396、聊聊电力市场化改革与长江电力
12:49 Share

在这里给大家讲讲那些我们感兴趣的上市公司哈喽大家好有一个挺有意思的说法他说 AI 的尽头是电力其实这个说法还是挺有道理的随着人工智能技术的飞速发展我们看到在 AI 在各个领域大显身手从智能语音助手到自动驾驶从工业自动化到金融科技而支撑这一切的背后是对海量电力的需求

算力的指数级增长直接关联到电力消耗的上升比如说生成式 AI 模型训练,最有名的 CHEP-GPT 训练这个模型每天所需要的耗电量已经超过 50 万千瓦相当于美国家庭日均用电量的 1.7 万倍这种电力需求的激增使得电力供应的稳定性和可持续性变得尤为重要与此同时,在我们的能源格局正面临深刻变革的当下

电力市场化改革正逐步改变整个电力产业的发展走向所以在今天我们不妨一起看看电力的市场化改革我们先来看看近期电力市场和电价的变化趋势吧这些年来电力市场的供需结构快速调整新能源装机规模不断扩大电力供应的多样性大大增强再像内蒙古、青海这些新能源装机比例比较高的省份

新能源发电量在高峰时段能够满足相当比例的本地用电需求甚至会出现电力过剩的情况这种供应结构的变化让电力市场竞争变得愈发激烈各类型发电企业在市场交易中面临更大的价格压力从电价方面来看 2024 年

全国电网企业代理购电价整体平稳但也呈现比过往更强的波动性平均购电价格是 470 亿元/MW 比 2023 年的 428.77 元/MW 下降了 28.06 元/MW 各地的电价在 247-507 元/MW 之间波动体现出不同地区间电力市场的差异到了 2025 年

电价整体呈现下行的趋势从成本的角度来说一次能源的价格走弱和新能源入市比例的提升导致度电成本持续下降从而带动电价的下行具体来看新能源入市每提升 1%将拉动上网电价下行 8 个基点而一次能源价格的下行也带来了约 2.8%的电价下降

此外供需关系趋于宽松市场化交易比例扩大这些因素都进一步压缩了上网店家预计上网店家的跌幅在 5%至 8%之间综合算下来 2025 年工商业店家预计下行约 3.5%至 5.5%而在区域和时段方面局部区域和时段的店家可能会出现比较大幅度的波动随着新型电力系统建设的加快

新能源对电力系统的稳定性产生比较大的冲击,窝电与缺电的矛盾可能在同一地区同时存在尤其在东下高峰时段,早晚高峰时段以及极端的气候条件下全国多地出现电力缺口,推动了局部时段电价的大幅上涨比如说 2024 年的 7 月 24 号,全国最大的电力负荷达到 14.5 亿亿千瓦,创了历史新高

而且新能源市场化交易比例提升相应导致电价的波动性加剧 2025 年多个省份新能源结算电价较标杆电价下降超 10%部分省份的降幅更是达到 30%风电和光伏的上网电价预计分别下降 4%和 6%部分项目因为电价低于成本而陷入亏损得依赖政策和差价合约机制保障收益

而在 2025 年 2 月 9 号,国家发改委、国家能源局发布了《关于深化新能源上网店家市场化改革,促进新能源高质量发展的通知》这可是电力市场化改革的重要里程碑从 2009 年开始,我们国家为了推动新能源发展,陆续出台了一系列价格、财政和产业支持政策新能源的装机量迅猛增长

早期,风电、光伏等等新能源采用燃煤标杆电价加财政补贴的固定上网电价机制后来随着技术进步和成本的降低新能源进入了平价上网阶段 2022 年 1 月,国家发改委和国家能源局印发了《关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见》明确提出到了 2030 年实现新能源全面参与市场交易的总体目标

可以这么说,到了 2025 年新能源上网店家已经基本上实现了全面市场化风电、太阳能发电等新能源上网店家原则上已经全部进入了电力市场通过市场交易定价现货市场和中长期市场交易以及价格机制也在不断完善之中差价结算机制得以建立这一次改革的核心内容包括了推动新能源上网店家全面由市场形成

建立支持新能源可持续发展的价格结算机制通过价差合约实现多退少补解决新老项目间划断问题区分存量和增量项目分类实施以 2025 年 6 月 1 日为节点在 2025 年 6 月 1 日以前投产的存量项目通过开展差价结算实现电价等与现行政策妥善衔接

而 2025 年 6 月 1 号以后投产的增量项目纳入机制的电量规模根据国家明确的各地新能源发展目标完成情况等动态调整机制电价由各地通过市场化竞价方式确定在这样的政策背景下我们可以预期的是新能源的占比会持续攀升随着双碳目标的推进新能源在电力市场中的占比也会越来越高未来几年

我们国家新能源发电装机规模会快速增长这将会进一步改变电力市场的供需结构新能源发电的波动性和间歇性也对电力系统的稳定性和调节能力提出更高的要求其次,跨区域的交易也将会更加活跃全国统一电力市场的建设会稳步推进不同地区之间通过跨区域交易实现电力资源的优化配置提高电力系统整体运行的效率

比如说像西部,新能源资源丰富但本地需求有限就可以把多余的电力输送到东部地区而最后,市场化机制也将会不断完善未来电力市场交易品种会更加丰富交易规则也会更加完善除了现有的电能量交易辅助服务市场,容量市场等等也会发展壮大给各类市场主体提供更多的机会和盈利空间

提高电力系统的灵活性和可靠性那么接下来我们就回归上市公司也就是在我们看到的这个发展趋势下对我自己所持有的那些电力公司比如说长江电力又或者说南王储能到底有什么影响呢我们先看看短期的影响吧长江电力的纯量水电项目的电价机制短期内还是相对稳定的

而且公司售电的电价本身比较低,售电价市场化冲击的可能性并不太大但随着新能源大规模入市,电力市场整体价格波动加大在新能源发电的高峰时段,市场电价可能下行而水电作为优质的调风电源,在用电的晚高峰时段价值凸显而现货市场的限价也将进一步放宽,长江电力有望在风段获取更高的电价收益

比如说在某些地区的电力现货市场中,水电封断的电价就比平时明显提升这给长江电力短期内利用封鼓电价差优化收益创造了机会在市场份额和竞争格局方面,新能源虽然在一定程度上挤压了其他发电市场的份额但长江电力凭借庞大的水电装机规模、稳定的发电能力和近乎完美的调风能力在这个市场中仍然占据着重要的地位

作为西电东送的主力军公司在跨省跨区电力交易中的短期优势难以撼动可以预期能维持比较稳定的市场份额和收益而从中期的角度来看电力市场化交易规模持续扩大长江电力能够把水电送到电力需求旺盛电价较高的地区通过参与跨省跨区的交易获取更高的市场化溢价增加销售收入过去几年

长江电力的市场化交易收入逐年增长这一趋势未来有望延续成为中长期业绩增长的重要动力调风的需求与行业地位方面新能源发电不稳定电网对水电调风的依赖在持续加深长江电力作为水电龙头在电力系统中的调风作用更为关键提升了在电力市场中的地位和溢价能力在一些地区的电力辅助服务市场之中

长江电力积极参与调风调频服务,有望获得可观的收益增强中期的市场竞争力和盈利能力从长期影响的角度来看,双碳目标推动能源结构向清洁能源转型水电的优势也将会更加突出,但新能源技术发展也会带来新的竞争长江电力也会持续加大技术创新投入,提升水电开发和运营效率

同时探索与新能源融合发展等新项目比如说开展水风光电一体化项目、抽水蓄能项目等等在 2025 年 2 月 19 日晚间长江电力公告称理由河南巩义抽水蓄能有限公司投资建设河南巩义后市河抽水蓄能电站项目总投资不超过 82.64 亿元其中资本金占总投资的 20%

这个项目位于河南省巩义市,总装机容量 1200MW,计划年发电量约 15.59 亿千瓦。计划在 2029 年 9 月首台机组投产发电,2023 年 6 月全部机组投产发电。而这一投资是长江电力从传统的水电业务向综合能源服务领域转型的重要举措。

抽水蓄能电站能够在电力低谷时存储能量在高峰时释放能量起到调风填谷的作用还能提供调频、调箱、备用等辅助服务保障电力系统的稳定运行在新能源占比不断提高的未来电力市场之中

4 座巨型的 T 级电站叠加若干的抽水蓄能电站将会为长江电力构筑起一个更加灵活可靠的能源供应和调节体系也将会进一步提升长江电力在新型电力系统中的核心作用

好了我们这次关于电力市场化改革和长江电力我们就先说这么多我们下次再见吧