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When Should You Hire An Investment Advisor? Two Case Studies
2022/8/17
Money For the Rest of Us
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David Stein
我分析了两个听众的投资组合案例。第一个案例是即将退休的听众，正在考虑雇佣外部理财经理；第二个案例是45岁的听众，刚刚出售了一家公司，正在考虑是否解雇Schwab的智能投资组合服务，并自行管理投资组合。
在第一个案例中，这位即将退休的听众拥有450万美元的投资资产，投资于各种不同的共同基金，其资产配置约为27.5%的债券和现金，以及一处出租物业。其余资产分散在不同的共同基金中，主要包括Fidelity基金、通过ETF进行的非美国市场投资以及Vanguard基金。其投资组合的整体费用比率为0.35%。
这位听众正在考虑雇佣一家Fidelity推荐的财富管理公司，该公司每年收取0.75%的费用。该公司的建议是，这位听众可以轻松实现每年15万美元的收入目标，同时保持本金。如果我们把这位听众目前的资产配置代入到我的资产配置模型中，那么在未来20年的预期回报率为5.6%，范围在2.5%到7.3%之间。潜在的最大回撤幅度为负39%。如果这位听众每年获得5.6%的回报，每年支出3.3%，那么还剩下大约2.2%，如果未来20年的通货膨胀率为2.2%或更低，那么其投资组合的实际价值将保持不变，甚至增长。
这位听众雇佣这家公司的理由是，他认为该公司能够产生比他自行管理更高的回报率。该公司采用核心卫星投资策略，核心投资是美国股票、美国固定收益和发达市场国际股票，他们购买的是个股，大约有120只个股，这些个股是等权重的。他们建议这位退休人员的资产配置为20%的固定收益和大约80%的非固定收益（包括股票）。他们还建议将15%的资产配置到卫星策略中，例如房地产投资信托基金、能源主权合伙企业、商品、非投资级债券、私募股权、新兴市场证券等等。
我无法确定这家公司是否能够比这位听众自行管理获得更高的回报率，因为我没有看到他们挑选个股的研究过程以及过往业绩。他们希望通过等权重投资个股以及偏向中小盘股票来获得超额回报。他们建议的股票配置比例为80%，高于这位听众目前的70%。
雇佣投资顾问需要信任，这需要权衡安心感和潜在风险。我们需要了解他们的投资策略，并确保他们提供的价值与费用相符。如果费用低于1%，则更有可能值得。如果费用高于此，则需要谨慎考虑。
在第二个案例中，这位45岁的听众在2021年关闭了一家经营了14年的公司，目前没有收入来源，但拥有220万美元的可征税资产，其中包括18.8万美元的现金、25万美元的贵金属和加密货币以及43.4万美元的Schwab智能投资组合。
这位听众的主要问题是Schwab智能投资组合是否适合他。Schwab智能投资组合在其账户中包含大约12只ETF，其个人账户的股票占比为94%，现金占比为6%。这位听众不喜欢账户中存在现金，但这是Schwab允许的最高风险承受能力。
Schwab曾因误导其智能投资组合客户而被SEC处以1.8亿美元的罚款。从2015年3月到2018年11月，Schwab强制在其投资组合中进行现金配置，并将这笔现金转移到其关联银行，并从中获利。
这位听众需要决定是否继续使用Schwab智能投资组合。所有顾问都需要以某种方式获得收入，他们可能会收取资产管理费或其他费用。
这位听众的投资组合并不复杂，只是账户数量较多，可以考虑合并账户，出售个股，并将资产转移到Schwab智能投资组合中。他们可以考虑投资Vanguard全球总股票市场ETF（VT），以减少对美国市场的依赖。
最终，这位听众需要决定自己想做什么，他们有时间去弄清楚。他们可以继续使用智能投资组合服务，或者雇佣投资顾问，但这取决于他们是否需要更高的回报率或安心感。大多数人的投资回报主要取决于资产配置，即使是那些选择个股的投资顾问，他们的回报也主要取决于资产配置。大多数人可以自行管理资产，这并不需要很复杂，可以使用两个ETF（VT和BND）来实现。
Deep Dive
This chapter discusses the essential components of a comprehensive financial plan, going beyond the basics of asset allocation and retirement planning. It emphasizes the importance of incorporating financial goals, budgeting, debt management, emergency funds, insurance coverage, and estate planning into a holistic financial strategy.
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