2025/6/26(四)輝達創史高 科技業沒庫存?台幣又暴升 台股將創高?【早晨財經速解讀】
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导致品欢迎收听早晨财经速解读现在是台北时间 2025 年 6 月 26 号礼拜四早上 8 点 30 分大家好我是邓浩每天早上开门前半小时我们在这边陪伴着各位一起解读国际财经新闻时事变化一早先来跟大家宣传下礼拜六就是我们财经号角第三季听友会每个季度我们都会针对当前行情来做一些推演也会针对过去一个季度的资产操作和行情判断来做检讨其实我们直播主要是分享市场的动态

但大多数我个人的实际观点都会在我们的订阅系统和听友会当中来做分享短期波动永远都会变来变去但长期一定会依循着某些规律我们在听友会当中就是去寻找这样的规律如果大家常听我们直播对我们的内容有兴趣的话欢迎可以来到我们的网站来下取订单下周就可以在网站上直接收听当然他有一定的时间可以来做收听也不用说当场要收听直播当然如果有更多的兴趣和想法的话

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在这样的一个效果底下纳斯达克指数 100 也是创下了同步新高现在大家更为观察的是纳指和

回答带动创下历史新高以后市场上是否会从最为低基期的半导体股来向上冲其实美国股市四大指数当中标普白指数纳斯达克指数基本上一个已经创新高一个在接近创新高的边缘道琼离历史新高也不是多远相对位阶比较低的就只剩下废半了这主要来自于去年从 5 月 6 月的 AI 浪潮以后最高点废半的慢压是来得最重的

因为它就是本轮 AI 生产力循环主要的资金流入地那现在随着挥打股价向上开始带动以后搭配着美元跌到三年来的低点也使得市场上有进一步针对海外半导体股的资产涌入的市场预期那是否会代表着接下来有进一步台湾半导体股的资金涌入呢值得留意

至少辉达市值已经来到 3.77 兆超越了微软成为全球最有价值的公司那也标志着本波的反弹其实已经让辉达摆脱年初以来当时有说到对于中国的关税影响中国的 DeepSick AI 的突破冲击这种双重打击底下尽管我们知道现在其实川普政府也没有针对中国 H20 晶片的出口来放缓辉达已经损失了 500 亿美元的潜在的中国市场

不过呢现在居然股价还可以创下史高就可以足以彰显我们不确定是不是所有的产业景气都这么好但是可以肯定的是整个 GB200 的发货潮的确使得市场上有进一步 AI 囤库存的空间也就代表着现在市场上科技业几乎没有什么太大的库存在这样的效果底下我们反而要观察来的是产业的极化现象

当然另外一方面我们回过头来看但是这些利空是否有因此而消失呢其实利空从头到尾都没消失关税的预期没有完全的消失辉达的 H20 晶片的禁止出口也没有消失但股价照样冲高所以前两个月我们看到美国股市正在经历熊市可是现在美国股市已经完全进入到牛市氛围甚至准备创下欧太汉但是呢市场上有进一步的市场预期

在反映即将在两个礼拜内发生的 7 月 9 号的对等关税的薪税率的公布事实上在昨天我们看到 FedEx 在中国货运的五元量大幅的恶化那这也使得全球最赚钱的跨周期的航线造成了严重冲击 FedEx 在昨天股价是跌了 6%这也显示 6 月到 8 月这个季度的中美的贸易会面临相当大的压力

到底是要提前囤货还是说接下来就要减少跟中国的持续进货 FedEx 也表示全球需求现在前景高度的不确定性本来它的财策都可以拉到一年以上不过呢这一次只公布本季度财策未来 30 到 60 天的形势难料由于

波动剧烈才会给予进一步的明确预期这是 FedEx 的看法所以虽然现在营收其实表现并不差还在 222 亿美元的水准跟预期没有差多远可是下个季度的营收预估整体成长只有 0 到 2%主要就取决于到底下个季度

美中之间会不会重新闹翻呢到底下课技术的航线需求还有没有这么强劲呢这个是我们看到企业界由于受到关税战的影响放缓投资的步调但这个放缓投资好像又不纯粹来自于景气的恶化所以我不投资不是因为景气恶化我决定裁员更多的反应是因为 AI 来了所以我要做适度裁员因为关税充满不确定性我有钱我先进行

我们家公司库场股股票回购的实施先不要做投资好了要不然到时候涉大于越南又被克高关税该怎么办那我现在要去墨西哥吗还是我现在留在台湾很难说可是我们知道川普的看法一直都是联准会现在早就应该降息了因为从 4 月 5 月到 6 月我们根本就没有看到真正的关税型通膨的出现至少从总体 CPI 和 PPI 数据是如此事实上我们看到川普政府啊

不断地向外发表谈话给予联总会进一步降息的压力说现在实施大规模关税以后我们的预期是美国通膨会飙升消费者会无力承担不过我们从数据上来看实际情况好像相反美国内需并没有支撑物价的上涨反而导致供应商尤其是外国的厂商无法进行转嫁成本只好进行自行的降价以保住市占率根据高盛最新的研究日本出口到美国的汽车现在已经

课征 25%的关税因为川普是向全球的汽车来课征现在只有英国赦免可是日本出口到美国的汽车五月价格大跌 12%就是我受到

汽车关税 25%的冲击后日本车商选择的做法是什么自己吞下来那我就减少我的利润吧但是我不能放弃美国市场这个是第一个观察重点就是我们看起来关税似乎要引起美国进一步的显著通膨预期的失控可是现在看起来预期是失控了可是实体车价却似乎在往下掉啊

那第二个观察图表我们看到的是整体契约货币作为基准的数据图哦基本上可以观察到日本曾用出口价格的变化 23 年到 24 年它是稳定攀升的可是与此同时出口到其他市场在大幅的下滑跌幅虽然比较温和可是也反映着

美国加征汽车关税后的直接冲击是让日本企业为了维持在美国的市占率大幅的调降出口价格所以后续如果真的没有课这么高的关税那等同于日本汽车正在通缩在这样的一个压力底下市场上就会有新一波的预期会不会真的可以借由政治手段的谈判来获取美国利益的极大化呢两种角度嘛第一种角度就是

关税虽然是要对消费者来进行课征这是最后的转嫁可是我可以提前先要求其他车厂进行适度让步至少先释出一些善意这是第一个观察重点所以除了毛利率比较低的要不然毛利率可能你有高达两成以上的都有能力做一些利润的上的让步

第二观察重点在于那就算关税课程又有什么关系反正到时候你们也要销价竞争因为压力很大大家只好自己囤一点获利可能美国进口商分担 5%你日本车厂也负担 5%没关系到时候我收到的这些关税我再来回馈给我的选民这也是一种方式或者我进行进一步的减税虽然我的美国选民难免关税有一点通膨

要多缴一点关税可是我到时候明年 4 月我进行大规模减免我减的税搞不好比我克他的关税来的多这是另外一重思维所以在这样的一个效果底下范斯最近不断的表态说现在美国的通膨早就已经下来了市场上也不断的给包含压力范斯说

我很想听听鲍尔在选举前把利率下调了 50 个百分点 50 个基点的论调现在通货膨胀很明显比拜登时期低吧那为什么你在拜登时期你降了两码结果你到现在你却一码都不降呢这个理论还是蛮有趣的的确现在的通膨率其实是比拜登时期来的低那为什么鲍尔不降呢那鲍尔很明显他也在反映这个关税通膨率起码

所以市场上才会聚焦哦那如果 7 月份的关税通膨预期真的由于川普释放了新一轮的利多加上 6 月 7 月通膨也没失控的话那是不是鲍尔就可以从川普的院了这是我们后续可以观察的重点市场的反应预期很明显这是一个主流的叙事嘛

好我们回过头来看一下美国股市四大指数表现到目前是小跌 106.0.25%收在 42,982 点标普波动不大还是收在 6092 点左右纳指上涨 61.0.31%收在 19,973 点费办上涨 51.0.95%收在 5,493 点昨天费办成分股还是显著的拉抬方向辉达大涨 4.3%印财涨了 1.6 台积电 ADR 涨了 1.2%所以这个库存面哦呃

我们如果撇开四月份不看的话其实本轮库存循环仍然在一个本轮三牛一熊的第三年的牛市氛围当中那只是说这越来越接近后半段我们讲说库存面叫什么库存面叫三牛一熊情绪面叫

久潜一生嘛好就说从总体经济循环三年牛市搭配一年熊市这是过去我们从 18 年 15 年 11 年到 12 年的扩存循环都看得到的那什么叫做情绪面呢他讲的就是多数人的情绪和资金配置大部分都是那种

潜藏极致就是通常不会真正大举进场因为正常我们的投资逻辑应该是 9 次都是做适度的现金的谈低而已就是每一次乖离回调适度谈低成本但是往往出现那个一升的时候就是真正进行大幅度的库存回调的时候你会发现大多数人好像不愿意进场

就好像 2022 年发生的时候事实上就算是今年的 4 月份去年的 7 月份它都不算是一生它都算是一个短期的外部性冲突仅虽是很恐慌没错可是我们可以发现的有趣的方向是市场上开始越来越不讨论整个景气自然扩张的氛围而转而聚焦在川普短期的政策之上那我觉得现在是时候去抛弃川普给予的利多或者利空了更多的我们应该反映的事情是我们都已经持有这么久了

只有三年的时间了它是不是迎来一个正常的自然的库存回调是很正常的所以时间尺度是很重要有时候选择是比努力重要与其努力的现在去认真研究财报我们讲说我们的名言嘛

与其在股市低基期乱买股票也不在股市高基期认真研究财报因为股市高基期认真研究财报最后跌下来的原因其实跟财报没有太大相关了景气的问题台积电有一天如果跌回到 800 块你觉得是台积电的市占率出现了重大改变吗有很高的几率就是因为全球的库存循环调整已经开始了所以选择比努力重要我们给猴子一根香蕉和一根金条猴子会选择香蕉吗

因为他不知道金条可以买来千千万万的香蕉同样的我们给一个人金条和给他智慧大多数人会选择金条因为他不知道智慧他不知道周期投资可以换来千千万万的金条所以有时候选择比努力更重要

好回过头来看一下大盘的表现大盘在昨天台积电贡献了 150 点的涨点全资股在拉大涨 241 点台北股市上涨 1.9%那又重新站回到年限氛围了那看得出来台北股市跟非泛涨很像都是有点落后补涨的味道不过虽然看起来台北股市距离史高还有一段距离但如果我们观察是 EWT 也就是以 MSCI 台湾指数 ETF

以美元计价的话台北股市差不多跟标普一样要创下历史新高了所以如果你是美国人你现在的台股部位快要创新高了因为你是用美元本位来做思维那如果你是台湾人没关系那美元你到时候出国也要用你也觉得自己的美元部位美股部位快要创下历史新高所以台北股市其实

非常非常强劲至少从外资的角度而言看起来是如此就不要用今年以台币计价的台股来看你用美元计价的台股来看外资为什么急着要做一些调节要创新高了涨这么快本益比倍数这么高是不是有点危险

事实上我们看到外资即便在 5 月中旬以后回补了台北股市接近有 2400 亿左右的金额不过总计今年年初到 5 月还是卖了 6800 亿所以到现在为止总计还是卖了接近有 4000 亿左右压力还是很大而且亚洲股市并不是

每一支指数都像韩国股市表现这么亮丽台北股市是表现是偏弱是没错可是以美元计价的话那股市快要追上南韩了没有太大问题反而我们看到东南亚股市这一次的受伤真的很深

东南亚本来在 18 年美洲贸易战之后有很长一段时间被视为一个长期的发展口因为美洲贸易战初阶次阶的制造品不可能进入到台日韩那一定是往东南亚但是我们看到东南亚在近期这两年的股票市场表现没有这么高强度的拉抬水准第一个是基期变高了

第二个是房价问题比台湾还严重很多房价都飙涨两成三成每年这样起跳的最后导致本地人也无法购买社会问题动荡很大第三点是美中贸易战现在已经从原本的针对中国的贸易战钻往全球所以越南的关税比台湾来的

在这样的一个效果底下整体东南亚股市表现也不是特别亮丽尤其一样是 T 字头的泰国股市哇这个几乎要回到 2020 年的水位了泰国股市主要也是受到政治纷扰的问题

泰国总理瓦纳钦他这一次面对政治联盟瓦解和辞职的呼声他选择强势回应他也不下台他也不解散国会他公开呼吁人民和军方团结一致强调维护国家主权和尊严主要就是他之前跟柬埔寨的前领导人洪森通话外泄当时他批评泰国的军方然后引爆了争议导致保守派的太子豪党退出执政联盟

那这个时候他的国会席次就从过半边缘开始滑落那为了巩固权力呢他就开始进行内阁改组然后进行显著争取小党的支持但是这个很明显吧这股票市场跌成这样那民怨看起来很深这个不亚于去年韩国当时戒严所造成的冲击所以东南亚股市表现也不是特别好那你说台北股市可是从台币计价就是不量力的确所以台北股市在短期内对于外资的

情绪变动其实主要还是来自于台币升值的带动台币这两天连升三三三点四角三点五角昨天收在 29.39 其实又创下收盘新高了这也是说明了台币其实真的升值氛围强势压力算蛮大的因为重点在于美元其实也没有贬多深美元就是比较弱一点而已可是台币好像

脱缰的野马就一路的往上走外汇市场三个月的升值幅度已经高达 12.4%那是台行全球第一瑞士法郎是 9.6%欧元是 8.4%其他我们看到像韩环韩元的部分 7.3%左右那现在市场上更为关注的是外资在短期内到底是真的想买还是假的想买因为外资近期热钱针对台北股市的涌入啊

市场上会担心它的套利行为那央行已经很明显发表谈话了有外资正在左手买台股右手买反向型 ETF 等于借此来延长资金的停留时间就是我们正常来讲是这样央行是欢迎你来投资但是如果你进来

换取台币你不投资那就是炒汇嘛因为你在赌它会升值嘛然后再把台币撤出你就赚到当中的汇差嘛可是为了外资为了要避嫌让你觉得我在投资股票我就真的去买股票可是我从头到尾买的是反向型 ETF 你来我台湾狙击台股然后你还想要赌它升值这件事情央行是无法忍受的所以央行已经非常明显表态了基本上有汇差套利的行为开始发酵央行会采取相关不管喝咖啡或者确认

市场是否有持续性的涌入否则会要求这些资金来撤出不过我们仔细观察这个央行早在 2020 年的时候跟金管会就已经规范了外资持有反向型 ETF 的比例不能超过 ETF 发行量的 30%可是你看一下持股比重那个都是 37 38%的那外资持有大量的反向型 ETF 那不是早就已经违反规定了吗所以按照央行副总裁

严重大的说法查到都下逐客令我们就看一下央行是不是有 guts 把这些专门来炒汇的外资赶出去要不然台币莫名其妙那升值速度又开始加快了那不是说出口商都已经保持稳定了吗所以这是值得大家可以观察的几项重点但是也是为什么外资我们看到在高位开始进行适度调节的原因有买了但是我们也知道从美元计价台币股市表现已经相当亮丽了当然了

台币升值的好处还是有它的空间第一个好处就是台湾相对于国际的购买力正在快速的放大我们根据最新瑞银所公布的全球财富报告瑞士这一次是以人均 68.7 万美元区贯上次我们提到台湾虽然算是后进国家可是这几年财富也是迅速的飞升加上台币在短期内的暴升在榜上排名第 15 名今年搞不好又往前挺进了因为台币升太快了

人均财富是 31.2 万美元中位数是 11.5 万这个应该是去除房地产资产了可是你看哦

我们在平均数排名全球第 15 已经很前面了我们在中位数其实跟新加坡差不多新加坡的部分其实整体中位数也不过 11.3 万我们是 11.4 万还比新加坡稍微高了一点点那更不用讲日韩了日韩不管是平均还是中位数都在我们后面了也就是说台湾的整体财富水准早就已经是部分欧美成熟国家比肩了那当然了我跟郭总我跟

郭台铭董事长因为身家也是平均起来白亦起跳当然有平均值的差异可是至少从总体财富而言台湾的财富不少吧然后这个是一个大家可以观察到的方向那其中一个好处效果其实就是升值所带动的价格拉抬

那它会形成更进一步的问题那就是台湾本身在本轮的贸易谈判当中可能已经获得更为显著的优势了你说这什么优势呢因为升值了嘛升值等同于你根本就不需要扩大针对美国的购买你本身已经在削减美国针对台湾的逆差情况了

事实上如果我们细节来观察最近彭博士做了一系列川普所发动贸易战的对等关税跟亚洲各国上演的出口大作战那这个图表也显示美国在 25 年创下了新的贸易赤字之路那亚洲呢仍然是最大的贡献来源在这样的一个效果底下一方面现在台币的高速升值有利于接下来台美的持续谈判但是另外一方面我们也可以借由适度的出口拉台但是借由台币的升值

达成经济出口表现相当不错以美元计价的出口不错另外一方面又有利于台美谈判要不然其实台湾在现在的出口表现是非常亮丽的 5 月份最新所公布的工业生产指数年增幅是 22.6%5 月制造生产指数是 121.41 年增幅是 24%连续 15

15 个月都是呈现高速的扩张格局在这样的一个效果底下等同于台湾现在面临的库存问题几乎没有任何 ICT 产业有任何的库存压力但是我们过去也跟投资朋友提到台湾一样有自己内部产业激化的问题这个内部产业激化也是形成为什么有些产业你看的库存很严重有些产业你看起来仓库里面根本没货大家都在疯狂囤

取义来说刚才看到工业生产指数居然以两成左右的速度高速成长从外销订单和出口值就看得出来了比如说以出口值来看我们从 1 月到 5 月份来做思维你会发现这个少数除了电子零组件和自动讯产品它是以双位数值高速成长以外塑像胶制品还在衰退运输工具还在衰退矿产品还在衰退纺织品还在衰退我们再看看外销订单的实体增长外销订单的部分

基本金属还在衰退机械没有成长多少橡胶制品衰退 9%化学制品衰退 8%就是这个产业至少有接近一半都还在衰退当中那这就很离谱因为台北股市已经景气扩张三年了正常来讲今年就是传产

到底来讲就是也可能没有这么好但是也不应该到继续衰退因为它已经连续衰退三年了这样的一个效果搭配着出口池在五月份又创下历史新高来到 517 亿美元就显得现在整个库存压力到底大不大呢其实是大的

可是看产业取决于你在什么样的一个产业周期所以如果我们细节观察在财经院所公布的制造业的紧急信号灯你会发现你像电脑产品电脑周边资料储存媒体电脑零组件视听电子产品半导体电子零组件要么就红灯要么就绿灯反正就是在一个偏扩张的氛围当中可是如果我们细看其他的产业比如说汽车零组件

直接是蓝灯就是高速紧缩机车蓝灯自行车蓝灯其他运输工具黄蓝灯机密金线蓝灯其他我们看像食品业蓝灯那像什么饮料纺织成衣那个就是

黄蓝灯绿灯反正也没什么太多的付出空间那石化橡胶更不用讲了那台塑搞不好要被剔除 0050 那化学制材料绿灯化学制品绿灯塑像胶制品黄蓝灯金属机械大部分都蓝灯那其他像运输几乎都是蓝灯食品业也没有过多好大部分都是黄蓝灯

会要不然就蓝灯 图仔是蓝灯酒类 现在台湾人也不喝酒了 蓝灯烟类 也不抽烟了 蓝灯所以你可以了解整个市场上我们讲到整个去库存循环其实很多产品也没有想象中像景气信号灯表现这么好很多产品其实是库存过剩的不是因为现在景气灯号黄红灯所以大家手上都没库存而是只有 ICT 产业 AI 手上没库存通常产能过剩会造成什么结果呢

你会发现送的东西越来越多玩具水杯通说的问题就越来越严重这几年大家有没有发现股东纪念品越来越多产能不是越来越过剩本来今年没有要开箱但是因为

今年的纪念品其实的确我觉得没有像去年这么惊艳不过还是有很多投资朋友在问想说那就跟大家分享一下现在传产的库存压力有多严重永丰金去年最红的其实就是公园椅那个公园椅真的很好用去露营真的也蛮好做的今年送什么呢今年送金元包环保提袋

環保便當盒去年是公園椅那今年是金圓包那算是標準的公園組合對不對拿完之後還可以拿個便當要吃飯而且這個還蠻好看的我覺得蠻好看的以前浩哥不懂事常常去存一些金融股或者去

当小资主嘛一方面是那个价格便宜也好入手另外一方面那很多金融股那殖利率很高我也不知道为什么以前那么喜欢高殖利率的每年都发很多纪念品那后来就一直持有到现在虽然持有到现在你看那股价好像也不亏可是我后来仔细算了一下

几乎没有一档赢大盘的这是事实不过就领领纪念品当做开心也不错前几天上个月我才骑机车到北车到处去拿有些产品真的很热门这说明那是一种参与投资的一种乐趣另外一个是中信金中信金这一次发放的是物眼爱地球台灯

睡公园还可以让你念书啊期待有一天让你重返股市沙场对不对这个其实这还蛮有用的蛮好看的你看长这样你会说不是啊公园没有插头啊你看

他可以除能啊投資朋友現在如果台燈還沒辦法除能的話那就不算是本世紀的庫存產物了所以你先去捷運站那邊可以讓你充電充飽了再回公園去年他是送不鏽鋼的碗但我覺得有點不太實用主要是因為上面塑膠加熱我怕會有一些塑膠殘利什麼的

再是开发精开发精现在叫凯基精今年它很体贴今年它送电动研磨器去年它其实已经很体贴去年是因为六月的时候梅雨季来台风天来然后当时就送了公园电公园电其实还蛮好看蛮好用到现在也用不坏今年的这算是胡椒研磨器你说不是现在已经

有手动研磨了要电动的研磨干嘛会是电动的很轻松你看有一天你老公惹你不开心你就让他伸进去除非他是奥拜要不然就蚕食厨房了我是说手指头伸进去这样

其實蠻輕鬆的但我覺得開發經驗有一點退步因為它成本好像真的越弄越便宜的一開始最紅最紅的是前年當時是它的故宮碗當時故宮碗很有質感你看有一隻鳥在上面而且蠻好用的到現在也用不壞但是到後來就變公園店然後現在變不是台燈現在變胡椒研磨器所以你要在公園邊煮飯然後一邊研磨器這樣一邊做張墊子

不过也不错啦那也算是还蛮认真的企业啊那纪念品每年都在变而且变化还蛮大的华南金华南金这一次送的是马克杯不是马克杯啊这是不锈钢杯哦不过他好像每年都送这一类可爱的东西哦而且不锈钢杯它的容量还蛮大的然后上面有一只熊大

叫什么烂熊大的不锈钢杯去年他是送史努比的万事如意碗那个碗就没有说到很好用但是还是有好处过去我们提过你像一个外带杯一杯可以折 5 块你每周喝 5 天就折 25 块一个月就 100 块了一年就 1200 华南金现在股价 2627 嘛殖利率也有 4%也不错对不对

中鋼的古東紀念品這一次他一樣是發環保杯不過這環保杯我覺得不是很大但是顏色蠻好看的這個叫做提芬尼綠還是提芬尼藍其實蠻有質感的唯一缺點就是有一點小感覺像是女孩子在喝的喝一口就沒了而且你想想看我去重訓拿那麼小給人家笑而且他還附套子可是其實你像浩哥不喜歡戴套

因為我平時都直接放地上嘛你帶這個套子到時候又弄髒這個套子很麻煩所以我用了老半天發現這是公園專用因為公園位置很小嘛你不能太占空間其實今年我覺得沒有到這麼好啦像去年那個砧板就真的很不錯去年那個砧板因為在公園煮煮菜啊露營的時候都可以用啊切切水果啊重點是還可以拆卸當防彈鋼板我覺得非常不錯非常不錯

再来讲讲今年我觉得最惊奇的也是让我觉得蛮最好使用的应该是群翼的群翼其实过去几年的纪念品没有说特别令人惊艳但今年特别令人惊艳今年这个纪念品叫做群翼探奇这谐音梗振动按摩器这好这好这好而且你打开之后你会发现这个形状其实还蛮特殊的长这样

好 这应该算是八爪的应该章鱼的一个形状形状很特殊那我刚拿到我想说因为找了老半天找不到开关你知道吗后来我脸一贴近发现是按压才会震动就睡弓云也是要按摩的而且不限部位你像我最近重训完我都会拉筋要让肌肉赶快松弛因为我想把下面那根链粗一点嘛

那练完其实拉筋是很重要的要不然肌肉没有拉开所以我没事都会按一下这样按一下我是说大腿啦把大腿练粗一点嘛那有时候这样子用还蛮好用的再来讲长龙行长龙行我其实还蛮喜欢的长龙行是我觉得这几年应该发的都算是蛮有质感的纪念品这怎么打开啊长龙行今年纪念品叫做陶瓷保温杯垫

这个很好看你看这样子打开之后这个上面有长龙行的 logo 一个杯子重点是上面还有盖子你说这盖子上面有个洞这个盖子是让你不好意思东西有点多盖子是让你这样子放下去你说可是这个盖子保温效果不好还有一个帮你加温的垫子其实很有感觉对不对不好意思东西太多了

你想想看去年长龙行是送什么去年长龙行是送毛毯它是那个 Wolfskin 的飞狼你想想看我们披上毛毯对不对然后一边喝着我的热可可还可以加热缺点就是现在是夏天太阳真的很大那么热对不对 OK

当然了长荣行跟长荣又不太一样长荣去年好像就是送毯子好像那个毯子是他把长荣行的毯子拿来送长荣的纪念品这样子今年大家也知道长荣这几年现金鼓励发的又多员工薪资又高这对于股东的回馈也是很高的今年 2025 年长荣海运的股东纪念品是什么这个叫做掌厨可乐扇

它是送了六件配組的耐熱的矽膠料理包你把它打開你會發現真的很精緻我覺得長榮集團真的是越來越讓我驚豔有勺子還有煎雞蛋的還有這個是抓癢的還有夾子

这是烤肉的吗上面刷毛的中秋节快到了

这个高温可以刷嘛这好像是矽胶好像有点危险对面烧嘛红烧几尺我喜欢吃但是你老娘快升天 OK 对啊差不多这些东西也没太多东西所以今年就是实用的蛮多但是没有让人特别惊艳的那些产品对联电倒是没提到联电我觉得倒是蛮实用的联电今年送什么联电今年送喀波联名的限定

鋼珠筆套組很好看這還蠻實用的因為有時候我們在外出門有時候會缺筆平時也沒有買筆的習慣你看人家出門都是從口袋拿出萬寶龍你從口袋這樣拿出一根咖啡來證明你是聯電股東比萬寶龍高級多了而且你看這支筆這上面的咖啡很可愛瘦瘦長長的一看就想到超懂很可愛但咖啡到底是貓還是

老鼠啊还是蛇还是毛毛虫日本人很喜欢发明一些很奇怪的东西但联电也是很专一啊你看联电这几年都是卡播啊一开始是卡播晚啊

到後來變カボ杯現在變カボ比你看連店成熟製成現在壓力這麼大那股東壓力這麼大你反正倒是對紀念品還蠻在乎的而且這個碗我是真的有在用你像之前那永豐金送的盤子就真的有點脆弱不小心敲一下就碎了我還打電話去抱怨了一陣子結果都不理我後來我發現我打錯我打到兆豐金了

但你有没有发现几乎有一半的纪念品真的用不太到因为每年的纪念品都是各大厂商销库存的时候什么时候会去销库存就是它生产太多不能讲热市生产存货太多太多的库存压力的时候它就必须要去减价销售

所以台湾的产业是什么样的一个逻辑台湾产业的逻辑当然这些很多都是中国制造的都是面临 ICT 产业几乎没有任何产能的没有任何库存过剩的问题但是传统产业几乎每一项都是库存过剩加上台湾在出口电子零组件和自通讯产品当中两个这样加起来就已经高达接近 60%了所以剩下的产业就处于高度极化现象

就除了少数那两个工作行业的人口有显著的资金和市场的

业绩带动以外其他产业都不好那你说为什么韩国市场你看好像总体而言表现不错韩国总体我们从平均性不度而言因为它的产业更加分散所以它会各自反映自己产业的内需变化可是台湾好巧不巧现在出口最为集中的就是电子零组件和直通讯产业它就造成这种急化的现象不过回过头来看

这些股票其实你放多久最终它都能够解跳了我后来发现但是就是无法超越大盘不过去年的第一名很明显是永丰金的公园椅这个毫无疑问这到现在还在用最好用的今年的公园套组感觉就没有什么让人家惊艳的地方唯一让人家惊艳的应该就是这个这算什么八爪按摩器是不是八只脚这样按摩还蛮舒服的这样子

有时候先生也可以帮太太按摩太太也可以因为用这样的一个方式你看有 8 只脚吗是 7 只不好意思 7 只脚所以

反而我觉得蛮好用的因为这个震动感还蛮爽的这样子 9 点 05 分了台北股市上涨 40 点收在 22471 点我们今天主要跟投资朋友分享的几个角度一方面是美国股市台北股市从不同角度来看陆续创下了历史新高价可是在这个创新高的背后本身业绩的财资和想象空间它的地位其实是越来越低的因为库存循环已经开始走到中后半段了

而从股价循环来看已经走到第三年的牛市所以这个时候观察过去的自然的库存周期的惯性可能远远比财报研究还来得更为重要我们要了解虽然我们看到本轮的库存循环当中表现是非常亮丽景气信号灯在黄红灯已经动画多久了

一年以上都没下来这其实也就说明着现在我们看到的景气扩张格局在本轮出现了两极化的现象居然光靠一两个产业就可以让景气高档动化这么久可是你细看其他产业居然三年了

还没有复苏这也是这个产业这个社会的悲哀有时候要选对产业因为整个生产力周期的迭代它是不等人的也给投资朋友多做些思考当然投资朋友更多的兴趣想法想要了解本轮的库存循环我们走到什么样的位阶欢迎可以参加我们下礼拜六的财经号角第三期听语会或者来参加我们的订阅系统了解整个库存循环景气循环跟我们投资之间的关系如果喜欢我们节目记得帮我们订阅按赞加分享

我们就明天早上 8:30 早晨财经速解读再相见祝各位投资朋友看盘顺利 操盘愉快