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Tariff Escalation Update | Jack & Max on April 7 Tariff News & Market
2025/4/7
Monetary Matters with Jack Farley
J
Jack Farley
M
Max Wiethe
Jack Farley: 我认为市场的主要驱动力是关税及其相关传闻。市场对关税传闻反应剧烈，但最终收盘基本持平，这表明市场正在寻找任何反弹的理由。许多投资者已经陷入恐慌。特朗普总统表示可能对中国征收额外50%的关税，但市场反应平淡。尽管当日市场波动剧烈，但与前两日相比，今日相对平静。我认为关税更可能导致滞胀，甚至通货紧缩或衰退，而非单纯的通货膨胀。债券市场与股票市场出现反向走势，这可能源于投资者重新平衡资产配置或全球投资者撤资美元资产。美联储不太可能因为股市下跌而干预，除非高收益债券利差大幅扩大。美联储可能会干预债券市场以维持金融稳定。一些国家已经与美国达成贸易协议，这些国家的经济对出口依赖性强或与美国关系密切。中国是否会让步仍有待观察，关税即将生效。即将生效的高关税将影响全球贸易和经济增长。我认为美国在商品贸易中占据优势地位，但在资本市场中更脆弱。全球金融资产都在下跌，不仅仅是美国市场。盈余国家在贸易渠道方面更脆弱，而美国在金融渠道方面更脆弱。我认为市场可能被超卖，可能出现大幅反弹。市场可能出现单日大幅反转。如果关税导致滞胀，债券市场可能出现买入。特朗普政府可能采取措施降低10年期国债收益率。目前股市风险较高，债券市场相对更有吸引力。我认为市场可能在周二上涨，周三在关税生效后波动加剧。特朗普对贸易政策的立场坚定。我认为市场崩盘的新闻报道往往接近底部。现在恐慌已经过去，应避免情绪化交易。我承认自己之前过于恐慌。
Max Wiethe: 关于中国抛售美国国债的说法，缺乏确凿证据。债券市场抛售是重大市场波动事件中的常见现象。债券市场抛售可能是资产去杠杆化过程中的调整。欧盟对美国的报复性关税措施有所缓和，主要针对钢铁等工业金属和汽车。欧盟避免了对酒类产品征收关税。一些国家（如阿根廷）与美国达成协议，而另一些国家（如欧盟和中国）则继续采取强硬立场。中国不太可能因为关税而出现国内抗议活动。对特朗普政府采取强硬立场在一些国家（如加拿大）获得了选民的支持。欧盟不太可能与美国达成协议，因为强硬立场在政治上更有利。经济战可能比预期持续更久。外国政客有动机继续贸易战，因为强硬立场在政治上更有利。我认为贸易战可能进一步恶化，关税可能进一步提高。欧盟和美国都认为自己在贸易战中占据优势地位。外国抛售美国国债可能是为了对抗美国政府降低长期利率的目标。美联储可以购买美国国债，但这可能会导致通货膨胀。美联储避免资本战争的可能性很高。如果外国投资者停止购买美国资产，则国内投资者需要承担更多政府债务。美联储只有在利率为零时才会进行量化宽松。美国经济的优势地位可能正在受到挑战。未来投资机会可能不再局限于美国资产。其他国家可能更倾向于投资本国资产以支持国内消费。市场可能对贸易协议的宣布做出积极反应，但实际协议条款可能令人失望。市场可能对贸易协议的实际条款感到失望。即使对中国征收高额关税，全球贸易仍可能继续运转。关税可能导致通货膨胀，并抑制经济增长。关税可能导致一次性的价格上涨，但美联储可能会对此视而不见。关税可能导致通货膨胀，除非消费者因价格过高而停止购买。对中国征收50%的关税，相当于每桶石油价格上涨近100美元。现在恐慌已经太晚了，投资决策应该基于长期视角。我们进行实时市场讨论是为了及时向听众提供信息。我们不是专家，只是尽力提供信息。
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