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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫《关于新能源全面入市的一些粗浅看法来自漫步价值线》发改委 136 号文是对电力市场极为重要的改革政策补齐了风光全面市场化的拼图对于新能源全面入市的一些粗浅看法
对于电力股投资来说重要性不亚于煤电全面进入市场化政策政策发布后我的第一反应是很兴奋因为一直旋着的风光加速进入市场化的靴子终于落地了而且还明确地保障了存量项目的收益也给增量项目一定的低保时间定在 5 月 31 日有一定的抢装时间
总体来看,这是一个有效平衡了存量项目利益和电力市场化目标的优秀政策。但从这两天市场的表现来看,市场显然不是这么认为的。市场更关注的是增量项目电价水平大幅下降,
甚至有电力行业研究院将这个政策定性为重大利空为了更好的理清这个政策的影响我觉得我有必要将自己关于新能源全面入市的一些粗浅看法写出来供大家批判一新能源全面入市初期发电效益一定会受到冲击虽然差价结算政策相当于给新增新能源项目一个低保但新能源告别固定上网电价时代
整体电价水平会有一个大的降幅特别是对电力供给较为宽松的地区新能源现货容易出现极低价格新能源电站的收入模型从保障性收入变为市场交易收入加机制电价差价辅助服务分摊费用未来电价波动将成为新常态新能源的财务模型将更难测算
效益冲击下最终导致新能源优胜略太加速成本高效率低的企业将会被优先淘汰二新能源需承担系统平衡成本火电的重要性会进一步提升在目前电化学储能效率低下的现实情况下新能源承担起本就应该承担的系统平衡成本
这将倒逼火风光、水风光打捆和地方能源平台发展随着十四五期间三个 8000 万政策核准的火电机组在 2025 年建设完毕十五五期间火电建设规模将会呈现断崖式下降
新能源必须以来存量火电机组调节电量存量火电机组的重要性将会越来越高三存量新能源项目效益得到保障增量新能源项目也拿到了一个低保首先必须明确一点新能源加速进入市场化是业界的普遍预期我为什么认为这个政策是重要利好就是因为
就是因为本来就会加速入市但出台的政策打消了市场关于存量项目收益率下降的担心还给新增项目特别是光伏项目一个差价结算的低保并没有像当前推行电力市场化的某些省份逐渐撕毁存量项目电价协议强制让评价项目入市四部分优秀电力运营商目前处于甜点时刻初期当前我们的电力市场
我们处于这样一个时间点电力股从 2024 年中期开始回调到现在普遍调整了 30%左右煤炭和天然气供给进入过剩周期价格开始迅速向下 2025 年煤电年度长期价格下降幅度不大即便被精准打击的华润降幅也在 2 5 分以下
差价结算政策打消了存量项目收益率下降的焦虑同时 2025 年下半年开始新能项目会锐减五大六小的资产负债表可以松一口气了看未来新增风光项目即便效益再差总会有些收益煤电即便受新能源挤压整体电价下降但容量电价和辅助服务费用上升了总的来看部分优秀电力运营商迎来了电价
煤价和存量项目收益预期落地的甜点时刻