一文看懂现金流量表的八种类型

来自愚老头的雪球原创专栏

主播：小陆

现金流量表是三张表中最不受财务人待见的。它不像利润表那样简单直接的反映出企业盈利状况，也不像资产负债表那么直观的把企业上下盘点一遍。现金流量表折腾出经营、投资、筹资三大活动，只为了反映现金这一个资产负债表上小项目的变化，有点小题大做。同时，间接将净利润调整为经营活动的现金流量净额，这个过程，也让大家看得一头雾水。

可能很多人会问，现金流量表对我们做投资有什么用呢？在财务分析上，现金流量表最直接的用途，是用来分析一个企业的商业模式。它将企业跟现金有关的活动分成三大类，经营活动、投资活动和筹资活动。经营活动主要是跟企业主营业务有关的现金流入和流出，投资活动是企业购置以及处置长期类资产有关的活动带来的现金增减，筹资活动则反映了企业在资本以及债权结构和规模上的变动情况。

现金流量表的正负号代表现金“净流入”和“净流出”，并不直观，大家也很容易晕头转向。我们统计了A股3528家非金融类上市公司的现金流量表，由于金融行业的特殊性，它的现金流量表与一般企业的区别比较大，我们将他们剔除，后续会有专门的文章分析金融行业的现金流量表。

经营活动的现金流量净额为正，代表经营活动是赚钱的，负的代表亏钱，严格来说当然不一定，但可以这么理解。2019年，A股85.29%的上市公司经营活动现金净额是正的，

代表大多数上市公司还是盈利的。

投资活动的现金流量净额为正，代表企业对内投资和对外金融投资，总体上是赚钱的。其实不容易，因为一般的企业项目主力都是构建固定资产，属于现金净流出，收回的则是固定资产的残值，成不了一个闭环，中间的差值变成折旧消耗掉了。如果这个项目为正，通常都是企业从事一些对外的金融投资项目，项目赚钱，才能在投资活动内部形成一个闭环。还有一些企业不咋做内部投资，用积攒的现金做做理财，也会出现长年为正的现象。

2019年A股大约有78.43%的上市公司该项目是负的，代表上市公司的主流依然是通过构建固定资产等内部投资来实现扩张。筹资活动的现金流量净额为正，代表企业还在扩大对外筹集资金，所以出现现金净流入，为负代表企业在偿还前期的融资。如果主要的融资来源是股权，一次性融入大笔股本，每年只需要付分红，会出现一次大的现金净流入、后续每年小额现金流出的局面，短期可能形不成一个闭环，大概率会是现金净流入。如果融资来源是债权，就会出现这样的情况：一次大额现金净流入、而后每年小额利息作为现金净流出、到期一次性大额现金净流出，形成一个完整的闭环，整体是现金净流出的。

2019年A股大约有61.76%的上市公司该项目是负的，代表大部分上市公司主要是依靠债权来募资。本来股权募资对大部分企业来说都比较困难，上市公司已经是少数股权融资方式比较通畅的企业了。

现金流量表总共三大类活动，每一类活动现金流量各有正负，总共会出现 2*2*2=8，也就是八种类型的现金流量表类型。这八种类型，分别是蛮牛型、老母鸡型、奶牛型、女巫型、蝙蝠型、咸鱼型、赌徒型、躺平型，代表八类不同的企业，以及背后不同的商业模式。

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