摒弃心理账户

来自仓又加错-Leo的雪球原创专栏

首先，邀请你来做个实验。现在呢，有一只你长期看好的股票，它现在的股价是200元，你预计它五年后能涨到1000元。假设你真正看懂了这只股票，（判断失误通过股票组合适当分散来解决，另行论述），你现在会买吗？你当然会买。但如果上帝告诉你，这只股票明天会跌到100元，你现在还会买吗？自然是不买，等到明天再买。

再假设，你持有的一只股票，目前股价是200元，你预计五年后它能涨到1000元，你现在会卖吗？答案显而易见：不卖。如果上帝告诉你这只股票明天会跌到100元，你现在还会继续持有吗？答案也显而易见：卖了，明天再买回来。

可惜上帝不会告诉你，上帝也不会告诉我。我必须承认，我完全没有预测股价涨跌的能力，我持有的股票和我想买入的股票，明天的股价走向如何我都不知道。

还是那只股票。你12个月前100元买入，现在上帝跟你开了一个玩笑，以市价200元帮你卖了，并暂停时间让你可以买回来，你会买吗？答案显而易见：买回来。如果明天股价可能跌到40元呢？也就是说，12个月前100元，现在200元，明天40元。但这次上帝不告诉你了。我想答案应该还是：买回来。因为我们并不知道明天股价的涨跌。

“12个月前100元买的”是心理账户。等到了第二天，“上帝暂停时间时，我不买回来就好了，否则不会200元跌到40元”也是心理账户，让人很痛苦。等到第二天，如果上帝没有暂停时间，“我的股票100元成本跌了60%了”也是心理账户，都让人很痛苦。只要我们承认自己没有预测股价涨跌的能力，这三个心理账户都应该摒弃。

经济学有个重要的概念叫“沉没成本不是成本”。12个月前100元买入的这个“买入成本”，就是沉没成本，它不是成本。站在当前这个时间点看，这个沉没成本跟这只股票未来的风险收益毫无关系。

就目前而言，12个月前买入并持有的股票，和当前买入的同一只股票，未来的风险和收益相同。换句话说，12个月前100元买入并持有的股票，和当前200元买入的同一只股票，从当前这个时间点算起，未来的收益率是一样的。

既然上帝开玩笑帮你卖了股票，并暂停时间让你可以买回来，那么新到一笔资金同样也应该买入。这就引出股票市场一个重要的事实，即“持有 = 买入”。

作者：仓又加错-Leo

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