防稀释条款（Anti-dilution ）投资人如何防止自己的股权比例缩水？公司出现降价融资（Down Round）时上一轮投资人怎么办？Term Sheet风险投资条款投资意向书

Attorney: Xiaoxiao Liu
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融资大战，谁能逃离防稀释的魔爪？今天我们要谈的是那个令人头疼的防稀释条款。别小瞧这些条款，它们就像股份贬值的小妖精，时刻盯着投资人的股权。

首先我们要先介绍完全棘轮条款，它就像一只贪婪的怪兽，只顾着自己的利益。

其次是加权平均条款，它是防稀释的另一种方式，相对公平一些。加权平均条款考虑了股份发行的数量，不只是价格，它是防稀释的"小正义使者"。狭义加权平均只计算已发行的可转换优先股能够转换的普通股数量，而广义加权平均还会考虑其他可转换证券。嘿，这就像在一场战斗中，狭义加权平均和广义加权平均在争夺谁更公平的称号，但它们都比完全棘轮好多了！

所以，创业者和投资人通常会选择加权平均条款，因为这种方式相对平衡，既保护了投资人的利益，又不会给创始人带来太大的压力。毕竟，在这场融资大战中，我们希望每个人都能保持笑容灿烂，股权稳定增值！

记住，防稀释条款是创业公司融资中的一项重要保护措施，尽管听起来有点复杂，但它们是为了保护每个人的利益。所以，无论你是创业者还是投资人，当你面对这些条款时，可以用沉着的态度和智慧来理解它们，让你的创业旅程更加平稳！

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【风险投资条款精讲（9）】防稀释条款（Anti-dilution ）