Deep Dive
Shownotes Transcript
今天很高兴还是请到了我们燕尼老师金的燕尼老师来跟我们录这期节目录之前其实也跟燕尼老师聊聊我们今天这期节目主要的一个想法也是说 2024 年过去了对吧很多我们的听众也好我们的投资者也好其实对 2024 年也是有很多的想法
我觉得其实我自己观感上来讲我们聊了很多复盘的节目我也得到了很多听友的一些反馈今天我们其实也在跟大家聊因为你你是在基因研究里面其实是做的比较久然后也有非常多的一些行业的 insights 那么我们也想在从你的角度上来讲
包括你自己然后包括你对于行业的理解那对于我们每个人普通人然后对于我们的这个行业你有没有什么更新的一些想法所以今天我们其实主要聊的就是你的变化第一个问题就是我想问你对于 2024 年引得投资的关键字是什么
我其实今天特别开心啊能够收到麦子店这个小二老师的邀请小二小二小二对 轻松一点 对 喝杯咖啡来录这一期节目然后其实我已经比较定型了所以我今天分享我会尽量分享一些变化但是也有很多是不变的
2024 年我的投资关键字我总结的是等待我在 2024 年的收益基本上把前面的亏损抹平了基本上已经回本了换句话说其实就是你已经到了创了新高是吧如果把你自己比作一个四目镜
对就是短暂的穿过新高之后又回到了那个水平线以下但是下的不多的这种状态因为我之前也分享过我是主要投向于 A 股的这种主动基金嘛然后我主要投的 A 股基金呢其实现在分歧也很大很多人就已经抛弃他们了我是一直是这个坚守的状态
我就是一直静静地等待闪电劈下来的那几天的一个状态在大部分的时间里其实用等待可能显得比较辛苦一些大部分时候我还是在比较轻松地享受生活的一个状态并不是那种苦苦等待的状态所以你其实在 9 月 24 号之前是一种比较放任我这么说合适吗顾好自己的生活让账户静静躺在那里的那种
对啊 是的呀我打开账户的那个频率很低不太看的然后虽然我知道是亏了一些但是我一直对未来还挺坚定的会觉得市场会变好的而且我在播客当中也分享过
所以没有对我的生活有太大的影响可能对我的情绪有一些影响但是和那一些深度的从业者比如说我和一些投资经理去聊天我会感觉他们整个的天都暗下来的那种状态和我那种完全不一样我的生活还是比较维持一个正常的生活状态
你对于 924 号之后的评价呢 924 之后就是闪电劈下来的时候我也没有特别的狂热因为那两天我发现就是一种喜大扑奔的一个局面然后大家都对于财经的这种媒体特别的关注嘛而且那段时间有很多人都会反复的交易说是不是要跑了即使只赢了或者是说是不是牛市要来了赶紧要
去借消费贷入场甚至是这种状况但是我就是一动不动的趴在那然后也没有加仓也没有减仓就是我觉得很多时候我是一种理财的状态就是这个钱如果我跑了我把这个钱投到哪里去呢也并没有太多的地方好投所以我就放在那做一个非常长期的投资既然说到理财我能冒昧问一下你今年的投资的战绩怎么样
去年天天基金上的这个组合的收益率是 6.29%这个是一年的还是说一年的去年 2024 年然后他是用资金成本加权的回报是 6.29%因为我是分批投的定投的所以说你每一笔资金的那个成本是不一样的按照那个来加权你有一个资金成本
然后那个的收益率是 6.29%然后去年我在天天上看了一下这个收益率呢战胜了 71.86%的基民也战胜了偏股混合型基金指数这个指数的涨幅是 3.45%因为偏股混基金指数代表了偏股
混合性基金的一个平均水平吧去年还是正的那比这个基金指数收益要高其实我对自己心里面就是有所交代了虽然我的收益并不是很高相比于沪深 300 啊中正 800 指数还是有很大的差距但是我不是跟踪那些指数的嘛我主要投的是偏股基金所以我还是比较满意的所以其实感觉去年还是有所交代了是吧
有所交代了我觉得很 OK 而且我觉得对于自己能够坚持自己的这种投资框架是在预期当中也算是没有让我太过于难受那我换一个角度问你站在一个普通人的视角你如何理解去年
发生的事情因为我比较底层的一个理念就是周期万物节周期所以去年我觉得又到了一个周期的底部大家都觉得这次不一样但实际上这次大体上还是一样可能有 10%的不一样
那这个不一样存在于我记得这种政治格局存在于中国经济整体要下台阶然后也很大程度上存在于金融这个行业在发生有史以来的一个巨大的变化太多人都过于悲观了我觉得那我们拆开来看去年给你带来最大回报的是哪个产品
带来最大的绝对回报的大概有两三个吧有一个是雇收家基金就是一方达玉汇回报这个基金的话我很早就推荐过它去年涨了 10%它的股票仓位只有 10%90%都是债但是债当中呢有 20% 30%可能是转债其余的是存债我觉得在这种区间大幅震荡的环境当中买雇收家基金还挺好的
因为一般我们看的偏股基金它是专注于选股仓位一般都顶得挺高的所以在这一种宽幅震荡的市场环境当中它没有趋势性行情它们的优势就不明显那雇收家基金经理很多时候是做雇收出身所以他们在股债还有转债这一些大类资产上面的配置的能力是比较
得以发挥的对因为其实我们就看到这段时间就是涨涨跌跌涨涨跌跌波动非常的剧烈然后股和债是有一些这一种轮动关系的所以我觉得转债可能是比较适合这一类市场而且因为这个基金是一个雇收家基金所以我买的资金量比较多下手比较重
对对对因为它其实想着跌也跌不了多少嘛然后它还涨了 10%比偏股基金涨的还多所以对我而言它就是我回报最大的那个产品这个是在你 2024 年年初的意料之内吗这个是在我总体的一个意料稍微超出一些些没想到表现这么好对对对就是这个基金是我选出来我觉得比较不错的然后历史上呢
他基本上每一年都是正收益在过去比较好的年景他也有过两位数的回报比较差的时候呢他可能就在零附近所以说在很好的时候他才会有两位数的回报那去年不算是一个特别的可能再是一个比较好的一个牛市啊但是权益是比较一般的他这个回报还是比较超出我的预期的所以你觉得就是他好是好在说你这个产品选的好
还是说你觉得你这个投资经理觉得选的好还是说你现在因为这样子的对于大环境的判断你选了故说家我非要让你去做一个归因分析的话
你觉得你最好最正确的点在哪当我们做了一个正确的选择的时候好事就会发生只是这个好事发生的时候我们不能够确定就像 924 的那个闪电我们不确定到底是 6 月份还是 9 月份还是 12 月份批下来那这个基金呢从四五年前我就开始投了拿了很长时间我知道它可能有的时候会表现得很好只是不知道它发生在了今年所以我觉得就是
你做你认为对的事情然后等待那个最好的时机发生它就有可能随时出现可能也是一个机缘巧合这一年出现了所以你觉得今年的好是在于说你
你坚持的好对可以这么说或者是说我比较匹配我自己的风险偏好所以能够比较重仓这一支基金其实我今年也有这种感觉因为你可能知道我今年历史上从跌下来之后还是比较重仓中概这一些所以我今年的回报也还可以
那你应该回报很好吧中概互联这个回报有多少啊最高的时候百分之三十几一轮暴击又跌下来了嘛个人感觉其实跟你有点像就是自己原来坚守的一些基本面或者是方法论或者说投资框架在 2024 年得以应证这个是我自己觉得还挺
开心了一点那你现在还继续持有这个中概互联吗我现在的想法有点变了这个我们可以到 25 年展望这一段再聊你还有其他的比较买的不错的基金吗跟我们分享分享因为准备这次播客我还真的特意去查了一下我的账户看出来你是真的平时不太看账户对我真的不太看账户
但我觉得到年底做一个回顾也挺有意义的我另外还有几只比较好的产品是第一个是黄金基金其实我前年就买了然后去年也涨得不错黄金 ETF 第二个是呼声 300ETF 就是我总感觉自己有一种超能力就是能够在市场最低点的时候去抄底我觉得你太理性了跟大部分的人的因为我做博客了之后其实我也接触到了很多不一样形形色色的投资人
然后我觉得不夸张的说是在我认识的所有人里面我们先不评价认知或者说投资能力但是理性这个事情上面你绝对是非常非常非常非常真的吗非常非常靠近那个极值的对对
以前也有人会对我这么评价但是事实上我也有时候很情绪化你觉得你情绪化可能在一些真正情绪化的选手面前有可能可能显得麦子店自己主创我们上一期我们也聊了复盘
然后我们复盘的这个最大的一个大家的反思就是在于说我们每个人都因为情绪左右所以没有办法真正的知性合一我们有这个 10 月 8 号进场的我们有这个在 9 月初明明看到转债低点然后我们也聊了转债这些就是我本人啊
没有加仓的就明明看到了我们也从理性角度上来讲这就是一个机会但是就是没有行动你说拖延症也好找借口也好反正就是还有就是明明做资产配置但是看到债券大涨
然后去年就输回的错过了债券全年的这一波大涨的行情这些其实都很我们已经自认为算是比较理性的了但是真正到实践操作中的话还是会变形那我觉得你可能是真的就比我们还要再积值一点的这种状态我也去年错过了好多那我
我先把我那个去年回报比较高的基金讲完第一个是黄金基金第二个是呼声 300 ETF 就是我喜欢在比较低点的时候抄底因为我看到周围的人都极其悲观我的天哪那种世界要毁灭的那种状态深深地撞击着我但是我觉得我并不那么悲观所以我习惯于这个时候抄底
然后还有第三点是芯片 ETF 也是我前年买的然后去年涨了 30%算是收复失地吧这三个是去年回报比较高的去年你想做但错过的基于你觉得你想想的话
我自我反思其实我在那个海外投资上会有一些能力不足那个是我的短板所以我参与的很少而且在之前呢我的心态会有一些失衡因为大家买美股都赚了很多钱啊然后我没有仓位啊所以我自然就心态失衡了然后我越心态失衡呢我越不想去研究那个东西虽然我知道自己不懂
但是我也没有想去再加深一些自己的认知所以就我觉得是比较错过的自我反思这个确实是事实需要承认那现在来看的话我其实最近做了一些研究所以我对于美股没有那么的反感了没有那么抵触了对吧对对所以这个也算是一个错过吧因为自己没有
积极的与时俱进的去学习拓展能力圈所以会错过那我们接下来就来说说去年你表现不好的那些产品最大亏损的是哪一个我去年最大亏损的就是大家吐槽最多的那个广发小盘成长刘哥松管的对我还见过他大佬嘛
总而言之还是当时高山扬指一下那你觉得当时它的表现给你当初预想的或者这么说就是去年表现不好你在去年年初的时候预想到了吗说实话它是在我定投的五个基金当中其中的一个然后它在我那个五支基金的组合当中发挥的是一个偏成长的定位所以说我那个组合整体上其他的基金都会比较的稳健一些然后我需要在其中加入一个成长的案例我就加进去了它
因为成长型基金它和价值型基金不一样价值派是很容易长青的一个投资的路径因为每一轮价值风格来的时候好的那些股票其实变化并不大而成长股每一轮成长风格来的时候好的那些股票和行业的变化非常大或者说每一轮都不一样所以说成长做得好的人他很难长青很难每一轮都是他
刘格松他其实在过去有两轮一轮是 5G 那一次还有一轮是新能源那一次都表现得很突出我觉得这个已经奠定了他过去比较优秀的一个成长股投资的基金经理的这个结论了所以我就买了他但是果然在去年 AI 的这个产业逻辑下
它的跟进是绝对不足的它还是在买新能源然后有一些是半导体的非 AI 的这个条件的投资所以说它去年虽然比新能源指数是要跌的少很多但是整体上它没有能跟上我去年看了一些做得比较好的那个成长的基金比如说像财通的金子财还有万家的墨海波
还有那个红利基金的王鹏也是三位老将也是之前在成长投资上很展露头角的然后去年也充分地跟上了 AI 的这一波行情所以我觉得这些人很难得我们不能指望这些人在下一波成长好的时候依然表现很好所以我觉得反思一下就是做成长股投资可能不能过多地依赖于单个人吧还是要适度地分散一些
或者是说他需要在每一轮行情来的时候充分的去关注一些比较新的基金经理他们跟上的可能性要大一些我接下来的一个很核心的问题就是既然亏了那么多你还会继续持有吗最近不是上线了一个投顾组合吗然后那个组合里面也有这一支基金因为我想把我的那个组合平移过来基本上所以变化不大然后我发现这支基金是被吐槽的声音最大的一个基金
就是我那个组合有十支基金这是其中一支然后我甚至都有点担心别人因为这支基金不买我那个头顾组合了但是现在我自己还是持有的状态没有赎回然后组合当中也没有剔除它还是基于我这个组合当中需要偏成长力的资产然后我觉得这个基金整体上它的规模也不大然后背后的管理人呢还是一个至少
过去被市场证明过一个不错的基金经理可能未来如果我真的关注到比较优秀的捕捉这一波 AI 行情更合适的基金经理的话我可能会把它替换为若干之其他的基金也有可能但是目前转期我还没有调整这个产品所以
你会倾向于再给他一些机会对又说回到刚才我们讲红利基金的王鹏他其实是在 2022 年买储能的那一波非常的优秀嘛然后他后面又非常的就是暗淡过就是在那个储能那一波行情过后我们知道光伏和储能就陷入了一个比较低迷的一段时间才能过剩对
然后 2023 年就整个业绩是比较落后的我觉得很难得对于一个成长股基金经理你曾经是非常高光的市场众望所归的变成了那个最垫底的然后你还得又重新回到但是你是通过一个另外一个新的行业这个行业可能你之前并不是非常的熟悉然后你又重新的学习有这个勇气去买这些股票对他们来说是挺不容易的
参考王鹏的那个例子我觉得对于一些这种失足的成长基金经理还是要观察一下失足中年对就是给他一些机会毕竟这个大佬的学习能力还是毋庸置疑的对对对毕竟团队很强平台很大我觉得资源是足够的
听上去啊就是整体上你还是维持着之前的一些投资框架和投资逻辑那我如果非要问你的话过去一年结束了 2024 年全年个人觉得这个市场还是挺 drama 的嗯
每个人都有不同的 take away 那你的投资的方法论投资框架看待世界看待社会看待经济运行的角度如果非要说的话有哪些不同我觉得这个问题很好我一开始看到的时候我们做投资很多时候是我们看待世界社会经济的这种
视角和我们的这种感受体验都会影响我们真正上是怎么做投资的因为过去这一段时间我是脱离原来的公司然后作为一个自由职业者自己在接活嘛所以说工作模式有很大的一个变化然后我自己的生活方式也有很大的一个变化所以我主要是在做自我调试
包括做一些情绪管理我最近在播客当中也有分享没有花太多的时间精力放在投资研究上得这么说我觉得未来我是希望更加关注自己的内心我很喜欢那个张一鸣说过的一句话就是说他说他自始至终都是在做自我成长只是顺便为世界创造了一些财富大体是这个意思
我觉得我们每一个人都是应该把自己照顾好包括自己的生活呀情绪呀等等等等就能顺带地把工作呀生活和其他人都能够照顾好包括投资能够照顾好就很好了所以说这是我过去这一段时间主要的精力是放在自我调试这个方面然后如果反思投资的话还是那一句话就是如果你真的是需要正儿八经地去做职业化的投资
或者是严肃的来管理自己的财务的话还是需要与时俱进的去多学习因为我确实有这样的一个教训就是错失了美股的这种投资机会吧嗯
学习的怎么样呢我最近就是开始学习了因为需要浸泡在这种信息当中才能够学得快我发现所以就现在听很多相关的会啊然后天按时去打卡上班啊加引号的上班然后每天都会打开行情软件看一看虽然不一定要动账户但是就是把自己浸泡在这个高密度的信息环境当中你还是能够有一些学习进步和提高的嗯
我们聊完普通人啊我们聊聊业界 2024 年作为一个还算是业界的选手吧虽然现在已经独立了那对于我们这里说的业界主要指的是投资行业或甚至更详细一点的话就是我们公募基金这个行业你觉得这个行业去年最大的话题是什么
然后你是如何理解这个问题我其实比较关注主动基金然后后来发现主动基金已经成为了这个行业并不是最大的话题了而可能是最大的一个吐槽点对因为来自于主动基金的对立面被动基金的一个大发展 ETF 大扩容这个成为基金公司竞相投资源竞争的一个焦点然后也成为了普通投资者
去参与市场的最主要的一个方式所以我觉得去年最大的话题应该就是 ETF 的大扩容吧包括年底又有一大波 A500 的这个发行上市吸引了很多流量你觉得这背后的生存的逻辑是什么
其实从最长期来看美国这样的成熟市场最终就是以被动基金作为主要的这种基金产品存在的因为主动基金无法战胜被动基金但是我觉得中国还远远没有到那个程度因为 ETF 它就是一个逆周期的产品基金公司它在布局自己的业务线的时候因为基金这个行业本身是一个周期性很强的行业
我们看到牛市来了东方财富就会涨很多基金公司就能够赚很多钱年终奖就会很多那市场不好的时候这个行业就可能是奖金就会很少所以说这个行业本身周期性很强但是 ETF 是一个逆周期的行业 ETF 往往在历史上获得一个很大的申购量都是在市场比较低迷的时候以这种险资啊银行理财为代表的机构投资者他就是会买很多 ETF
我们就在熊市当中能够看着那个 300ETF 的规模一点点的上升所以说它对于基金公司能够把自己的业绩去运萍更加稳健的经营是有好处的嘛所以说基金公司是很有动力在市场不好的时候来推 ETF 的然后因为在前一波牛市当中呢基民又被主动基金伤透了心到现在还是一地鸡毛没有给收拾干净
所以说这种信任丧失了之后普通投资者也更加容易去上车这种 ETF 透明度高对吧所以说我觉得在供给和需求端都是对于这种产品会更加的认可的话它就会造成在短期来看这种产品非常受到欢迎的一个局面所以顺着你刚才的被动投资的大时代
真的来临了吗我觉得肯定没有来临我们很容易因为短期这样长期也这样就认为以后永远这样了但是实际上很多时候是短期这样长期这样中期并不是这样只是恰好短期和长期相似了而已对
对因为我其实觉得现在更多韭菜入场了在 924 之后会导致这个市场的波动会更加剧烈之前也有直播间定价的这种事情嘛我看你们的那个博客也有讲抖音炒股那个
对对那么就是会很容易被带节奏对吧很容易被割韭菜所以说这么多个人投资者这么多非理性的投资者在市场当中就会让市场的波动加大然后有很多的被割韭菜的空间就是能够创造阿尔法对于其他的机构来说所以你的底层逻辑其实就是这个市场还是无效的对对对还是无效的还远远没有达到有效我觉得一个普通投资者投被动基金难度是
比较大的比选好的经纪里还要大是吗就是我其实我不太知道一个普通投资者他怎么投被动基金因为我看到最近这种跨境 ETF 的场内溢价特别高然后那个其实挺危险的对于一个理性的投资者来说所以我感觉到很多投资者去投 ETF 是有一些非理性的因素在当中的其实背后还是说这个溢价他觉得他不会是最后那个接棒的人
大家在牛市的时候其实都是这个思考就是说我会在溢价消除之前及时的撤出来那我理解那就是偏短期的快进快出的这种操作我觉得是的其实我们在之前聊被动基金的时候我一直有一个很强的一个逻辑和观点就是相对于美国比较共识的无论是说标普还是纳指那中国的指数其实一直也是被诟病的比较多的那你投被动的话
你怎么选指数呢我觉得投被动你要看你的投资期限和投资目标是怎样来选指数我这是为了赚钱我没有投资目标对我发现了很多人都是这样子最近在个人养老金账户当中不是纳入了指数基金和指数增强吗对
然后我转年了之后市场跌了这么多然后我又买了一些我买的是指数增强基金就是在一个超长期的规划下你肯定是买一些指数增强基金就会比较好然后如果你是一个偏短期的话那偏短期也有偏短期的一些投资方法吧你是看线呀还是看消息呀还是怎么样那你肯定是根据消息就选你比较匹配度高的那些基金比如说 AI 呀机器人啊等等
那你看线的话那也有它的方法因为我们一直倡导的是偏向于长期投资基金所以我觉得如果是偏长期投资的话你可以选一些宽阶指数就类似于 A500 这种然后选一些偏成长性的指数可能也会比较好就科创创业这种
这个其实我觉得好像咱们是非共识比如说 A500 你觉得 A500 的逻辑成立吗 A500 这个东西其实是去年大家应该是但凡有账户一定会被推荐的这么一个产品因为这个宣传公式实在是太厉害了对那我今天坐在这个小宇宙的演播室里面你从你的这个客观判断来说
我们先正面的说吧你觉得它的可取之处在哪我觉得它的可取之处是在于它相比于沪深 300 做了一定的改进因为过去这些传统指数它的行业是有偏的它都是全市场按照市值从大到小去选股票的那市场上市值最大的那些公司肯定多数是来自于银行啊这些传统行业所以这个指数的成分股当中肯定大部分就会偏向于这种传统的大型企业
而错失了一些它可能是细分行业龙头但是受制于这个行业还没有发展壮大到一个足够大的规模体量因此即便是行业龙头它的市值也不是很大就入选不了获胜 300 那因为这种传统行业往往对于投资收益是有所拖累的虽然银行这两年表现很好但长期你要看成长的话
现在也不是号召去买这个新制生产力嘛所以说这些偏成长性的资产的话可能更多的是在一些这种成长性行业的行业龙头 A500 就纳入了这一些的这种行业龙头因为它是下沉到三级的行业分类去选那个行业龙头的
所以即使你的市值可能只有一两百亿只要你是你这个小行业的龙头你也能够被纳入到 A500 当中所以说 A500 比沪深 300 就会在这方面能够照顾到新制生产力会更多一些你觉得这个认可的
认可的认可的因为过去其实这些大盘指数也会被诟病这一点只是没有人去改进那你觉得 A500 是一个终极解决方案吗一直也在提出说中国其实资本市场不是没有给投资人带来回报的你看万德权 A 或者是万德的偏股资金指数它其实是一个还不错的写上相的这个曲线
但是你回到指数上面过去的无论是说湖深三百上阵宗旨也好这个不是广为诟病吗就是零回报或者说这个十年零收益在这种情况下 A500 通过改变这些行业的成分然后把它更偏向于一些细分行业的龙头它就能成为
我们这种长期持有的一个非常安心的标的吗我觉得至少比护身 300 和上阵宗旨要安心一点吧就像那个标普 500 好多人投了之后他们也想投标普 500 等权重
因为标普 500 它的权重还是在最大的那些公司上面然后如果你想更为均衡一些的话可以投等权指数那 A500 相比于 300 它也是行业上更加均衡一些但是我觉得这个市场在为了宣发这个 A500 的基金有一些过于的渲染这个产品的功能了说到底它也只是一个指数而已也是一个被动投资的指数而已它可能编制的方法比传统指数要先进一点好那么一点点好那么一点点
但是它还是在于你要怎么样利用它它肯定也有内在的一个周期性所以说它不能够一篮子解决你所有的投资理财问题它是一个相对而言较好的一个指数但是需要你去合理的去用吧我觉得对 个人分享一下我的想法虽然我和你相对都比较不是很认可说我们的整个的行业未来就是指数基金一同线下了嗯
我觉得这个我们是不赞成的或者说不认可的我一直想表达的一个观点就是说你的心范实下其实并不是没有了投资经理而是说你把投资经理主动下岗了你自己变成那个投资经理所以我觉得在中国为什么说投资是 HUD 模式就在这里就
就回应你刚才的问题我自己对于 2024 年的一个最新的认知就是如果你在国内的 A 股的市场里面去做投资能赚钱但是说实话你还是得花力气你还是得不断的去学习你可以操作的不多但是你不能躺在那边然后就不管它
这是不行的你刚才提到了一个点是大家去买指数基金会倾向于去做交易而并不是倾向于像买一个主动基金一样长期持有我觉得分两派这种是很大的一个方向还有一些就是买红利买一些你说的宽基然后超长期持有但我从底层来说我也不认为红利和宽基超长期持有的投资体验会有多好
因为它一定会是一个拥挤的赛道然后产生了泡沫
我觉得现在已经有点这么个感觉了可能它未来会有一些泡沫出清泡沫破灭的这种情况其实是一样的这是我的感觉对我觉得因为 ETF 因为它过于灵活然后波动场内的这个交易的价格都能够看得到玩的也比较花是吧对所以有可能会引发你的如果你真的比较闲天天看盘的话它有可能会容易触发你的交易冲动嗯
但巴菲特也讲你可以长期定投指数基金我觉得指数基金长期定投肯定在国内它整个的这种机制对于投资者的回馈这方面做得不如美股所以说长期来看可能主动基金它的回报可能会更好一点但是是在一点一点的在改变的我们看到现在也很鼓励这种公司分红对于一些做得不好的公司可能会要退市嘛
我觉得大家现在就是不能够盲目的迷信市场上宣传的最火的那些基金就 A500 它并不是一下子解决了你所有的问题就是买进去你就可以高枕无忧了就是不是那样的一个状况我们回顾也回顾的差不多了最后可能还是不能免俗你对于 2025 年的市场的主流的叙事你是怎么理解的
我觉得 2025 年现在大家的一致的这种观点还是会觉得中国边境上会有改善只是分歧在于是从一个下跌变成平的还是会有温和的复苏以及可能会有比温和更高一点点的复苏
所以说中国还是边际改善的然后我多说一说国内吧因为我看的比较多然后具体的板块上我觉得也有所分歧就是在这种产业逻辑上还是在复苏逻辑上因为现在大家能够看得见的是 AI 这一轮产业趋势很如火如荼的展开所以说去年也取得了一些不错的业绩吧今年也有很多人很看好 AI 这一条产业线但是如果市场的复苏就是
比较明确的话那复苏这一条线的内需也会有很多很明确的投资机会啊包括消费啊然后可能地产投资啊相关的这一些可能也会有那如果复苏逻辑确定的话
可能科技它反而是一个确定性不高的一个投资机会了因为毕竟 AI 这个产业虽然是有很大级别的一个产业的这种变化但是具体落实到投资机会上我自己目前也学习了一些包括这个相关的一些
AI agent 相关的这些上面学习了一下太谦虚了有吃豆包吗有有有豆包还是会用的但是感觉能够落地的 A 股的投资机会目前还有一些不是特别的抓得着所以总体上来看我觉得 A 股会有边际改善然后具体的板块机会可能会在红利内需和科技上面去做一些轮换一旦市场的政策不达预期了比如说因为汇率承压可能我们现在
要降准降息的节奏是不是要退后了然后市场比较悲观那有可能红利资产又会崛起一段时间那如果市场的这个国家的政策推进了然后要刺激消费了那是不是大家能够看到这个消费起来了之后然后消费相关的板块就会表现比较好那如果 AI 的这个产业又会有很好的这种利好的话也有可能科技也会有所表现所以我觉得现在对于 A 股整体是
偏向于乐观的只是说短期会有一些不确定其实今年年初这一波大跌我觉得可能也会超出很多人的预期其实我第二个问题是想问你大家都觉得但是你不这么觉得的事情刚才说到一个行业性的吧就是你觉得 ETF 可能未来不会是一个那么快变成终极答案的答案那还有什么你觉得是你跟大家的意见相左的一个投诉
投资上面的或者自然组合上面的我觉得我可能对国内会比市场一致预期要乐观一些这个我听出来了对我就是有同感然后因为我们也和机构里面的基金经理会有一些交流就会感觉明明市场 924 已经发生了非常明确的政策见底和转向的信号了但是已经过去了一个多季度了行业里面还有一些基金经理是比较悲观的
我觉得这个现象在过去应该来说没有拖的时间这么久从政策底出现到市场底出现我觉得可能跟金融这个行业基金这个行业比较萧条有关系跟这个降薪裁员然后整个弥漫着一些比较偏悲观的浓郁的气氛有关系所以大家整体也会受这个影响
所以我不在那个行业里面我就是比较客观的来看我觉得就是长期是光明的短期可能是曲折的这个非常的正常那你为何不现在就正是一个布局的好时机啊我其实是有点觉得 924 的选择
宣传在被证伪这是我的感觉所以你是比较偏悲观的吗我没有那么乐观的反而因为我感觉之前大家觉得这一次不一样了 call back 到我们节目最开始的那个点我跟你的有一个点就是很像就是 2024 或者说 2025 我们的世界感觉不一样了但实际上还很像然后可能有 10%不一样那回到了
这件事情我们在说这个我们所谓的超预期刺激这件事情上面至少我自己啊我反而觉得现在这个社会运行的体制和它的机制和它的这个掣肘特别是体制内的一些东西政府的决策的逻辑啊然后他决策的边界没有办法那么快改变不是说上面
动一动方向然后下面就突然之间在一个季度然后全面的翻身然后各种财政赤字货币发行消费刺激等等就马上出来了你现在能看到零星的但是出现我们预期到的这一次不一样的那个规模的刺激我觉得是很难的这是我最近的一个比较明确的一个观点包括最近市场我认为大跌某种程度上反映了
这个信号就是说大家可能一个季度都看不到任何的变化现在大家可能会对 924 又重新
质疑了我觉得我有一些同意你说的这个观点就是在过去可能政府一出政策市场立刻上涨立竿见影因为过去是靠地产基建投资来拉动那现在的话他即使是说要稳住楼市但是他也只是稳住而已我们看到一二线城市房地产成交量有所回升但是成交价格没有很明显的上涨以及在三线及以下地区的楼市并没有一个很明显的回暖
那楼市稳住集回升是稳住大家的钱包让大家对未来产生信心继而带动消费的一个最主要驱动力之一所以地产是不是能够有持续性对于未来来说很重要因为 GDP 它不是单由地产拉动也是由消费带动但是消费是一个慢变量
它是一般是在后周期大伙都比较温饱乐观对未来有好的预期之后才会去主动的增加消费所以说如果要靠消费为主力来带动这一次 GDP 回升的话我觉得它可能是更加的温和的更加迟缓的
换言之就是在 2025 年可能我们未必能等得到我自己还是倾向于一年之内我觉得还是可以的我最近其实看到了几个很有意思的变化就是现在国家在鼓励各种各样的形式去提升消费体验我感觉我不知道你有没有听过这个新闻就是在杭州有
可能至少有 20 多家酒店吧你退房然后你去火车站或者是机场退房的时候把那个行李就寄存在酒店前台嘛然后你还可以去游玩嘛再去火车站的时候呢你的行李已经被那个酒店打包放到了你的那个座位的上方了
这样子啊对你不用再回酒店去拿你寄存的行李然后再去火车站就会很折腾嘛推出了一些这样的政策不止这个我感觉现在有很多方面都在为消费者的体验着想然后最近还听到一个新闻是某地的那个负责统计经济数据的一些官员被抓了大家不是总是怀疑统计数据造假吗然后真的是有一些忘了哪个是了
大概是北方哪一个城市达的那个官员就是为了政绩所以他确实虚报了一些统计数据开始抓着一些人了所以我觉得从各个迹象来看会感觉在很多的这种机制上可能也在疏离因为消费有很多人是讲各种各样的问题比如说收入分配的问题愿意消费的人手上没钱然后手上有钱的人他又不消费以及有很多消费体验的问题那现在我觉得
有很多的方式在理顺着一些东西我觉得现在的很多新闻还让我会有一些信心可能没有那么的迟国家还是在做一些动作的 2025 年你会消费吗 2025 年我其实就是正常消费呀没有太多的额外消费
作为一个有钱人你还是没有被这些消费的刺激政策给鼓励的我没钱啊太闲适了我主要是觉得现在整个的大趋势是消费降级然后即使复苏也是只有一些温和的这种复苏就是一些精神消费啊一些初级的可选消费可能会复苏整体上的大的趋势还是一个有点类似于日本的那个大的消费降级吧嗯
那个是大趋势我觉得不太可能会发生变化你 2025 年你觉得你会消费吗我在装修一套房子那会有开支还挺贵的现在装修房子比我想象中贵很多而且我不知道这个听友们有没有在装修房子我不是买新房子就是把一套做一个土著对把一套房子拿出来装修我的
一个一线观感就是其实现在装修的人挺多的我跟很多朋友然后都投资了然后今年一个非共识我觉得这是一个原来大家觉得房地产概念嘛它是分成比如说上游中游和下游然后上游和中游主要是看新开户面积比如说你的水泥玻璃建材这些东西那可能是因为现在整个房地产没有气温回升而且房地产开发商基本上已经死得光了
对吧所以基本上你不会指望那么快有新开工面积不说钱啊非常大的一个副业除了做这个节目之外就是帮别人来参谋上海买房子我又有一个非常大的感受就是大家现在对于买房的这个特别是本地就在上海这个地区我别的不敢多评价
大家对于买房的一个倾向性已经从原来说这个板块有潜力转到了是说这个小区我所见即所得就是说这个小区它可能是一个十年甚至二十年楼龄的房子但是它维护的很好绿化很好它的楼的房型很好它的采光很好这个是现在大家的一个新的这个变化所以说其实就是未来二手房的交易会更加活跃因为
基本上你刚才提到了一个点就是房价其实底部稳住了你有交易量了之后其实有交易量大家对于估值的预期就我们说的喊话一点对估值的毛有预期了你不会说因为一直在跌然后又没有量然后你就会觉得说是不是在等等在跌其实在过去二二三二四年积累了很大一批因为刚需各种各样的原因要买新房的人在上海这个地区
它在未来二五年肯定会释放的因为真的等不了了因为很多人可能觉得再跌跌我是不是再等等那看不跌了那是不是就出手了然后这一块回应到我自己的一个体感就是家庄市场其实挺热闹的最近
就是因为大家买房了买完房之后就要装修对就是你虽然没有新开过面子但是其实二手房的交易挺活跃的然后二手房交易挺活跃了之后其实装修的这个需求其实挺旺盛的两个点第一个是这样装修都流行找设计师嘛我去找了好几个设计师小红书上都当期满了你知道吗
约不到然后就是找了三四个才找到一个设计师说有时间来给我做方案第二个是家装市场现在砍价很困难你是自己去买那些建材吗对啊自己装的就是天哪那个折腾耗费精力的对跟以前不一样以前是没生意所以我再打点折我给让利给你
现在很难就是比以前的报价还要再贵一点因为现在整个下游的需求上来了而且施工队什么的排期现在排的也挺慢的所以这个其实是一个非共识我觉得未来在这一块不是建议大家投资但是说就我个人的体验上来讲的话包括我跟很多的投资同学去交流的话我会觉得这是可能未来的一个
阶段性的亮点吧对因为你看数据从 21 年之后那个新房的成交量就是下跌了很多然后二手房其实还可以原来大家可能是比较习惯的是说我买一套房然后未来增值然后再怎么样换到更大的那我可能更多的时候第一我要买一手房第二呢我要买这个板块有潜力比如说我印象最深的就是那个徐汇斌江和浅滩
对吧最高的时候炒作然后政府出台一系列的配套规划大家就开始买账前谈一度炒到 20 多万吧现在都跌下来了嘛那现在大家买房子就是你所见即所得就是说我现在这个房子我买下来之后马上就能享受到好的配套好的交通好的采光好的房型好的小区这个有一点消费的概念对确实是房住不炒了
把它当做一个消费对我觉得现在我和我身边的感觉也是觉得有一些成交了现在因为刚需被压制了这么多年虽然我觉得现在年轻人的观念可能有所变化他们可能觉得租房子结婚啊甚至怎么样都 OK 了但是毕竟你刚需被压制了这么多年还是会有一些释放的所以现在其实是看到这个一二线城市的成交量是有所回稳的但是现在啊我和我身边的这种小伙伴买房
还是会有一些坠坠不安的觉得从大趋势上来说可能短期企稳了保不齐因为以后人口的这个
趋势就是收缩嘛所以还是会有一些不安的这个话题我们可以单独再拿出来聊一起对聊了聊自己身边的感受对聊一聊自己身边的体感那今天的节目就先录到这我们再次欢迎燕妮来做客麦子电影热带谢谢谢谢先提前预祝大家 2025 春节快乐吧春节快乐投资顺利好那先这样跟她说再见吧拜拜好拜拜