Deep Dive
Shownotes Transcript
欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫对一轮行情思考的框架来自杜可君的理性投资从春节算起这肯定是一轮不错的行情了那么我怎么思考一轮较大行情的反向可推眼看空今天看一看
跟大家分享下投资没有绝对真理和老师不喜欢的直接滑走估值 20 年的炒股经验 10 多年的职业基金经历经历百年金融历史的阅读告诉我活着比什么都重要怎么活
指标的话估值绝对是重要要的没有之一没有便宜的估值超额利润安全边际什么的都是瞎扯延伸一下估值也不是绝对的机械的看比如 10 倍较低 30 倍较高也要 context aware
我和几位前同事曾经激烈争论过在经济下滑的周期中 40p1 的白酒 30p 的啤酒不对的绝对不是底我不知道会用什么方式杀估值大体最终还是业绩下滑或不达预期更惨的是黑天鹅一定要对估值持有警惕那么回到当下相反
当股价进入上涨周期资金涌入货币宽松财政刺激有宏观虚实逻辑你也不要过分拿估值上线说事例如这一轮港股的互联网如果进入牛市思维 20PE 肯定不是顶不对的至于到哪里那都是马后炮水感在 2016 年的时候就预测上一轮消费升级牛市的酱油能到 140PE
农乡白酒能到 80P 说也别吹当先知同理这一轮最后到多少谁也不知道但有个起码概念 20 倍就见顶大概率不对抓核心标的我说的核心标的不是概念里的高标涨停什么这些短期可能对长期没有逻辑如果涨跌停板取消后怎么看
很简单就可以证伪这也是为什么这些人不敢碰美股港股核心标的就是市场辨识度最高的企业行业里具备绝对话语权的其实就这么简单当牛市来临你根本不用担心后续资金往哪里涌大部分无头苍蝇只会去涌向辨识度高的龙头所以看看美股科技七姐妹再看看上一轮消费牛的毛子
几年内资金源源不断安稳拿着核心标的绝大部分底仓不要乱动不要追涨停热点等牛市是不可能亏钱的实在不会找核心标的就买行业龙头大概率错误了大环境要看的货币宽松财政刺激的背景下催生牛市的概率大得多或者我还没见到过货币收紧财政收缩的情景下走牛市
这个认知基于实践不谈理论最后一点也是基于实战每一轮比较大的行情一定有一个比较大的宏观叙事比如这一轮几点总结
一 AI 时代刚拉开序幕二 DeepSeek 打破了英伟达定义的堆砌算力的叙事打破了 OpenAI 封闭环境的叙事让无数中小企业开源便宜的方式也可以构建自己的 AI 环境不要小看这一点这一点让那些认为在美国技术封锁的环境下中国会被排除在全球 AI 体系之外的观点破灭相
相反中国也可以跟上 AI 的发展甚至部分引领 AI 这对中国资产的估值有了重构的底层逻辑还想不通就看看最近港股的走势是不是越来越像过去几年的美股三智能驾驶已经落地开始井喷这个我之前多次说过中国目前配备智能驾驶汽车的数量不到 200 万去年一年全国汽车销售总量就有 3100 万辆
如果再考虑出口的话还有星辰大海未来智能驾驶只有中美两强的竞争格局大体已定我自己作为智能驾驶的消费者反正是不可能回到过去了四智能机器人是未来世界的联想能不能成真不知道
不知道怎么盈利也在探索但牛市需要有这样想象力的东西虽然我不参与但我不排斥也不眼红最后还是不忘嘱咐大家看看我提的前两点
估值要便宜核心竞争力要清晰不怕赚的少就怕牛市还赔钱我自己都没想到社交龙头靠搭 DeepSeek 的东风一夜之间流量逆袭至大模型顶流心疼豆包天明三秒更是坚信搜索引擎再见了
人们搜索信息的入口已经完全变了某度已经完成历史使命即将退出舞台元宝流量的逆袭只是第一步还没有真正接入微信这确实需要再看看在沉淀下应用模式
短视频都可以起死回生我想有了这个教训企鹅不可能再轻易错过 AI 这个路口卡车发动机龙头我原先考虑的只是卡车需求的恢复企业的核心地位估值便宜然后不知道哪一天突然也成了 DeepSeek 概念我自己都很懵
据说是为了实现自动驾驶还有研发的 AI 反正不知道你本身是核心企业股民会告诉你你是题材不是也是 CXO 的龙头企业也是怎么就成了 AI 医药了很神奇不知道有色龙头会不会也成了 AI 概念比如智能汽车机器人需要捋什么的
谁知道牛市股民编故事的想象力无穷好了玩笑开到这里最后几段纯属开玩笑解闷核心想说明选择血统纯正的有核心竞争力的企业估值距离牛市泡沫阶段还比较远守正出奇就好