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Sifting Through the Trade War Market Trends | Andreas Steno Larsen ft Mikkel Rosenvold | Macro Mondays
2025/4/28
Real Vision: Finance & Investing
A
Andreas Steno Larsen
M
Mikkel Rosenvold
R
Raoul Pal
Andreas Steno Larsen: 我认为市场对和平协议的预期有所减弱，欧洲股市和固定收益市场对和平前景的热情有所下降。欧元兑美元汇率近期略有下跌，能源市场也未见明显反应。我不确定两位总统在梵蒂冈会谈的内容，但乌克兰方面再次提出30天停火建议。我认为，俄方试图通过维持对话来拖延时间，但并未表明很快会达成全面停火协议。泽连斯基拒绝承认俄罗斯对克里米亚的控制，这不利于谈判。美国对俄乌冲突中各方的立场和行动表示批评，各方之间缺乏信任。尽管谈判存在困难，但我仍对达成和平协议抱有一丝希望，但这可能对欧洲股市的影响有限，但能源市场和软件商品市场可能会受到影响。如果达成由欧洲资助的停火协议，德国将面临巨额支出，这将导致德国国债收益率上升。
关于美中贸易战，我认为印度对美中贸易战的反应积极，增加了对中国商品的进口关税。美国和印度之间的贸易谈判可能取得进展。美国和中国之间可能正在进行秘密谈判。美国零售商被告知继续从中国进口商品，这暗示着美中关系可能缓和。美中贸易紧张局势可能在未来一个月内有所缓和。美中贸易关系的改善将提振市场情绪。当前的贸易局势与2020年疫情初期的情况类似，都存在政策冲击和解决方案。特朗普政府试图通过维持与中国的贸易来避免供应冲击。由于提前囤货，短期内供应链中断的影响有限。目前库存充足，短期供应链中断可控。预计未来几个月通胀将大幅下降。由于提前囤货，短期供应链中断的影响有限。美中双方一定在某种程度上进行了沟通。特朗普政府可能试图通过降低关税来取得政治胜利。特朗普政府可能试图通过降低关税来改善其国内和国际形象。
政府可能会通过补贴私人信贷来应对需求冲击。政府可能通过降低关税和货币宽松政策来应对经济下行风险。预计通胀下降，经济增长放缓，失业率上升。预计4月份的非农就业报告数据疲软。预计美联储将采取宽松货币政策。全球央行可能采取协调一致的宽松货币政策。市场已经开始反弹。如果政府降低关税，则不必过于关注疲软的宏观经济数据。如果政府不降低关税，则需要重新评估经济形势。投资组合中受益于美元贬值的资产表现良好。风险资产表现良好，预计未来将延续这一趋势。美元走弱通常会导致比特币上涨。预计未来几个月大宗商品价格下跌，风险资产价格上涨。当前的经济形势与2020年疫情初期类似。
Mikkel Rosenvold: 欧洲大范围停电事件罕见。俄方试图通过维持对话来拖延时间，但并未表明很快会达成全面停火协议。泽连斯基拒绝承认俄罗斯对克里米亚的控制，这不利于谈判。美国对俄乌冲突中各方的立场和行动表示批评，各方之间缺乏信任。尽管谈判存在困难，但我仍对达成和平协议抱有一丝希望，但这可能对欧洲股市的影响有限，但能源市场和软件商品市场可能会受到影响。如果达成由欧洲资助的停火协议，德国将面临巨额支出，这将导致德国国债收益率上升。巴基斯坦和印度之间的紧张局势可能导致市场动荡。印巴冲突可能加剧市场不确定性，因为双方都拥有核武器。特朗普政府的贸易政策可能出现转变。与2020年疫情初期类似，当前的贸易冲突也存在政策冲击和解决方案。当前的经济形势与传统的关税预期相反。政策变化速度快于宏观经济数据反应速度。如果政府降低关税，则不必过于关注疲软的宏观经济数据。政府可能采取降低关税和货币宽松的策略。市场往往具有短期记忆性。
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