2807.铜博士：实不相瞒，其实我也是超级大周期
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫童博士实不相瞒其实我也是超级大周期来自斯托伯的天空每股黄金股市一路大涨没有要休息的意思

今年不出意外应该也是一个美股黄金股的集体大年 A 股这边还是沉浸在为梦想窒息的 AI 赛道里

黄金板块象征性反弹了一下但没有要走大牛的意思今天我们来聊一聊被称作大宗商品之王的同博士也就是金铜矿的现状和潜在的投资机会这是我认为未来仅次于黄金的第二大大宗商品投资机会也是百年大变局下超级周期的受益资产老规矩在做一项资产的配置或者投资策略前我们要先了解这个资产的属性

我们先来讲讲铜这种资产的属性和用途为什么投资界要把它称作大宗商品之王铜的属性和用途铜是一种过度金属元素化学符号为 CU 原子叙述为 29 在自然界很多以合成物的形式存在经常跟孔雀石待在一块因此

因此过去找铜主要盯着孔雀石找铜是人类最早进行规模化开采和冶炼的金属之一过去被用作制造各种生产生活物资比如铜斧、铜刀、铜铲

我们中国古代的童野莲技术非常发达也广泛适用于各领域资质通鉴中讲述刺甲地童千人乘于赤车马围杖器物以充其家又以魏长公主妻之积金十万金这个

这个金啊他其实说的是铜钱铜是中国古代长期铜行的货币比白银的历史还长得多进入现代社会啊因为铜柔软而延展性好导热性和导电性高常温下不与干燥空气中的氧气发生化合反应因此铜大量应用在电缆电器和电子元件

以及轻工、机械制造、建筑工业、国防工业等领域现代社会铜的最普遍用途在于制造电线和其他电力设备铜的消费结构有很多分类但是不管怎么分铜最主要的用途就是电力行业

所以,这可以有个结论,决定铜消耗量的主要是电力行业的需求,有的人会说,市面上有一些铝带铜的技术会如何如何,但是铝线的效率和稳定性远达不到铜的水平,而且大量用铝的,其价格也会涨,因此是很难替代的。

那为什么叫他童博士呢?童是经济活动中需要最多的金属之一童低需求量增加公不应求往往预示着经济好转而童的需求量下降公大于求往往预示着经济衰退童架被誉为全球经济的晴雨表堪称一种经济风向标几乎可以嗅到任何经济风吹草动的气息像经济的水银柱微妙的升降间揭示着全球经济的脉动

但是,大家可能觉得现在全球经济好像不好,怎么铜价一直在涨呢?这就要说到今天的重点了,为什么铜也是超级大周期?铜价的价格中枢是不断地抬升的,呈周期性向上波动,从 1000 多到 4000 多到 5000 多到现在 7000 多,造成这样的原因是什么呢?

先概括起来就是供给端越来越小需求端越来越大供需矛盾不断紧张那我们先看铜的供给端产能高度集中越挖越少越来越稀缺铜的供给端是高度集中的

致力一个国家的同产量就占了全球的 28%而同时主力矿山是维持大宗金属供应的核心动力在很大程度上影响整体表现 2023 年排名前 20 的矿山贡献了全球矿产同年产量的 36%

其中超过 70%都是在 30 年之前发现的自 2014 年爱芬豪矿业在钢果金发现卡库拉超大型铜矿以来过去 10 年的特大铜矿找矿发现为零即使你现在找到特大型铜矿从勘探开采到出产能也要 6-8 年据标普 S&P 统计年产量超过 1.5 万吨金属铜的矿山中超过 50%的已经服务了 20 年以上

这些矿山的入选品位也在过去的 30 多年下降了约 40%至含通 0.6%现有的大型矿山的品位是不断地下降越挖越深开采成本越来越高下面是两段新闻大家合起来看 2019 至 2024 年全球铜矿储量整体增长其中

2023 年全球铜矿储量达到近年来最高值为 11 吨 2024 年全球铜矿储量下降至 9.8 亿吨同比下降 2%2019-2024 年全球铜矿产量逐年递增 2024 年全球铜矿产量达到 2300 万吨同比上涨 1.77%产量达到近年来最高值

也就是说从 2024 年开始铜的储量是真正在下降了属于越用越少稀缺性越来越明显这我讲一句我国是全球主要的铜消耗国我们占了全球总消耗量的 60%但是我们是贫铜国我们的铜矿品位低储量小

我们 70%以上的金铜是进口的属于高度依赖进口比率的依赖度要高铜是直接涉及到我国战略安全的一种金属智利和秘鲁是我们主要进口国再看看交易所的情况全球主要交易所的铜库存最近十几年整体一直下降尤其是峰值一直降因为实在囤不住这么多金铜了供给端情况已经很清晰我们再看看需求端总结起来就是

需求长盛不衰多点开花第一是新能源的需求包括锂电池光伏风电和储能系统等这个是比较大的一个增长点也是为什么你感觉房地产不太行之后铜价依旧会比较坚挺的一个原因第二

亚非拉美主要是印度的工业化这个类似于我们加入施贸后的情况没有那么夸张但是消耗量也非常惊人新冠疫情过后的 2021 至 24 财年期间平均年度同需求增长 21%去年达到了 170 万吨已经很接近全球消耗的十分之一

后面大概率还会增加这只是印度一个国家印度就是过去的我们他们不用超过我们只需要一直靠近就很厉害了其他还有巴西埃及卢旺达土耳其伊拉克这些正在迅速发展的经济体第三

美国和欧洲的制造业回归包括欧洲的军备竞赛对铜的消耗是非常巨大的大多数炮弹和导弹都会用到铜壳电子设备更是必须用到 2024 年全球军工领域对铜的消费量为 167 万吨左右约占全球铜消费量的 6.6%这个大家自行下来了解一下这些需求都是非常大的接下来

接下来还有两个因素要分析货币端和黄金一直涨价的逻辑一样就是过去长期全球大放水尤其是美元这导致货币购买力贬值相对应的一些大宗原材料就一路涨价尤其是具有稀缺性的铜和黄金等大环境全球局势动荡会导致很多地方生产和运输受阻导致原材料价格尤其是本身就稀缺的矿产价格涨价比如

大家知道最近刚果局势不太好正在打仗主要产于刚果地区的股矿价格就水涨船高相关上市企业的股价一路上涨上述种种因素导致了铜价在未来居高不下而且长期呈螺旋上涨趋势那么了解了这个趋势普通人怎么参与呢你去开矿山肯定不现实哈但是对于普通人而言只

直接投资铜线货和期货性价比都不高技术要求比较高而且期货这玩意风险非常大不建议普通人玩投铜矿股是一种更优的选择选铜矿股的第一标准就是产能储量和成本

这三个决定了这家企业在同这个行业里的地方和长期性按照这个标标准国内第一档的能排进全球前列的只有一家那就是紫金矿业业界又称为矿毛紫金矿业不仅是矿多产能大

成本低而是是技术水平相当领先盈利能力相当优秀最关键的是紫金矿业还是中国第一大金矿企业跟 debuff 一样是铜股里确定性最强胜率最高的紫金矿业当然没有以前便宜了但依旧是比较划算的估值其他的铜企都是二三梯队他们的优势主要是增长空间大

谈性好比如洛阳木叶和金城信属于赔率高胜率低如果说要在确定趋势的前提下去博高收益这些个股可能比紫金要强除了紫金之外这些个股就需要具体问题具体分析了搞高赔率的可以深度研究下比如金城信和云南铜叶这种我想我已经把同的逻辑说得很清楚了但是也很欢迎大家指正和批评