投资，一年甚至两三年有一个好主意即可！

来自苗乡侗寨多姿多彩的雪球原创专栏

主播：小陆

股市里机会多多。比如说，每天都有很多公司股价大涨甚至涨停，让人羡慕；比如说，市场热点切换，每隔一段时间总有一两个行业独领风骚，持续上涨，让人眼红。确实，股市里机会多多，所以我们很容易被诱惑，在这个喧嚣、热闹、此涨彼伏、机会多多的股市里，我们不断有投资的主意从脑中冒出来，似乎只要买入，很快就能赚到钱。

然而，股市里陷阱更多。比如说，看好的高成长公司突然失去了成长性，杀业绩、杀估值，股价大幅下跌；比如说，认为可以困境反转的低估值公司再爆利空，低估了还可以再低估，股价继续大跌。

股市里机会多多，股市里陷阱更多，如果我们轻易被诱惑，轻率地投资，就很容易跌入陷阱，不仅赚不到钱，反而还会亏损。股市投资，一定不能轻率，一定要很慎重。投资决策，宁慢勿快，宁少勿多。

对此，巴菲特有一个著名的“卡片打孔”理论。1992年伯克希尔公司年会上，巴菲特回答公司股东提问时说到：“在与商学院学生交流时，我总是说，当他们离开学校时，可以做一张印有20个圆圈的卡片。每当他们做出一个投资决策时，就在上面打一个孔。那些打孔较少的人将会变得富有。原因在于，如果你为大的想法而节省的话，你永远不会打光所有的20个孔。”

我以前对这个“卡片打孔”理论没什么感受，不过2009年结缘格力后，投资决策不自觉地按照“卡片打孔”理论的标准去执行，事后发现效果好到惊人。自2009年以来，我主要的投资决策大概是这样的：2009年买入格力，持有十年，收获十倍以上收益；2010年买入招商，持有十年，收获四倍收益；2013年买入茅台，持有六年，收获近十倍收益；2015年股灾减仓80%，保住牛市收益；2016年买入平安，持有三年，收获两倍多收益；2017年初买入恒大，当年1年4倍；2018年减持平安、招商，加仓格力，格力2019年大涨91%。

由此，我对投资少做决策有了这样的感悟：投资，其实不需要我们每一天都有新主意，也不需要我们经常有好主意，我们一年甚至两三年能有一个好主意就可以了。然而，投资有好主意就行了吗？不是的，有好主意并不意味着投资马上就能赚到钱。相反，很多给我们带来大赢利的投资，往往在初期是亏损的。这件事，就连巴菲特也不例外。

1973年巴菲特开始买入华盛顿邮报，到1974年亏损26%，但持有至1990年，盈利30多倍。就我自己来说，2009年买入格力后，并没有马上赚到钱，相反还有所亏损，即使那几年格力业绩高速增长，印象中直到2012年之后我对格力的投资账面上才有浮盈。再比如说，2013年我大概在180元买入茅台，茅台当年跌至120元左右，我被套30%多，直到一年之后才开始扭亏为盈。所以，投资重要的不是经常有主意，重要的是要有好主意，更重要的是要能将这个好主意数年如一日地坚持下去，不论这期间的雨骤风狂、不管这期间的电闪雷鸣，等它开花、待它结果，最终收获累累硕果，这是真的不容易。

2019年，我决定“加仓地产”，地产成为我投资组合中第一大重仓行业。但地产行业这两年股价低迷，成为“地惨”，尤其是我重仓的恒大这两年更是低迷不振、连年下跌，拖累了我投资组合的收益。不过，我对地产的观点不变，我认为自己投资地产的逻辑没变。在今年疫情的冲击下，经过思考，我做出了“聚焦地产”的投资决策，在3月份地产股大下跌的过程中，不断调仓买入，最终投资组合的仓位全部集中于地产。一个多月后，市场对于疫情导致金融风暴的恐慌情绪已有所平复，地产股股价因而大幅反弹，我第一大重仓股——恒大，较最低点上涨了60%，我此前在低位买入的地产仓位已有较大的盈利。

当然，我今年聚焦地产的决策是否正确，目前还不能下定论。要知道，投资看的是长期收益，而不是短期涨跌。

时人不识凌云木，直待凌云始道高。

作者：苗乡侗寨多姿多彩

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