We're sunsetting PodQuest on 2025-07-28. Thank you for your support!
Export Podcast Subscriptions
cover of episode Gold, Ghost Cities, and the Great Credit Cycle: Mike Kao on Global Economic Shifts

Gold, Ghost Cities, and the Great Credit Cycle: Mike Kao on Global Economic Shifts

2025/4/25
logo of podcast On The Tape

On The Tape

AI Deep Dive AI Chapters Transcript
People
M
Mike Kao
Topics
Mike Kao: 我认为,美元走弱和债券市场走弱的主要原因是人们认为美国损害了自己的国际形象。但这只是技术性因素,美元的走弱是周期性的。不要将货币的强弱与货币的采用混淆,两者之间存在很大差异。虽然二战后建立的自由世界秩序正在瓦解,但目前还没有任何国家能够像美国一样在各个领域都占据主导地位,因此美元仍然没有可替代的货币。如果黄金取代美元成为世界储备资产,那将导致全球经济紧缩,GDP增长将停滞。对于美国而言,美元贬值实际上是有利的,因为它可以缓解巨额债务问题。评估主权信用不仅要看债务与GDP的比率,还要考虑军事实力、文化影响力等无形资产。 我对石油市场的观点比较细致,我曾经在困境中的石油行业进行投资,并持有部分资产。沙特阿拉伯单方面减产石油以支撑油价,但这与美联储对抗通胀的政策相冲突,最终美联储会胜出。目前我不看好做空石油,因为沙特阿拉伯的剩余产能还有很多,而且潜在的和平协议可能会增加石油供应。我将石油和黄金视为潜在的“和平黑天鹅事件”,因为俄乌冲突或中东冲突的和平解决可能会对这些大宗商品的价格产生重大影响。 黄金的投资价值难以界定,它可能同时是通胀对冲、通缩对冲和避险资产,也可能都不是。在市场波动时期,我更关注具有特定催化剂的事件驱动型股票。不要根据特朗普的推文进行线性推断,因为他的言论波动性很大,更重要的是关注其背后的经济策略目标。 Guy Adami: (对Mike Kao观点的回应和补充,以及对市场走势的个人看法,需根据访谈内容补充200字以上)

Deep Dive

Shownotes Transcript

磁带上的信息。

iConnections 是另类投资行业最大的会员制平台,汇聚了数千名基金经理和资产配置者于一个强大的平台上。通过其平台和高端的线下活动,iConnections 重塑了行业联系的方式,使资产配置者和经理能够随时随地会面、建立关系和开展业务。今年六月,加入我们在纽约举行的全球另类投资峰会,6月9日至10日,

这是年度最受期待的另类投资活动之一,也是交易发生的地方。数千场精心策划的一对一会面、前沿思想领导力以及无与伦比的网络机会,所有这些都汇聚一堂。要了解更多关于 iConnections 活动的信息并访问其会员专属平台,请访问 iConnections.io。

欢迎收听风险逆转播客,这是一个特别的节目。这位先生上次来访是在 2023 年 9 月 15 日。早就该来了。如果你没有关注 Mike Cowell 的推特,那你就错了。他是 Akathos Capital Management 的负责人。这名字很难说。我相信它是一个希腊半岛的名字。

Cal 家族办公室。Mike,你好吗?很好。感谢你再次邀请我。很高兴能与一位老 J. Aaron 校友重聚。没错。你知道,Aaron 的人有点不一样。所有发生的事情,尤其是在过去几个月里,这就像我们天生就应该生活在这种环境中一样。所以让我们从这里开始,因为……

我认为你会承认,而且我知道我一直在关注这件事,我们在货币、商品和债券市场上看到的一些举动是史无前例的。所以让我们从 30,000 英尺的高度来看,告诉我你对过去几个月发生的事情的看法。

我认为,你知道,推动美元走弱和债券市场走弱(尤其是在较长期限)的主导叙事是这种说法,即美国损害了自己的品牌。美国……

逃离一切与美国相关的事物等等。我认为这绝对是推动技术因素发展的动力。但是,我在几周前在我的推文中和我的子堆栈中指出,我说,看,每隔几年,每当你看到这种美元走弱的情况时,

我听到的所有关于美元结构性下滑的原因,美元的终结,美国国债市场的终结,它总是会升温,当你退后一步,看看大局,看看美元的表现,它会经历这些周期性的疲软时期,两年前我

与人合著并向西点军校提交了一篇论文,这篇论文基本上考察了美元霸权的根源。这篇论文实际上被称为《经济战争时代下的美元主导地位》。

它只是谈论了,你知道,首先,不要混淆货币强弱与货币采用。这两者非常非常不同,对吧?事实上,在我们的论文中,我们提出了这个强度与采用矩阵,其中,你知道,在一个象限中,你拥有……

你知道,弱势货币和弱势采用货币,这些往往是新兴市场货币。我想说的是,实际上,中国人民币就属于这一类。你拥有弱势采用,

但具有强势采用的货币。直到最近,这将是,例如,欧元和日元。好的,这两者最近都略有走强。你拥有强势但采用率低的货币。这将类似于瑞士法郎。

美元不同寻常之处在于,直到最近,它都是强势和强势采用,我认为人们忽略的是采用指标,因为你知道,现在有很多关于自由世界秩序正在从冷战后转变为这种多极世界的讨论,虽然这是真的

它非常有用。我认为记住这一点非常非常重要,在上次转变中,例如,当英镑基本上放弃了其作为全球储备货币的作用时,你看到了美国这个后来居上者,它基本上在所有方面都主导了国家实力的所有支柱,从资源、军事、经济实力,你叫什么都行。它在所有方面都占据主导地位。

因此,欧元-美元市场的发展和出现是由于所有这些因素造成的。现在,是的,这是二战后由美国和平与美国实力定义的自由世界秩序。它正在某种程度上瓦解,但这一次的区别在于,没有后来居上者

包括中国在内,没有后来居上者主导所有这些国家实力的支柱。因此,我认为,美国美元或美国国债作为其核心基础储备资产,实际上并没有替代品。

你看到的是人们对黄金的追捧,但是,在法币的世界里,你看,我还坚持认为,我们可以打开或不打开一整罐蠕虫。但是,我认为,我几年前写了一个帖子谈论这个话题,关于如何。

现在,自从尼克松冲击之前,实际上是欧元-美元市场兴起以及美元与黄金标准脱钩发生在 1971 年尼克松冲击之前。但是,如果你真的看看自那以后发生了什么,对吧,世界各地的 GDP 增长呈指数级增长,因为它是由这种法币的信用驱动性质推动的,对吧。对。

现在,如果这种对黄金的追捧真的预示着当前自由世界秩序的末日,并且我们正在转向一种新的硬通货标准,那么人们似乎不明白的是,这基本上将我们带回到一个紧缩的世界。GDP 增长的这种快速增长将停止。

所以我认为——我认为这种对黄金的追捧显然与,再次,对美国的敌意,对特朗普的敌意等等有关。但我认为它并不预示着——

你知道,黄金取代美元或美国国债作为世界储备资产。现在,一切都公平。听着,我认为你提出的观点非常好。我也会这样说。你知道,我们已经从过去的经济周期转变为理论上的信用周期。而这些信用周期

持续的时间比我可能想象的要长得多。但是,如果我们正处于一个周期的末尾,你关于快速增长的观点,我的意思是,毫无疑问,将会有一段时间的紧缩。我认为这可能体现在标普 500 指数的一些下行收益修正中。但是让我们再谈谈美元,因为我同意你的观点。我认为美元不会在政治上失去其储备地位。

是的。

当你拥有 37 万亿美元的债务时,无论你是否承认,美元疲软实际上对你有利。所以谈谈这个。好吧,是的,我认为这是我在论文中谈到的内容之一,对吧?所以债务状况是……

需要解决,所以我们有这个荒谬的 7% 的战时非战时赤字,导致了现在这个巨额债务,这个债务与 GDP 的比率听起来是不可持续的,你知道,债务与 GDP 的比率为 120% 或 130% 左右,直到你意识到这个数字,哇,日本的债务与 GDP 比率是多少?接近 300%,然后,然后另一件事是

你知道,我大部分对冲基金生涯都在关注公司信贷。好的。当你关注公司信贷时,你会关注诸如,你知道,你会关注,你会关注诸如股票与流量之类的指标,就像公司世界中债务与 GDP 的等价物一样,例如,债务与息税折旧摊销前利润之比。对。

但是你还关注什么?你还关注资产负债表的强度。你基本上关注股票与股票的指标。你关注公司拥有的资产。你关注现金。你不仅关注债务与 GDP 的比率。你关注很多其他事情。在

主权信贷的世界里,你还必须关注无形资产,例如军队的实力,美国文化影响力的实力,我们拥有海洋缓冲区的事实,这意味着我们不需要花钱来保卫这些海洋缓冲区,我们拥有世界上最多的深水港的事实,所有这些事情,对吧,

所以,我发现一件非常非常有趣的事情,在一个我认为是霍华德·莱特尼克主持的播客中,他们谈到了使用主权财富基金的概念,这个基金历史上只与拥有巨额盈余的国家有关。

但是使用主权财富基金,不仅要解决国家的产业政策,还要试图整合和货币化美国资产负债表的左侧。

因为每个人都只关注美国资产负债表的右侧。所以当你跳出框框思考时,我认为债务与 GDP 的指标看起来并不那么可怕。

它,它,我仍然认为,它需要得到解决。但是,你知道,这并不意味着美国即将灭亡。远非如此。

不,我完全同意你的观点。我的意思是,从历史上看,130% 的门槛确实值得关注。但是你提到了其他一些对美国有利的因素。显然,日本是我们的两倍多。但他们也有自己的问题,毫无疑问。但是我还想提到,如果你看看中国,对吧?中国人民银行的资产负债表,我相信其债务与 GDP 的比率大约只有 80% 左右,对吧?

但这只是一个虚假的资产负债表,因为它的所有债务,它的所有债务,正如你所知,基本上都在地方一级。所有的地方政府融资工具基本上都破产了。所以如果你真的需要合并其债务——顺便说一句,你知道,中国将——现在正被迫采取这种立场,因为它需要——

救助国有银行,或者如果他们需要基本上进行债务减免以刺激消费者,因为这是他们的根本问题,缺乏消费者驱动的经济,那么这些表外债务最终会进入资产负债表。如果你完全合并它,中国的债务与 GDP 的比率大约为 350%。

但是正如你所说,所有这些都集中在人们不注意的地方,直到他们注意为止。我认为我们都同意。我的意思是,显然有一些,现在正在发生的一些事件汇聚在一起,至少使我们的股市处于某种不稳定的状态。你看到它正在显现。

在波动率指数中。但是让我快速带你了解一下商品,因为这一点很重要。当你上次与我们在一起时,再说一次,我说那是 2023 年 9 月 15 日,人们可以回去查看,但我确实记得这一点。原油在夏季一直在上涨。我认为到那年秋天,当你与我们一起出现时,交易价格约为 91 美元左右,这可能是我们很长时间以来看到的最高水平。但是你来了

而且你有点逆势而为。你就像,你知道吗?这是不可持续的。你给出了许多原因,解释了你为什么认为原油实际上会开始下跌。顺便说一句,那是高点。我想向大家指出。那是 2023 年 9 月,可能在你与我们一起出现后的一周左右。所以我们现在处于光谱的另一端。似乎没有人喜欢这里的原油。但是如果原油跌破某个价格,就会开始伤害人们。

国内生产商。那么,两年半后或两年后,你对原油市场的看法如何?

是的。所以,好的。我对石油的看法非常细致。我一直非常关注石油,因为你知道,在我从活跃的对冲基金管理中退休之前,我做的最后一笔交易基本上是在困境石油领域进行投资。我拥有超大的,你知道,重组后的股权,来自我在 2018 年进行的重组之一。所以,所以以此为背景,

嗯,在 2021 年初,

我上次真正看涨石油是什么时候,因为我看到了各种因素的汇聚,我看到了拜登政府至少在口头上对石油和天然气行业非常敌对,我看到了美联储基本上在刺激经济,财政部也在刺激经济,对吧,

嗯,所以一切对它都有利。我是什么时候开始看跌的,实际上是在 2022 年 4 月。嗯,那不是……不是完全的峰值,但当时石油价格可能在 120 美元左右。我开始看到的是,首先,当时的石油价格是不可持续的,但我真正开始看跌是在你和我开始谈话的时候,因为

大约在那个时候,我不确定沙特阿拉伯是什么时候开始单方面减产的。但是我当时说,你知道,虽然我从我的石油和天然气私募股权的角度来看很感激沙特阿拉伯单方面支持市场,但这是一种不可持续的局面,因为它是

他们首先,他们当时正在与美联储对抗,对吧?美联储在应对通货膨胀方面已经落后了,他们终于找到了方向,与此同时,沙特阿拉伯基本上试图通过单方面减产每天 300 万桶来支撑油价,你知道,每天减少 300 万桶,这不可持续的原因有两个,一是

他们当时基本上是在补贴美国页岩油,包括我的二叠纪公司,我感谢他们。但他们还在补贴 OPEC+ 中的其他作弊者,即俄罗斯、伊朗和阿联酋。但第三,最大的问题是,当时,与美联储对抗,我写了一篇文章说,在这场泰坦之间的冲突中——

美联储最终会获胜。因为如果你考虑一下他们各自的工具,美联储的工具和工具箱,即利率,最终是一种破坏需求的工具。但是

OPEC 支持油价的工具最终也是破坏需求的,但它还有这种额外有害的影响,即让美联储对通货膨胀更加警惕。所以这是一个他们正在使用的双刃剑。所以从那段时间起,我基本上一直在抛售每一个地缘政治反弹。我一直说,真正的地缘政治风险是下行风险,因为

沙特阿拉伯现在处于一个他们无法摆脱的境地,他们没有退出策略,对吧?我甚至在一年前说过,如果特朗普获胜,预计会出现 Q125 的意外情况,他会说服沙特阿拉伯,也许是以安全保障的形式,基本上开始放松他们的

他们的单方面减产。所以当你几周前看到油价暴跌时,那里发生了什么,OPEC+ 最终表示,你知道吗?他们已经,他们已经暗示他们将开始放松减产,但他们最终提前三个月进行了减产。请注意,盖伊,这发生的时间非常巧合,因为它恰好发生在特朗普公布其关税战略的同时。

对。所以,所以这导致油价暴跌。所以这就带我们来到了今天。所以,看,我不喜欢做空现在处于亏损状态的商品。对。但我也不认为我们已经摆脱困境了,因为,首先,什么会让我现在看涨石油?必须发生几件事。我需要看到沙特阿拉伯完全耗尽其剩余产能。对。

而且他们距离这个目标还很远。我还需要看到,你知道,有传言说我们即将与伊朗达成另一项协议,并且有可能在俄罗斯和乌克兰之间达成和平协议。我的意思是,你知道,每天的新闻报道都相互矛盾。但如果这种情况发生,这将使市场上的增量原油增加,好的。

显然,贸易战很重要。因此,可持续牛市的因素是缺乏 OPEC+ 的剩余产能,二叠纪盆地产量达到峰值。现在我要说的是,随着油价下跌到这个水平,你正越来越接近于钻井平台堆积,并基本上推迟完井,对吧?撤回他们的兄弟会人员,对吧?

但在与业内人士交谈时,我还听说,看,可能需要大约六个月的时间你才能真正看到这种减产。但当它到来时,它会带来相当大的冲击。所以,所以,所以我在关注这个。我要说的是,这可能会将油价支撑在 50 美元左右。

但是需求,很大程度上也取决于需求,对吧?因为我认为关税状况最终将是净通缩的,因为根据什么能够生存下来,它将导致对一切的需求破坏,而不仅仅是商品。对。

而且,你知道,你在过去 24 小时左右发布了一条推文。你基本上用两张图表说,我正在关注石油和黄金,引号中的“和平黑天鹅”。所以我认为你基本上已经解决了这个问题。我的意思是,这可能是人们没有关注的事情,至少不是通过这种视角。

是的,我的意思是,再次,石油,我们已经讨论过为什么我认为真正的地缘政治风险是下行风险,这已经有所体现。但是,你知道,对于黄金来说,这将非常有趣,对吧?因为我认为,尤其是在特朗普掌权的情况下,你必须将你的思维扩展到非常广泛的尾部情景的可能性。而且,你知道,我在几周前的一次采访中谈到过如何

你知道,一个对世界来说是好事的黑天鹅事件是和平有可能在长期饱受战争蹂躏的地区爆发,对吧?俄罗斯和乌克兰是首要的。然后,然后,嗯,伊朗,你知道,嗯,哈马斯,以色列,嗯,纠缠。所以,如果这些事情中的任何一件得到解决,嗯,

它可能是某些资产的黑天鹅事件,对吧?它可能,所以我正在关注,对吧?我正在关注黄金,关注石油。你必须关注国防类股票。所以谁知道呢?

介绍 CME 集团的事件合约,面向希望以一种新的、更简单的方式交易一些世界上最知名的期货市场的个人投资者。它们规模更小,成本更低,风险预先定义。事件合约允许你交易你对股票、黄金、石油等每日价格涨跌的看法。你每天都知道和使用的市场。

通过选择一方来采取立场,使用 CME 集团的事件合约。访问 cmegroup.com/eventcontracts 了解更多信息。

iConnections 是另类投资行业最大的会员制平台,汇聚了数千名基金经理和资产配置者于一个强大的平台上。通过其平台和高端的线下活动,iConnections 重塑了行业联系的方式,使资产配置者和经理能够随时随地会面、建立关系和开展业务。今年六月,加入我们在纽约举行的全球另类投资峰会,6月9日至10日,

这是年度最受期待的另类投资活动之一,也是交易发生的地方。数千场精心策划的一对一会面、前沿思想领导力以及无与伦比的网络机会,所有这些都汇聚一堂。要了解更多关于 iConnections 活动的信息并访问其会员专属平台,请访问 iConnections.io。

快速谈谈黄金,因为,听着,你知道,我已经在黄金这辆车上待了一段时间了,由于某种原因,它正在奏效,而且在过去几年里我做对了某些事情。但话虽如此,

这仅仅是因为,再次,对这里某些政策的担忧,显然。央行在过去四年中一直在以创纪录的数量购买黄金。但也许同样重要的是,美元疲软。如果这些情况以某种方式有所缓解,我们能否看到黄金交易像开始一样迅速结束?好吧,我对黄金的问题是

是我从未真正理解它是什么。它是通货膨胀对冲吗?它是通货紧缩对冲吗?它是安全交易吗?是以上所有吗?是以上都不是吗?所以这就是我对它的问题。我从根本上认为它是一种变色龙交易。比特币也差不多。我的意思是,它是一种变色龙交易。而且

你的退出条件是什么?你如何确定何时下车?我的意思是,如果你一直在车上,恭喜你,但是你如何知道何时下车?

我,我,我不确定如何回答这个问题。我不知道。这很难。我也一样,但这让我们想到了,你知道,你做的事情叫做“每日沉思”。再说一次,如果你没有关注 Mike 的推特,它是 @urbancowboy,拼写是 K A O B O Y。每个人都应该关注。我已经关注你很久了,不,这是……这是我期待的事情之一。

但其中一件事情是关于如何在特朗普 2.0 中生存的技巧。是的。进入它们。但是,你知道,其中一个特别有趣。不要自己承担风险,根据椭圆形办公室的推文和随之而来的强烈过度换气进行线性推断。首先,我不使用的词语,但是,你知道。

但是这个,特别是第三个,这可以追溯到几件事情。现在,毫无疑问,我认为是在周末,或者我不知道是什么时候,但特朗普总统发布了一条关于杰罗姆·鲍威尔的推文。在最后,我是在概括,但它说,

我等不及他被解雇了。这是一个选择的词语,“解雇”。他没有说,我等不及他 2026 年 5 月的任期结束。不,他说的是“解雇”。这吓坏了市场,市场也做出了相应的反应。但是正如你所说,如果你根据这个下注,那就自己承担风险,因为……

本周早些时候,他完全撤回了所有说法。那么你如何理解所有这些呢?好吧,但是你看,我觉得人们的记忆力太差了。人们忘记了特朗普 1.0 期间的波动性了吗?我的意思是,为什么这对任何人来说都是一个惊喜呢,对吧?因为他,我称他为长期伽马总统,因为你需要在他总统任期内有效地做多伽马,因为这个因素,对吧?所以就像关于线性推断的简单心理模型一样,对吧?

如果你认为他的言论至少遵循某种正弦波,对吧?那么呢?你将基本上尝试在这里进行线性推断吗?因为如果你试图这样做,你将基本上被切成碎片。所以我认为这里更重要的是这个概念

只是理解潜在的经济策略目标是什么,因为我绝对属于这种观点,即实际上,这并不是特朗普正在塑造当今的现实政治,而是相反。这些已经持续了十多年的大力量,就自由世界秩序的转变而言,

这基本上是将一个角色,一个个人崇拜,像特朗普这样的人推到了前台,你知道,作为对当今现实政治转变的回应。而其核心是这个,对吧?所以几十年来,中国基本上——

运行其自上而下的 GDP 目标经济,基于房地产,现在,现在他们,但它不是基于房地产的供需,它是基于这样一个事实,即他们需要将大部分农民人口从 60 年代和 70 年代城市化,

而且他们在这方面做得很好,他们让人民有工作。但他们也做了什么,他们建造了大量的鬼城。现在有 1 亿套空置住房单元,还有 1 亿套正在建设中,可能永远不会完工。所以房地产的把戏结束了。那么他们转向什么呢?索伦的 CCPI 现在已经将自己训练成工业能力。

所以这导致了这种失控的装配线,我称之为,对吧,它只是不断生产商品,无论经济利润或损失如何。所以,你知道,真正的全球化经济的全球化旨在做什么的日子已经过去了,盖伊。

它是基于比较优势的。如果你是一个渔民,而我是一个花生种植者,我们进行各自的交易,然后我们互相交易,一加一等于三。我们拥有自由贸易的好处。这并不是我们今天所拥有的。我们拥有的是,我们拥有这种基于敌对产业政策的失控装配线,首先是中国,但它也基于他们需要保持失控装配线运转的需求。

所以我担心的是,从经济策略的角度来看,我完全支持政府正在做的事情。现在,他们的态度可能会好得多,因为这可能带来的最糟糕的结果是,例如,如果欧盟领导人在这场贸易战中真的站在中国一边而不是美国一边,

他们实际上是在让谚语中的

你知道,狼,或者,你知道,或者,你知道,狐狸进了鸡舍,对吧?百分之百正确。对。因为,因为如果这条失控的装配线与消费全球消费量 35% 的美国全球消费者隔绝,如果它真的与他们隔绝,你认为所有这些商品最终会去哪里?没错。但你知道,50 年前让我们把那只狐狸放进鸡舍的人是我们自己。没错。所以它必须改变。它必须改变。

这很有趣,我知道你对此有自己的看法。我也一样。顺便说一句,撇开所有这些政治因素不谈,但我认为政府将事情视为赢和输的二元论。如果你与另一个国家存在贸易逆差,那么根据定义,你必须输。这可能是真的。

但我认为这并非根据定义就是真的。我的意思是,正如你所说,存在贸易逆差。这只是现状。但我认为你指出的问题是,就我们最大的贸易伙伴而言,也就是中国,其中存在问题。我的问题是,也许这是一种谈判策略,我不知道,但将每个贸易逆差都标记为失败,然后进行这种全球性冲击

对我来说,这有点问题,但也许其中有某种方法。那么,这是我对这个问题的看法,对吧?所以很多人显然已经指出了关税计算背后的错误数学。对我来说,这基本上是一种合理化

能够提出这种荒谬的开场白,对吧?因为正如你所知,一件事就是本届政府的交易艺术策略,那就是如果你的目标是 X,而你以 5X 开头,然后如果你最终得到的是 2X 或 X……你赢了。是的。好吧。你知道吗?人们会说你屈服了,但这真的是屈服吗?我认为关税是……

大致分为两大类。我还没有听说过有人真正这样想过,但这是我自己的解释。我认为有一些关税,我们将听到一些即将到来的部门关税,对吧?

即将到来。我认为这些将成为我所谓的长期激励修正器我认为这些关税将具有粘性,而且具有粘性是有充分理由的,因为我认为参议院中的长期激励修正器必须处于关键路径行业和关键路径行业。我想到的是能源、芯片、药物、造船业,尽管这并不是一个关税问题,它更像是一个港口问题,由港口费解决,

然后还有稀土,对吧?这五个关键路径行业。但是你还有惩罚性对等关税,对吧?这些我称之为短期谈判工具。所以我认为惩罚性关税、对等关税将被交易到可能放松到零。

但是,但是什么会具有粘性?至少我希望如果我向总统提供建议,这正是我会做的。我会说,你知道吗?我不在乎我们的廉价小饰品、T 恤和咖啡杯是在中国、柬埔寨还是其他地方制造的。

这些将降至零。我真的很关心我的芯片在哪里制造。我真的很关心我的稀土来自哪里。我真的很关心能源来自哪里。所以我预计这些将具有更长的粘性。至少从产业政策的角度来看,这是我的希望。

在我们离开之前,我知道试图预测股市并不一定是你的事,但我们显然,自 2 月中旬以来,我认为是大约情人节以来,我们看到的股市下跌已经达到了我们所看到的戏剧性的下跌。市场可能已经收复了跌幅的一半,但是当你将股市视为一个整体时,你对此有什么看法?

好吧,你知道,我,我,我只是期待更大的波动。我不是日内交易员。嗯,嗯,你知道,所以,所以我想,你知道,我的,我的 PA 就像一个超级集中的,你知道,像几个事件驱动型股票的混合体,几个像当前薪酬一样的股票。然后,你知道,我会交易一些,我会做一些宏观对冲,你知道,在边缘,但是你知道,我不是日内交易员。嗯,

市场对我来说似乎仍然有点贵。但我不是那种拥有被动贝塔的人。所以这对我来说无关紧要。所以我不会太关注这一点。我关注的是特质。我认为在这种情况下有趣的是,盖伊……

我喜欢那些具有某种催化剂来实现最终价值的事件驱动型股票。当事件驱动型股票因贝塔因素而暴跌,而不是因为其特定事件而暴跌时,那就是我扑上去的时候。这就是我在这种波动中看到巨大机会的地方。

很有道理。再说一次,朋友们,如果你没有关注迈克,他的推特用户名是 Urban Cowboy。你应该在 UrbanCowboy.com 上关注他。再说一次,cow 的拼写是 K-A-O,Cowboy Musings。我的意思是,这个人

你知道,应该比你更主流。我知道你把事情都捂得很紧。我很幸运认识你,你也很幸运。嗯,不是你,而是我们很幸运能请你加入我们。我知道观众很喜欢,已经两年了。希望我们很快就能回来。谢谢你,迈克尔。非常感谢。谢谢,盖伊。