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谷歌这份业绩让我兴奋的不用多说肯定是云了，特别业绩会上阐述的原因是因为生成式人工智能带动的云增速，而假如明年某个时刻三朵云的增速全面改善，那纳指要跌其实非常不容易了。

在谷歌云方面，我对我们的增长感到非常满意。随着客户对生成性人工智能的接受，业务的真正势头和整体机会正在增加。我们第三季度的收入为114亿美元，同比增长35%，营业利润率为17%。我们的技术领先地位和人工智能产品组合帮助我们吸引新客户，赢得更大交易，并推动现有客户的产品采用率提高30%。

作为一个英伟达铁粉，另一方面我又自认为是一个非常理智的多头。对genai的热爱铸就了我对英伟达的持仓，我翻来翻去总是觉得NV用含AI量估值看的话是最便宜的公司。

而生成式人工智能从 g p t 发布至今，也是时候要看软件，应用了。

但这个应用，不是什么杀手级app，我也不在乎什么日活，月活，留存这种互联网术语。毕竟对于生成式人工智能来说，套用互联网的那套是不行的。

而我为什么判断纳指2025年有牛的味道，主要还是

1：云增速的改善，特别三朵云加上orcl，sap这种云的增速中是因为生成式人工智能带动，而且带动的份额显著增加后，那么云作为纳指的重磅成分类，这个改善能带来什么，我想不用我多说吧。

2：硬件从英伟达发散到台积电，储存，边缘，推理这条线假如全面铺开，其实也必然是因为刚刚我们提到云增速的增长，但这条线是个很好的辅助判断。

3.埃森哲，Salesforce，甲骨文L，META 等等，这条线的AI含量增长，这条软件线的含量增长正好是完美解决了生成式人工智能落地的担忧。

4，伊顿公司，卡特彼勒，N R G 能源等公司的业绩中是因为AI基建增长的比例增加，他们的增加，都是对应了云增速业务改善。

综上，我自己目前是用来这四条粗线条来判断 A I 落地的进程， A I 落地的收入端一旦放出，一个理性的英伟达多头肯定是判断牛来了。而站在这个点，其实今晚的微软，脸书，过几天的我内心是希望能够来一次调整，好好挖一个坑的。这样明年这个时候收获也会来的更从容一些。

最后作为一个前消费研究员，没去过硅谷，不会编程序，没有任何互联网从业经验的我来说，目前能想到的观察路径就是这几条路，欢迎大家补充。

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