股票投资，真的有顶和底吗？

主播：小陆

做投资有很多流派，但大致来说可以分成价值投资和技术分析两大门户。价值投资注重选股，而技术分析注重选时。选股，是相信优秀的企业可以穿越牛熊，赚的是企业成长的钱，认为股市是一个正和游戏，大家可以一起赚钱。

选时，是相信可以通过市场的波动赚到其他交易者的钱，即便是经济低迷，所有的企业都不景气，也一样可以有自己的收益。技术分析者，未必都是相信股市是零和游戏的，但操作上还是把零和游戏当成股市规则在看。

在雪球上，高手们每天都在做价值投资的分享，或者看看巴菲特、格林厄姆、彼得林奇的经典著作，我没有更高深的理论去做补充。本篇主要谈谈关于技术分析的认识。

很多人做技术分析，是为了预测点位，以为找到了最高点就能逃顶，找到了最低点就能抄底，有些人终生都在做这样的尝试。我确实见过此中高手，点位预测有时候误差不到千分之一，让人叹为观止。

我相信这种天赋的存在，技术分析的核心是数学，有些人对数字的敏感程度让我这个文科男以为看到了神仙下凡。但我自己还是有自知之明的，这种人物不是万中无一，而是全人类都不会存在太多，那种优秀肯定不是我努力就能换来的。

所以我坚定地选择了价值投资，但从来不排斥技术分析，那是一个真实的存在，只不过是我自己没有那样的能力。

技术分析的精华在于选时，但选时的精髓不在于预测，而在于对策。如果技术分析只是为了证明某一个点是顶或者某一个点是底，那就和没什么两样了。轮盘赌只能下一注的时候，非单即双，非红即黑，开出来就只有胜负之分。而真正的选时，是不管单双还是红黑，都会有相应的对策，区别只是某一种方向的摩擦成本会高一些。

价值投资，能够告诉我们的是股票的价值所在，是股价是否已经偏离了价值，很多人以为属于投机者专利的高抛低吸，实际上是价值投资者的基本功。真正的价值分析与技术分析原本没有泾渭之分，但只有建立在价值分析基础上的技术分析，才会长期有效。

纯粹的价值投资可以独立生存，只是资金效率会受影响，但纯粹的技术分析就无异于玩火了。雪球上最大的好处，就是讲价值的多，讲顶底的少，这才有了雪球的今天。

但在雪球之外，做股票的还是投机者居多，玩技术分析的人远远多于做价值投资的。可绝大多数技术分析者都是就数字谈数字，就趋势谈趋势，所以技术分析在高位往往效果好，但到了低位就会经常失灵。从这个角度来说，整天喊底的人都应该是技术分析者 [大笑]

其实，能搞清楚什么是好股，哪里还用在意什么是顶，什么是底？

作者：朱酒

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来源：雪球

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