私募基金中的天使轮｜天使轮融资居然不占股份？SAFE（未来投资简单协议）和Convertible Note（可转债）天使轮必备工具天使轮融资中美大不同

Attorney: Xiaoxiao Liu
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天使轮，从小到大，种子、A、B、C，一圈又一圈，投资人拿出几十万美元，却只能眼睁睁看着股份飘过天际，这不是在开玩笑吗？原来，这都是美国风险投资的“神奇操作”！别小瞧了这几页纸，2013和2014年，美国两家风险投资机构推出了两种金融神器：Convertible Note（可转债）和SAFE（未来投资的简单协议），从此彻底改变了天使轮的投资生态。天使投资人，你们还在担心收益不高，成本太大吗？这里有一份“中美风投差异指南”送给你们！

【Convertible Note（可转债）：创业公司，你欠钱啊？】

别被名字忽悠，Convertible Note可不是股份，而是一种债务，是债，懂吧？可转债全程就是“我要钱，你欠我”，不过它也很懂幽默，给了个“逃生通道”，只要公司在18个月内融到百万美金，投资人就“变身”成为股东，要不然，钱还是得还呀！

【SAFE（未来投资的简单协议）：给你钱，我却不占股份？】

这个SAFE简直是个谜！它号称股权融资，但又不真正占股份，你说它是什么鬼？原来，它就是股权，等着被下一轮融资来决定它到底值多少钱！就像在咖啡馆点一杯未知的咖啡，你也不知道最后得掏多少钱。

【为啥中美的天使轮不一样？三个小小原因】

首先，法律成本不一样。美国风投市场历史悠久，大家都信得过，签个简单的协议就够了；中国的风投还相对年轻，得弄些正经的文件来稳住大家。

其次，资本市场成熟度。美国的风投市场经过多年发展，大项目少，资本积攒了不少，于是乎热衷于分散风险，而中国还得努力多积累一些资本。

最后，买卖市场角色对调。美国投资人越来越爱碎片化投资，创业公司成了强势派，嗨皮！中国还在努力赶上，慢慢会有转机的。

【SAFE，把你的钱放大发挥】

它短小精悍，轻松代表股权，带着谜之气息，让创业公司成为主角，投资人手里的钱都变大了！幸福感满满！而Convertible Note，在角色上有点尴尬，既债主又股东，感觉有点像旋转木马，不知道该上车还是下车！

不过没关系，每个国家都有不同的文化和市场，看似不同，也许各有优势。说不定过几年，中国的风投市场也会绽放出独特的光芒，搞出属于我们自己的“天使轮玩法”。

【私募基金20讲（10）】私募基金中的天使轮 07:56 Share

美国公司刘律师

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【私募基金20讲（10）】私募基金中的天使轮