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Wait & See | Jack & Max on May Fed Meeting, Shipping Volumes, China Stimulus, and Tariff Newsflow
2025/5/7
Monetary Matters with Jack Farley
J
Jack Farley
M
Max Weethy
Jack Farley: 我认为美联储主席鲍威尔在新闻发布会上反复强调"等待观望"，以评估关税对通货膨胀和经济增长的影响。市场对美联储的观望态度解读为不太可能降息，股市反应平淡。我关注到一些负面消息，例如特朗普总统表示不会降低关税，市场对此反应负面。但与此同时，中国采取了货币刺激措施，这可能表明是中国在寻求达成贸易协议。我认为长期来看，高关税会扰乱全球贸易，短期内影响并非完全负面。虽然缺乏实时航运数据，但2020年的数据显示，中美贸易在疫情后迅速反弹，这与当前的预期有所不同。快递公司等企业降低了预期，预示着全球贸易可能大幅下降。Visa的数据显示消费者支出强劲，但这可能包含提前消费和季节性因素的影响。一季度GDP数据可能被进口激增所扭曲，关税对GDP的影响存在滞后性。
我大部分空头头寸是通过看跌期权或看涨期权进行对冲，策略会根据市场情况调整。虽然持悲观态度，但市场持续上涨，需要更多证据来支持悲观预期，同时也在购买一些不受关税影响的股票。从事金融相关工作的人员进行交易有助于更好地理解市场和与受访者进行交流。仅仅判断股票的涨跌并不代表能够从中获利，交易需要考虑多种因素。节目将推出更多关于中国经济和其它主题的内容。
Max Weethy: 美联储五月份的会议没有改变政策，信息量不大，主要信息来自新闻发布会。美联储面临两难困境：关税损害实际增长，要么导致通胀高于名义增长，要么导致名义增长低于通胀，这将挑战其最大就业和物价稳定的双重目标。美联储关注的硬数据（投资、支出、就业等）中尚未出现关税的影响，而软数据（调查数据）则非常负面。洛杉矶港口负责人表示5月初航运量下降超过30%，这是一个重要的实时数据。特朗普总统可能乐于在市场叙事方面"胜过"鲍威尔，但他不打算先发制人地降低关税。白宫内部对关税政策的表述略有不同，但目标一致。中国降低了多项利率，并降低了准备金率，实施了多种特别融资措施，这构成了一定的货币刺激。美国股市上涨，中国股市下跌，这与两国各自的经济消息形成对比。市场对美联储会议的解读并非鹰派，这与部分人士的解读有所不同。市场对负面消息的反应迅速消退，而对正面消息的反应则较为持久，这可能反映出市场存在一种"希望溢价"。
由于市场表现良好，目前处于观望状态，主要关注保险公司等受关税影响较小的行业。对市场走势持谨慎态度，预计未来会有各种消息出现，寻找能够在不确定性环境中表现良好的投资标的。即使取得了良好的投资业绩，也不应因此而放弃潜在的获利机会。密切关注市场动态，这有助于及时把握信息，但这种优势在算法时代可能有限。长期视角对资本积累至关重要，短期交易和长期投资的心理状态应区分开来。定期推出关于对冲基金回报的分析。
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