力其实是非常非常差的那当然也会导致有一些人干脆我现在就是现金为王我就留多一点现金在手上嘛好其实上个礼拜我们还有一个数据其实没有提到但是你从另外一个指数呢也能看出一样的趋势就是对于景气最敏感的中小企业如果你去看过去这一段时间小型股罗素 2000 指数的表现的话
你就可以发现它的跌幅甚至是更超过大型股的表现原因是因为这些公司它在预期景气有可能趋缓的时候它的调整是最快速的因为你的组织规模比较小你今年你希望可以去收紧支出你去调低你的资本支出或者是你去降低你的人力需求其实都是非常快速的
那美国的小型企业指数也是受到川普关税跟削减开支的计划他们也会觉得那这样子对于未来景气是不是会有一些抑制的作用所以他们对于经济的变化开始嗅到一些比较
悲观的味道的时候他们会先开始的就是暂停招品或者是去调低他们自己未来的支出跟投资那小型企业指数的乐观指数其实也是下滑那我们可以看到这个 NFIB 指数降到了 100 点其实自上一个月下滑了 2.1 点虽然说还是高于长期的一个平均值
但是你可以看到目前的基本面跟目前的股价的变化其实它是处在一个同步的趋势的那如果今天这些数据的变化它会去影响的话我们还是要知道数据背后它所支撑的一些利润根据是什么
我们去把它拆解开来然后去剖析看看到底小型企业它是对哪一个部分它目前是抱持着比较悲观的态度我们从经济乐观指数来看通常这个乐观指数它会去评估企业它的行动跟它对于未来预期的差距这也代表是市场上面情绪比较大的一个变化
那这个乐观指数它会分为两大类第一个大类呢是所谓的硬指标硬指标呢通常是反映着企业它实际的行动比如说呢我今天我的就业我的招聘要不要去增加人手啊我的职位空缺要开多少啊我的资本支出我未来要买多少设备啊还是因为我觉得未来的销售会比较不好那我干脆就递延一下我晚一点呢再去添购新的厂房设备这一类的这个代表是硬指标
那另外有一个是软性指标软性指标呢就是反映的是你的氛围反映的是你心理的预期你的心理的状态包括你对于未来商业环境的变化啊扩张的前景啊销售的预测等等好那近期我们来看其实这个拉的是一个很长期的趋势但是如果我们把时间拉近的话
在 2022 年开始大家都知道是股灾统点嘛因为联准会大幅的去升息所以呢不管今天是硬指标或者是软指标其实呢它的表现都没有到非常非常的好甚至是软指标也就是市场上面对于未来的预期它的心理层面的部分其实是非常的脆弱的
好那硬指标相对比较抗跌的原因是因为你今天即便是景气不好但是你只要可以撑得过去你只要可以稳定营运的话那我顶多只是比较保守的在做营运的动作我不会积极的去扩张而已好那现阶段呢
到了 2024 2025 年 2024 年我觉得是一个市场上面氛围非常非常乐观的因为你今天包括了 AI 科技产业的推动包括了景气真的也是非常的好经济开始你看到数据指标都是非常的强健的
所以这个时候呢软指标它也开始持续的上升市场的信心恢复到了 2025 年川普上任之后你可以看到虽然说它是一个非常非常短暂的一个变化但是呢不管是硬指标还是软指标它好像也都开始有一点走软的现象
所以回到目前的股市现阶段呢我们可以看到小型企业或者是对于他们乐观的前景其实开始转趋比较保守了那如果今天要支撑指数继续的去向上的话我们要先把大型股撑住总体经济面撑住再来去让小型股他们的信心企业管理层他们的信心开始增加的时候才会带动一起就是整体的共融
所以我们来回到 S&P500 指数因为 S&P500 指数就是以大型股为主的先来看一下 S&P500 指数成分股在上个礼拜的表现这一张是上个礼拜整个礼拜 S&P500 指数的表现为什么我会放周涨幅是因为礼拜五是全面的反弹
所以全面的反弹基本上大型科技股也都会有比较好的表现但是我们刚刚有讲到整个礼拜其实还是维持一个比较弱势的格局所以我们可以看到今天微软跟
亚马逊它是属于上个礼拜跌幅比较小的但是你可以看到特斯拉 Google 它的跌幅都达到了将近有 5%左右尤其是纳斯达克指数里面最大的成分股苹果它遭遇了两年多以来最大的单周下跌下跌的幅度达到 11%
那为什么苹果会下跌目前市场上面对它的估值的看法以及对于未来成长的看法我们在上个礼拜五的影片里面有跟大家做比较详尽的分析甚至是我们还有讨论到它的估值目前到底是合不合理的如果大家有兴趣的话可以去听我们上一集的影片
好那这个礼拜呢其实很重要的一件事情就是辉达的 GTC 大会嘛那通常呢 GTC 大会大家都会找说哎有没有新的催化剂去出现呢因为这一类事件都会有一些新的题材可以去吸引资金进场嘛今天不管是炒一波短线啊或者是看中未来的长期成长
辉达的管理层释放出了很多未来的想象空间都有可能带动估值再度的提升所以我们可以看到辉达在上个礼拜在科技股里面反弹是最为亮眼的反弹的幅度达到了 8%那包括了美光啊博通啊这一类 AI 相关的公司它也是比较抗跌的
汇拿即将举办 2025 的全球人工智慧大会 GTC 的大会似乎呢投资市场已经率先在上个礼拜的时候就已经先做出行动了那我们也可以看到
现阶段呢大型的科技股真的估值也是非常的低的我们先来看一下科技股目前的状况因为你看辉达它如果反弹的话如果真的可以带动整体市场的反弹那其他的科技巨头也有可能会因为这样落地回升嘛所以这
这张图我们是从 2018 年看到市场在历经了 2020 到 2021 或者是在 2022 到 2023 的时候一下是上冲一下是下洗那非常大的波动可是到了 2023 年中之后其实大型科技股的估值都已经开始陷入到比较停滞的状况甚至是在二月中之后已经从高点明显的回落了我们这时候要问的是
已经跌了这么多了如果我们今天去看估值的话已经快要接近之前真的是超级恐慌时候的低点那投资人到底是在等什么呢难道你真的会有
预期再有进一步更深层的衰退或者是更进一步的估值下修吗目前七大科技巨头包括我们刚刚讲到的苹果、微软、辉达、亚马逊这些公司它的本益比呢大概是在 26 倍左右虽然说自之前的高点一度快要到 33 倍、34 倍左右大幅的下滑可是跟 2018、2022 年的最低点市场最恐慌的时间相比呢
大概是 19 倍左右有些人就会认为有可能有更进一步的下跌空间那为什么大家在心态上面转趋比较保守的原因除了今天资金可能开始流向会有一些肋骨的轮动再加上市场认为未来可能因为关税的政策会有经济的衰退以及呢七大科技巨头里面针对个别公司他们的
基本面的变化最近开始有很多的分析师去下调了对于七大科技巨头 2025 年的获利预期预计获利的成长率呢从之前的 24%去降低到 22%这个数字是大幅的低于 2024 年 34%的成长
所以我们常常在讲你在看财报的时候有时候我们看成长我们看的不是一个绝对的数字你今天成长 20%30%40%你看起来好像还有双位数甚至有达到一个很高的成长率那照理来说市场应该是要正面反应
可是投资市场看的它通常是一个相对的概念也就是你今天相对于过去长期的表现是高还是低是有没有去超越你自己或是超越同产业中的竞争对手他看的是这种
相对的概念才会让市场的资金为什么要选择 A 公司而不选择 B 公司它也是一种机会成本吧所以呢如果今天科技股它的成长率开始下滑的时候假设我们今天以科技股它的赢
获利成长大概 24%到 22%去看那目前的估值呢你绝对也不可能说它是在一个非常非常便宜的价格所有的估值你也都是要搭配成长去看那更不用说特斯拉特斯拉在七大科技巨头里面目前它的估值是最高的大概达到了八九十倍左右即便是我们上个礼拜讲到的苹果目前也大概是在 29 倍左右最低的是 Google 也就是
Alphabet 它的一个估值大概是在 18 倍左右但是也是高于过去几年就是在市场非常狂热的时候的一个高点好那这个时候大家也会想啊那过去几年呢我们都知道嘛下跌买入通常是一个最好的策略这个也是我们在上个礼拜有跟大家讨论的
所以如果你现在你觉得还会下跌的话那你觉得未来的科技趋势会持续的进步当然是越跌越慢为什么现在这个策略比较不好用的原因就是因为我认为在急跌之后你没有办法马上的确认市场已经触底了就像我们刚刚讲的大盘已经跌破了年限的水准那如果以波段操作来说我们要确定反弹真正的确立一定是它会站回一个重要的支撑之上
那如果你今天是用这种动人面用形态面去做交易的话你可能就需要更多的证据观望的时间那大多数的市场上面的投资人他不一定都是看估值在做交易的嘛所以呢市场为什么现阶段有些人保守还是在一个多
所以第一件事情呢就是我们刚刚提到的挥打
辉达的 GTC 大会有没有可能会成为股价的催化剂这个你可以从过去这一段时间来看我们也是看过去辉达一年的股价其实辉达从 2024 年的 7 月开始你看到这么长的一段时间它都是维持一个横盘震荡的格局在中间的过程当中当然我们也有看到有创历史新高照道理来说还是维持一个强势但是这种创高它不是有一个非常强劲的动力
不像之前他创高之后就开始会有一连串比较强劲的涨势然后再休息一下然后再开始继续强劲的涨势他等于是到今年过去这一年他其实股价是没有太大的一个波动的
而到今年 1 月的时候那个时候我们还在放年假那 Deep Seek 的事件导致了回答的股价单日是大跌跳空 17%市值一天就蒸发了将近 6000 亿美元回测年限之后确实市场的恐慌消散之后它是有反弹
但是反弹之后也是没有办法再突破之前的高点从 2 月中大概 2 月 16、17 号吧它就开始下跌到最低点的时候大概下跌了有 30%所以市场一直在期待说挥达现在就是因为之前的基期很高嘛
然后再加上他的出货的状况啊再加上很多的科技巨头他资本支出未来是不是有可能会再增加这个质疑呢去导致了他没有新的催化剂 GTC 大会有没有办法可以为市场带来一些希望这个是很重要的所以这个时候呢像很多的分析师就出具了很多报告
比如说像摩根大通呢他就觉得这一次呢 GTC 大会会聚焦在 AI 的硬体升级包括你今天你的 GB300 啊或者是你下一代 Robin 的晶片呢平台是不是有一些细节可以去揭露或者是像 CPU 的技术啊或者是像你今天你的 agent 你可能要导入到最后实体 AI 啊人型机器人的部分
哪一项会最让大家对于未来的想象空间是最大的从过去的训练到未来的推论那你到推论之后你的实际应用包括在汽车机器人上面其实这些都可以有很多的细节可以去做琢磨嘛
可是我觉得这个部分呢其实有一个问题是有很多的消息有很多的利多其实在市场之前呢都已经有反应过了你现在要怎么样让市场它相对于过去的预期还可以再更高我觉得这个是有一点难度的那我有看到分析师郭明奇他其实针对这一次 GTC 大会对于挥打短期股价的影响去做出一些分析我觉得他讲的也是很有道理他认为说市场普遍认知像是 GB200 啊
NVL72 啊这些生产的障碍嘛所以你这一次呢如果你能实际的去强调我实际数据中心你的部署的情况或者是未来对于 GB300 的一个需求啊到底比较明确的一个生产的时间表啊或者是科技巨头这些支出啊需求啊是不是可以有一些更明确的一个描述那
那搞不好就可以去说服市场去买单目前辉达它是处在一个高成长但是低估值的一个状况那当然边缘 AI 也是市场上面很重要的一个成长的主轴毕竟你现在在 DeepSeek 之后呢其实市场对于 AI 的一些想象空间或者是商业模式它也是有所改变的
所以这一次的 GTC 大会会以 AI 的伺服器为主轴但是你慢慢的去延伸到 AI 的边缘应用比如说像 AI PC 这些可能会在地延到稍晚的 Computex 的展览然后去达到一个高峰也就是说
这个部分呢其实在短期之内确实你今天你更多的 AI 的伺服器出来之后会有一些短期的激励作用但是呢它有可能在接下来还是会处在一个震荡的行情我自己是比较去买单这样子的一个说法的
那为什么我们还是会觉得短期之内呢我们刚刚有讲嘛我一直觉得跌多之后一定会有反弹就像涨多之后一定会有拉回那你也可以从市场上面一些个股的细节去找到一些线索比如说呢 GTC 大会我们刚刚有讲通常会是市场上面相关供应店的一个催化剂嘛
那这一次呢还有举办量子日就是你关注量子运算未来的前进发展你可以看到上个礼拜五的时候量子运算类股其实表现是非常的抗跌的你去看量子运算的 ETF 的话是上涨 4%但是我觉得它的成分股里面其实有点怪怪像我昨天看的时候它第一大成分股好像是阿里巴巴然后它还会有一些其他的
但是好我们不讲反正因为通常 ETF 就是代表一个整体的趋势表示说它在当天它就是相对于整体的大盘它是比较强的那更不用说像个股个股像是 DWEF 就是 QBTS 它的股价代号上涨了 47%那上个礼拜除了量子电脑它在礼拜五反弹之外我觉得很重要的是因为 DWEF 它也去公布了它最新一季的财报
他在这一季的财报里面他每股的亏损是亏损 0.8 美元是高于市场的预期的可是股价是不跌反涨原因是因为他的营收其实还是高于预期的而且他的订单金额其实是大幅度的成长的
所以呢市场对于公司给出的下一季的营收指引啊或者是公司给出的一些未来的想象空间再加上 GTC 大会嘛我觉得就是一个潜在的催化剂所以让这种比较偏向投机性的个股其实在上个礼拜五的时候表现是比较强劲那当然跟辉达相关的一些 AI 的公司我在这边没有列出来其实上个礼拜五的时候它的表现也是优于大盘的那你可以看到像是
IonQ 或者是 Qubt 或者是 RGTI 这一些跟量子运算相关的公司它也是上涨了 15 到 20%不等好那除了这些比较投机性的个股那大家也会想说那 AI 相关的应用你在电源供应或者是在电力供应上面也会很重要所以你可以看到在上个礼拜跟核能相关的类股啊
它的表现其实也是相对于大盘更为强劲尤其是一些小型的合反应的这些合融合的相关的概念股它的涨幅也都是达到了 10%以上所以你就可以知道市场上面它已经开始慢慢的酝酿短期的一个投机情绪去带动市场的反对
那反弹会维持多久如果你今天你是一个比较长期或者是风险比较重要的一个考量的话我会觉得你去观察市场的变化但是你不要贸然的去操作这一类投机型的个股那如果你今天你想说那我还是想要知道那挥达相关的其他的公司其实
以伺服器为主的供应链你看台股台股其实也会有相对应的反应比如说之前随着 AI 需求减缓的升让然后开始造成股价的下跌包括了辉达它的股价呈现一个下降的趋势但是你看像鸿海广达其实也都是随着辉达的股价是同步下跌在上个礼拜鸿海他的法书会里面其实大家有看到
公司好像营收状况其实还不错呀也是创高可是净利的部分呢其实是下滑了 13%那为什么会有净利年年衰减的一个状况呢主要还是因为公司是以 iPhone 代工为主要的收入来源嘛但是苹果的假日旺季呢他的一个旗舰产品呢其实销售的状况都不如预期就对公司的获利去造成了比较大的影响
影响那公司作为挥打很重要的伺服器的伙伴就是他的一个供应商其实孔海他在过去这一段时间他很强调的就是 AI 就是他未来他的一个成长的来源所以他预计这一季呢 AI 相关的收入会实现翻倍的成长而且在 2025 年的时候获利其实也是会持续的带动营收的成长获利的一个增长
那董事长刘洋伟也表示说呢 2025 年 AI 伺服器的营收会突破一兆
占伺服器营收超过五成而且他不是讲说他的 GP 的一个出货的量或者是他的一个市占率可以达到大概 40%左右所以鸿海在这一块我觉得他是很有野心而且他也包括了在美国去设厂去做一个供应链的处理未来在人型机器人或者是医疗机器人上面他们都有一些布局我觉得这个对于公司的长期的展望来说他慢慢
慢慢的开始去转移它的一个营收或获利的一个重心我觉得是很重要去带动公司股价的发展那当然今天除了鸿海啊广达之外呢当然也会有一些其他的公司包括像伪创啊或者是像 CPUCPU 之前就是一个非常热潮的题材嘛或者是机器人相关的公司其实也都可能会有一些短期的效应这个你在台股观察的时候其实你也可以透过台股供应链的表现去观察美股相关的状况我觉得在
AI 这个产业开始很快速的发展之后呢台美股之间它的联动性其实是越来越高的然后你可以从两边之间的一个轮动的关系呢去找到一个比较好的短线的一个布局机会好除此之外呢我们讲到了其实除了呃
回答他的一个 GTC 行情之外我觉得还有一个很重要的就是联准会他的利率政策在 3 月 19 就是台湾的 3 月 20 号的凌晨呢就会发布最新的联准会的利率决议那这一次呢当然市场上面都会觉得
市场的共识就是我三月的利率是维持不变的但是重点是这一次有点阵图这一次也会有经济的预测那今年的降息路径是怎么样如果市场真的开始经济趋缓联准会会不会适时的去伸出那只救援的手然后让市场可以重返比较好的一个复苏的一个轨道吗好我觉得呢联准会的利率决议绝对是对市场的影响力更胜于 GTC 大会
因为在空头市场的时候你可以发现总体经济的指标跟变化它其实扮演了更重要的角色在多头市场的时候你可以看到产业如果今天是在一个上涨的轨道上面的话这些主流产业中的领导公司它的动能一定是更强的可是当市场开始觉得总体经济会开始反转的时候这一类成长动能最大的股票它的下跌幅度通常也是最低
所以你今天你要去关注的是联准会他态度的变化他未来的降息时间点是不是会有所改变以及在考量到川普关税政策的因素的时候会不会去让联准会就之前的说法而去修改他们在记者会在他们的利率决议上面的一些言辞好两年期的公债殖利率跟十年期的公债殖利率其实在最近都有显著的拉
可是这个拉回呢其实主要是因为市场上面避险情绪大幅度的增加那如果你今天你去看鲍威尔他在三月初的时候他其实也有提到他说目前看起来呢因为川普关税或者是其他政策的一个禁效应还有很大的不确定性嘛那加上美国的经济仍然处于一个比较稳健的状况所以他并不觉得应该要很快的去做出降息的行动去救市他会根据数据的变化来去做决定
所以我自己觉得有可能出现的几种可能性我自己在我的专栏里面其实有针对这些可能性去做一个比较明确的一个说明但是也可以在这边跟大家做一些简单的分享第一个就是我觉得联总会他就维持的包围他之前的一个观望的态度就是考量到川普的不确定性他提供一个比较中性的指引
这个中性的资源就是他不会讲什么你不知道的事情他只会重复的说你曾经已经从报章媒体上面从报告上面已经知道的事情经济好但是要等到通货膨胀降到 2%那如果今天他说服市场我只要维持原有的降息步调然后经济也是保持在稳健的一个情况的话然后如果今天真的出现经济的反转
联准会会很有弹性的去调整政策这件事情呢我觉得是比较有可能就是我自己在剧本里面觉得最有可能的是那就有可能会被视为是利多因素去支撑市场的表现那第二种可能呢是我觉得最不可能的最不可能就是联准会转向比较鹰派的情况因为他认为呢川普政府提出来的政策比如说
现阶段的关税政策在未来呢可能会有减税啊放松监管你确实是有可能透过减税去刺激经济可能去抵消一些关税所带来的经济的影响但是呢这个整体来说不管今天是关税或者是减税他都有可能会去推升通膨所以联准会如果他的态度是转向为哎
我为了要去抑制未来的通膨增加所以我先导引市场的预期的时候我觉得这个对于市场来说不管今天是股票市场或者是债券市场它都有可能会成为一个短期的利空的因素那这个情况呢我觉得联准会会这么大胆吗我自己会觉得可能是比较打上一个问号所以这个是我觉得几率比较小的一个情况
那最后呢是联准会他对于后市他是转区比较悲观的也就是我如果今天呢我在经济前景的预期上面开始转区更为保守而且去导引市场去加大的降息的预期的话大家觉得这样会怎么走呢通常市场都会把降息去认为是一个最大的利多因素嘛可是我自己会认为如果他今天他真的也对于未来的经济去转区比较悲观的话我觉得市场可能会先反映的是我先反映衰退
就是因为联准会为什么开始去转趋悲观一定是他看到了什么我们可能还没有观察到的指标毕竟现在的数据可能都呈现着美国还是在一个稳健的经济的情况所以市场先去反映衰退交易然后再去反映联准会的救市刺激
那对于短期来说就是一旦这件事情马上被端出台面了我觉得先对股票市场的估值会比较不利因为它会引发盈余下滑的忧虑它等于就是去佐证了我们刚刚讲到的现在市场分析师都在下调一些获利的前景
但是对债券市场我觉得反而会是比较有利的因为它降息它有可能会助长债券的价格所以呢避险期去提升也会去推升这些防御资产的一个价格所以这个呢就会变成跟前两个不一样的是前两个可能债券市场它会是一个比较
还账或者是一个比较负面的因素但是如果今天是联准会它对于未来经济比较保守的时候那对于债券可能就是一个利多的支撑因素那不知道大家觉得哪一种版本是你心目中觉得最有可能的版本
好其实我觉得呢我们最后做一个总结好了其实我们可以看到标普 500 指数或者是纳斯达克指数其实都已经进入到了一个修正区间了嘛显示市场上面其实对于目前的高估值或者是对于目前的高成长它其实也开始转趋是对于未来比较保守的一个状况可是债券市场呢如果你今天你真的觉得经济衰退的话照道理来说它是会呈现一个比较大幅度的上涨
债券市场在最近它确实是比较平稳就像我们之前讲到的它是在一个多空之间去做一个拉锯那你如果去看一个重要的风险指标就是我们之前常常提到的信用利差的话信用利差其实也没有大幅度的攀升所以也表示说即便是市场在波动可是避险的情绪或者是风险趋避的情绪其实是并没有这么高的
那原因就是因为其实股票市场它的反应呢其实有的时候是受到一些短期的消息或者是政策面的影响可是债券市场如果你看的是长期的债券指利率的话它会更重视的是今天这些短期的政策或者是短期的因素对于长期的经济跟通膨它会造成什么影响债券的利率也是市场上面去交易出来的所以
所以如果他们认为这些因素呢对于长期的变化他比较没有重大的冲击就像鲍威尔他在他三月初的时候他其实也有提到嘛他认为现阶段短期的利率呢其实是比较震荡的但是对于长期的通膨呢他觉得并没有太大的一个变化这个也是联准会他觉得可以去观望的一个非常重要的一个指标
所以如果今天我们在接下来的数据上面我们看到的是经济还是维持着比较好的状况那川普这个重要的不确定性开始慢慢的也收敛的话那我觉得目前的反弹就是可以持续的但是在这件事情还没有完成之前我自己还是维持着比较保守的一个看法
那当然我们之前讲到的甩腿交易都是根据市场预期的变化之前也有人在提到说我今天好像是看数据在说话其实我的数据我是在佐证我自己过去的看法所以通常是先有看法才有数据去做佐证
这个也是提供给大家做一个参考就是你等到数据出来的时候你才有看法我觉得这个是比较慢的任何事情因为投资本来就是一个几率的游戏所以你一定是要先有看法你再去找数据来挑战或者是来证明你的看法是对的或者是错的然后再根据先进的资讯去做一个调整
那今天呢就先跟大家分享这边如果大家有任何的问题的话也欢迎大家在留言的地方告诉我我们在之后的影片还可以继续的来跟大家做一个分享那如果大家有任何的想要了解的公司的话也欢迎到我的 PP 专栏我在专栏里面也会有更多细节的讨论好那就祝大家交易愉快我们明天见咯拜拜