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The World Is Dumping U.S. Assets | Julian Brigden
2025/4/16
Monetary Matters with Jack Farley
J
Julian Brigden
Julian Brigden: 我认为全球投资者对美国资产的投资过度，这导致了一种自我强化的循环。随着美国股市上涨，财富效应增强，消费增加，贸易逆差扩大，这需要通过外国资本流入来弥补。然而，特朗普政府的关税政策旨在降低贸易逆差，这将减少流入美国资产的资金，导致美元走弱，并对美国金融市场造成冲击。我认为美元未来一年可能还会贬值10%，甚至更多。美国股票市场也存在进一步下跌的风险，外国投资者可能会抛售美国资产，将利润汇回本国。
我认为美国政府的关税政策如同地毯式轰炸，而非精准打击。这将导致美国经济陷入滞胀，通货膨胀上升，而实际经济增长放缓。虽然长期来看，这可能有利于美国经济的再工业化，但短期内，这将对美国经济造成负面影响。
此外，我还认为美国债券市场存在风险。如果美国经济陷入衰退，财政赤字将扩大，这将对债券市场造成压力。长期来看，全球储蓄减少的趋势将导致债券收益率上升。
至于黄金和白银，我长期看好其价格上涨。然而，短期内，由于市场已经过度上涨，存在回调的风险。
最后，我认为美国政府可能无法承受美国资产市场的大幅下跌。如果经济形势恶化，他们可能会采取干预措施，但这将产生其他后果。
Jack Farley: 作为主持人，我主要负责引导访谈，提出问题，并对Julian Brigden的观点进行总结和提炼。我没有提出自己的核心论点，而是通过提问来引导Julian Brigden阐述其观点，并对他的分析进行深入探讨。例如，我询问了他对美元走势、美国股市、债券市场以及关税政策的看法，并试图了解他预测的规模以及这些因素之间的相互作用。我还询问了他对欧洲和中国经济的看法，以及他如何解读市场信号。此外，我还帮助Julian Brigden向听众介绍了他的产品MacroCapture。
Deep Dive
Julian Brigden explains that the world is heavily invested in the U.S., with 70% of global equity investments flowing into the U.S. This creates a reflexive cycle where asset purchases underpin the fundamentals that justify their prices. Three economic factors support this cycle: the wealth effect, hyper-financialization (CEOs hiring/firing based on stock prices), and the U.S.'s tendency to import, leading to a current account deficit funded by foreign inflows.
- 70% of global equity investments are in the U.S.
- Rising stocks lead to increased consumption due to the wealth effect.
- CEOs' hiring and firing decisions are heavily influenced by stock prices.
- U.S. current account deficit is funded by foreign inflows.
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