在上周呢，利好的话，其实是有两个，一个的话呢，就是有降息对吧，MF有降，然后逆回购的利率有降，但是呢，降了之后我们看到市场基本上没有给什么太多正面的反应，然后降息的当天市场仍然是一个下跌的态势，那么我们在15号的时候呢，首先是降了一个MLF，然后降了15个BP，另外呢，降了一个逆回购的利率，然后降了十个BP，但是今天哈，时至今日，在某种程度上面来说，今天市场的这一种表现弱势，我个人觉得跟LPR的这个调价不达预期多多少少有关系。
在之前跟大家介绍过，每个月的15号，然后央行会公布MLF的中标利率，对吧，然后这是一个政策性利率，也就是商业银行跟金融机构从央行借钱，你所要支付的成本，然后每个月的20号是18家报价行在当月MLF的基础之上，然后报出来的一个最优客户的贷款利率，所以呢，正常来讲的话，MLF如果有调价。
那么接下来的LPR往往会同步调价，所以在上周当MLF调了15个BP之后，市场上面基本上预期今天的LPR至少也会降15个BP，并且因为房地产市场的不景气，所以大家觉得五年期以上的LPR也就是长期的这个贷款利率。
因为更多的房贷都属于五年期以上，对不对？五年期以上的这个房贷利率LPR应该会要降的更多一些，但是我们看到今天所公布的LPR仅仅只是调降了，一年期的LPR调了十个BP，也没有调到15个BP，而回过头来呢，长期的这个LPR今天是根本就没有动，五年期以上保持不变，所以这一点应该说是多多少少让市场有些诧异的，那就是为什么现在尤其是上个月的这个信贷数据不达预期的情况之下，却没有。
像MLF那样子。
同至少达到一个同幅度的降息。
这一点应该说对于今天市场的这个情绪，多多少少是带来了负面的影响，那怎么去看待这个问题哈，我自己今天也在想，当我看到之后，我自己有点吃惊，因为所有人都觉得应该五年期以上的会降的更多，但是五年期一动没动，反而是一年期的降了十个BP。
最后呢，我自己去想这个问题啊，因为大家明白一点，MLF是银行从央行借钱要支付的成本。
而回过头来，LPR是客户从银行贷款要支付的成本。
所以。
向MLF。
首先是降低了银行的资金成本。
而如果再去降LPR，其实是减少银行的盈利。
这是两个不同的概念，所以现在降MLF，首先一点叫做降低了银行的负债成本，而回过头来LPR并没有降那么多，在一定程度上面肯定是因为银行的信息差，现在的压力多多少少会有些大，也就是在过去的这一年多的时间，一直强调说金融让利率实体，那么在这种情况之下，其实现在银行的近息差应该说已经被大幅的缩减了，对于很多银行来讲的话，如果你的贷款利息降的过于低，在某种程度上面对于银行本身的经营也多多少少会产生一定的负面效应。所以这是我自己首先想到的第一点，而第二点是什么？大家要知道哈，在过去的这一两期直播中间，尤其跟大家特别强调的就是关于提前房贷，提前还贷这个事情有很多的购房者，然后在过去的半年一直都在。
提前把自己的住房贷款把它还掉，原因就是因为什么原因，就是因为现在新增贷款的利率跟原来存量房贷的这个利率之间的利差，这个息差已经变得越来越大，所以使得大家觉得如果继续持有原来的贷款，实际上是一件很不划算的事情。
而目前。
本身存量的房贷利率和新生新。
客户的房贷利率之间的这个息差本身就已经比较大，如果现在再去直接调降五年期以上的这个利率，那么将有可能进一步的，将会进一步的拉大新老贷款客户中间的这个息差，回过头来反而会促使在某种程度上面，反而会使得提前还贷这一个事情变得更加的频繁一些。
因此，在这种情况之下，我个人判断的话，之所以没有将五年期以上的这个OPR，意味着接下来针对存量房贷利率的调整将会加速很快，估计在很快。
我们就会看到各家银行开始落实这个事情，也就是直接我不去进一步的调低新增客户的贷款利率，但是我会尽快的把这个成本省下来，直接去调低存量存贷，存量房贷的这个利率，所以呢，这是我自己做的第二个。
第二个相等，很多人说，诶发现汇率的压力比较大一点，对不对，实际上我觉得这一点的话呢，倒应该不涉及，为什么？因为实际上你降了ML，降了这个政策性利率之后，必然会导致整个市场的利率都在下降。
而且呢，重要的是我们还降了公开市场的这个操作利率，所以回过头来呢，对于银行间市场的这个利率的调降，同步也在往下降，所以整体的利息水平往下降在叠加，在过去的这段时间，美债十年期美国国债的收益率已经创了十。
五年以来的一个新高，就是2008年的六月份以来的一个新高，所以的话呢，这使得人民币的汇率在过去这段时间出现了非常大的压力，因此呢，我们看到离岸的这个汇率，对，就是人民币兑美元已经突破了7.31，使得整个市场的情绪也趋于更加的谨慎和保守，因为这种出来之后一定会使得资本。
资金的流向对吧，然后产生外流，一定会造成这样的一个结果，所以的话呢，我个人觉得哈，你说这样的MLF，然后不去调价LPR是为了去缓解这个，我个人觉得这个成立的可能性到不大，所以呢，更多的我觉得是前面的两点，第一就是银行的信息差，有可能现在本身的压力已经不小了，而第二块就是存量房贷利率的这个下调，估计会非常短的时间之内就能落地，这样的话呢，一方面给银行省节约出成本呢，对吧，让他有足够的这个空间去给存量的这些房贷客户进行让利，而另外一方面的话呢，又可以避免新朗之间的这个差距拉得更大，进而回过头来反而推升了。
这一个提前还贷的这种风险，所以呢，这是我自己哈，对于这个问题的一个看法。

【观点】为什么8月LPR降息不达预期 07:54 Share

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