Are Markets Delusional, or is This Time Truly Different?
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我们是否正处于一场经济“凯法比”（kayfabe，摔跤术语，指虚构的现实）中，这将导致“明斯基时刻”（Minsky moment，指金融体系崩溃）？与保罗和克里斯一起了解所有最新的经济术语！</context> <raw_text>0 本节目中的任何内容均不应被视为投资建议。它仅供教育目的。请暂停并阅读此免责声明。

深入。对，互相攻击，试图第一个提出认罪协议并放弃。或者他们会互相吞噬，或者他们会陷入残酷的中间状态？现在，1月20日。

以下是高峰繁荣网（peak prosperity.com）发布的视频的音频版本。访问高峰繁荣网观看视频并查找其他有见地的内容，例如文章、讨论论坛和独家订阅者内容。

您好，欢迎收听本期《与你相见》（Find You）。我是您的主持人克里斯·马丁，再次与Kiker财富管理公司的保罗·凯特（Paul Cater）一起。嘿，保罗，你今天好吗？

你好，克里斯。我很好。很高兴再次见到你。很好。

有很多事情要谈。我们将讨论市场，显然是与金融相关的。嗯，有很多事情正在发生。

我想从这里开始。这是标准普尔500指数随时间的变化。你我曾谈论过10月30日发生的某些神秘事件。

这只是标尺，直线上升，几乎没有算作回调，大幅上涨。这短暂地有点危险，但它此后再次突破。顺便说一句，保罗，这是一种全球现象，你知道的。

我们可以注意到德国DAX指数突破，突破20000点，而我这么说时带着难以置信的心情，保罗，来自德国的经济数据，闻起来像罗德尼（Rodney，此处指不好的情况）……情况不好，裁员，糟糕的收益，你随便说吧。所以我不知道该如何解释这一点，除了用我的老方法，那就是我想流动性充足，买家多于卖家。这就是我能想到的全部。

看起来确实如此。我完全不明白德国发生了什么。而且仅仅因为正在发生的事情，他们的经济状况良好，而美国……我仍然相信我们正处于投机阶段。

但这许多方面都说得通，因为我认为超过60%的人口实际上怀有希望。再说一次，特朗普政府将打破垄断。那些在修道院里的人，那些最接近金钱列车的人，以及那些最接近监管流程的人，他们一直在保护垄断，当然，你分享了马克汉姆（Markham）和杰森（Jason）在乔·罗根（Joe Rogan）播客中谈论的内容。

不，只是……我对此感到惊讶，因为……是的，这种情况并不常见，我还不够愤世嫉俗。但是我确实看到了那里的希望，我看到人们对小型企业再次有机会抱有希望。如果我们得到雪佛龙（Chevron）的裁决，并消除监管障碍，并且请不要让这些企业拥有这种不公平的优势，如果规则再次回到原点，那么我们将会有创新。

中产阶级将会回归。我们将拥有小型企业的创新。所以我理解这种希望。我不认为市场会继续保持弹性，未来可能不会。但我仍然不明白德国发生了什么，因为还没有任何重大的创新，这似乎只是流动性或纯粹的投机。

是的，你知道我见过这个。这不是我的第一次广播。所以，保罗，你几乎通过流动性指标来分析所有事情。

现在记住，股市应该是一个前瞻性贴现机器，它是所有智慧的总和。但我认为这在过去是正确的。或者说在过去，当还有人类参与的时候。

我们能诚实地谈谈这个吗？通过驱动市场的方式进行的所有交易中，有90%与人类无关，除了编写算法的人，这些算法在硅片中循环。但是他们不会贪婪和恐惧。

保罗，这些算法不会记住。你知道，你磨练的技术分析，我也做过，它之所以存在是因为如果你观察图表，你基本上理解了所有恐惧、希望和贪婪的总和，对吧？我不知道算法是否会做那种事情。他们现在并不关心。

他们不会。但我有的问题是，克里斯，这些算法，这些程序是由人类编写的，而我们有弱点，对吧？所以问题是，这是否内置在算法中？或者仅仅是因为它们基于过去的历史数据？过去发生过这种情况。

所以未来也会发生这种情况。所以你知道，这让我想到了一些我想分享的东西。我能找到它……是的，这个……周期和市场情绪，我知道人们一次又一次地看到过这个，但它仍然适用。所以如果你能看到这个，我想感谢这条推特帖子。那么在今天这个金融日，你会认为我们现在处于哪个阶段，克里斯？

哦，在左边的顶部附近，在贪婪之后某个地方。我们处于错觉之中。

也许我们意见一致。我认为是在错觉阶段，是的。

感觉差不多。

啊，对于那些收听的人来说，你们好。市场往往会经历这些阶段。所以第一阶段是平静阶段。这就是聪明钱开始行动的时候。为了让你们有所了解，现在有很多内部人士或净卖家。

所以我们开始看到聪明钱并不一定在积累，然后一旦聪明钱行动，牛市就会启动。然后你进入意识阶段，你通常会在意识阶段出现第一次抛售，因为每个人仍然害怕，然后你开始进入小型狂热阶段。你知道，它开始引起媒体关注，然后你开始感受到一些热情。

这就是公众真正开始加入的时候，然后你进入贪婪阶段，然后你进入错觉阶段。坦白说，现在在美国，错觉是可以理解的，人们有很多希望事情会改变，但我们还有大量的障碍需要克服。然后是最后阶段，我认为我们还没有到达那里。

但如果这个市场持续到春天，我认为它会。嘿，这是一个新的范式，这是抛售阶段，坦白说，这是风险最大的点。所以我同意你的观点。我认为我们正处于错觉阶段，对吧？

这就是我看到的，但你知道，保罗，这些算法……它们是无情的。

这有点像，你知道，如果我必须守在一个机枪阵地，而一辆坦克正在向我射击，我会表现出很多恐惧，对吧？但我可以编写一个算法，它只会坐在那里继续射击，而它不会畏缩，对吧？因为它只是……我不知道，你知道，很难得到一个确切的数字，但我最后一次听说，大约75%到80%的市场交易是由高频交易公司进行的。他们甚至没有持有这些股票，保罗，不是因为良好的收益。或者错觉，或者故事，或者叙事，他们持有它们的时间大约是十微秒到几百毫秒。

对吧？只要市场动能继续上涨，它们就会继续这样做。他们只是继续买入，无论你知道是否存在战争升级的威胁。嘿，想想那种性质的事情。

他们根本不在乎。不，他们不在乎。现在我想介绍保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）的观点，他是一位非常著名、非常传奇的投资者，他在这里介绍了一个术语，“凯法比”（kayfabe），我对此不太熟悉，但凯法比是指WWF（世界摔跤娱乐）表演者和观众之间存在的一种默契状态，每个人都知道这是假的，但他们同意不谈论它。凯法比，存在于职业摔跤世界中的这种似是而非的怀疑状态。好了。所以请确保我调高音量，以便我们能听到这个，然后开始吧。

我从未听说过凯法比。在雷斯顿（Reston），它代表……

未言明的……

不成文的协议，摔跤手和粉丝之间……

关于正在进行的幻想……

在擂台上。在擂台上发生的这种似是而非的怀疑实际上是，我们知道这是编排好的，我们知道这是一场表演，但他们要求我们认为这是真实的。是的，我们现在正处于经济凯法比之中，这不仅仅是在美国，在英国、法国、希腊、意大利、日本，日本是最大的一个，都存在这种经济凯法比。问题是，在这次选举之后，我们是否会在美国债券市场经历明斯基时刻？我们是否会经历明斯基时刻，届时人们会意识到他们正在谈论的事情实际上在财政上是不可能的，在经济上是不可能的。

所以你是在押注明斯基时刻吗？

我显然不会持有任何固定收益，而且我会做空固定收益的后端，因为它完全是错误的策略。我没有……

听说过……

投资者都铎·琼斯（Tudor Jones）非常出色，对于那些不认识他的人来说，是的……

经济凯法比。所以，有两件事需要为人们解码。明斯基时刻，海曼·明斯基（Hyman Minsky）提出了这个概念，它有点像……我将它解释为，如果可以的话，保罗，请补充一下，一切都会持续下去，直到人们意识到它并非他们想象的那样，然后你就会看到对系统突然的剧烈冲击。明斯基时刻有点像每个人都决定美元被高估了，并且同时争先恐后地逃离，而出口只有这么大。（做了一个小圆圈的手势）但这很有趣，他说了这句话，“听着，这种凯法比存在于所有这些经济体中”，但他将其解释为“我不持有固定收益”。你怎么解读？

是的。好吧，这告诉我，在他看来，固定收益市场完全被低估了，我们一直被告知债券评级员是罗马最聪明的人，他们确实是，但市场，债券市场，在他看来，我假设，根据他的说法，没有充分计入违约对资本的长期风险，无论是公司违约还是政府支出造成的通货膨胀压力，因为有些东西必须崩溃。所以这就是我的假设。你的假设是什么？希腊。

这很明显，无论特朗普在政府效率部门做了什么，无论埃隆·马斯克（Elon Musk）做了什么，无论他们可能做什么，保罗，当你真正深入研究时，你做不了太多，因为当你查看所谓的美国政府的固定支出与可自由支配支出相比时，方向性差别很大。

嗯，你知道，所以你不会……你不能决定今年不支付1.25万亿美元的利息，这是固定的，如果你不支付，更糟糕的事情就会发生。所以这笔钱会支付。所以社会保障、医疗保险、医疗补助，你对此无能为力。你可以尝试提高效率。我想，有一些方法，但你知道，这是一个漫长而缓慢的过程啊，我想你可以削减国防开支，但这当然会产生自身的经济影响，而且国会和所有广播公司和华尔街游说团体都在大喊大叫，说这也是一场艰苦的战斗。所以，我认为他基本上是在说，看，我们面临着财政问题，我认为债券市场没有意识到这一点。

因此，我不仅不持有这些债券，我还要做空这些债券的长期部分，这意味着十年期、二十年期、三十年期债券，无论这些是什么，他想要做空这些债券。现在像保罗·都铎·琼斯这样的人在他们的书中总是这样说，对吧？你知道吗？但让我们保持开放的可能性，说，买入曲线长端。总是要保持这种可能性。

这是可能的。但我绝对害怕曲线长端，而且我知道你也很害怕，仅仅是因为那里正在发生的事情的基本面。如果特朗普政府能够完美地做到这一点，或者你知道现在“深层政府”内部会发生什么，我的意思是，很明显，他们正在追捕……他们试图向美国人民进行充分披露或至少披露一些信息。

所以“深层政府”是否在……你知道，像老鼠一样互相攻击，试图第一个提出认罪协议并放弃，或者他们会互相吞噬，或者他们会陷入残酷的中间状态？现在是1月。如果现实情况是我们的负债远大于我们现在所知的，这是另一种可能性，那么这可能会对曲线长端造成毁灭性打击。因为如果我们陷入政府必须印钞的情况，别无选择，他们选择印钞，那么这将绝对压垮曲线长端。

这意味着收益率更高。他会做空这些长期债券是正确的。短期来看，在我看来，我们将迎来一次反弹，这可能是20年期债券的交易性反弹。我不知道，这只是专业人士的观点，不是建议。但你知道，当你放眼长远时，我会倾向于他所说的那样。我更担心我们的固定收益投资组合能否正确地度过未来的日子，我们已经制定了规则，他们也制定了规则，我们现在做空日元，我比担心投资组合的股票方面更担心未来三到五年。

嗯，但我老实说，保罗，我的意思是，我理解这从某些方面是如何发生的。但如果你让我坐下来，你会以4.5%的利率购买30年期政府债券吗？就像，不会。

不，不。

我必须确信，那些三十年期债券会值钱。他们说它到2054年值多少钱？没戏。不。

不可能。风险太大了。我的意思是，拜登政府已经允许少数几家公司开发他们的替代支付系统，无论他们是否推出数字美元。

我觉得很有趣。你听到的关于特朗普威胁制裁那些使用他们自己货币的人的第一件事，就是说这将是百分之百的恐怖主义行为。你。而我当时唯一能想到的是，我们国家已经到了这样一个地步：我们必须用武力威胁你，从那时起，如果你这样做，我们将尽我们所能击败你。钉死。

几件事。我的意思是，他可以说那样的话，但让我们快速回到现实。我们对中国的约18种关键矿物依赖度达100%，对吧？镓、锗、钛。

差不多也是百分之百。呃，我们得到了一些愚蠢的东西，比如我们一半的铀来自俄罗斯，所以没关系。但你知道铀，核电厂和工业将会，伙计，你刚刚使我们的燃料目标达到100%，你知道这会产生影响，对吧？

显然。所以说百分之百是另一回事。当你深入细节时，情况就不同了。

没错。想想这将带来的通货膨胀影响。如果他真的那样做了，这将是高度通货膨胀的，直到我们能够在美国重建。

然后这本身就会导致通货膨胀，因为我们的劳动力比其他国家的劳动力昂贵得多，至少目前是这样。所以会有一段时间，这种通货膨胀压力会彻底摧毁长期全球经济。啊，所以我们正处于非常艰难的境地。谁能完美地驾驭局面，并凭借上帝的恩典摆脱困境，而不会有任何磕磕碰碰或伤痕累累或卡纳斯塔图片事件？

是的。

好吧。

这当然需要灵活应变，并且，你知道，采取风险管理的方法。我得告诉你，这太尴尬了。但在过去的三四个星期里，我几乎每隔一天晚上都会在凌晨两点醒来，我不得不打开手机。

我只是看看期货。就像，发生了什么事吗？因为我有点期待会发生一些事情，但什么也没发生，什么也没发生。而这种什么也没发生实际上比5%或10%的修正更让我担忧。

但我们有像非理性繁荣这样的事情，你知道，不是核武器尖端政治，导弹发射，而市场只是上涨，你知道，嗯，这绝对感觉就像你说的那样，是错觉，对吧？错觉就是存在现实，而你与它脱节了。那是错觉。所以我觉得这些市场缺乏扎实的根基。而我认为这是一种地缘政治风险，风险风险，周期风险，因为我们过去有这些叫做周期的东西，我年纪够大，记得这些东西。

是的，我知道，对我来说，从数字上来说，从规则上来说，从战略上来说，这是最难的事情之一。但你就像这个周期一样，真的被过度延长了。它真的被过度延长了。它真的被过度延长了。而且，这些周期似乎由于政府过去和现在的干预而消失了，就像美联储喜欢做的那样，或者算法就是这样运作的。

是的，是的，现在谈谈你的图表，你在“错觉”部分说，我认为首先是隐形资金，然后是聪明钱，然后是散户，对吧，散户是第三大块。所以，我们过去讨论过这个问题，但这来自超级幸运，看起来散户从未如此看涨股票。

他们从未……

如此确定。嗯，所以这就是散户的参与，这是一个惊人的现象。你怎么才能像我说的那样来个大转弯？2022年末发生了什么导致这种情况发生？

害怕错过。你知道，我认为2022年发生的事情，我认为这是一种慢慢作用于许多人心理的事情，因为，克里斯，他们到了被动资金流入的地步，或者他们对价格不敏感。无论如何，它都会起作用。

所以就业情况一直不错。投资者正在涌入标准普尔500指数。各种矩阵都在说，你知道，美国……

与世界其他市场相比，这是有史以来最扭曲的。所以我有一个理论，那就是这种情况发生了变化。我认为这个周期将以美国股票结束。

就像20世纪80年代的日本一样，没有人相信它会改变。但他们拥有全球股票市值最大。然后35年后，市场回到了那个水平。

我认为这个周期对我们股票来说也会以这种方式结束。但我相信，我的意思是，看看，美联储在2008年采取了量化宽松政策，QE1是什么时候？扭曲行动大约在2013年左右。然后是QE1、QE2，我忘了有多少次量化宽松了。

所以这保持了局面。然后在2019年9月，一切都崩溃了。但幸运的是，冠状病毒来了，并给了我们一个机会，可以向市场投入5万亿美元。

是的。所以他们降低了利率，而且你现在的电脑比2013年多得多。电脑正在学习并观察市场行为，当美联储干预或降低利率时，然后市场就会飙升。

然后，就像2022年一样，市场看起来真的要开始崩溃了。它找到了底部，我认为美联储开始对国债做一些事情，这使得流动性再次回升。然后现在有很多投资者，尤其是散户，他们就像，嘿，我一直在看着这个东西上涨。

我以为它要结束了。我受不了了。我要买入。所以现在散户投资者的心里有很多害怕错过的心理。有很多贪婪。

有很多错觉，因为没有人真正关注潜在的表面之下。克里斯，让你难以管理你的钱的是，我们不知道这是否会持续到1月6日。这是否会持续到4月。

这是否会像1990年代后期一样，特朗普能够在最初做足够多的事情，让经济保持强劲？或者我们会迎来明斯基时刻，债券交易员和收益率飙升，然后市场突然像2007年那样崩溃。哦，然后我们有40%、50%、60%的崩溃，从数学上来说我们应该会。

但问题是，现在管理资金为什么这么难？你必须按照强加给你的规则来玩游戏，而且你必须参与其中，因为如果它持续三年会怎样。但这是一个高风险的涨势，周围有很多迹象表明，专业人士正在利用这种错觉和害怕错过的心理来向普通散户抛售股票。所以我相信，对于普通散户投资者来说，这可能是我们26年职业生涯中见过的最危险的市场。

好吧，以前有三大支柱。这在我年轻的时候更容易分析，因为有汽车、住房和零售，对吧？如果你只了解这三件事，你就能大致了解发生了什么。

现在很明显，政府是这个市场中非常重要的参与者。他们是经济中很大的一部分。现在你有了第四条腿，还有所有其他的AI之类的东西。你知道，人工智能是我们之前讨论过的。再说一次，我们将看看这最终会变成什么样子。

但说到散户，我的意思是，来自科比信函的住房部分，最新报告显示，10月份新屋销售下降了12万套，降至61万套，为几年来的最低水平，远低于72.5万套新屋销售的预期。你可以看到那里的轻微下降。不是紧急情况，不是紧急情况，但这导致了不是紧急情况。

这是一个紧急情况。但你可以清楚地看到，待售的新建独户住宅数量一直在急剧上升。随着利率上升，这并不奇怪。

但仍然，你知道，通常情况下，这将是你能够观察到并认为这是经济疲软的迹象。你没有卖房子。它们堆积如山。

似乎不再重要了。我不确定一定有什么。凳子的其他腿可能在，我们还没有找到它们。

好吧，我认为它之所以不重要，只是因为普通民众认为所有事情都将在未来12个月内立即得到解决。我真的相信这一点。

我知道，看看，基辛格赢得了普选，但我认为，根据我的观察，超过60%到70%的人口都抱有这样的希望，即事情会变得很好，特朗普能够立即解决我们所有的问题。但是，要克服的障碍是巨大的，所以这种乐观情绪表明我们正处于错觉之中，因为乐观是可以的。我对剃须刀、剃须刀一类的产品消亡持乐观态度。

如果我们向美国人民发布所有这些信息，而不是我们的政治家为自身服务，而是回到为美国人民服务，克里斯，当这些垄断不再受到保护时，我们将迎来的创新将是令人难以置信的，因为你一直在商界。垄断企业不想要创新。

他们想要从他们拥有的产品中榨取每一分钱，直到他们被迫做其他事情，因为改变这个过程和再投资需要花钱。所以，如果我们能够消除对垄断的保护，我相信我们公民的生活质量将大幅提高。我们将拥有更好的产品，小型企业，中产阶级将再次兴起。

但与此同时，这将改变你所拥有的东西。我不记得具体的数字了，但我知道前35%到37%的股票是标准普尔500指数中的股票。所以，如果他们的保护消失了，那么这将对整体市场造成重大影响。

市场应该在某个时候下跌，但普通投资者现在正在忽视这一点。他们花钱就像阳光明媚一样，因为他们抱有这种乐观情绪。但他们没有花时间真正考虑潜在的风险，这些风险可能会导致我们跌倒，你知道，有一些磕磕碰碰。

和伤痕累累。所以我认为一个很大的领域将是，我非常期待在我们医疗系统中恢复一些理性，我们将有一个食品网即将到来，因为，你知道，我们已经了解到。

我们已经了解到，在美国，食品药品监督管理局（FDA）与行业绝对狼狈为奸，并且允许任何做法继续下去，以至于，你知道，我们的食物中含有毒素，各种不需要的染料和色素，欧洲不使用这些东西，你可以使用天然色素，比如甜菜汁代替红色色素10号，等等。所以我们已经了解了所有这些，我希望我们能够摆脱许多不必要的医疗支出，当然这会打击农业产业。但为了向你展示这种力量，你听说过这个吗？事实证明，水果环的销量每周下降超过50%，仅仅是因为关于所有这些的新闻。

RK朱。上了网，发布了一点东西，展示了这些包装，为什么所有这些垃圾都在水果环里，家长们注意到了，它就病毒式传播了。

这不是你将在主流新闻中读到的内容，因为他们的工作是保护这家公司的销售额。嗯，可口可乐必须保护其品牌，尽管其品牌无可辩驳地一直在其谷物中添加东西。这是不可辩护的。

就像为什么，为什么，为什么，为什么添加这些不必要的化学物质？有人说，保罗，因为他们可以这样做，没有人强迫他们每盒多花半便士来正确地做这件事。这就是原因，你知道。

当你分享这一点时，我唯一能想到的是，在泡沫战争中，我的同胞们因为缺乏知识而倒下，而所有这些秘密和保护，现在知识出来了，指向家长们。那些关心孩子的家长会立即做出不同的决定。这就是我们需要做的。

这就是美国应该成为的样子。这就是为什么真相如此重要。我还没听说过，但这并不让我感到惊讶，因为我开始看到课程中断，我的一位朋友刚刚有了第二个孩子。

他有四个孩子。他们正在进行你一直在谈论的关于食品网和事情的对话，我在年度夏季聚会上与他们分享了这些信息，红色标签现在正在关注，彼此分享信息。这令人充满希望，特别是随着你的食品网即将到来，我迫不及待地想听听并学习。

我们是否正处于一场经济“凯法比”（kayfabe，摔跤术语，指虚构的现实）中，这将导致“明斯基时刻”（Minsky moment，指金融体系崩溃）？与保罗和克里斯一起了解所有最新的经济术语！</context> <raw_text>0 但是，这些很重要。我的意思是，如果你没有健康的身体，你知道这些都不重要。所以，有很多方法可以让我们更健康。

所以，嗯，我们会看看结果如何。但同样，你说的对。这就是为什么我有点反对观看……我知道这对他们很重要。

市场必须上涨，对吧？他们花了很多时间来操纵这个，这是一个完整的机制，我理解他们的理由。也许如果我坐在那个位置上，我也会这么做。

我不知道，但我认为这并非事实，对吧？事实是让真正的人来解决这些问题，然后继续销售，但他们当时认为是现实的东西。所以，由于有很多不现实的东西存在，我担心人们会因为无法获得信息而受到伤害。是的，是的。这就是我为什么做我正在做的事情的原因，对吧？这就像，再次强调，信息就在那里。

这是一个非常重要的角色。我的意思是，那些与全国数百人交谈过的人说，你分享的信息拯救了他们的生命，科恩先生，你可能不会一直听到这些，但我听到你在不同地区分享的信息，这些信息对那些听你说话的人产生了改变人生的影响。这是一件大事。

克里斯，你知道吗，我担心的一件事是，特别是拜登下台后，他说我不会抛弃我的儿子，我不会抛弃我的儿子，我不会抛弃我的儿子，我知道我正在进入一个兔子洞，我在这里有点偏题了。然后突然间，他提出了这个笼统的伙伴关系。我想先搁置一下，因为它简直令人难以置信。

所以，我担心的是，我们知道媒体是如何运作的。这一切都取决于技术细节，对吧？《贷款法案》在经济重启后创造了所有这些就业岗位。

他知道他声称创造了所有这些就业岗位，并想让自己看起来比历史上任何人都伟大。但是，很多都是经济重启，好吧，从技术上讲，它们是就业岗位。我担心的是，现在还有其他力量正在推动市场走向年底和就职典礼。

只要他强大地到达那里。天哪，他做到了。地毯被抽走了，所有阳光都消失了，接下来的三到四年，媒体不会改变他们的方式。他们会说，“嘿，你知道，在伯登和民主党执政期间，这些数据是世界上最好的。这就是你将面临的。”

现在，我只是看到所有这些粉饰和欺骗，告诉你我想告诉你一件事，而我却在做另一件事，也许我过于乐观了，因为看起来年底的势头将会是积极的，所有指标都指向我们需要修正。但这是我内心深处的一个担忧。这一切是否都在为特朗普上任后的一些技术性操作做准备？是什么力量导致市场出现这种错觉般的势头？

然后，媒体会在接下来的三到四年里说，“哦，以前好多了，以前好多了。”我不知道。这只是我对你想法的一些想法。

好吧。让我们完全诚实地说。特朗普将继承一个烂摊子。谎言。

是的，他们对就业市场撒谎，对吧？他们对经济实力撒谎。他们对通货膨胀撒谎。他们对所有这些都撒谎。

如果我们真的挖掘所有这些东西，谁知道会发现什么？你提到了，你知道，关于就业岗位的整个说法，比如看看拜登创造的所有就业岗位。总统不会创造私营部门的就业岗位，但他们可以影响联邦部门的就业岗位。所以，兰，把这个放在几天前。

看看花费在利息支付上的数十亿美元？看看这里爆炸性的增长，对吧？联邦政府的就业岗位在同一时期也几乎出现了同样的爆炸性增长。

如果你看看随着时间的推移联邦政府的总就业岗位，它们真的……我认为我们在过去几年里增加了大约一百万到两百万个就业岗位。所以，如果我只是想使这一切合理化，我会说，“你知道吗，我们只是提醒你雇佣的任何人，我不在乎你在哪个部门，我不在乎你是否与这些人签订了合同，你在2020年雇佣的任何人，只需撤销它，从那里开始。我们正在倒带，对吧？别让我生气，因为我想倒带到2015年，对吧？你知道，把事情做好。”

但是你看这个，只是……

这张图的形状真的会吓到人，保罗，它真的应该吓到人。因为这只是……这看起来像失控了。你知道，我猜你今天也看到了，我们看到美联储正在发出他们的第一个试探性气球，以收回他们将进一步降息的想法。

他们现在处于困境，因为通货膨胀再次上升，股市处于历史高位，并且还在继续上涨。很难发表强烈的声明，说我们……你知道……我们没有许可……我们有一个流动性问题。美联储的政策仍然足够严格。

紫色的是J和K，蓝色的是S&P 500。看看这个政治评论，垃圾债券，优质股票。

同样的故事。是的，这不是限制性政策。美联储只是打开了闸门。现在他们开始发出一些信号，他们说，“好吧，人们开始注意到，也许我们不应该这么快地降息。”

所以这些已经开始从桌面上撤下一点了，这意味着，为了把它说清楚，这不会很快得到纠正，因为这是由美国政府的利率驱动的，主要是短期利率曲线必须支付的。

如果他们要降息，那么这不会下降。这会继续这样下去。为什么？因为政府每年都在增加两万亿美元的新债务。

所以即使……即使不是4%。

如果你能以某种方式让债券发行出去，4%的收益率，你卖出了所有10年期债券。1万亿美元的4%是另外400亿美元。所以另外800亿美元将用于……这将是一大笔钱。

大多数债务都是从未来消费中提取的。所以你今天在花未来的钱。但是，如果你投资于能够产生巨额收入的东西，那就太好了。

你投资于制造业，在那里它可以生产出超过你所支付债务的东西。但我想到的这张图表是，你一直在为一些正在寻找收购和出售业务的客户做尽职调查。在尽职调查中，你试图仔细审查所有你能审查的东西，因为在出售业务之前的三年到四年内，每个企业主都会尽其所能。

尽可能地把账目做得漂亮。如果我在任何我想投资的企业中看到这样的债务图表，你知道我会对他说什么吗，克里斯？我会说，“听着，我会去冒险投资其他人，而不是这个。但是，当他们不得不申请破产时，我会坐等他们陷入财务困境，然后以低价收购，因为这不是我会积极推荐的图表。你不会积极推荐任何气候，但我会在不可避免的痛苦和他们决定的后果显现出来之后再利用机会购买它，这样你就不会被困在其中，因为修正可能会发生。”

没关系。我实际上喜欢他，他把死气沉沉的世界带走了。你知道，我实际上支持这个人，我认为通用汽车当年应该被允许破产，就像，“哦，我们会损失很多……”好吧，你证明了你可以来创建一个全新的汽车公司。

你知道，他让一个新的创新者进来，老实说，我认为有人应该说，“建造2005款丰田凯美瑞的人，雇佣他们，因为这些车不会坏。这些车，它们还在路上行驶。它们太无聊了。”

你每天早上出门，它们启动并行驶到它们应该去的地方。这就是故事的结局，对吧？这就是全部内容。你知道它们运作……

我确定它们会被偷，但它们不是人们最想偷的第一辆车。所以，在一个不好的地区，你很有可能出来还能找到你的车。

是的，是的，是的。2005款凯美瑞，就像汽车革命的拖拉机和苍蝇，对吧？就像现在我们有了它，甚至不要改变它，只要继续生产它们，直到有人超过这种可靠性水平。

是的。有一件事我想分享，托比·科斯特……我喜欢他，我知道你过去多次提到过他，他指出，我之前也谈到过，美国……它只是占了主要指数中绝大多数的份额，基本上自2008年以来，过去16年里它大幅上涨，我一会儿可以展示这张图表，他说，美国股票目前占MSCI全球指数的73%，是其历史上单一国家占比最高的记录。

当然，美国股票的压倒性主导地位吸引了全球大部分资本，使得世界其他地区在很大程度上被忽视和资金不足。

你知道潮水何时会转向吗？我们不知道。但是看看这张图表。这是截至2017年10月或11月的图表，73%与世界其他所有国家相比。

所以，你知道，我们策略师的一项工作是耐心等待，直到它告诉我们转移焦点的那一天，什么时候领先？当……并且超配美国。但是，当有一天其他一些国家起飞，其他一些经济体起飞时，你就可以低配美国。

并超配其他国家。但想想看。在资本充足的情况下，你可以马虎。你可以懒惰。你不必高效地运行一切，这很好。

但是世界其他国家，并非所有国家，我……我们看看德国在做什么，但你看看南美洲，一些……以及其他国家，葡萄牙的表现非常出色。波兰和葡萄牙所做的事情非常出色。所以它们是精密的机器。

所以，每当这个……这个泡沫，以及对美国股票的追逐，因为分析师说，没有替代品。当利率很低的时候，购买股票，因为没有替代品。

每个人都在说，而没有替代品的意思是，你必须购买美国股票，因为没有替代品。这是不可持续的，它确实是。我们不知道它会在什么时候破裂。但是，对于那些适应性强的投资者来说，这将是一个千载难逢的机会。

毫无疑问。我不知道为什么，但美联储非常害怕修正，我们在2023年10月几乎经历了一次。但是，然后我有一天晚上醒来，字面意义上是在凌晨2:30喝了一杯酒，然后在我的期货交易中看到绿色，就像发生了什么。

所以有人在凌晨2:30决定，够了，我们转向了另一个方向。但它不是……它不仅仅是一件小事。

所以，再次回到这份报告，谈论的不仅仅是我们在……好吧，几十年来所经历的股市强劲表现。标普500指数今年上涨了26.5%。它有望创下26年来最佳年度表现。

保罗，今年，考虑到今年发生的所有事情，我就像，“嗯，这是我们有史以来最好的一年。”试图从根本上理解这一点，但同样，在这个阶段这并不重要，因为我们正处于故事的不同部分。但自10月份低点以来，标普500指数现在上涨了……

难以置信。47%。这里所有这些年份，追溯到1998年。每年的轨迹都是一个灰色方块。而今年就在它的上面。它现在是有史以来在一年中的这个时候表现最好的一年，并且可能会成为自1998年以来最好的股市。

这就是为什么……

这难道不疯狂吗？

尤其是在……

背景下。

好吧，1998年之后发生了什么？那一刻，我被拖延了两年。但随后，我们在2000年到2003年经历了47%的下跌，然后又回到了盈亏平衡点，并在2008年经历了57%的上涨。

标普500指数从2000年到2013年一直横盘整理。所以，你知道，直到它成为它，它一直都是阳光灿烂的。

我只是不明白我们怎么会知道这个周期会不同。我的担忧是，我们将打破所有历史记录，这取决于未来六个月、12个月或24个月会发生什么。但是，你知道，基本面最终会回归，现实最终会在未来的某个时刻回归。就目前而言，我们必须带着恐惧和赌博的心态参与其中。

我们是否正处于一场经济“凯法比”（kayfabe，摔跤术语，指虚构的现实）中，这将导致“明斯基时刻”（Minsky moment，指金融体系崩溃）？与保罗和克里斯一起了解所有最新的经济术语！</context> <raw_text>0 所以，正如你所知，我追踪很多事情，因为我认为一切都是相互关联的。所以在繁荣的顶峰时期，我经常追踪诸如乌克兰局势、石油市场动态以及这些事情之间的联系等信息。

你知道，有一段时间我非常担心，老兄，因为我们看到美国、英国和法国升级到向俄罗斯发射远程导弹。我认为这是一个坏主意，是的，因为我认为我有权持有这种观点。

所以昨天我发现卡尔森又回到了莫斯科，因为他要去直接找消息来源，他在那里发现，在两年前，美国和俄罗斯就切断了所有联系，我们没有秘密外交，没有公开外交，没有任何沟通，也没有向俄罗斯发射导弹。所以我们这些认为这是一个坏主意的人，然后俄罗斯发射了这种亚音速导弹。

我认为，西方国家中不止少数人会想，“哦，哦，这是一个不同的风险。我现在实际上处于危险之中。我们的掩体不再安全了。”

所以事情平静下来了。好吧，你知道，这立刻被取代了，我昨天为我的订阅者做了这件事。所以卢布现在终于被击垮了，是的，在金砖国家中，这是B、R、I、C中的R。

美元的重要性越来越低，以卢布计算的交易量越来越大，以印度卢比计算的交易量也越来越大，但仍然，你知道，它并不重要，俄罗斯债券现在约为25.5%。想象一下。但现在我们转向金砖国家中的I。

卢比跌至历史新低。巧合的是，金砖国家中的B，巴西，现在超过了6，这是一个长期以来一直被看作是防线的数字。然后直接突破了这个数字，而人民币则处于周期中的最低点，他们尽可能地控制着它。

但正如你所看到的，那里有红色的点，这是它有史以来的最低点。所以，保罗，你知道，在他们未能通过向俄罗斯发射一堆“热货”（指武器）来挑起世界大战之后？我下周醒来，发现所有金砖国家的货币现在都被击垮了。

也许这是一个巧合。我不知道，你怎么看？太愤世嫉俗了？不够愤世嫉俗？我不知道该怎么看待自己了。

我不认为你对这个信号的解读过于悲观。是的，我不认为这是一个巧合。我的意思是，我不为客户做这件事，但我真的很喜欢货币交易，直到大约2013年，一些事情出现并扭曲了货币市场。

所以我仍然喜欢关注它们。这不是凭空发生的事情，我的意思是，背后有明显的经济原因，你知道，这会发生。我的意思是，这是一种战争策略，就是攻击对方的货币。

当你听到俄罗斯发生的事情以及他们的经济状况比任何人的预期都好得多时，你会看到。你知道中国有很多问题。所以我对中国的情况能理解得更多一些。

但巴西和印度，根据我们正在查看的所有数据，它们发展得都很好。如果只是中国，这说不通，这不会让我如此担忧，也不会让我如此愤世嫉俗。但当卢布、卢比和巴西雷亚尔都出现这种情况时，我认为这不是巧合。

但我只是说，这看起来就是战争，换个说法而已，我在国际贸易中也学到过伯纳尔·布朗宁（Bernal Browning）的观点。

现在特朗普上任了，如果你看到加拿大今天在抱怨一些条款或其他什么，那么不如就成为我们的第51个州吧，特鲁多可以当州长，对吧？他，他，他扮演的角色，特朗普绝对掌握了交易的核心，你知道，他不像你应该那样玩好球游戏，你知道。“哦，我们两国之间有着悠久的传统，我们彼此重视，我们将……”

但我认为……

我认为他正在玩硬球，准备对所有这些国家玩硬球。

所以，我的意思是，今晚他必须这样做，因为你可以看到大多数国家都支持“深层政府”，这正是他们从加拿大卡车司机事件中所做的事情。他们比我们在美国更容易做到这一点，我想，就我们目前的法律而言。

嗯，我不认为他玩硬球，我看了看，我想，“啊，他只是猜到了媒体……”我只能想象，你知道，我不在我的膝盖上，我们必须今天下午看看媒体怎么说这件事。我们没有回家。我当时在想，“我不想工作，也许……”

好吧，你知道，让我告诉你我对他们的希望。我真的很希望我们能够开始扭转这种行政状态，一千页的规则变成一万页，变成七万页，变成任何数量。我听说有人，我不记得是谁了，但可能是某个组织，也许是一个智库，他们加起来，也许是心脏组织说，联邦政府有多少法律或类似法律的规则？答案是：

三十万，三十万。

所有三十万……

种……

陷入困境的方式，对吧？你知道，这已经远远超过了适度，希望我们能够恢复一些理性……你知道，举个简单的例子，不是为了挑剔我的家乡，而是为了祝福他们的心。他们制定了一条反对小型住宅的规定。

他们就像，“我们不想要它们”，对吧？但在我们镇上，顺便说一句，在这个阶段，任何帮助都会被接受，对吧？但有人认为这是一件坏事，因为我认为这是一个税收决定。

就像，你知道，我们只能征收房产税，它们会变得毫无价值。所以我们只能对它们征收足够的税，这样就不会造成不平衡，不会让我们付出代价，我想。但我在这里看着它。

你看，如果年轻人买得起入门级住宅，你为什么要通过一项规定说我们不想要年轻人来我们镇上？这只是……他们没有完全考虑清楚，你知道，虽然这条规则对某些人来说是有道理的。接下来你就会发现，你必须生活在它的阴影下。

我认为我的家乡是所有城镇的一个分形表示。我们正在遭受我们自己强加于自身的规则的痛苦。它们不再有用了。

没有人能证明它们是合理的，就像这条规则一样。这如何让你的生活更好或我的生活更好？这……

一些对我们当地社区没有意义的事情，我长大的社区大约两年前也做了同样的事情。他们禁止小型住宅。我不明白，如果你想住在一个小型住宅里，这甚至与，你知道，节约粮食和减少碳足迹的叙事不符，因为它减少了碳足迹。

那么，你为什么要阻止人们拥有经济适用房呢？我根本不明白，因为他们告诉我们减少碳足迹。但是，哦，你不能减少碳足迹。这根本说不通。

不，说不通。我没有……我对……因为我们六岁时搬走了，所以我对……的记忆很模糊。

但我现在很确定，作为一个成年人，我可以把它加起来，一个两居室的，有点分层式的房子，通向客厅。还有一个厨房，就是这样，浴室，也许有一千平方英尺，也许吧。那就是我长大的家。

我们四个人住在那儿，一个卧室，我和一个兄弟姐妹共用一个卧室。一千平方英尺……

年轻人不会……再住在那儿了。

只是我的垃圾。他们是否在你们当地的市政当局禁止了一千平方英尺的房子？我不记得我们当地是多少平方英尺了。

我不记得其中一个了。但它是小型住宅的规定，我认为是在400到500平方英尺之间。但同样，如果有人想独自住在那儿，对吧？你知道，你有一个卧室，一个厨房，一个浴室。

为什么不呢？你为什么不允许有人住在那样的房子里？我甚至不明白。但这让我回到了我之前的观点，那就是，如果我能支持的话，我会取消所得税和房产税。

我认为两者都不对。两者都不符合自由或自由的理念。我从地方政府那里租房。

你从地方政府那里租房。每个拥有房产的人都从地方政府那里租房。我的意思是，如果你不交税，他们就会把它从你那里拿走。这是一个租赁协议。

是的。还有欠税，他们会解决欠税问题。如果你在一年的时间内没有处理它，那么是一年吗？我认为你有一年的时间来处理它，也许在第二年，你会失去房产。我不记得确切的细节，但你可能会因为欠税而失去你已经付清的房子。

让我说得更远一些，你会失去你的房子。

你会失去你的房子？对吧？你知道，重点是，所有这些政府印钞都让人们像1999年那样狂欢，我知道这很不幸。在我的行业，在我的世界里，我们与有钱人打交道，我的意思是，幸运的是，不幸的是。

所以我为那些没有钱能够与我们这样的人合作的人自愿贡献我的时间，因为除非我自愿贡献我的时间，否则他们将无法获得能够帮助他们做出一些艰难决定的人的帮助。通常发生的情况是，他们与那些销售高佣金产品的人打交道，他们投资一万美元，而这个人从投入的任何资金中赚取数千美元。所以我确保我花一些时间，对我来说，最悲伤的事情之一，尤其是在与当地食品银行和一些其他个人打交道时，他们已经八十多岁了，他们没有在一个告诉他们必须管理金钱的家庭中长大。

他们没有上大学。我认为学校不再教任何人如何管理金钱了，但他们只是没有这方面的知识，对吧？所以他们最终陷入了一种境地，他们唯一拥有的就是社会保障，但他们为此奋斗了一生，现在他们的房子已经付清了，他们在这里。

他们可以回去，但社会保障跟不上生活成本，他们有很高的医疗费用，因为，你知道，医疗系统也在剥削那些不幸的人。是的，它涵盖了一些东西，但仍然有一些额外的费用会随着时间的推移而累积。他们所做的只是想弄清楚如何保住他们的房子和房产，以支付房产增值、保险和房产税。

不幸的是，对他们中的几个人来说，他们唯一的选择就是做反向抵押贷款，以获得他们已经付清的房产的资金。所以我们很幸运，在我们埃里克·阿古门托·卡尼（Eric Argumento Cani）所在的地区，65岁以上的人不支付学校税，所以这大大减轻了负担。

但税收仍然上涨得如此之快。在这些地区，由于过去投资不当，这正在压垮他们。他们在我们的社会中被忽视，因为他们没有能力为大多数人能够关注他们而创造收入。

这令人心碎。这不是我们作为一个社会应该做的。这不是我们作为一个民族应该做的。我还没有认真考虑如何解决这个问题，但这是一个需要解决的问题。所以取消房产税是一种解决方法。

好吧，你知道，我最近和一位来自伊利诺伊州库克县（芝加哥）的先生谈过话。他家早期的房产税比他70年代买房时的价格还要高。

我的天哪……

早期的基础上，我忘了，他支付了2.3万美元左右。现在每年房产税是2.4万美元，对吧？这太疯狂了，你无法应付。但除此之外，你知道，这让人怀疑72法则。

我们镇上刚刚发生了这件事，你知道，当地学校董事会和这些人，他们一不得到他们想要的东西，也就是今年早些时候的基础上增加5%，他们就会大发脾气，他们就会取消最受欢迎的课后活动。所以家长们都疯了，你知道，施加压力，对吧？他们没有谈论这样一个事实，即它曾经是……

如果这是学生人数的增长，这是教师人数的增长，这是管理人员人数的增长，对吧？所以我们有很多管理人员的年薪是25万美元，也许我们可以削减一些。我不知道如果管理人员没有出现，孩子们那天是否会学习。

我不清楚会发生什么。但你知道，他们正在运行一些小东西。但这是72法则，每年增长5%。这意味着，学校，但某些东西每14年就会翻倍。这就是复利的运作方式，翻倍。

所以，如果你每位学生花费2万美元，这现在已经发生的事情，过去是私立学费调查，公立学校要求每位学生2万美元，对吧？1966年在我们这个地区，不是一个高档地区，好吧，那将是每位学生4万美元，然后在接下来的几个倍增周期中将是8万美元，对吧？所以问题是，最终这就会崩溃。

任何人都能看出这只是数学问题。而你说它已经准备好了。对许多老年人来说，它已经开始崩溃了。

我的意思是，你从社会保障中得到什么？大约每月3000美元左右。

如果你幸运的话，有一些人。现在有一些想法。他们只有1600到1700美元的需求。

如果你在芝加哥很穷，那可能是100%的房产税。

至少，如果你是在芝加哥的个人，他在1978年购买了那所房子并且没有搬家，那么他不应该在此时被收取更高的评估价值。我相信这是犯罪行为。这只是政府暗中侵蚀的另一种方式，但这是一种机器。

他们不在乎。你是对的，这是我在我们当地社区观察到的情况之一，我的一个朋友很难过，他说：“我在学校系统工作，所以保持安静。”你知道我，我不能保持安静，但我尊重他人。有太多的管理人员，并且有很多办事员来取悦政府。

这让我想到我今天的一次谈话。非常有趣。所以我与客户坐下来。出于某种原因，基督教徒比尔，我能够在大多数情况下与双方相处融洽。所以客户坐下来，然后我知道我要来了，我会说，“他在这里”，他，这无关紧要，看着我说：“所以你打算帮我搬到国外吗？现在特朗普当选了。”我说，“我不记得我说了什么，大概是这样：‘好吧，你不会离开这个国家的。’”他们说，“不是真的。我有很多家人和类似的事情，但我真的很担心这会是一团糟。”

所有这些他带来的人，他们都有自己的资格，我说，“我说，真的吗？我说，让我问你一个问题，你同意需要进行改变吗？我们前进的方向，他们说‘是的’。我说，“所以你担心他们没有接受过按照以往方式做事的那种教育，但按照以往的方式做事正在导致错误的方向。”

所以我们是不是最好从街上随便挑一个人，把他们放在那个位置上，这样他们就能接受正确的方向的教育，并做出改变。他们看着我一秒钟，然后他们想，“你知道，这是一个很好的观点，但我仍然害怕得要死。”我说，“是的，有很多障碍需要克服。”我说，“但我们必须做出不同的决定，你知道这可能会失败。”

但我真的没有想到，让一个拥有不同技能和不同教育背景的人，也许没有经过像他们那样严格的训练，必须遵循相同的道路，可能会更好。而且，你知道，也许不幸的是，他们思想开放到足以进行这样的对话。但是，存在这样一种信念，即你必须拥有所有这些管理人员，一个真正优秀的校长，一个真正优秀的秘书，这在学校系统的行政领域就足够了，除了你必须处理所有这些政府法规，你必须把文件往前推，填写所有这些表格，并进行所有这些衡量。

如果我们能够取消这些政府法规，那么我们就能降低教育系统的成本。但不幸的是，很多人也会因此失业。我们需要这种哭泣。我们必须忍受这种痛苦，才能将人们安排到具有创造性和生产力的职位上，而不是从事文书工作。仅仅因为你接受过某种培训，获得了某种证书，让你进入学校系统的权力殿堂，并不意味着你是在为学生和人民服务。

我同意。你知道吗，保罗，我只是想释放……这个国家的善良的人们，让他们现在就做他们将要做的事情。所以我们看到有很多……我知道新周期有很多，但我刚刚在我的Signal Hour播客上做了这个，刚刚发布，谈论北卡罗来纳州西部发生的事情，结果发现，哦，仍然有5000个流离失所的家庭和家庭无所事事，所有这些事情。

但那不是真的。他做了一件事。他们试图安装一个28万美元的大门，以阻止人们使用西弗吉尼亚州矿工神奇地重建的那条路。

当每个人都说这不可能做到的时候，这些人就像，“我们会完成的。”我们一直与矿工们合作，对吧？他们只是，他们把这条路重建到了坏洞穴，这样人们至少可以来回走动。

它不漂亮，当然，很颠簸。但它有效，政府的作用不是说，“哇，我们应该从这个小小的尴尬中吸取教训。我们不知道该怎么做。现在，我们要在上面安装一个大门。”

阻止人们使用它。不，这是邪恶的。这是邪恶的，邪恶的，而不是说，“嘿，你们刚刚完成了一件了不起的事情。”

过来帮我们，因为我们必须帮助这些人，我们比你们受过更好的教育。所以让开。我们要把它关掉。

对我来说，这些都不合逻辑。唯一有效的词是“邪恶”。好吧。

说到这个，当我……你知道，我对此感到非常震惊。人们能做到这一点。所以，这是我待过的蓝泻湖。你知道，这是冰岛的一个美丽的热水浴区，它正受到这座火山的袭击。就像，所有这些，所有这些熔岩都在某个方向前进。好吧，当你了解到拉蒂菲亚的人们想出了如何利用熔岩，他们往上面泼了很多水，他们在一个方向上把它硬化了，让它朝另一个方向走，他们拯救了他们的旅游区。好的。

哇。

所以我了解到，如果你给人们……不，好吧，我们会弄清楚他们需要做什么。你让一些聪明的人去那里。他们开始往上面喷水，他们开始想，“如果我这样冷却它，它就开始弯曲一点了。”

你得到了，就像那些可以把它写在简历上的人。现在我是一个专业的实验室。像这样的处理者太棒了，对吧？它不需要政府来制定规章制度、书籍、交易手册，以及评估罚款和费用，以及许可证操作，你知道，许可证。

他们只是走出去说，“需要做什么？”他们解决了这个问题。我相信人们。我不相信组织，我们称之为政府的人群来解决问题。

我就是不相信。我同意你的观点。在氩气的水平上，克里斯，他们需要，我们需要释放美国人民。但有些人因为不得不照顾家庭而辍学。

我有三个客户只有八年级的教育，他们积累了大量的财富，因为他们足够谦逊地问了很多问题。他们并没有……他们仍然没有这样做。他们不觉得自己受过足够的教育，他们觉得自己很聪明，但他们很聪明，因为他们问了很多问题，他们是求知欲强的学习者，他们是解决问题的人。

所以你得到了这些人，那些获得学位和证书的人。嘿，你知道，你应该雇用我，因为我来自这个机构。看不起那些八年级毕业的人，或者他们嫉妒。

他们会为自己辩解，说他们很幸运，他们能做到那么聪明。而我们错过了这个国家中这么多人。关于美国人一件事是，我们是创新的。

我们很有创造力。如果你释放美国人民，停止预测这些垄断，那么无论市场如何，情况都会好得多。坦率地说，我宁愿市场横盘12年，希望中产阶级能够回归。我去阿拉巴马州另一个城镇旅行时，我看到了一些小型企业。

嘿，这里有一家很棒的新企业，不是沃尔玛，它有一些创新的产品，我可能在其他地方找不到，它释放了美国人民的力量，并带回了中产阶级的快乐，而不是像饥饿游戏那样，资本与其他人脱节，他们穿着靴子。小型企业试图阻止这种创新以保护自己的地位，因为坦率地说，他们中的大多数人，在它的头发里，他们可以学习它。而这就是我们现在面临的问题。我同意。

不，我敢打赌，我们可以找到很多像我这个年龄的人，并问他们，“如果你能保证你的孩子从合理的估值开始他们的投资生涯，你愿意接受股市大幅下跌吗？”我会说，“是的，做吧。我甚至不会考虑它。”是的，是的。

但我必须告诉你，保罗，这些人，我暂时代表我这一代人，对那些投机者感到非常失望，他们只是……他们太贪婪了，就像……他们想继续这样做。这就是美联储所做的。我们可以就此明确一点吗？他们并没有拯救市场。

他们拯救了资产持有者，无论你持有房地产还是股票和债券。所以他们拯救了，他们救助了他们，很好。但是，当你从社会学的角度来看待这个问题时，你会发现这是一个……这是一个狭窄的群体，不是每个人，这是一个非常狭窄的特定年龄段的人群，对吧？他们基本上设定了这个小盒子。

我们要拯救这个小盒子里的这些人，为什么会有争论，你对此感到厌恶，你投票支持它。不，不。而“不”只是他们所做的。是的，你知道……是的，好吧。

人们相信存在涓滴经济学，坦率地说，因为曾经有一段时间存在大量的涓滴经济学，我知道这其中有一些道理，但在这一点上已经被扭曲了，因为事情是这样的。当我与我共事20年的凯里共事20年，布莱特共事1500万，共事1200万。

我们是家人，对吧？所以我们在这家公司做得越好，他们整体上就做得越好。我知道我的头上顶着砖头，如果出了问题，每个人都会来找我。

所以是的，我必须保留更大一部分利润，因为我承担了额外的责任。这只是商业中发生的一部分事情。但是，我们确保他们得到很好的补偿。我见过很多企业和企业主，他们建立了企业，那些员工对企业的建立至关重要，他们在出售公司时过度支付了所有员工的工资。

然后私募股权或其他人进来，你知道吗？他们做的第一件事就是裁掉所有快乐的、长期工作的、对企业最有价值的员工。这样他们就可以把利润装进自己的口袋。曾经有一段时间，当我们国家有很多小型企业时，存在诚信，我相信自上而下的涓滴经济学有效，因为有必要照顾这些人。

但无论出于何种原因，我们现在已经进入了一个阶段，在这个阶段，我们在公司商业模式中是如此自私，那就是，“我要买下这家公司，我要提高效率”，这意味着我要解雇所有努力工作的员工，因为这是垄断，对吧？我没有太多竞争，因为我有华尔街的资本，而我旁边的人没有。我要削减我的服务。

你的服务会更差。你的产品会更差，但伙计，我的盈利能力会很棒。看，这就是我必须游泳的世界，因为我必须帮助人们增值。

但我们国家存在一个道德问题，我希望这种情况会改变。而我们所要做的，克里斯，就是取消政府法规，因为它们保护的是垄断，它们不是为了保护每个人的环境，而是为了保护环境。我只是从空中随便选了一个数字。

可能大约有25个保护垄断，甚至包括银行系统。你知道，毕竟，银行在2008年倒闭了。他们已经将开办一家新的地方银行的门槛提高到，你这样做根本不值得承担的风险。

现在你只有几家银行在做出决定，这些决定是在远离城镇数百英里以外的地方做出的，影响着你的当地社区。而你在当地社区的声誉无关紧要，因为当你再去贷款时，握手和你的品格已经不重要了。重要的是，那个在另一个城市垄断银行的中央计划者认为，你的当地地区应该发生什么事情，我们必须解决这个问题。我不知道他们该如何解决，但我希望他们能解决。这就是……就是这样。

关于在乔·罗根的节目上对市场进行的采访，令人恐惧的是，他至少谈到了一部分内容，即白宫告诉他的计划是创建一个由少数几家公司控制的、包罗万象的人工智能控制层，负责处理与政府的所有接口，以确保事情得到正确的处理。

而正如我们最近了解到的那样，“正确的事情”通常意味着我的政治对手会成为目标，受到骚扰和程序化的惩罚。你知道，把他们拖垮。并非真的指控他们犯了什么罪，但你必须为自己辩护。

非常昂贵，耗费时间和金钱，你知道，所以……是的，让我们不要讨论这个问题，但我认为，想要自由的人和想要更多权力的人之间存在根本性的分歧，对吧？这就是在那里发生的根本性决裂。我认为人们只是说，你知道，我受够了。

我厌倦了谎言。我厌倦了被欺骗。你知道，这对我来说真的很冒犯。就在昨天，我发现拜登派人把他自己送去了非洲，他承诺捐赠数十亿美元帮助非洲从洪水中重建。而实际上，几乎没有为我们自己的美国公民，在北卡罗来纳州的人们做任何事情。

除了建造关卡来减少创新和个人获取资源的机会，对吧？我为此感到心碎。我不理解。

你知道，克里斯，这让我想起了一个家庭，在这个家庭里，有一个人可能是世界上最糟糕的艺术家，对吧？他出去画了一幅关于其他人的伟大画作，但在家里却像虐待自己的家人一样。这就是人工智能的现状，它不关心美国人民。

就像，哦，让我们让自己在非洲看起来很好。也许他们会在他们的书中把我记录得很优秀。我的意思是，也许我考虑得太多了，但这绝对是荒谬的。我的第一个想法是，好吧。这件事让我想到洗钱计划。

那么，他在非洲付钱给谁，好让钱回到他自己的口袋里？从字面上看，这就是我所能想到的，因为我们在北卡罗来纳州有善良的人们，甚至连海地发生的事情都没有得到处理，他们却抛弃了他们。为什么我们不把资源花在我们自己的人民身上？数十亿美元。

我不记得有多少了？四十万套房子。如果我有一亿美元，八亿美元，那可能并不容易做到，你们都明白。

但是，对于十亿美元来说，那只需要两千两百套。

大约是两千两百套，是的。所以我的意思是，这可以在当地社区产生巨大的影响。我们必须先照顾我们自己的人民，因为这是他们的责任，一旦我们的家人得到照顾，是的，我们可以慷慨大方，伸出援手帮助另一个家庭，但我们必须先照顾我们自己的人民。这让我非常生气。

好吧，如果我是……嗯，我会先做很多事情。如果我是特朗普，我首先会对选举、选举行为进行全面彻底的联邦调查。如果我发现任何欺诈行为，我不在乎这个人是不是高层人士，民主党全国委员会。

我不在乎，实验室，我不在乎，但我一定会严厉打击，找到那些犯欺诈罪的人，这就是结束，漫长的监禁，公开审判，确保每个人都明白他们刚刚目睹了什么。嗯，阻止这种情况。所以这是第一部分。

但是，我们现在能做些什么呢？所以，我们之前讨论过这个问题，但我真的对霍拉西奥·马莱在一年多时间里所取得的成就印象深刻。在阿根廷，他们今年的GDP增长率将达到8.5%。

委内瑞拉的页岩油产量现在每年达到50万桶，他们将成为石油出口国。他们曾经是一个能源进口国，你知道，他解雇了出版物中的国家。他就像解雇了一半的政府机构一样，你知道，老实说，我会醒来，我会兴奋地挥舞着双拳。

我醒来。读报纸就像，能源部解散了。你知道，教育部解散了。就像，摆脱他们就是一个起点，看看会发生什么，对吧？是的。

我最喜欢的视频片段是霍拉西奥·马莱去那里，你看到所有这些……我想他们是磁铁，他抓住他们，走了，走了。我想，是的，让我们看看会发生什么。但他说总统……我的意思是，他真的像个开路者，所以他走进去，完全颠覆了局面，埃隆·马斯克进来收购了推特，然后就掌控了整个地方。

每个人都说这将是不可能的。而推特……它应该……这需要我花很长时间才能学会。但它……它与我过去所经历的任何事情都大相径庭。太棒了。而且它每个周末，每个月都在变得更好。这应该让特朗普政府、多吉委员会和所有人相信，只要纠正整个系统，因为它对美国人民不起作用，而起作用的东西显然会脱颖而出，你知道，如果他们只是……

醒来后说，未来五年，我们要对马萨诸塞州的建筑规范进行一次大修。看看会发生什么。你知道，除了可能建造建筑物之外，什么也不会发生。

好吧，如果我建了一家医院，我当然会确保它不是以一种草率的方式建造的，不会倒塌。我不需要规范来告诉我这一点，对吧？你知道，我知道我在看什么。我相信人们会做对自己最有利的事情。你知道。

他们会的。如果你做得不好。

那么，当你试图出售它时，你猜怎么着？你会得到一个不好的价格，因为有人会检查它，然后说，我不想要这个。但无论如何，我真的希望我们能够达到那一点，因为你知道，保罗，我在我的另一个生活中经常谈论这个问题，那就是我们目前的整体货币系统中存在一个数学问题。债务的增长呈指数级。

你知道，我们一直在做这些事情。所以，在某些时候，将会有一些重置，这会有点痛苦，它的根源在于这种疯狂的奥地利经济学理论，即如果你在一段时间内过度消费，你就必须在一段时间内节俭生活，这就是它的现状，我们一直在过度消费，假装它无关紧要，对吧？所以，我知道，然后你必须把它转化为人们会采取的实际策略，因为你如何利用这些信息？你知道，对于货币系统来说，确实如此。

数学问题，我，你做什么？对吧？是的，这很棘手，对吧？这对我来说甚至不是抛硬币。

这枚硬币有八个正面，只有两个反面，对吧？在我看来，至少有80%以上的可能性，我们会试图通过印钞来解决这个问题，因为这就是我们将要做的。不，这意味着通货膨胀。

这就引出了我们一开始与保罗·都铎·琼斯讨论的明斯基时刻。有趣的是，如果你要长期持有曲线，那么你应该长期持有内盘，而自大选以来，它的表现并不出色。

这不是一个建议，我得稍微退一步，但如果你要做空长期国债，你可能会倾向于做多短期黄金，因为首先，他谈论的是违约或重置，对吧？而黄金没有债权人。因此，如果我们确实处于通货紧缩的环境中，它将保持其购买力。

所以你不必担心另一方面的通货紧缩。如果它是通货膨胀，我认为这就是它所指向的，这就是数学的样子。黄金将上涨，白银将是避险资产。

还有一件有趣的事情，我……我的意思是，我很开放，我对加密货币感到挣扎。比特币……它就像……它没有经过考验。但有一件事从长期回报的角度来看，它的走势和黄金的长期回报走势告诉我们，货币体系正在发生变化，我们很快就会知道它将如何变化。

但黄金和加密货币，对一些人来说，似乎是许多人正在进入的领域，他们说，嘿，我宁愿拥有这个，而不是美元或任何其他货币。所以我们不会知道它告诉我们什么，直到我们有了事后诸葛亮。但有很多事情潜藏在水面之下，这让我相信，未来一段时间内，贵金属将上涨，而且……你知道，这是我的观点，你应该咨询顾问，这不是建议。这只是我的观点，仅供教育目的，你不应该认真考虑任何由此产生的建议。

接下来的六个月，如果这种情况像2009年那样发展，那么……我们经历了大幅下跌，但随后出现了复苏。然后又大幅下跌到春季。

这有点像2007年对我来说，我猜是在这个阶段，对吧？你只是经历了这种……这种攀升，这种无情的攀升。

但如果你仔细观察，你会发现内部人士的抛售量正在减少，并且……你知道，开始集中在少数几家大公司身上，所有这些……是的，因为，你知道，我不想成为那个永远沉睡的家伙，但我正在关注所有关于人工智能的兴奋，我只是想，商业案例在哪里？我使用它。我使用……我使用人工智能，对吧？我用它来帮助我组织事情。

但我正在想，真的，商业案例是什么？我最多只能得出中性的商业案例，那就是它帮助公司解雇大量员工。这对公司来说是好事，但对员工来说不是好事。

这对公司来说是好事。

但这可能不利于经济，经济仍然建立在我们都有生产性工作，我们出去工作，因此我们是独立的经济单位，我们做一些事情，比如申请抵押贷款、买房子、买车等等。所以我仍在等待那件事，它会说，人工智能将创造出新的财富，然后慷慨地分享……

与……

每个人。不知何故，我还没弄明白。但我认为，它对个别公司来说可能是非常好的，但这是因为它将允许他们用更少的资源做更多的事情，或者解雇很多人。

好吧，技术本身就是通货紧缩的。所以，如果它……克里斯，这有多好？现在没有人有工作了，对吧？你得到了……

你有五个人，对吧？你知道他们拥有所有东西，对吧？这不是我们作为个人想要成为的样子，但如果它没有那么好，那就安全了。

但它确实消除了20%的劳动力。好吧，这是通货紧缩的。他们的工作去哪里了？

美国人民是有创新精神的，对吧？但即便如此，如果它在各行各业都这么好，它可能会消除很多创新。所以这是通货紧缩的。所以，是的，它可能对公司的利润有利。

但如果他们卖得更多，你知道，如果他们仍然少卖20%的产品，因为有20%的人失业，有20%的人没有能力花钱，那么这最终会影响市场的利润。然后它会自行复合。这种情况持续下去。所以，我知道它对我有用，它为我提供了捷径，但它还远没有达到我不需要现在拥有的所有员工的地步，它只是让他们的工作效率更高一些。

所以我仍在等待那个杀手级的商业案例。你知道，他们花钱就像它是一个已被证明的事情一样，但我并不确定它是一个商业驱动力。

在这个阶段，这可能更多的是政治的，甚至是防御性的驱动力，因为存在所谓的“数字峡谷”的概念，即第一个突破某种超级人工智能的国家或实体，将永远领先于其竞争对手，因为当他们突破同一领域时，它将远远领先，创造出一个无法逾越的数字峡谷。嗯，这就是这个想法。我实际上不知道它在实践中究竟意味着什么，但我们会看到的。

我讨厌这么说，但有一本书告诉我们，未来某个时候，如果你不同意，你就无法买卖、交易或做任何事情。而我所能想到的就是，凭借人工智能的计算能力，真的可以监控全球每个人的行为。所以，这对我来说绝对是可怕的。

这是最畅销的书吗？

是的，这是有史以来最畅销的书。我认为它是。是的，在历史上所有售出的书中，它是第一名，而它恰好是一本名为《启示录》的书，我相信……

它也有幸成为第一本在古腾堡印刷机上大量印刷的书。所以有很多第一。

你知道吗，克里斯，我实际上并不知道这一点，我羞愧地承认这一点。所以那是第一本书。但这很有意义，我相信这是正确的。

我会再查一下，我很久以前就听说过了。

嗯。

但是，好吧。

是的，我不太清楚。

你知道，我不太清楚。对于我的Peper Spirity的订阅者来说，我们进行了一次非常精彩的对话。我一开始做了一篇关于“老鼠乌托邦”的文章，这是一个用老鼠进行的社会实验，他们创造了一个乌托邦：没有捕食者，想吃多少食物就吃多少，水源充足，笼子干净，老鼠没有压力，没有竞争。不出所料，它们繁殖到一定程度后，空间变得拥挤，然后，正如保罗所说，由于某种原因，它们失去了生存的意志，数量骤减至零。

然后有人在网站上评论说，他们用蠕虫做了同样的实验，结果也是一样。也就是说，再次，你知道，在走向死亡和生存之间做出选择时，它们最终选择了死亡，对吧？嗯，所以我的想法是，如果……自然法则，上帝被植入我们体内，我们需要奋斗，我们需要有挑战，我们需要以某种方式、某种形式受到挑战，那么即使是人工智能的诱惑对我来说也听起来像是一个相关的主题，因为它基本上是在说：别担心，你赢了，你不再需要做决定了。你甚至不必记住自己喜欢什么。它会为你安排好一切。你甚至不必记住自己不喜欢什么。这基本上是人工智能的承诺，它会带走生活中所有的挑战。我很确定这会导致生物体失去其意义和目标感，对吧？

对吧？我忘了。

钱是高还是低？他说过。他说，很容易让社会主义者陷入困境。

他们说，“哦，我们将创造这个乌托邦”，我说，“太好了，当人类最终到达乌托邦时，大约在最后二十分钟左右，他们就会反抗。他们需要生活中的一些戏剧性。他们会闹点小事，你知道的，然后我们将不得不重新创造这一切。”

所以我认为这是另一个关注点的一部分。我说的是自由与束缚。但是，有些人明白，你塑造性格，你创造美好的生活，你与妻子的关系，你与伴侣的关系，你与孩子们的关系，你作为企业家的所作所为，所有这些都取决于你投入了多少。

我生命中最深刻的影响，或者说我学到的塑造我变得更好的最大教训，是在我生命中最黑暗的时期，那时我认为事情不可能好转。

然后，当我回顾过去时，我感谢上帝带我度过了那些时期，因为我要么准备好去帮助别人度过他们黑暗的日子，要么为将来无法预见的困难做好了更好的准备，变得更强大。所以我相信这种奋斗赋予了我们生活的意义，对吧？就像我们战斗过，我们克服了，或者我们战斗过，失败了，但我们战斗过。

而这才是最重要的。我们努力创造更美好的未来。我喜欢乐观主义者创造的东西。我曾经，我没有，我没有时间参与，乐观地，在当地，但他们伟大的一部分，我永远不会忘记。

我们从过去的错误中吸取教训，并努力取得未来的更大成就，你知道，忘记过去的错误，努力取得未来的更大成就。这就是在美国生活如此美好的原因。这就是我们国家建立如此美好的基础的原因。

因为你没有垄断者扼住你的喉咙，在你的肩膀上扛着沉重的负担。这就是我们的开国元勋留下的东西。但是现在，我们作为一个国家，允许同样的东西悄悄地潜回系统中。

马克和杰森，你们指出，情况比我们任何人都预料的要糟糕得多。关于银行业的事情，我根本没有意识到它那么糟糕。我知道有几个人因为这个而破产，因为这真的很流行。我根本不知道它对我们国家来说是一个如此大的问题。这是邪恶的。

是的。我有一个银行人士向我解释了它的细节，其中有很多细微之处和复杂性，他们确实有一些真正的问题需要努力解决，但最后，我对她说，“是的，但是像FLCCC或儿童健康防御这样的公司和实体，以及他们反对人们在被银行控制时所做的事情的意识形态。”

这与试图让世界变得更美好毫无关系。你知道，这是另一回事。所以我认为，再次，就目前而言，所有好的、坏的，我认为，人们只是厌倦了所有的谎言、所有的欺骗、所有反人类的行为，坦率地说，反民主的、反资本主义的，以及许多基本上是反美国的事情，这些事情已经发展得太远了，现在我们正在清理这些东西。

我希望我们能迅速做到这一点，而且……更像哈维·阿利，人们生气了，打架了，但后来继续过自己的生活。我希望这就是事情变得最糟糕的时候，但我们做了同样的事情，我希望我们能完成它。你知道的。

我希望如此。我充满希望，并且很高兴我们有很多这样的人进入这些职位。我们需要一批新人。我们需要一批新人来接手。我无法告诉你多少次，我会找来一个完全没有投资经验的人，我说，“我想听听你的意见。这就是我们做事的原因。”

我是什么？我想大约七年前，有人问我一个问题，“你那样做是为了什么？”我说，“你会怎么做？”他们分享了一个想法。

我说，“这太棒了，因为你接受过行业培训，有时你会戴上这些盲目器，每个人都有东西可以提供，克里斯，即使是最愚蠢的人也有东西可以提供。而这就是问题所在。我们不再尊重个人，不再尊重普通人。

我们有一种自负，尤其是在权力殿堂里，我认为我比你更了解。这让我想到，有一种方法可以把事情做好，最终，这会导致这种情况。所以我希望我们将能够解决这个问题。

他们会解决这个问题。特朗普政府会介入，按照他们的说法去做，撸起袖子加油干。我知道你，穆斯特，不怕打架。

为美国人民做正确的事情，让政府再次为美国人民服务。你知道，我知道它正在发挥作用的时候，我们会拿起电话，拨打某个机构的电话，他们会说，“你好，有什么可以帮你的吗？”而不是“你好，我必须结束这个电话，对不起，我帮不了你。”我也很希望如此。

我们必须坚持到2021年1月。我们现在是12月初录制这段节目的，所以……让我们希望一切顺利，我们能有一些新人，我们继续前进……这是我在这个节日季的真诚希望。因此，感谢大家的收听，保罗。感谢你的时间。

任何想与保罗或他令人惊叹的团队交谈的人，请访问peakfinancialinvesting.com，填写表格，有人会在大约40个工作小时内与你联系，几天后你就可以与保罗和他的团队进行一对一的交流。这非常值得，这是一件非常棒的事情。所以，保罗，感谢你今天的时间。是的，我们下周见。

是的，下周见。期待着，对吧？

在那之前。再见大家。希望你们喜欢这个节目，我们下周再见。