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Tariffs Unlikely To Derail Strong Economy—But Market Risk Has Risen | Prometheus Macro’s Aahan Menon
2025/3/14
Monetary Matters with Jack Farley
A
Aahan Menon
Aahan Menon: 我认为目前股市下跌的主要原因并非经济基本面恶化，而是市场仓位调整和地缘政治风险，特别是关税政策的不确定性。我们的量化模型显示，即使大幅提高关税，对企业利润和整体经济增长的影响也微乎其微。虽然短期股市动能指标显示极度负面，但这并不一定预示着经济衰退。当前经济基本面仍然强劲，消费支出依然强劲，投资方面虽然住宅投资有所减弱，但其他领域依然保持增长。因此，我认为现在做空股票可能为时过早。我们预计股市将继续上涨，但涨幅有限，建议投资者降低仓位。
至于通货膨胀，我认为主要受商品价格，特别是食品、能源、交通和住房价格的影响。目前来看，住房通胀可能会有所下降，但交通运输领域的通胀可能由于关税等因素而上升。
美联储加息对经济的影响有限，因为政府债务规模庞大，政府债券收益抵消了加息带来的负面影响。因此，我们预计美联储不太可能大幅降息。
总的来说，我认为当前市场波动主要源于政策不确定性，而非经济基本面恶化。一旦政策不确定性下降，市场将出现均值回归。
Jack Farley: 我对Aahan Menon的观点表示认同，但他对关税影响的乐观估计让我有所保留。我担心关税可能对消费支出和经济增长产生负面影响，尤其是在高档消费品领域。此外，我注意到，尽管整体经济数据相对强劲，但一些领先指标，如零售商的盈利预期下调，也预示着潜在的风险。
我同意Aahan Menon关于市场波动性上升的观点，这主要源于政府政策的不确定性。但我认为，市场对关税的负面预期可能会导致股市进一步下跌。
关于美联储的政策，我认为如果经济数据恶化，美联储可能会降息，这将对债券市场产生积极影响。
总的来说，我认为市场存在下行风险，投资者应谨慎应对。
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