2804.拆解蜜雪冰城供应链
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫拆解蜜雪冰城供应链亿元成本支撑起全球最大的餐饮生意来自第三只眼看零售截至 2024 年年底蜜雪冰城门店数量达到了 4.6 万家

成为全球连锁餐饮中排名第一的品牌并与其他企业拉开了差距同期麦当劳星巴克的门店数量约为 4.3 万家和 4 万家 2015 年蜜雪冰城才走出了河南省但现在其门店已经覆盖了全国从一线到县镇的各级市场同时布局了海外 11 个国家及 500 多个城市海外的门店数量已经达到了 4800 家

目前蜜雪冰城的去年成交总额为 583 亿元市值达到了千亿港元这两个数字均已经超过了国内上市的限制饮品企业总和而支撑这一切的则是售价二元的冰激凌和四元的柠檬水事实上当前环境下将东西卖得便宜追求低价的企业并不少见但

但难得的是,在维持绝对低价时,蜜雪冰城仍保证了商品品质及企业利润不低于行业平均水平。据了解,蜜雪冰城加盟商的毛利率能够达到 55。

企业的毛利率与净利率分别为 32%和 18.7%同时蜜雪冰城还能够将商品及时配送到包括海外乡镇市场在内的每一个门店高昂的物流成本也不能被忽视能够实现这一点的背后则是强大的供应链体系今天来看蜜雪冰城并不单纯是一家品牌企业更是一家制造企业真正掌握了研发生产

生产物流等供应链的各个环节并且通过规模效益不断压低了生产成本最终实现了单杯饮品成本一元左右的极致性价比可以说过去十余年的时间蜜雪冰城将自身的供应链建设成了限制饮品行业的水电煤是基础设施甚至已经不难看出可口可乐的影子

首先,我们了解一下企业基本情况。蜜雪冰城成立于 1997 年,是一家以限制饮品销售为主的连锁企业,目前旗下有蜜雪冰城、幸运咖两大品牌。在限制饮品市场中,蜜雪冰城国内的市场份额为 11.3%,

在全球的市场份额则为 2.2%排名分别为第一和第四若以出杯量计算全球排名则为第二去年销售饮品超过 90 亿杯目前蜜雪冰城的门店覆盖了国内所有省级区域

进入的县城和乡镇分别达到了 1700 个和 4900 个 2018 年开始布局海外市场目前海外门店数量达到了 4800 家涉及 11 个国家 560 个城市

其中印尼越南的门店总数均已经超过了 1000 家其门店规模已经是全球最大在 2018 年门店数量突破 5000 家之后蜜雪冰城进入了快速扩张阶段平均每年新开门店超过 6000 家 2020 年门店数量突破了 1 万家

2021 年突破了 2 万家目前门店数量已经超过了 4.6 万家与之对应的是营收规模也在迅速增加 2019 年蜜雪冰城的营收规模仅为 25.55 亿元

2023 年的规模则已经突破了 200 亿元终端门店的销售额目前已经突破 500 亿元蜜雪冰城的营收主要来自向加盟商出售相关的物料和设备近年来这部分收入的占比达到了 98%左右其余收入则来源于加盟费用其次蜜雪的供应链结构蜜雪冰城的供应链涉及了上游原材料的供应比如水果乳制品咖啡豆糖

包装材料设备等中有食材产品生产比如风味饮料浓浆果酱珍珠小料烘焙咖啡豆等最后再到限制饮品冰淇淋的制作包装和销售在整个供应体系中目前蜜雪冰城多数原料实现了自给自足公开资料显示目前蜜雪冰城提供给加盟商的食材 60%为自采

其中核心食材 100%为自产出于保证供应稳定的需求 2012 年开始蜜雪冰城就开始将业务向上游延伸过去多年先后成立了郑州宝岛大咖国际食品雪王农业雪王智慧供应链上岛智慧供应链等公司目前已经覆盖了农业基地工厂仓储物流等环节形成了研发采购

生产物流的完整供应体系具体看在蜜雪冰城的供应体系中雪王农业公司进行农产品的制裁大咖国际进行原材料生产加工上岛智慧供应链雪王智慧供应链负责仓储物流

蜜雪冰城则负责市场运营 蜜雪冰城的外部供应商主要设计三类分别是原材料供应 设备供应以及包装材料供应 目前的主要供应商是加和食品负责植脂墨 糖浆等奶茶原料 田野股份负责柠檬汁等原料果汁红灰果蔬负责橙子 柠檬等水果 海融科技负责奶精 奶油等

冰山冷热负责冷柜雪绒机等东北集团负责冰机灵制冰机嘉联科技负责纸杯包彩等南王科技负责纸杯包装袋等在发展的过程中蜜雪冰城不断在用自有的供应体系取代外部供应商最终将自身从品牌企业打造成为制造型企业举例来说 2020 年口乐新还是蜜雪冰城前五大供应商

蜜雪冰城年采购规模达到了 1.3 亿元但 2022 年就已经取消了与其的合作去年蜜雪冰城与君乐宝合作建设雪王牧场该牧场预计年产奶量达到 4.2 万吨这也将为蜜雪冰城的鲜奶供应提供保证此前蜜雪冰城还通过自己生产糖蜜和果蜜的包装瓶将采购成本降低了 50%左右

与此同时,蜜雪冰城还是行业内唯一自主研发生产、供应半自动咖啡机的企业。在这背后则是,2012 年,蜜雪冰城成立了冰淇淋粉工厂,成为国内限制饮品企业中最早使用中央工厂的企业。2018 年,投入 8 亿元打造了大咖食品产业园。目前,蜜雪冰城已经拥有了河南、海南、广东、

广西重庆安徽五大生产基地年产能达到了 165 万吨同时食品生产损耗仅为 0.71%低于行业平均水平第三蜜雪的采购模式在采购上蜜雪冰城最大限度发挥出了规模效益带来的优势蜜雪冰城采购的商品主要包含食品类大宗产品农

农产品以及其他辅料采购量巨大 2023 年蜜雪冰城柠檬奶粉橙子的采购量分别达到了 11.5 万吨 5.1 万吨 4.6 万吨为了保证供应的稳定和价格优势蜜雪冰城整合了国内外供应商的供应资源目前已经建立了覆盖全球六大洲 38 个国家的采购网络

同时跳过了中间环节将产业链延伸到了上游建立了 120 个合作的种植基地并且通过签订长期合作和保底收购协议保证稳定供应在商品采购上蜜雪冰城则会明确规定产品的规格预先确定了商品价格以及调整的方向对于检查验收配送等都有明确的要求柠檬是蜜雪冰城需求量最大的水果

全球每卖出 10 杯柠檬水都有 8 杯来自蜜雪冰城从采购规模来看其规模占到了国内柠檬消费量的 5%2020 年蜜雪冰城成立了全资子公司雪王农业与四川安岳和重庆同南当地种植户签订了订单种植协议同时还在当地成立了加工基地就地进行分检加工根据柠檬水的原料需求蜜雪冰城制定了分级标准

规定只使用克重在 115 克至 230 克糖度大于等于 7%出汁率大于等于 28%的 A 级果 2023 年蜜雪冰城 11.5 万吨的柠檬采购多数都来自这一基地目前柠檬的价格教童行业低出了 20%

而此前曾因蜜雪冰城采购量过高柠檬的价格从 3 元美金涨价到了 15 元美金在柠檬之外咖啡豆牛奶茶叶等原材料的采购上蜜雪冰城同样也采取了类似的方式并且深度参与到了种植环节招股书显示 2023 年同品质的奶粉蜜雪冰城的采购成本较同行业低出了 10%

实际上发挥出规模优势也与蜜雪冰城的商品策略有关与其他茶饮品牌相比蜜雪冰城单品数量较少推出新品的速度也较慢国内其他茶饮品牌年均上新 30 款商品而蜜雪冰城减 5 款左右在原材料的使用上则多使用常温或冻品食材鲜果使用较少

正因如此保证了柠檬橙子等品类上有极大的溢价权第四蜜雪的仓储物流体系 2014 年蜜雪冰城开始自建仓储物流体系

在河南温县建立了仓储物流中心并且对加盟商免去了物流费用 2020 年之后蜜雪冰城加大了在仓储物流上的投入国内的仓库数量从 5 个拓展到了 27 个目前蜜雪冰城已经建成了能够覆盖到国内 4900 个乡镇的配送网络并且能够保证 90%的县级城市实现了 48 小时送达其冷链也能够覆盖国内 97%以上的门店

整体上看,蜜雪冰城构建了总仓、区域分仓、门店的三级物流体系,在全国范围内设置了 26 个自主运营的一级仓库和 40 多家本土的配送服务商。通常情况下,商品会由河南工厂配送到当地仓库,再由当地的服务商负责配送至门店,这一体系极大提高了配送的效率。

据了解,兰州仓投入使用后,青海物流配送的时效则从 6 天缩短至了 4 天。目前,蜜雪冰城的运输成本占成交总额的比重仅为 0.9%。

行业平均水平则达到了 2%而在 2021 年这一比例还超过了 1%在物流建设上蜜雪冰城遵循的则是从高线到低线城市不断递进的方式在河南之后先布局省会再布局其下沉市场这样随着门店密度的增加也会逐步摊平物流成本也正是由于蜜雪冰城在下沉市场极高的密度因此将物流成本控制在了较低范围内

在海外,密雪冰城则在东南亚四个国家建立了七个自营仓库,覆盖了海外超过 560 个城市。在物流体系中,密雪冰城集成了门店端的订单管理、退换货管理、上下游的订单管理、仓库库存管理、车辆、路线规划管理、发票管理、应收账款管理等。

做到了商流物流资金流信息流合一可以实现全球货物以及配送关键节点的实时可视化 2024 年前三季度商品配送的完好率达到了 99.99%在海外市场蜜雪冰城也在加快物流体系的建设正在规划建设及生产仓储研发于一体的供应链中心进而实现本地化的采购降低成本提升物流效率第五

蜜雪的门店管理蜜雪冰城的加盟店占比达到了 99%以上在加盟环节蜜雪冰城搭建了完善的加盟管理体系包括了统一的原料配送制作流程店面运营等在此基础上蜜雪冰城通过数字化工具精细化的培训等方式保证了门店的标准化

长期以来 密雪冰城都不允许加盟商从外部渠道采购任何原料以此保证了商品口感 质量稳定此前 密雪冰城成立了教育科技有限公司负责加盟商的培训业务加盟商在新签约 续约等阶段均需经过培训并考核合格才会允许开店 2024 年前三季度密雪冰城的加盟商与门店员工共有 27 万人参与了线下培训

而在蜜雪商学 AP 上 2023 年蜜雪冰城提供了 6700 门的课程在经营上蜜雪冰城针对饮品制作门店物料设备的采购等方面均制定了标准化的操作流程同时组建了 1500 多人的团队负责为加盟商门店经营提供指导和巡查

保证产品质量、客户服务、食品安全等方面达到标准蜜雪冰城还推出了蜜管家蜜雪通的数字化系统简化了门店运营的流程门店的选址、订货等环节均可以通过数字化实现同时总部能够实时监测到所有门店的库存情况

监测的内容甚至还包括了冰箱温度在保证门店运营标准化的同时也降低了门店的库存与损耗压力进而保证了门店运营状况良好 2021 年到 2022 年前三季度

密雪冰城加盟商流失率分别为 2.8%2.2%3.6%及 3.1%减去由公司终止合作的占比则为 1%1%1.9%2.1%第六密雪成本控制密雪冰城的成功与其质的性价比有直接关系

而对于供应链环节的层层把控的目的就是为了达成价格上的优势对于蜜雪冰城而言一杯售价 4 元的柠檬水能够保证加盟商有 55%左右的利润同时公司还有 30%的利润拆开来看则是柠檬水的成本为 1.2 元

蜜雪冰城与供应商的利润分别为 0.6 元和 2.2 元公开的信息显示蜜雪冰城杯子的单个成本为 0.18 元吸管为 0.08 元包装袋为 0.06 元柠檬与糖的单杯价格在 0.9 元左右值得关注的是蜜雪冰城加盟商的采购成本还在下降

2021 年至今蜜雪冰城的营收在 GMV 中的占比从 45.4%下降到了 41.56%能够验证这一点的是从 2013 年到 2024 年蜜雪冰城柠檬水的价格并未上涨但柠檬的含量则增加了三次

与此同时 密雪冰城的利润率仍有所提升 2024 年前三季度分别达到了 32.37%和 18.71%较去年同期均提升了 3 个百分点左右在规模效益带来优势的同时密雪冰城在持续加大在供应链上的投入以此来实现降本增效 2021 年以来 密雪冰城固定资产年增速均达到了 50%以上

2021 年则超过了 150%2022 年底蜜雪冰城的工厂面积仅有 16.8 万平方米 2024 年前三季度已经达到了 79 万平方米而目前蜜雪冰城供应链员工人数为 2988 人

在所有员工中的占比达到了 43.6%2023 年 蜜雪冰城的研发支出同比增长了 163.1%达到了 8500 万元人民币蜜雪冰城招股书显示此次 IPO 募集的资金 66%未来将用于供应链的建设

其中 54%用于国内 12%用于海外市场最后做一个总结行业普遍认为可口可乐的成功与其遵循的 3A 市场原则有直接关系具体是 available 即买得到 exceptable 即买得起 affordable 即乐得买现在

现在来看 蜜雪冰城已经在向这一标准靠拢从一线城市到乡镇市场都可以买得到产品而且其门店密度极高 不少区域 100-200 米内都会出现多家门店消费者随时都可以购买同时 通过自建供应体系 蜜雪冰城将极大压低了各环节的成本将限制饮品的价格做到与瓶装饮料同样的水平

保证了多数消费者都能够买得起在此之外通过雪王 IP 的打造蜜雪冰城的品牌形象深入人心了目前从人均限制饮品的消费量看中国东南亚仍与美国欧盟等有较大的差距而这也为蜜雪冰城提供了更大的想象空间而蜜雪冰城的成功则再次有力地说明了连锁企业最为核心的竞争力是掌握强大供应链能力