一口气了解英伟达，芯片新王凭什么是他？
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嗨 5月24日 英伟 达 发布 了 他 第一季度 的 财报， 许多 投资者 都说 这是 前所未有 或者 一生一次 的 业绩 发布。 英伟 达 靠着 他 数据中心 这块 亮眼 的 数据， 可以 说是 狂 抽 花姐 的 嘴巴子。 股票 当天 大 涨 3%， 市值 破 万亿美元， 推 着 英伟 达成 了 全球 第六 大公司， 超过 特斯拉， 直击 亚马逊。

你说 谁能 想到 2023年 的 A I 混战 里边， 一个 卖 显卡 的 公司 成了 最大 赢家。 要是 这些年 几乎 大部分 全球性 的 技术 风口， 云计算、 加密 货币、 元 宇宙、 人工智能， 英伟 达 全都 是 共同 参与者。 你 听说过 大部分 那些 A I 模型 都 是用 英伟 达 的 显卡 训练 出来。 它 不光是 行业 老大， 而是 以 超过 95% 的 市场占有率 垄断 全球 A I 训练 领域 的 市场。 甚至 有 多少 英伟 达 A 100这个 显卡 都 成了 衡量 一个 公司 算 力 的 标准。 他的 创始人 黄仁勋 就说， well, we are the world engine for air.

这话 听起来 是 不 有点 狂， 但 确实 是 这样。 华轩 也 靠着 他 二十多年 前 的 远见 和 他 千年 不变 的 穿衣 风格， 成了 A I 教父。 你是不是 就 好奇 了， 英伟 达 它 厉害 在哪儿 呢？ 怎么 就 垄断 了， 没人 争得 过 他 呢？ 小林 今天 就 深入 的 带 你 了解 一下 英伟 达也 深入 的 探讨 一下 显卡 和 芯片 行业 背后 的 你。

咱 先来 看看 黄仁勋 和 英伟 达 是 怎么 崛起 的。 1963年 黄仁勋 出生 在台湾 的 台南， 也就是说 他 今年 60岁， 九岁 去 到 美国 读书。 本科毕业 之后 就在 两家 半导体 公司 工作， 做 芯片 设计。 这里 边 就有 A M D， 也是 之后 跟 黄仁勋 缠斗 了 半辈子 的 公司。 一直 到 现在 黄仁勋 30岁刚 在 斯坦福 读完 硕士。

我 经常 跟 另外 两个 也是 三十 来岁 那种 踌躇满志 的 理工科 技术 男 在一起， 想 干 一番 大事儿。 他们 就 都 觉得 这个 3D图形处理 在 未来 潜力 巨大。 于是 1993年 就 成立 了 NVIDIA， 英伟 达 专门 就 做 这个 图形 计算 芯片。 黄仁勋 担任 C E O 也是 一直 干 到了 今天， 他 也是 凭着 田 老板 的 引荐， 获得 了 红杉 资本 2000万领 投 的 融资。 在游戏 领域 毕竟 玩 就是 要 实时 渲染， 所以 3D游戏 不能说 没有， 但 一般 电脑 肯定 带 不动。 就 挺 多 游戏 还 挺 经典 的， 但 那 画面 基本上 你 就能 看出来， 那 有个人 就行。

因为 毕竟 这种 3D图形处理 是 非常 消耗 算 力 的， 而 当时 那些 C P U 还是 很难 完成 的。 它 一般 需要 专门 的 一块 芯片 来 处理 这个 图形， 而 这块 芯片 就是 显卡。 早期 显卡 是 非常 简陋 的， 顶多 就算 是一个 3D加速卡 了。 你是不是 现在 一听 什么 3D加速卡 就 感觉 是个 小作坊 的 声音？ 没错， 其实 当时 就 处在 3D游戏， 3D渲染 一个 非常 萌芽 的 阶段。 就 类似 英伟 达 这样的 显卡 公司 非常 多少 说有 五六十家， 软硬件 也没有 个 统一 的 标准， 谁 研究 稍微 厉害 一点 就可以 发布 个 自己的 标准。 经常 会 出现 你 好不容易 做出来 一个 显卡， 结果 发现 不 适配 人家 那个 标准， 总之 就是 一个 字儿 乱。

当时 在 乱世 当中 最 风光 的 一家， 应该 是 叫做 3DFX 的 公司。 它 可是 94年 才 成立， 比 英伟 达 还 晚 一年。 但 当时 就 凭着 一个 叫做 无毒 的 显卡 风靡一时。 当时 很 火 的 各种 游戏 全都 得靠 这个 巫毒 显卡。 而 英伟 达 这边 其实 并 不太 顺利。 虽然 他 拿了 那么 多 融资， 而且 团队 也 挺 专业 的， 但是 他 那个 N V 一就 并 不太 成功， 第二代 N V 2更是 直接 胎死腹中。

到了 97年， 英伟 达 已经 命悬一线， 再有 九个月 钱 就 烧 完了。 公司 已经 从 100个人 裁员， 裁 到 就 剩 大概 30个人。 好在 当时 黄仁勋 选择 了 孤注一掷， 就在 公司 只剩 六个月 运营 资金 的 时候， 发布 了 搭载 N V 3的128显卡。 凭借着 它 不错 性价比 在 市场上 算是 占据 了 一席之地， 也 让 英伟 达 是 颤颤巍巍 的 活 下来 了。

其实 老黄 跟 他的 团队 研发 实力 确实 挺 强 的。 他们 摸清楚 了 这个 市场 的 方向 之后， 就 迅速 进入 了 快车道， 跟 台积电 达成 了 长期 战略 合作。 又 抱紧 了 微软 的 大腿， 支持 微软 推出 的 direct 3D显示 标准， 终于 在 显卡 早期 红海 竞争 当中 异军突起。 这里 边 那个 叫 river T N T 是 杀 疯了， 直接 帮助 英伟 达 蹿升 到了 显卡 里 的 龙头， 也 帮 英伟 达 在 1999年 成功 登陆 纳斯达克 上市 以后 英伟 达 有钱 了， 更是 开 挂。

99年 9月推出 了 具有 划时代 意义 的 g bos 256， 直接 甩开 竞争对手 半条 街。 就 这个 G 4系列， 我相信 游戏玩家 应该 都 再 熟悉 不过 了。 它 也 成为 了 英伟 达 在 日后 消费 级 显卡 的 王牌 系列。 黄仁勋 就 把 这个 G4256 称为 全球 第一个 G P U， 第一个 真正意义 上 的 独立 显卡。 这个 说法 其实 现在 也 基本 被 大家 接受 了， 所以 有人 可能 会 直接 笼统 的 说， 就是 英伟 达 发明 了 显卡。 至于 这个 独立 显卡 它 为什么 那么 强， 咱们 一会儿 再说。 当时 微软 正好 在 开发 x box， 英伟 达 就 凭借着 这个 G4256 特别 强大 的 性能， 赢得 了 2亿美元 的 订单。 让 x box 打造 图形处理 硬件 之后， 又 顺势 拿下 了 索尼 的 playstation 3。

99到02年， 英伟 达 的 营收 就 以 几乎 每年 翻倍 的 速度 增 到了 20亿美元， 成为 了 市场上 独 一档 的 存在。 而且 就 开始 连续 吞并 同行业 的 竞争对手， 其中 就 包括 咱们 刚才 提到 那个 红极一时 的 3DFX。 而 市场上 当时 另一个 主要 玩家 A T F 则 被 A M B 收购。 就这样 在 2000年 初， 经过 市场上 一系列 的 小鱼 吃 虾米， 大鱼吃小鱼 的 吞并 之后， 就 剩下 了 两条 大鱼， 英伟 达 A M D。 直到现在 独立 显卡 市场 也 一直 被 这 两家 公司 包揽。 不知道 你 有没有 听说过 传说中的 N 卡 和 A 卡哈， 其实 就 指 这 两家 公司 的 显卡， 游戏迷 从 那个 时候 就 开始 争论 到底 是 N 卡 好 还是 A 卡 好， 不管 谁 好 谁 坏， 之后 也 再也 没 出现 过 第三家 公司 的 什么 B 卡、 C 卡、 X 卡。

虽说 是 双雄 争霸 了， 但 其实 英伟 达哈 它是 在 一步一步 蚕食 着 A M B 的 市场份额， 从 2010年 的 60% 就 一点一点 扩大到 2022年 的 80%， 可以 说是 当之无愧 的 GPU 全球 霸主。 而 G P U 这个 技术， 它 本身 的 发展 速 也是 令人 瞠目结舌。 你可以 说是 游戏 产业 快速 发展 把 英伟 达 拖起来 了， 同时 也是 英伟 达 显卡 的 技术进步 推动 了 游戏 产业 的 发展。 你 就 看看 每年 新 出 那些 游戏 画面质量 的 改进， 你 就算 再 不懂 游戏， 也能 看出 这个 进步 速度 之 快。 其实 往 大点 说吧， 整个 显卡 市场 它是 个 三足鼎立 的 状态。 就 三大 巨头 英特尔、 英伟 达、 A M D 这里 边 英特尔 市场占有率 71%， 英伟 达 是 17%， 而 A M D 是 12%。

你是不是 就 奇怪 了， 怎么 又 冒出来 个 英特尔， 而且 市场占有率 还 这么 高。 咱 刚刚 不是说 英伟 达 才是 老大， 嘿嘿， 实际上 此 显卡 非 彼 显卡 也 因为 这个 显卡 它 分为 独立 显卡 和 集成显卡。 你 要把 这 俩 都 放 一起 比， 那 英特尔 确实 是 老大， 但 它 基本上 卖 的 全都 是 集成显卡。 集成显卡 是个 C P U 封装 放在 一起 的， 它 共享内存， 英特尔 就 利用 它的 C P U 的 垄断 地位， 霸占 着 集成显卡 的 份额。 不过 这个 集成显卡 怎么说呢？ 就 它 比较 弱， 我 就 不 详细 解释 了， 反正 和 英伟 达 这个 独立 显卡 比， 虽然 都要 显卡， 但 它 不是 一个 市场。 单 看 独立 显卡 的 英伟 达 还是 占 了 80% 以上 的。

聊到 这儿 可能 有人 就 不耐烦 了， 说好， 我知道 了， 英伟 达 就是 个 设计 显卡 芯片 的 厉， 和 你 聊 了 半天， 都在 说什么 三 弟 渲染 打游戏 什么的， 那 怎么 跟 A I 扯 上 关系 了 呢？ 为什么 这些 A I 公司 都在 买 显卡， 还 非得 买 英伟 达 的 显卡 呢？ 你 别急， 咱 这 就说 到 显卡 的 特性 了， 电脑 里 的 C P U 就 中央处理器， 它 本身 的 设计 目的 就是 它 什么 都 能干。 它是 顺序 计算， 就可以 进行 非常复杂 的 逻辑推理。 可是 这个 图形处理， 它 其实 不怎么 在意 顺序， 它 更 在意 的 是 那个 计算 量。 你 比如说 一个 4K的 视频， 那 小 1000万个 像素点， 假设 每秒 30帧。 那 你每 一个 像素点 每 一帧 都 得 根据 它的 什么 阴影 动作 计算出来 一个 对应 的 颜色。 这就 需要 不停 的 进行 非常 快速 而且 大量 的 简单 计算。

G T U 就是 图形 处理器， 就是 专门 设计 出来 针对 这类 计算 的 一个 单元。 它 从 底层 的 芯片 设计 就是 为了 优化 这类 并行计算。 所以 你看 C P U， 一般 撑死 了 就是 64核核 128 核， 而 G P U 它 可以 有 成千上万 个 核 就 一起 在那 算。

你 看看 这个 视频 就 给出 了 一个 特别 形象 的 解释。 C P U 就 好像 一个 特别 精准 特别 强力 的 喷枪， 一枪 一枪 在那 发射， 指 哪 打 哪， 顺序 清晰 但是 慢。 而 G P U 就 好像 有 成千上万 台 小 喷枪 同时 发射。

就是 因为 G P U 这个 特性， 华人 迅速 就 开始 琢磨 了。 你说 我 怎么 才能 挖掘出 它 更大 的 潜力 呢？ 这 肯定 不光是 三 弟 图像处理 渲染 这么 简单。 你说 我 能不能 进行 更多 那种 通用 目的 的 计算， general purpose computing 做 一个 通用 目的 的 图形 处理器 P G P U。

但 当时 你 要 想 用 G P U 做 这种 通用 计算， 其实 并不是 那么简单。 因为 它 毕竟 本身 设计 就 不是 来 干 这个 的， 所以 编程 非常 麻烦， 就 一般人 他 干不了 这个 活。 黄仁勋 就 想 了， 所以 要 让 显卡 发挥 更大 的 潜力， 我 就得 让 它 可编程。 一次 偶然 的 机会， 他 就 看见 斯坦福 一个 博士生 做了 一个 项目， 可以 用 C 语言 编程， 让 这个 G P U 做 一些 计算。 黄仁勋 就 眼前一亮， 这个 想法 好， 赶紧 把 这个 小伙 挖 到 英伟 达 工作。 而且 上来 就 委以重任， 让 这个 小伙 带队 潜心 研发， 说 你 就 去 给我 钻研， 让 他 变成。 终于 在 2006年， 英伟 达 正式 推出 了 孤岛， 成功 的 让 GPU 可编程。

为了 打造 这套 酷 大 系统， 英伟 达 可以 说是 砸 了 大量 看起来 非常 不 理性 的 成本 投入 和 人力， 让 英伟 达 几乎 所有的 显卡 全都 要 支持 酷 的。 这样一来， 就 原来 那种 专门 设计 3D处理 图形 的 显卡， 你 要 想 让 他 拿去 计算 编程， 本来 是 需要 一大堆 顶尖 的 工程师。 但 现在， 你 随便 找 个 学生 买 个 英伟 达 的 显卡， 然后 看看 那个 CUDA 的 library， 就 能够 通过 酷 的。 英伟 达 就 把 自己 显卡 的 边界 从 原来的 游戏 和 3D图像处理 扩大 到了 整个 加速 计算 的 领域。 比如 航天、 生物制药、 天气预报、 能源 勘探 等等， 其实 都 已经 在 用 大量 英伟 达 的 显卡 来进行 计算 了。

其实， 别人 也 尝试 做 类似 酷 的 这种 软件 来 挑战 英伟 达 的 地位。 那 可是 英伟 达人 在 硬件 上 本身 就 垄断 了。 我 就可以 尽 一切 可能 让 我的 硬件 显卡 跟 这个 软件 扩大 之间 的 配合 和 融合 越来越 默契。 就 通过 这种 软硬件 的 协同 来 形成 自己 一个 非常 强 的 护城河。 说到 这儿， 你是不是 想到 一家 公司， 就是 苹果， 他们 都 打造出 一个 被 商业 领域 提 烂 的 词儿 叫 生态系统。 你 像 什么 微软 都 比 其实 也都 是 有 自己 强大 的 生态系统。

你看 黄仁勋 在 CUDA 上 这个 巨额 投入， 你 现在 听着 好像 觉得 非常 合理， 顺理成章。 但 当时 要是 光 看 短期 回报 是 非常 不合理 的， 华尔街 就 对 这 玩意儿 相当 看不顺眼。 因为 虽然 当时 G P U 的 计算能力 非常 出色， 但 它的 应用 场景 太少 了， 就 很长 一段时间 只能 集中 在 非常 少数 那种 需要 大量 计算 的 领域， 说白了 就 根本 不 赚钱。 那 谁能 想到 2023年 人工智能 这么 火， 是 吧？ 其实 率先 让 显卡 的 加速 计算能力 实现 商业价值 的 并不是 人工智能， 而是 一个 巧合， 一个 八竿子打不着 的 潮流。 因为 黄仁勋 就算 自己 再 有远见， 也 不可能 预料到 的 一件事。

比特币 爆火 带来 了 巨大 的 挖矿 需求。 挖矿 说白了 就是 进行 大量 无脑 计算 来进行 加密 和 解密。 而 想要 挖矿 你 要 算 的 快 就得 用 显卡， 而且 你 就得 用 英伟 达 的 显卡。 我 估计 很多人 可能 就 是从 挖矿 那会儿 才知道 说， 原来 显卡 还能 用来 计算。 挖矿 这个 巨大 需求， 对 英伟 达 来讲 简直 就是 天降 大饼， 而且 是一个 大 的 不得了 的 大饼。 这 让 英伟 达 的 显卡 常年 处于 供不应求 的 状态。 英伟 达也 非常 贴心， 专门 为 挖矿 设计 的 G P U。

当然 很多人 会 吐槽 说 挖矿 又 污染环境， 各种 无 意义 的 计算， 各种各样 的 问题。 就是 显卡 这 东西， 它的 威力 确实 是 被 人 看到 了， 而且 英伟 达也 确实 因为 这个 赚 翻 了。 据 分析师 估算， 英伟 达 在 18到21年， 就 比特币 比较 火 的这 段 时期， 每年 光靠 挖矿 就 大概 能 赚 10到30 亿美元。 英伟 达 的 市值 也 在 这 段时间 超过 了 当年 不可一世 的 巨头 英特尔。 就在 比特币 最 火 那段 时候， 它的 市值 甚至 度 逼近 了 万亿美元。

不过 挖矿 虽说 让 英伟 达 赚 了 不少 钱， 但 再 怎么说 也 不能 算 它的 主营业务。 去年 加密 市场 崩塌 之后， 英伟 达 的 股价 也是 暴跌 了 46%。 所以 挖矿 目前 看来 可能 顶多 算是 个 插曲。

而 我们都知道 最近 真正 让 英 解答 赢 麻 了的 是 人工智能。 就是 因为 刚 我们 说 显卡 这种 非常 善于 大量 并行计算 的 能力， 特别 适用于 深度 学习 和 机器学习。 你 想 人工智能 不就是 让 他 一直 学学 到 上一次， 那 G P U 这种 并行计算 能力 就 再 适合 不过 了。 华山 学 也 展示， 我要 训练 一个 大 语言 模型。 跟 C P U 相比， G P U 服务器 可以 4% 的 成本 和 1.2% 的 电力 完成。 所以 GPU 就 压根 就 不是 一个 数量级 的， 这个 是 它的 底层 结构 决定 的。 王 世勋 其实 就是 想 特别 委婉 的 告诉你， 要 训练 大 语言 模型。 傻子 才用 C P U， 你 就 得来 用 G P U， 而 用 G P U 那你 最好 就要 用 哭 的那 你 就 再来 找我 英伟 达 买 显卡。

其实 十多年 前 大家 还 不知道 显卡 能 来做 人工智能。 就 人工智能 本身 可能 理论 大于 实际 用途。 转变 发生 在 2012年， 当时 业内 有一个 非常 知名 的 计算机 竞赛 叫 image。 大家 觉得 比 谁的 算法 训练 出来 的 程序 能 更好 的 识别 图片 里 的 内容。 你看 这 第二名 到 第四名， 识别 的 错误率 都 大概 在 26%到29% 这块。 而 一个 叫做 alex net 的 团队 居然 做到 了 16.4%， 领先 第二名 十个 百分点， 碾压 大型 优势 夺冠。 而 他们 用 的 就是 神经网络 训练 模型 和 英伟 达 的 显卡 训练 出来。

其实 我们 讲 ChatGPT 那 期 也 讲 过 神经网络 这个 理论， 它 早就 有了， 一直 不能 被 实现， 最大 的 一个 瓶颈 就是 算 力。 那 这下 靠 英伟 达 的 显卡 让 这个 神经网络 计算 实现 了， 一下 就 轰动 了 学界。 而 黄仁勋， 也是 极其 看重 GPU 在 人工智能 领域 的 应用。 就 2012年 之后， 可以 说是 all in 让 英伟 达 的 显卡 可以 简单 便捷 的 做 加速 计算。 除了 刚 我们 说 针对 枯燥 的 投资， 还有 像 针对 A I 对 显卡 的 优化， 包括 对 软件 的 支持， 平台 的 支持 等。 这 才有 了 后来 人工智能 领域 的 共识， 就是你 要 搞 人工智能， 那 没什么 可 犹豫 的， 你就是 得 买 英伟 达 的 显卡。 之后 像 谷歌、 亚马逊、 微软、 百度 等等 训练 这些 大 模型 也 全都 离不开 英伟 达 的 显卡。

而 这 波 浪潮 里 最 出名 的 可能 就是 英伟 达 那个 叫 A100 的 显卡。 拆 GPT 就是 靠 一万多 张 显卡 训练 出来， 这 A 100也成了 训练 大 模型 的 标配。 各 大 A I 公司 你 可能 来不及 训练 出 成果， 但 又 想 蹭 一波 热度 宣传 怎么办 呢？ 我 就 拼 显卡， 我 就可以 告诉 你说 我 已经 买 了 多少 张英 伟达 A 100的显卡 就 几千个， 几万个 什么的。 所以 英伟 达 的 显卡 就 长期 处于 供不应求 的 状态， 价格 被 炒 到了 上 万美元。

英伟 达 去年 又 推出 了 A 100升级版 叫 H100， 性能 是 A 100的4到6倍。 所以 你 别看 现在 英伟 达 是 疯狂 上 飞 的 最高 的 那个， 你 就 觉得 他 走运。 人家 可是 自己 提前 十多年 花了 那么 多 钱， 费 了 那么 大 劲儿， 自己 把 翅膀 给 做好， 就 站在 风口 那 等着 风 来。 这下 好不容易 翅膀 也 做好 了， 现在 风 也 来了， 那 英伟 达 肯定 得 使劲 扑腾 飞 高点。 你 看看 英伟 达 有 多 乏力。 这个 是 三年 前 老黄 发布 的 A 100系统 版， 就 这么个 二十多 公斤 的 大家伙 组成 了 当时 全球 最大 的 G P U， 这 已经 看着 挺 吓人 的 了。 可是 就在 今年 老 环环 发布 了 这 玩意儿， please.

EJXGH200 超级计算机， 注意 这个 大小 和 真实的 是 1比1， 这个 简直 可以 用 变态 来形容。 用 240公里 长 的 光缆， 注意 是 公里 就是 24万米， 总共 有 四头 成年 大象 那么 重， 而且 是 这 整个 144DB 内存 的 怪兽， 通过 什么 N V link、 N V switch 等等 的 技术 连接 在一起， 组成 了 一个 G P U。 就是 这个 四头 大象 是一个 巨型 显卡。 这个 玩意儿 就是 来做 A I 计算， 这 东西 预计 今年年底 能 造出来。 谷歌 云、 meta 微软 是 首批 可以 访问 它的 公司。

有了 这么 大 的 先发 优势， 英伟 达 已经 就 不 局限 在 单单是 做 显卡 和 芯片 设计。 它 在 2019年 花了 69亿 收购 了 以色列 个 芯片 公司 叫 melon ox 扫出 了 一个 叫做 D P U， 这个 东西 也很 猛。 黄 仁 轩 甚至 说 这笔 收购 是 他 有史以来 做 过 最 成功 的 战略决策 之一。 而 英伟 达 现在 就 开始 把 G P U、 C P U、 D P U 合在一起， 制造 出来 拥有 恐怖 计算能力 的 服务器。

超级计算机 开始 慢慢 往 C P U 的 市场 蔓延， 推出 了 各种 让人 眼花缭乱 的 产品。 什么 世界 第八 的 超级计算机， D G I Z C 突破性 加速 超级 信息 C P U Grace hop 计算 平台 3DPU 等等。 名字 起 的 好吧， 是不是 感觉 一句话 也 没 听懂？ 总之 就是 英伟 达 围绕 着 它 核心 显卡 技术， 小 到 芯片， 大 到 超级计算机， 全都 给你 覆盖 了。 那你 要是 说 我 买不起 或者 不想 买 这么 多 硬件 怎么办？ 没关系， 英伟 达 它 还 可以 把 算 力 租给 你就是 咱俩 联网， 你 就 用 我的 服务器 就行。 这 不就是 A I 云 业务 吗？ 他 不光 给 终端 客户 提供 服务， 连 上游 企业 没人 想到， 就 推出 了 一个 叫做 ci zo 的 软件， 帮助 台积电、 阿斯 麦 这些 上游 的 芯片 制造商 提升 逆光 刻 技术 的 性能 多达 40倍。

顺便 提 一 嘴， 我 有一个 西班牙 的 朋友 告诉我， 这个 库里 多 的 名字 在 西班牙语 的 发音 特别 像 翘 屁屁 的 意思， 酷吏 多 小 屁股。 一个字 绝。 你看 英伟 达 就是 硬件、 软件、 服务 等等 领域 全面铺开 了， 拓展 成了 A I 这 波 浪潮 里 的 最大 赢家。 而 美国 对 中国 的 制裁， 就 不让 把 A100 卖到 中国， 对 英伟 达 的 影响 其实 挺 大 的。 你 想 中国 可是 英伟 达 4分之1 的 大 市场， 他 可 不想 美国政府 一句话 就让 这么 大 一块 蛋糕 给 飞 了。

所以 你看 当时 有 记者 采访 黄仁勋 的 时候， 就 问 他说 这个 事儿 对 英伟 达 的 影响 到底 有 多大 呢？ 你看 他 这个 回答 真的 是 滴水不漏。 首先 我们 一定 会 全力 配合 美国政府 的 政策， 先 表 个 态。 同时 我们 已经 想方设法 在 符合 规则 的 情况下， 非常 愉快 的 满足 中国 广大 消费者 的 需求。 你 瞧瞧 多会 说话， 两边 谁 也不 得罪。 英伟 达 就 推出 了 一个 叫做 A 80的显卡， 绕过 了 一堆 制裁 的 敏感 肌， 这个 就 特 供给 中国好。 你看 咱们 了解 了 英伟 达 整个 这个 背景， 再看 它 财报 其实 就 很 清晰 了。 现在 他们 把 自己 业务 主要 分为 四大块， 游戏、 数据中心、 汽车、 专业 图形处理。

之前 英伟 达 王牌 业务 显然 都是 游戏， 而 数据中心 就是指 这些 加速 计算 相关 的 什么 人工智能 云 服务 等等 都在 这块， 这 两 话 就是 它的 大头 了。 2018年 的 时候， 游戏 大概 占 到了 半壁江山， 数据中心 是 4分之1。 不过 到 2022年， 数据中心 已经达到 了 56%， 而 游戏 则 降到 了 33%就 刚 发布 5月24 号 这个 财报， 游戏 受到 了 全球 需求 萎靡 的 影响， 营收 大幅 下降， 这个 其实 也是 华尔街 预料之中。 不过 数据中心 这部分 业务 就 非常 的 一季度 环比增长 18%。 更 关键 的 是 二季度 的 营收 指引 真的 是 亮 瞎了 华尔街 的 眼睛。 本来 华尔街 预测 第二季度 的 营收 是 72亿， 但 英伟 达 就说 了， 你 估 的 可能 不太 对， 我们 能 110亿， 比 你 多 50%。

其实 汽车 这块 业务 也是 潜力 非常 大 的 一块， 你看 他 又要 做 汽车 芯片， 又是 汽车 系统， 是不是 又是 一块 大 肥肉， 不过 现在 也是 处在 比较 起步 的 阶段 哈， 之后 也 很难说， 我们 就 不 展开讨论 了。 包括 英伟 达 之前 推出 了 of universe 来 押宝 元 宇宙， 虽然 目前 还 看不到 太多 回报， 但 我看 那个 宣传片 上 还 确实 是 挺 酷 的， 要是 元 宇宙 真的 也 迎来 了 爆发期， 那 英伟 达 就是 最大 赢家 之一， 肯定 得 跑。 总之 现在 大概 的 情况 就是 打游戏 要 用 显卡， 挖矿 要 用 显卡， A I 计算 要 用 显卡， 显卡 找 英伟 达。 英伟 达 的 股价 从 99年 上市 到 现在 涨 了 超过 1000倍， 成长 成了 全球 第六 大公司， 而且 它的 成长之路 似乎 才 刚刚开始。

可能 单 看 我们 提炼 出来 这个 故事， 你 就 感觉 黄 仁心 简直 就 神 了， 每一步 都 走 那么 精准。 其实 他 也 犯 了 很多 错误， 我 为了 这个 故事 的 连续性 就 给 忽略 了。 比如说 他 2000年 初 的 时候， 有 一系列 显卡 产品 失败， 差点 被 A T I 给 干掉。 员工 还 面临 不 交易， 蓓 S E C 查 了 个 底儿掉， 还有 过度 营销 的 问题， 还 进军 手机芯片 市场， 基本 可以 说是 完全 失败 等等。 你看 它的 股价 就 知道， 所以说 整体 涨 了 那么 多， 就是 02年 那 阵 跌 了 90%， 08年 跌 了 80%， 超过 50% 的 回撤， 基本上 三五年 就要 出现 一次。 反正 大家 心里 就 清楚， 黄 立勋 那 肯定 非常 厉害， 但 他 也 不是 预言家， 而且 这 老先生 对 皮夹克 的 痴迷， 我也 真不知道 该 说什么 了。

你 再说一遍。 好， 那咱 顺便 再说 两句。 英伟 达 的 股票。 我 就 特别 怕 很多人 看完 这个 视频， 然后 一 上头 就 冲过去 买 英伟 达 的 股票。 我 不是说 不能 买， 就是你 别 因为 一时 头脑发热 就 跑 去 买。

其实 英伟 达 的 估值， 现在 的 估值 从 各个 维度 来看 都 高 的 离谱。 你看 它 市盈率 二百多， 市销率 38， 苹果、 微软 五个 这些 巨头 市盈率 都 不到 40， 特斯拉 也就 七十多。 你 就算 跟 同行 比， 他 2022年 的 营收 还 不到 英特尔 的 一半， 但 市值 却是 英特尔 的 七倍 多。 营收 跟 A M D 差不多， 市值 是 A M D 的 五倍。 总之 就 一个 字儿， 贵。 当然 人家 贵 有 贵 的 道理。 像 这种 风口 上 的 行业， 还是 垄断性 的 公司， 它的 估值 已经 不是 股价 的 主要 评判 标准 之一 了。

就有 一个 很大 的 原因， 你知道 是什么 吗？ 一些 专业 机构 哈他 现在 都 已经 不敢 不 投 英伟 达 了。 因为 A I 现在 市场上 最大 的 浪潮， 最大 的 机会， 而 英伟 达 又是 A I 浪潮 里面 最大 的 玩家。 而 这些 基金 投 了 英伟 达， 就算 股票 跌 了， 那 投资人 可能 也 不会 说 太多， 可是 英伟 达 要是 就 这么 一直 涨 下去， 你 要 是因为 太贵 没 投， 那 投资人 可能 就要 问候你 全家， 就 这个 木头 姐， 开心 wood 它 下 的 etf 在 一月份 的 时候 就 清仓 了 英伟 达 的 股票， 最近 英伟 达 不是 大 涨 了 吗？ 你可以 看看 他在 投资 圈里 被 骂 的 多 惨， 就是 选择 不 投资 这类 公司， 对 基金 来说 有 特别 大 的 口碑 风险。

英文 这个 词 哈， 我 觉得 就 形容 他们的 心里 特别 好， 就是 formal fear of missing out， 就 怕 被 落下， 他们 怕 错过 潜在 的 上涨， 多于 他们 怕 买 贵 了。 这 其实 有点像 前 两年 特斯拉。 你说 电动汽车 是一个 多么 大 的 未来， 而 特斯拉 的 当时 基本上 就 唯一 的 选择， 就算 它的 估值 当时 跟 其他 车 企 比 起来 简直 就是 天文数字， 那 基金 也得 持续 买入。 而 这些 人的 formal， 又 反过来 助推 这些 公司 有了 更 离谱 的 股价。 所以 你可以 说 这种 风口 上 的 垄断 公司， 它 天然 就 有着 巨大 的 溢价。 但 你 能 因为 这个 就是说 它 股价 已经 过高 了 吗？ 那 也 不一定。 因为 如果 它 能 持续 这个 势头， 保持 这个 发展 的 趋势， 它的 股价 很 可能 就会 一直 涨。

很多人 经常 提到 一个 比喻， 就 刚刚 我们 提到 这种 浪潮， 就 有点像 之前 的 淘金热， 你 很难 押 中 哪里 有 金子 或者 谁能 挖 动 这个 金子。 但是 有 个 稳赚 不 赔 的 买卖， 就是 你可以 去 卖 铲子。 这个 英 它 就 有点 像是 在 卖 数据时代 A I 时代 的 这个 铲子。 这话 说 的 没错， 听起来 确实 挺 有 道理 的。 不过 我 每次 听到 这个 比喻， 就 总 觉得 哪 有点 不得 劲儿。

了解 一点 经济学 的 人 可能 都 知道， 你说 你 要在 淘金 潮 的 时候 卖 铲子 可能 会 赚大钱 吗？ 第一个 去 的 可能 会 赚 点钱， 可 慢慢的 大家伙 都来 卖 了 铲子 又 不难 做你的 边际利润 就会 迅速 被 吞噬。 所以 在 大部分 的 行业 里， 你 去 卖 这个 所谓 的 你就是 那个 上游 的 生产工具。 因为 它 准入 门槛 太低， 行业 竞争 就会 很 激烈， 所以 利润率 根本 不高。 可是 英伟 达， 它 就能 靠 做 这个 所谓 的 铲子 做到 垄断， 做到 万亿 市值。 包括 台积电 有点 类似， 它 比 铲子 还 基础， 就 做 锤子， 就是 这个 做 铲子 的 工具， 这 也能 垄断， 你 想 没想过 是 为什么？

来 咱们 就 来 深入 聊 一 聊 芯片 行业 它的 特点 了。 大家 都 听说过 摩尔定律， 就是 集成电路 上 可 容纳 的 晶体管 的 数目， 每 18个月 就能 翻 一倍。 或者 你可以 很 笼统 的 理解 成 芯片 每 18个月 就能 快 一倍。 其实 这几年 C P U 的 进化 速度 已经 很难 的 追 得 上 这个 摩尔定律 了。 可是 黄仁勋 又 发现 GPU 独立 显卡， 它的 推进 速度 好像 比 这个 摩尔定律 预测 的 还要 快， 大概 每 两年 性能 就能 翻 超过 三倍。 而 这个 规律 甚至 都 有了 它 自己的 专有名词， 叫 皇室 定律。

不管 哪个 定律， 这个 就是 芯片 行业 它 非常 显著 的 一个 特点。 它 确实 初期 的 成本 都 非常 高， 需要 大量 的 人才 和 设备。 更 麻烦 的 是 它的 更新 迭代 速度 实在是 太快， 这 是一个 不停 在 奔跑 的 行业。 行业 更新 速度 太快。

从 商业 角度 讲， 对 这个 参与者 来讲 有一个 很 棘手 的 问题， 就是 他 很难 构建 自己的 护城河。 护城河 对 一个 公司 重要性 就 不多 说 了。 你 像 传统 公司， 我 花 个 大 价钱 建 个 工厂， 建 个 铁路， 那 就有 非常 强 的 规模 优势、 成本 优势。 那 这个 优势 就是 个 护城河， 就能 帮 我 守护 很 长时间。 那 互联网公司 护城河 就 更强 了， 一旦 形成 网络 效应， 那 微信、 抖 音、 facebook, 用户 就是你 极强 的 护城河。

有 芯片 行业， 那 不是 有 摩尔定律、 皇室 定律。 不管 你 今年 推出 来 一个多 大 的 芯片， 两年 之后 它 注定 已经 落后。 你 也 不知道 明年 从 哪 来 个 毛头小子 带着 什么 新技术 就 把 你 给 干 翻 了。 你 就 看 90年代 显卡 大乱 战， 那个 时候 一个 成立 不到 两年 的 公司， 就 那个 3DFX， 它 凭借着 那个 五度 显卡 迅速 窜 成行 标杆， 五年 之后 就 落寞 了， 被 英伟 达 收购。 这 其实 就是 他 那个 护城河 还没 来得及 互助 就 被 推 了。

这个 行业 里边 你 很难 靠 一个 产品 或者 一个 技术 本身 形成 一个 超过 两年 的 护城河。 当然 确实 你可以 慢慢 积累 一堆 专利 来进行 自我保护。 可是 事实证明， 就 大部分 情况下， 人家 还是 有 办法 能 绕过 你 这 堆 专利 的。 这个 保护 能力 它 并 不强， 你 只能 不得不 持续的 奔跑， 跑 的 比 所有人 都 快。 这个 奔跑 能力 本身 才是 你的 护城河。

放到 芯片 行业， 其实 就是 你的 研发 能力， 就 跟着 研发 这 一整套 的 人才 配套设施、 组织 架构， 这个 才是 芯片 公司 护城河。 所以 为什么 芯片 研发 贵？ 一是 它 初期 成本 就 很高， 需要 大量 的 人才。 更 关键 的 是你 还得 持续 不停 的 快速 迭代， 快速 的 奔跑。 这个 一般人 谁 受得了 是 吧？ 你 就 看 那些 互联网 巨头， 他们 已经 非常 注重 科技创新 了。 什么 亚马逊、 谷歌、 微软， 研发 投入 其实 也就 营收 的 10%到15%。

就是 英伟 达， 它 就要 持续 不断 的 投入 25% 左右 的 营收 来 继续 研发。 你以为 那 黄氏 定律 是什么 自然规律 吗？ 那 还 不是 黄仁勋 自己 卷 自己的 结果 吗？ 我们 要是 讲故事， 可以 说 英伟 达 06年 之后 一直 垄断 显卡 市场， 这么 一句话 就 完了。 可 实际上 他们 好 几次 都是 完全 颠覆 了 自己 之前 的 框架 和 技术， 就 逼 着 自己 差不多 每 六个月 就得 推出 新一代 的 芯片。 你 比如说 他们 最近 这个 光线 追踪 R T X 技术， 就 完全 颠覆 了 他们 之前 积累 下 的 方案。 采用 深度 学习 的 方式， 通过 一个 像素点 来 猜 边上 八个 像素点 大概 长 什么样， 来 加速 图像处理。

这种 激烈 的 奔跑 速度， 使得 这个 行业 里 必须 得 是 跑 得 最快， 人才 储备 最 充沛， 最 财大气粗， 那么 两三个 公司 才能 赚 到 钱， 其他人 肯定 得 陪 跑。 这也是 为什么 我们 经常 看到 芯片 领域 一顿 竞争 之后， 经常 是以 收购 收场， 这里 边 不光是 芯片 研发 难度 的 问题， 更 主要是 他 不经济。 就 连 人才 资本 都 非常 充足， 那些 互联网 巨头 不逼 到 一定 份 上， 也 不敢 轻易 踏足 芯片 领域。 可是 现在 就 不一样 了， A I 领域 可是 互联网 巨头 接下来 可能 的 最大 战场 之一。 而 这个 战场 里边 显卡 那就 太 重要 了， 毕竟 显卡 决定 了 计算速度， 哪个 巨头 也不 希望 之后 在 A I 都 普及 的 时代 被 英伟 达卡 是 吧？ 所以说 虽然 他们 现在 还是 英伟 达 最大 的 客户， 但 他们 也都 在 紧锣密鼓 的 自己 这边 开始 钻研 搞 研发 等 芯片。

谷歌 已经 开发 出来 专门 针对 人工智能 训练 的 芯片 叫 T P U。 据 他们 自己 说 哈比 英伟 达 的 显卡 计算 效 还要 高。 Meta 其实 早 在 2017年 就 开始 用 两万多 台 英伟 达 的 显卡 来进行 A I 训练 了。 不过 现在 他们 也要 开始 all in 自 研 芯片， 简称 叫 M T I A。

其实 2020年 开始， 英伟 达 就 一直 积极 的 想 找 孙正义 底下 的 软银， 以 400亿美元 的 价格 买下它 旗下 这个 芯片 公司 ARM。 但是 像 高通、 微软、 谷歌 这些 巨头 就 纷纷 跳出来 强烈 反对， 结果 这笔 收购 就 没 谈成。 你 可见 这些 巨头 其实 是 非常 忌惮 英伟 达 的。

你看 能 从 早期 显卡 行业 的 厮杀 当中 冲出来， 是 英伟 达 的 能力。 能 在 20年 前 就 布局 哭 的 是 它的 远见。 能 持续 垄断 显卡 行业 是 它的 耐力， 撞上 挖矿 海量 的 算 力 需求 是 他的 运气。 而 老黄 千年 不变 的 穿衣 风格， 是 他的 专一。 有了 原来 长时间 的 积淀， 现在 遇上 A I 的 风口， 英伟 达 自然 顺理成章 的 取得了 巨大 的 先发 优势。 面临 全新 广阔 的 潜在 市场 和 虎视眈眈 加入 进来 的 竞争对手， 英伟 达 到底 能不能 在 新一轮 A I 混战 当中 再次 杀出， 还很 不好 说。

就 当时 很 火 的 各种 游戏， 全都 得靠 这个 巫毒 显卡， 这个 屋 毒。