Deep Dive
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欢迎收听雪球出品的《财经有深度》雪球国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台聪明的投资者都在这里今天分享的内容叫六月的白酒股机会还是风险来自猪九端午小长假期间对白酒板块来说传来的大多是不好的消息
飞天茅台 500 毫升的一批价已经到了 2050 元一瓶逼近 2000 元大关了
五粮液虽然在年初市场最旺的时候控货挺价但最近某电商平台已经抛出了单凭 931 的价格各渠道都是价格倒挂背后的导火线和去年如出一辙又是 618 电商们继续抛出百亿补贴酒厂们单经节律挺住的价格瞬间被釜底抽薪
从一季度的白酒公司季报中就可以看出除了贵州茅台的业绩增速略降以外其他公司同比去年一季度都是增速大跌有些公司甚至还出现了规模净利润的大幅下降现在和去年一样对白酒板块的悲观情绪迅速弥漫开又看到满屏在谈白酒周期的文章可无论是正方还是反方绝大部分人都没有理解到
现在和十年前最大的区别是当年是白酒周期现在是经济周期前几年白酒市场好的时候确实在渠道里囤积了大量货品这是不争的事实但时至今日在去纠结渠道里压了多少库存意义并不大经过几年的消化如果后面消费环境转好这点库存根本不算什么
可要是消费环境继续低迷下去即便酒厂不压货库存也会与日俱增白酒企业现在要做的事情很多但能迅速改变自身处境的很少毕竟现在真正影响销售的不是动销和产品而是错综复杂的经济变化今天正逢上周和雪球候雪长波团队一起录制的音频节目《酒香还能飘多远》
正式上线有兴趣的朋友可以听一听其中我讲到了 2025 年的市场上只有贵州茅台可以确定还能保持一定的增速其他酒企要么努力实现正增长要么努力减少降幅日子都不好过一季度有春节三季度有中秋节而二季度一直都是白酒的淡季
所以 618 的电商平台补贴对各厂家来说冲击都会格外强烈现在刚刚 6 月初后面几个星期还要看久期尤其是贵州茅台如何出手干预价格否则短期内的波动还是难免的从已经公布的数据来看份社会消费品零售总额 161845 亿元增长 4.7%
餐饮收入 18194 亿元增长 4.8%市场环境还是比去年要好一些如果提振消费的整体措施有效果对白酒板块倒是不必过于担心只是白酒股的业绩复苏不会是立竿见影贵州茅台仍然是最稳定的那个
而其他公司挺过了去年半年报的业绩高基数后从三季度开始压力会逐步下降但大多数公司的业绩修复要等到明年甚至后年了当然看摔茅台的人也为数不少但现在的贵州茅台已经承诺保底分红率达到 75%
2024 年的规模净利润是 862 亿分红总额是 646 亿和每股分红 51.43 元按照 6 月 3 日收盘价 1509 元来算股息率是 3.4%2025 年贵州茅台的业绩目标是 9 这样每股分红大致在 56.13 元假设明年的环境仍不理想
贵州茅台的业绩增速为 0 每股分红还是 56.13 元这样到了 2027 年分红除权后如果其股价不增不减但由于除权影响会变成 1369.12 元也就是说两年后贵州茅台的股息率将是 4.1%接近于银行股的标准了是当下 10 年期国债收益率的 2.4 倍凭借贵州茅台长期稳定的高肉
足以吸引包括险资在内的众多长期资本吗这个假设是建立在 2025 年贵州茅台业绩增速为 9%2026 年为零的前提下的这个业绩的实现概率大家见仁见智这里只是作为一个例证仅供参考至于白酒的长期发展也是被不少人质疑的提及最高的观点包括年轻人不喝白酒
茅台价格过高超出市场承受能力白酒产能过剩等等我简单整理了几个十几年前正处于上一轮下行周期时候雪球上关于白酒的评论看起来和现在毫无二致
可之后几年发生了什么大家都知道了当然我们不能恪周求见但至少要明白有些观点真不是什么新鲜东西一个人通过片面的经验对自己产生误导的势力比比皆是这是投资者必须要提防的白酒是消费的标志性板块
而消费是科技的天花板是金融的钱袋子研究白酒不仅仅是为了投资白酒股更可以借此对消费科技和金融领域进行更深层次的理解和判断市场能否持续走强白酒股是个重要观测指标经济还会发展消费终将恢复但时间是个变数
六月的白酒到底是风险还是机会看投资者对时间的理解了各得其所吧