#十年如一# 的避坑指南

来自小十-从未来看现在的雪球原创专栏

主播：小陆

进入股市以来，脑海中最频繁出现的词是“风险”。特别是这段时间三季报陆续披露，也更有冲动把投资研究遇到的风险点（俗称“坑”）列出来，就算没有很系统的考究总结，但留着以后对照完善还是挺有意义的，至少对即将投资的标的先过一遍这个“避坑指南、风险清单”（相当于自己的stop investing list，类似段永平先生的段永平先生的“不为清单”），投资也更有保障。

恰逢雪球征文“十年如一”主题，那也结合起来，权当换个角度谈谈 #十年如一# 吧。我选的角度是有没有一些风险是“十年如一”地存在，某些条目或表现是“十年如一”地反映公司造假概率较高，是投资人“十年如一”不应该去踩的。

1、蹭热点可以，经常蹭或者太刻意蹭热点就不好了吧，如$吉宏股份(SZ002803)$ $仁和药业(SZ000650)$ 诺普信等蹭区块链、工业大麻概念，这种通常哪里来就回到哪里去。

2、商誉过大和股权质押率高，这部分就很容易分辨出来，今年初洗大澡的那些公司都可以排除了。

3、利用人性“不好”的方面获利。举个例子，如很多游戏公司靠着涉色、涉暴力推游戏，或买量刷榜，其实认真想想，这些公司不走正道，一段时间内业绩可能好看，长久来看做不大甚至价值毁灭，而且这些公司往往也存在此文提到的其他问题，比如商誉过大、质押率高。

4、挤占中小股东利益，如弘亚数控回购股票卖给员工持股计划，限售解锁条件低，达不到激励效果。

5、疑似财报提前泄露类型，这一定程度对管理层诚信打折扣，如最近的歌力思。

6、大股东有可观的体外资产，利用上市公司品牌推广，如仁和集团利用仁和药业品牌推各种东西，什么暖宫贴、保健品、花茶乱七八糟的。

7、现金流吃紧、需要不断垫资的生意，生态园林类公司，东方园林。

8、自己都没想好怎么做的墙头草类型，比如一阵子很看好发展游戏、过阵子又重新拥抱主业的宝通科技、卧龙地产。

9、“一丘之貉”类型，公司的重要股东里面有些不干好事或合作方是不干好事的类型，比如南兴股份、易事特。

10、短期借款很多，特别是账上资金很多，比如备受质疑的康美药业、康得新、光莆股份。

11、喜欢跨界的类型，这就多了，光莆股份又算一个。

12、农林牧渔也是造假高发区，獐子岛、ST东海洋这些，反正规避这一类肯定没错。

......（未完待续，留着补充）

综上，用一个词来形容这些公司，就是“不本分”。

当然了，并不是说这些公司什么价位别人都不可以投，说到底每家公司都有自己的价值所在。但对于我自己来说，我更愿意选择一些“一次决定就很久不用担惊受怕”的标的携手同行，毕竟投资就像选择生意伙伴嘛~

所以在这个意义上，又呼应了本文开篇提到的段总的“不为清单”，不为中才见有为：本分，或许是值得投资公司的一个共性品质吧

作者：小十-从未来看现在

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