Deep Dive
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫《没有走不出的周期》来自维奇头言最近的光复行业典型的周期底部板块并且看起来周期拐点还不太明朗
虽然李正国先生的周年演讲金句能够帮助提提精气神但事实依然是竞争激烈尤为内卷当然这些还不算什么
这两天券商策略会聊了几家上游自动化设备厂商反馈都是订单依然不景气并且可能要持续较长时间至于客户犹豫的原因还存在着层层递进关税刚落地时项目直接停滞观望观望后来给到 90 天暂缓期依然觉得有不确定性
甚至等关税落地都不敢全力投入就怕川普的阴晴不定于是这事情就成为了死结海外尤其美国业务占比较大的厂商可能要等到新一届美国政府上台局势逐渐稳定才敢于正常做固定资产投资我想有类似担忧的肯定不只是制造业甚至能够蔓延到资本市场投资者想
既然大洋彼岸随时会发神经而且每次都能影响到这边走势不如就先五锦合包不亏钱是第一要义例如这几天市场成交量就在明显下滑就是最纠结和最难熬的时候前两天有小伙伴找我聊天说最近银行股涨得很不错啊你们有没有重仓我苦笑一声但很快就调整了心情
先告诉他任何时候都要分散投资不能重仓同时还提及万物皆周期银行这几年是涨得很不错但要知道若干年前银行是别人爱搭不理的板块当时候持有银行股会非常艰劳痛苦程度不亚于如今的新能源我们再换个形式假设回到五至六年前从 2019 年初持有至今不动
大家猜猜,银行和光伏哪个行业的收益率更高?答案是几乎一样,过程大概能分为三个阶段。2019 年收获都不错,皆大欢喜。2020-21 年光伏暴涨,银行股是负收益。可想而知,当时持有银行股要多么煎熬。2022 年至今,光伏连跌 4 年,银行股熬出头。
因此现在觉得新能源很难受只不过是恰巧站在了最后阶段可能有人觉得时间太短那么再往前推到 2015 年牛市还请大家再猜猜看从 2015 年最高点至今哪个板块涨得最好答案是第一名食品饮料第二名银行第三名家电
当时风靡一时的 TMT 都没能排进前三家有位卖方手前辈讲得很好这些当初的丑小鸭却跳出了白天鹅的舞姿如今哪些赛道是新一闻的丑小鸭呢白酒地产还是光伏我想至少是存在于那些无人问津的板块里还有投资者不管什么结构化就直接质疑 A 股是不可救药的估值挖地这个观点怎么看呢
依然是那句万物皆周期如果要再补充一句没有走不出的周期以前 A 股港股都不行投资者心里还算过得去今年以来港股不断上涨并且 A 股上市公司到港股上市后都表现不俗甚至宁德和比亚迪都出现 H 股溢价这让 A 股投资者直接破防了恨铁不成钢但如果是港股的长线投资者一定有体会过
2018 年到 2022 年恒生指数一路下跌直至腰斩那时候是有多绝望但只要企业们都在好好做生意投研发赚盈利就能慢慢走出周期这两年的收获来之不易还有投资者说为什么美股日股甚至隔壁阿三都要比 A 股好
看到一份券商研报,回顾了这些市场过去几十年甚至上百年的历史,找到些周期规律,股价中枢终究要回归到 ROW,而当 ROW 进入下行期末端,就会呈现出分期收敛的特征,在那之后就是分期转移制的长期上涨趋势。
从过去 100 年的标普 500 过去 76 年的日经 225 过去 35 年的印度 Sensex30 的月线图来看共同特点是超长期都是向上趋势
但期间都有经历过中长期的波折相比之下 A 股很年轻例如沪深 300 指数是在 2002 年建立迄今只有 20 多年所以所谓 10-20 年的长期投资可能也只是历史长河里的一小段但就在这一小段里面已经出现了企业 Row 下滑趋势下沪深 300 指数在经历着分歧和收敛
或者就直接看看护身 300 月线会发现和上述成熟市场的波折部分很相似不去猜测走势但相信历史不会简单重复却总会经历也相似看着护身 300 月线不由想起为什么总是要聊好公司胡好价格只有好公司能经久不衰
能够活到这么多年在超长周期里不断成长就像美的方鸿波所言当年那么多家电品牌就眼看着一家家倒闭没能穿越周期只有好价格能让日子不那么难熬如果不当心在 2007 年买到护身 300 指数那就要等到 2021 年才能解套 14 年春夏秋冬能让少年白了头没有走不出的周期只有熬不过周期的企业和自己