Shownotes Transcript
保持空头的思维不是代表我一定要在每天的市场行情中去做空是代表我不要太轻易的上仓位去接飞到像现在这样的大起落大落就不可预测本来对市场来说它就是一个 negative 就是 factor 大利空它就是一个大利空因为一个真正健康的市场它不会这么波动的
就不要去管他的涨点就 hold 到天荒地老 hold 到你想退休的那一天哈喽各位节目不小财的听友大家好欢迎来到我们的上一期的节目的下集上一期节目我们跟一劳永逸的老麦和来自新加坡的大熊哥我们谈谈了一期关于在新的贸易战的背景下面这个贸易战的起源和他所产生的可能的一些影响
那么本期我们顺着上期的话题继续聊我们本期的内容将会覆盖说关于美元和美元体系整个价值链条的一些改变还有包括我们之后资本市场上更加大家关切的美股
和港股的一些进展那么我们废话不多说直接进入主题啊那么我们上期聊完了就是说大家对于美债的整体的未来的趋势还是比较悲观的因为呃对于通胀的预期也好或者说美债高企的一个目前的呃
利率短期内看上去都没有办法可以立马通过降息的情况实现因为信用出现裂痕然后信用的这个 premium 要往上加还有包括美债
根源的原因是因为美债的体量太过于庞大了接下来要到期的量也非常的吓人那么在这样的一个背景下如果美债的信用出现一些裂痕直接会导致美元的问题那么我们现在在市场观察到的一个现象就是说
美元指数按照我们现在录制的 4 月 16 号的一个阶段美元指数已经跌到 99 点几了这是近三年的应该是新低
那为什么会跌得这么惨那与之对应的因为美元指数里面它一栏子货币我人民币可能是应该是没有的我印象当中有也是非常非常少主要的是由于日币英镑欧元还有其他的一些主流货币包括瑞朗还有澳币等等我去翻看了一下其他的货币从 1 月份开始算这些前面提到的货币普遍升值到 10%
然后呢如果从 4 月份开始算普遍这段时间也是升值了接近三到五个点不等
那我们知道人比在贸易战开打之后短期内是跌到过破过 7.4 的然后又被拉回来又被拉回来了然后现在维持在大概 7.3 左右也就是跟贸易战开始之前大概 7.25 7.24 我觉得相差不大相对来讲还算是坚挺的毕竟我们出口导向嘛
有人都已经大放厥词说人民币要跌破 8 了为了应对关税你现在加了 200%多那得跌到多少这个没有底了所以你们两位怎么看呢就是关于美元的地位在这一次贸易战之后
我觉得其实美元作为这个所谓的全球主要储备货币其实也背负了一个信用在里面和我们刚才上一期聊到的有关于美债的部分是一样的也就是说如果持续的这种增长的政府的债务很有可能也会去削弱的美元的这样一种信用尤其是在债务占这个 GDP 的比例持续上升的过程中
那么第二个点呢我认为是在未来其实今年我们对于美元可能还是会有一些降息的预期或者市场对于美元会有一个降息的预期那我们也知道量化宽松或者降息这些对于美元来说其实还是会影响它的一个强弱一般这种情况下其实美元走弱的趋势还是会比较明显第三个呢就是现在我们看到的
有一个叫地缘政治嘛那我觉得这件事情其实发生在 2022 年以后尤其是俄乌以后那大家现在也知道说去美元化有可能是未来的一个趋势所以呢大家在持有货币上呢尽可能会去做一些分散而不像以往一样更多的去持有美元那在这几种情况的这个走势下我觉得对于美元未来的走势啊其实今年我对于美元或者美元指数我看的还是比较扁的
还是可能进一步会往下行大乡哥我呢是几乎是一年吧起码半年前我就一直说市场上有一只非常非常畅空人民币跟那个亚币或其他货币的情况把美金吹的好像说人民币会来到八九十十一十二十三的我都有对吧我现在就是我其实我当时的时候我真的是自制一笔就一笑自制
对吧因为不可能我知道这是不可能很多听众可能也不 agree 因为你不能拿着以前发生的事情来做现在的作业我就说 OK 好美国加关税比如说加 5%人民币减 5%那可以抵消掉现在加到 100 多了
你是人民币要贬到 14 15 吗这不可能这会导致中国的整个金融系统会出现很大的问题的其实到最后我就给了彩蛋就是说他中美终归要坐下来谈的而且我再给大家一个彩蛋我的个人的判断是
谈的结果对吧会跟以前 80 年代的广场协议差不多一样但是不会长得那么凶就是人民币要适当的升值因为这个就能就不用去做什么关税了对吧就是说中国做一定的让步然后从美国那边换来一些东西至于换什么东西我不是领导人我不知道对吧但是如果说中国这边的让步其实最实际对美国来说最实际的
就是人民币要升值我个人的认为是人民币在未来的 12 个月内 12 到 24 个月内高过 6.5 就是 6.5 或更小就 6.3 6.4 是非常大可能性的只是现在其他的货币先走对吧然后人民币比较慢一点其实因为还回到很多人觉得那出口崩了怎么其实整个中国的经济的盘子来说老实说
出口跟很多很多年前比的占比已经没那么高了当然能保住还是保住比较好所以我是很有信心说中美终归是要坐下来谈的这么一百两百的这么搞那根本就是没有意义这个东西就像是两个小孩在互相扔泥巴一样的没任何意义就搞到最后大家都得死这个我跟你说是我的听友群友和群友
他当时问的就说大雄哥我当时就说我说大雄哥看到 6.5 他说可不可以帮我问一下这个逻辑是什么当然刚才大雄哥已经说了我觉得我也谈一下我的看法我是觉得人民币其实很多听友或者朋友也会问比如说我想买点美金我应该什么时候去换
我都不会建议他们现在马上去做这个行为因为既然美元有一个所谓的大的一个方向和趋势除非你是马上用没办法那我否则的话我还是会建议后期去换但我当时我认为今年其实能够到或者说一年左右我觉得能够到位置 7 附近
是我觉得比较 reasonable 的一个位置吧因为 6.5 说实话我看不到因为我觉得这个位置真的到 6.5 我就会担忧另外一件事情担忧的是什么就是这一次发动的所谓的关税战和所谓的就是解决美联储的债务同时有没有一种可能其实是想打汇率战就是它有隐藏的就是我想让你去大幅的升值而导致你在市场的
就是所谓的这个性力或者竞争力吧应该这么说出口的竞争力下降那当你的竞争力下降来说我的机会就来了然后我又把一些东西回流到我这边了可能就是我不会马上恢复但是在未来的五年内我看到一些趋势那对于你来说你这个行为可能暂时我们坐下来谈得很 happy 会不会说对于你的未来反而造成了一些隐患就是因为
不管是中国还是美国我们现在都没有办法一下子击倒对手那我就会说我在对方的某个位置去买一颗种子这颗种子未来会成为一个关键手就如果下围棋我会放一个关键手我现在不用动等到哪一天我回头的时候这边有一招而中国以前的情况下我认为对汇率的保护是非常严格的
或者是非常严谨的去做原因是其实我们也谈到他已经建过所谓的广场协议已经建过所有这些事情他也会担心未来哪一天发生这件事情当然不同的是什么因为人民币和日元和其他货币来说我们从流通的程度上可能不一样但是是不是会变这么会不会升这么多我个人感觉是不至于我在
街上老卖我补充一下其实我个人的判断就是汇率战才是主轴才是主轴当然当然对当然如果用市场交易的逻辑要打到六点多不可能不可能顶天了七左右吧对顶天了七
如果要到 6.5 那肯定是要中国政府要答应那中国政府如果答应那肯定是老美要给一些非常实惠的东西至于给什么我不好说对吧那肯定老美这里要给实惠的东西因为中国这里也不傻就像老麦说的就是你要下一个纸对吧美国现在在围棋上下一个纸很关键的一个卡点对对吧那中国也不傻也可能看到那个纸那好
你要下这个我也要放一个对吧你卡我的那个点我难受但是我也会放你一个点你也很难受 OK 但是到最后的时候就是说双方也知道暂时干不死对方对然后呢我们就找一个双方都能接受就是他不会说广场也不会说协议但是其实本质就是那个东西汇率而且我再补充一下各位听友们美元
的地位的强与弱跟美元的强与弱是两码子的事情是两回事广场协议的时候日元跟德国马克是大涨也就代表美元是大跌的但是美元的地位在那个时候是大大的增强的所以不要把美元的汇率跟美元的地位这两个混为一谈这是两码子的事情
而且那个说到广场协议当时日币应该是升值了一倍对吧所以如果以当时的情景去重演的话我觉得人民币完全无法复制当时的一个升值幅度你就按现在最悲观的点到 7.4 的极值你说升值一倍到 3.7 不可能
就是首先中国你打死我吧对首先中国不是日本美国在日本是促军的美国对日本的当时的整个控制对吧对他的我们叫中文怎么叫 Leverage
谈判的那个那个有的那个筹码筹码筹码是就简直就压着你说日本你必须得答应对吧你不答应就弄死你了对但是中国不至于就是说这就是说中国是肯定能坐在桌上不是在菜单里面是坐在餐桌上可以跟他讨价还价的但是这个无非是因为一个点你也要让美国有东西拿回去对吧如果实质性的东西拿回去那大家才好谈嗯
这里呢再补充几个背景知识讲到会市因为本身那个我跟老麦都算是在交易室里待过所以其实虽然我离开很久了你还在场那按照汇率的波动如果以我们人民币的中间价作为锚点的话每天的一个基准的话其实会市的波动就是上下合理两个点的区间范围不会很多啊积值是很小的就按现在比如说 7.3 的一个呃
当下的一个 G7 价格中间价可能在 7.2 或者 7.1 几吧加两个点的话你的区间就到 7.4 然后你的下面的极值也就到 7.1 不到一点上下总共加起来也就是 4000 个 BP 吧
就是这样的一个范围所以你说到 6.5 说实话大雄哥你有点激进我无法预见无法预见除非老美说的真的给到一个什么你没办法拒绝的好的 deal 但是呢就像刚刚两位也提过说两个巨头在那里谈判在那里角力我肯定我现在债务问题不解决我死
我这边出口如果短期内大幅受挫导致的这种收入裁员还有这种螺旋下降的经济我也死对吧两边都不能接受那现在什么样的情况呢你汇率你缓慢升值可不可以对吧我这边帮你关税缓慢帮你降到一个相对还 OK 的地步两边大家都 happy 我们用时间换空间这个我觉得还是存在一定可能性
我说这个东西的我的 baseline 是大概也就两三年前人民币其实有去到 6.3 的就是老美也会拿这个东西就是说你之前又不是没去过对吧你现在更好了对吧 6.2 6.3 你现在的情况是起码比从经济的角度来说体量比当时大你体量比当时大你相对的 power 来说你也比
强了吧但是那个时候有背景 6.3 的时候是疫情期间全球产能供应链断了对的对的对吧所有人都来买你这个 made in China 那对人民币的需求肯定很大毕竟人民币外汇市场这个盘子很小所以就把你的这个立马就拉上去但现在问题是我们是产能过剩我们想卖出去现在东西没有办法消化完所以就是说没有那么大的需求的情况下
我觉得这个进程会缓慢一些我当然因为我说这个事情的 base 就是说因为我再问一句那好如果不是这个那还有其他东西吗你还能谈什么对吧因为没有其他了你还能谈什么除了这个东西你还能谈什么真的打关税灾那个太恐怖了因为除了这个我实在是想不到还有什么好谈的懂
然后另外一个背景知识就是说我们刚刚提到我们美元指数现在跌破 199.5 的一个水平这是近两三年的一个最低位然后你如果从技术角度来看从年限这些技术指标支撑会全部跌破了而且是实质有效的在周线级别全部跌破那么
就形成了一个趋势就是通过 22 年那一波加息造成的非常强的美元走势美元指数的上升以及通过到 23 年一路波动就是震荡到现在上上下下的一个情况
终于现在美元指数从技术的角度来讲已经往下行通道开始出现了没错那么在这样的一个情况下美元走弱就像刚刚老麦我们讲点实际的东西听友们群友们问我们说现在我们要不要换点美金去
干嘛干嘛换美金首先我说问你一个问题你换美金干嘛你是要去抄底美股呢你还是要去抄底美债呢还是你要去干嘛就做多美元那我们刚刚提过可能会股债会三杀美股我们还没聊了
等会慢慢聊美债已经聊过了这个其实我最近有做一些交易啊嗯呃外汇上因为我觉得其实在最近这段时间外汇交易是很好做的嗯原因是什么第一趋势很明显嗯第二来说是每天的波动幅度足够了嗯
之前有一段时间外汇其实一直停止交易的原因是什么因为股票市场的波动幅度 OK 且比较容易判断最近的这个状况我们也都知道因为有特朗普的一些政策尤其是因为我知道我们跟美国时差他发布的时间我们通常睡觉了你在
收盘你在可能开盘的时候看到一个很美好的景象等你早晨起来一看发生了什么事情你就不知道所以我觉得这个很难而外汇呢最近这段时间其实我有去做货币队的话就是做美元队日元那这个我觉得是一个比较清晰的一个走势从之前到 150 以后基本上维持在 150 上冲过到 155 158 然后一路跌回来以后包括日本的一个经济情况
包括日本未来的利率的这个所谓的货币的这个政策方面其实都没有像美元会说我要去做大幅度降息所以在这种短线的情况下很明显就是日元其实有了一波很好的涨幅那除了这个日元对美元以外其实日元对交叉盘我们看到的英镑欧元以及我们说到的对人民币其实都有了长足的一个增长包括尤其这一次我日本刚回来嘛呃
之前去的时候 Jeff 之前也去我们那时候都是 4 块多 4 块 7 现在 5 块了现在已经 5 块 1 了而且关键是那个价格就是波动也是非常快速所以在最近外汇市场的这种波动率其实也同时彰显了说什么就是市场未来的风险是越来越大的这种交易的热度其实我以前在市场上看到的情况都是在
有一点就是说我们说像蜻蜓地飞你感觉要下雨了为什么这么多人在做外汇的交易因为他已经发现说在股票市场他很难有很强的把握度他就调准方向去做外汇了但是如果这个外汇都做完以后接下来反弹完毕以后股票市场再跌的时候更多的钱就是回到现金因为
因为没有什么好做了因为我对于我来说我做外汇的时候我也看不到那个确定性因为如果都要被抛售的话我觉得这个风险是非常大的为什么做那个做多日元的背景像刚刚老麦讲的回到三四个月前吧
日元还是一个相对非常的就是说区间的低值它相对于美元来讲接近 160 嘛对所以在那个时候做确定性很强是然后呢我也想听听老麦就是说做多日元的逻辑除了就是说是不是因为有日元有避险的
因素在里面因为美元它动荡太大那自然会分流到其他传统的避险货币上还有什么其他的逻辑因为日元作为我们以前开玩笑说有几个货币是所谓的避险货币一个是瑞朗
那么当时定义瑞朗的情况经常会说因为瑞士在二战中也是所谓的中坚国就是我货不清贩那你不要来影响我所以对于我来说我这个货币是比较稳定的那日元其实我们最初看到的部分所谓的避险属性更多的是日元很多时候因为它利率较低会用来作为套息交易 Carrier Trade 那在 Carrier Trade 也就是市场发生所有的问题的时候
我要解决的是我的贷款的部分就是我是从日元当中把资金融出来的但是当我一旦发生市场问题我就要先把我的资产抛掉而抛掉的第一件事情我要先去还我的融资出来的部分那这个时候就会有大量的抛出其他货币买入日币的这个行为
看起来像一个避险货币但那个时候并不是说日本是一点风险也没有只不过作为货币来说可能它当时比其他的要相对好一点所以一般情况下避险这个情绪不会是一个长久持有就是很多时候是一个阶段性的比如说最近两周或者最近一个月突然有一波然后又会回到原来的这个趋势里面去而不会说什么今年一年日币都在避险那完蛋了
那不知道发生什么事情了就是很恐怖所以总结来讲就是因为日币低利率的环境维持了接近 30 年它的低利率是有预期的可持续的可控的所以大家都去耗日币的羊毛借你的这个日币换成别的美元也好英镑也好高息去投资这叫 carry 然后因为你现在投资的这些东西动荡的太厉害了
我不拿了我睡不着觉对吧我也怕特朗普突然又搞什么又搞什么我索性先把头寸先砍了对
那我平仓我就要把这些换回来的货币再把日元还了所以造成了日币短期内的购买力的需求变大就是需求量变大那日币就涨了就是你的 carry tradeunwide 了然后回流就这么简单所以你也可以把它定义为避嫌也行但是反正事情就这么个事情
而且还有一点是日元的一个属性就是我们经常会看到因为日本也有很多所谓的企业在海外就是有业务然后基本上它的回流时间也是三月份会有一波很明显的回流所以一般情况下如果你是要去做一些所谓看多日元的
我觉得是会有刚才除了 CarrierTrader 以外你也会去看三月份这个时间点所以如果比如说三月份那时候还是在 150 左右的话你觉得那是一个比较好的做多日元的情况的话在那个时候就会开头存那以往如果我以往的交易的时候我觉得我都会关注但是今年没有关注的最主要原因就是因为一直在梅谷里面游泳就没有去看外面的世界长什么样了对
OK 而且未来有一个逻辑不是说吗之前的时候世界上的泡沫中国的房市美国的股市日本的债市中国的房市跌了而且还在继续跌那美国的股市现在已经开始跌了对吧我的看法是还会继续还会往升的更深的跌那日本的债市他的泡沫还在什么时候轮到他也不知道也不知道哦
这里刚刚大雄还讲到就是说关于三月份他那个日本的企业海外的一些资金要回流这里非常简短的说一下因为当时也可能是因为几十年前的广场协议导致了日本很多产业链的外迁那个年代最早一批出海其实是日本对吧所以就是有一个说法就是说日本之外还有一个日本
其实它体量没有那么大我之前我忘了查过数据它叫 GMP 就是 Global 叫什么 Gross National Product 它比 GDP 金额要高因为它海外产生的这些是更多的但是也没有大的很夸张 Anyway 就是说这里是一个背景知识给大家补充一下 OK
OK 那么回到就是关于美元指数的一个话题就是目前看下来我们不能说很长久期但是从技术面的角度以及包括现在对于美元整体的判断是可能会走弱那如果我们作为人民币玩家的话你想要持有分散风险无论是你持有美元还是说以美元间接的持有的其他一些资产类别美股或者基金啊什么
你现在如果不做那个外币对冲你现在是以一个相对比如说 7.3 换的会那美元如果真的贬值人民币升值你到不
不说多吧到 7 你到时候投资收益可能因为汇率风险全被吃掉所以这是过往我们在投资海外市场尤其是所谓的做 QD 的一些基金大家当时很开心因为什么你投的标的可能是美国然后美国在涨你在标的投资的部分能够获得一部分收益还有一部分额外的红利就是在汇率上
但是现在这件事情如果从现在这个情形来看很有可能会反过来所以一定要小心是的好大兄哥还有什么补充吗关于美元没有因为还有一个就是我要补充的就是 MAGA 美国制造业回流的那个我其实一直都在说的美国制造业回流的其中一个关键点而且美元的地位要维持美元就必须要变质因为
还是讲美国不是没有出口的美国其实有些高科技的工业比如说就两家就最典型的一个叫 Caterpillar 对吧另外一个叫波音如果美元这么贵
作为一个很普通就是说你一个国家你要买飞机对吧你买波音的飞机比空客的贵那波音是很难买的而且波音现在已经这个惨状了他飞机还贵他怎么出口呢他怎么解决他的就业呢对吧凯特皮勒也是凯特皮勒这种重型工程机械对吧日本德国对吧甚至现在中国都造的很好
对吧那如果你的 Caterpillar 这么贵那他还怎么搞他整个制造为的振兴是无法实现 OK 好那已经涉及到具体公司了那我们就进入下一 part 就是聊聊美股吧既然反正对于美元也不看好对于美债也不看好那美股我们就
顺藤摸瓜来两位分享一下美股我的看法可能今年已经讲过很多次了我一直认为之前美股是有机会回到所谓 100 日均线不管是标普还是纳指有可能有一个所谓的死毛条嘛
那现在看起来呢这个我觉得走势是比较弱的未必就是大家有时候看技术指标也未必能够参照某个一个指标去看要看综合的一个市场的一个情绪所以现在的情况我自己判断一下比如说今晚一点半那鲍威尔又会讲话
那我假设说鲍威尔释放了一个相对利好的一个消息市场可能又会反弹但是对于我来说如果反弹的话可能是我又一次去布局我的所谓的空单也好或者我觉得是一个卖出我手中有的资产的部分也好因为我是觉得在这个整体经济没有恢复到一个很好的趋势的情况下其实基本面没有改变
我们开一个玩笑就说今天我们开一个时空之门回
回到 4 月 2 号之前没有发生过特朗普宣布关税这件事情那请问在那个之前我们对于美股的判断是什么是不是依然认为它的估值偏高它的企业盈利没有那么好它所有其他问题都还在那如果依然是这样的话那关税这件事情其实没有造成一个额外的影响即使今天他说我之前说话就像空气一样
我没有说过这件事情我们都不要提我们好好一起发展但我觉得对于企业来说没有办法完全去改变因为我们今天看到一个很简单的消息就是川普如果对于比如说英伟达的 H20 这个情况要重新去记提他的一些损失的话英伟达在今年的收入就可能少 150 亿到 170 亿美金
那如果只是这样一件事情对于英伟达的估值又会有个重估所以盘面上我们已经看到了其实从盘前六个点当然现在收窄了一点可能跌了五个点那如果是这种情况下对于英伟达只是其中一家公司而且是龙头对于其他的这些公司会怎么做呢其实很有可能他们的收入利润都会受到影响包括我们可能平时也会大家看到像 Meta
那它的一些监管的方面包括是欧洲对于它的一些所谓的收税的方面可能会有额外的数字税那如果这些部分都落地的话那对于企业来说我觉得是很崩溃的所以我的看法其实一句话就是任何一个反弹对于我来说今年都是我一次迈出的机会然后我的中线的目标我觉得今年的
我个人感觉其实不会很久可能我觉得两到三个月的时间内还是会去到所谓 4640 我相信之前我发过这个以后也有听人问我为什么是 4640 为什么不是 4680 为什么不是 4800 我的判断是我的指标是用 200 周的均线作为一个长期或者超长期趋势的一个回撤的位置
而这个回撤的位置在过往 2008 年的时候它也是作为一个比较有效的位置虽然当时跌破了一点点啊因为我们都经历过这么多次危机以后我们真的重新回去看啊为什么我们每一次提都会把 08 说出来因为 08 年的这个跌幅其实真的是最大的嗯
很多手跌的急比如说像 2020 年跌的很急但是它回去也很快回补很快对但是像 2008 年这种跌下去以后真的涨回来可能就是三年三年半会很久所以以这种跌幅的时候 200 周均线其实也只是破了一下就收回去了那如果我们今天去看这个位置如果未来我们对于美股还是抱有一个比较正面的看法
那么 200 周军线很有可能就会在今年成为一个有效的支撑位但是如果连 4640 这个位置标普都守不住的话那接下去的这个位置可能就会走到 4000 到 3700 就是很极端了那这个整个行情的走势我们就无法用历史之前的这些
去套用这个模式有可能就是一个完全的一个新的状况但是我看标普的 K 线如果用月 K 的话它 200K 月 K08 年确实是碰了一下一会儿三个月反弹你说的是 200 周 200 周是完全破掉而且彻底破掉但是 200 周破掉的最主要的因素也是情绪
而不是说就是当时的那个状况是这么差所以我觉得这个就是有效跌破我们现在去判断的原因是什么有效跌破是在市场情绪已经释放以后它也没起来那我认为是有效的全跌破但是对于 08 年我就说是唯一一次特别不一样的
包括我就算把 2000 年就是科技股泡沫那一波也不像 08 跌得那么惨所以我觉得就是 08 我把它排除以后这个位置我认为还是一个比较有效的大兄哥我其实我好像一个 doomsday sailor 一样就是末日终结的哈哈哈哈
我其实我呢是没有因为我我个人的就是我可能不擅长对吧我而且我个人我其实我也不是很信那种所谓的技术分析嗯那我呢是更用那个比较长期的那个呃
什么君子我总归我很相信的宗教所有的事情都要君子回归那从标普也好那是达克也好道琼也好对吧我们拿标普都好我跟你一样都拿标普吧就是呃
现在就是之前的时候标普的最高点对吧然后它是两个标准差它是离历史均值两个标准差其实为什么前阵子我一直很看空美股就是它到接近两个标准差或者超过两个标准差的时候我就知道这个事情不可持续了
绝对的不可持续就是跟之前我看过中文的方式是一样的他太离谱了他距离他超过两三个标准差那是不可能的事情那现在跌到大概几个点呢现在大概跌到 1.6 个标准差对吧那对我来说那每一次的回调的时候他不只是跌到均值那么简单他会跌破均值那我们算他跌到均值好了
跌到均值是不好意思大家可能会吓一跳是标普的话是 3300 当然他不是立刻跌对吧他要可能我也不知道 12 个月 24 个月我不知道但是如果但是我很笃定的相信这一次是真正的一个调整嗯间中会有死矛跳而且我想跟各个听友大家说你你们要知道股票市场过去
单日跌幅最大的那几十个单日跌幅的涨幅单日涨幅最大的单日涨幅都是在熊市里面发生的而且都是在大熊市里面发生的所以你不要看到一天涨一千个点你嗨了或者几百个点你嗨了我跟你说这是非常这是危险讯号这叫逃命波如果你里面有票他单日竟然可以涨就是标普可以涨三到五个点
这就是个熊市崩盘的讯号你反应应该夹着尾巴快点跑 OK 那两位分享完了我来看看我来谈一下我的看法就是关于美股呢我们如果从技术分析来讲或者说追溯历史来讲我还是比较喜欢用那个我也赞同大熊哥这种君子回归的做法因为从指数层面
它一定是有一个合理波动的区间的它不可能长期在一个偏离度或乖离度很大的一个范围内当然了我们从去年的年中差不多六七月份我们就觉得美股估值偏高了甚至是过往的很多年都有因为美股长久了很久所以很多人都觉得美股估值偏高但是真正今年其实从去年下半年九月份经历过一波
然后今年年初也经历过包括特朗普经历过现在我们应该确认了美股的下行区间和趋势已经非常明朗然后呢按照估值体系的话包括跟大家分享一下我常用看的就是我们都说看估值看 PE 然后美股里面的喜乐市盈率我觉得是非常好用的一个指标
因为他参考了他通胀他就是说做了一个通胀调节的作用所以希腊市盈率按照当下的一个节点也差不四月份的一个市盈率均值是 33 倍 33 倍按照历史来看的话还是在历史高位如果你要回到标普 500 的均值差不多要到 25 左右了嗯
参考那个席勒他那个调整过通胀的这个水准所以离你说估值正常区间或者低估还有很远虽然他从高位已经回撤接近 20 个点了
接近 20 个点了然后另外一个呢就是从喜乐适应率里面衍生出来的一个指标我也觉得是非常有参考意义之一的一个指标叫做它英文叫做那个喜乐 access keep you 它简单什么意思呢就是说把那个喜乐适应率的倒数假设啊你如果适应率我们随便讲 30 倍那它的倒数就三分之一嗯
那算出来则算大概是 0.033333 对吧那 0.0333 就是你比如说股票市场带给你的一个潜在的收益率永续收益率然后减去美债十年期的收益率那一减如果它的收益率越高
08 年的时候达到过极值达到过它的这个差值接近 7 点几那非常夸张也就是说它的市盈率非常低什么情况下才会达到 7 点几你的要么你的债券的 bond yield 很低 09 年初的时候无限量化宽松 bond yield 几乎忽略不计时间期可能也就 1 点几然后你的 PE 非常低
因为 PE 的档数如果假设你是十倍的 PE 十分之一就是 0.110 个 percent 减掉比如说你 bond 就算二个点那你就是八个点的 excess yield 这个我觉得非常合理 08 年积值的时候它达到过 7.26 然后 2020 年就是疫情来的时候积值达到过 4.88
那现在是多少呢现在只有区区的 1.91.9 在过往的历史里面还是在一个就是说股债性价比不高的时候
那我们就要判断两点了你的一个是前面的就是减法里面的前面的数字后面的数字哪一个可能发生动态调整后面的数字我们已经聊过了短期下不去你收益率十年可能长期维持在四左右你短暂我看不到希望说你回到
三甚至二不可能对吧那你如果这里的 Bond 的收益率在这么高的情况下你要么就是 PE Ratio 的导数迅速下降对那无论你下降多少我看点对
所以这一点上我们其实三个人的看法应该是比较一致的无非是时长或者是目标位吧会有一些区别用各自不同的参数但既然如果在未来趋势比较明显的一个情况下我还是这句话因为所有做美股的人大多数我认识的啊是 08 年以后就是 10 年那一波开始做所以 10 年那一波做到现在我简单来说啊他没有吃到真正痛的时候
从来没挨过打或者是挨打以后呢马上就给你伤口涂药你还没有反应过来好了所以呢他们对于美股永远有一个说法就是美股不一样但是我想说的是世界上没有一个地方是不一样的
那没有一个地方不一样的无非是这一次其实就会体现到大家会发现为什么有这么多人觉得好像涨了就是涨一天以后又开始往下跌了或者是开盘涨了开始往下跌了这个好像平时我们经常只有在国内股市看到为什么现在美股也有了那很简单因为他的逻辑已经有变化而且更多的人认同说未来的一段时间内可能不会太好
这也就是我们从第一次去年的六月份录到当中的好几次每一次的时候都会提巴菲特都会说他拿着现金他到底要干嘛我相信到今天这个时间点越来越明朗你应该会知道他要干嘛他肯定在等便宜货要去捡但是没有这么快所以这个下跌的过程我相信我们刚才提到这个位置大家也不要觉得说好像还是会一天八个点一天九个点这样跌下去
其实阴跌在熊市里面也经常发生一个点 0.5 一个点 0.2 但是突然给一天 2%或者 3%刚才大熊哥说的有些人觉得不一样了这个趋势翻转了你这时候进去通常埋的就是你
所以很多人听了我们的播客包括聊的一些东西的时候就说我没有早点听原因是什么因为我好像就是那个人那天反弹的时候涨了十几个点我追高进去接着两天又把我跌出来反手又割他对所以
而且在不管在熊市和牛市其实有时候我们保持一种所谓多头或者空头的思维是好事原因是什么如果我保持空头的思维不是代表我一定要在每天的市场行情中去做空
是代表我不要太轻易的上仓位去接飞刀嗯那因为你不保持这个思维的时候你就会想说哎好像没有事情了啊比如关税特朗普说我要谈判了哎这就没事了嘛好了嘛那你忘了之前在谈之前已经有事了呀人家经济情况已经不好了那未来这些到期的国债我们上一期聊的这些内容风险点都会产生所以如果你真的要做啊
你要补就是你的资金极其雄厚你可以不断的去补偿但是如果在你没有这个无限弹药之前我个人感觉如果是这种熊市的来临时你不妨等一等去看看有没有所谓的右侧行情真的起来了倒一定去世而且右侧行情绝对不会只出现什么一天
这种一天的猛涨特别猛烈的通常就是伴随着是什么空头的平仓以及是一些做短线的开始经常但是这个你要知道不会延续过一周的马上就会跌出原形的没错其实跟听我们说
真正的牛它是慢牛真正的牛它慢的一天零点几个点然后就基本上是涨三天跌一两天涨三天跌两天真正的熊它也是慢熊对吧突然间一头猛牛进来或者一个猛熊进来的我跟你说都不真实很危险尤其是
昨天才一个公牛今天又一个公熊那种那种我跟你说那是市场就坏掉了说实话在 4 月的这么大波动率的市场我是没见过对真没见过除了去年 9 月份就 8 月底 9 月的那一个短暂的小窗口持续的很短大概也就一周但是现在的股票市场我觉得这样子都可以说是接下来非常常见的一个情况就是听
听我们要了解一个事情像现在这样的大起落大落就不可预测本来对市场来说它就是一个 negative 就是大利空它就是一个大利空因为一个真正健康的市场它不会这么波动的嗯
第一天就是猛涨又猛跌你还跟着他们一起嗨你真的是会完蛋的对其实这个我觉得用一个逻辑去讲大家就会比较理解如果你在 A 股里面找到一只今天会涨停明天会跌停后天跌停开盘然后涨停收尾的你敢不敢炒敢不敢炒如果你不敢 OK 那你现在看到这个市场就知道现在这个状况的情况下尽量远离先不要碰
但为什么很多人到最后换来换去可能还是买一些所谓的蓝筹比较靠谱的因为为什么它就是比较稳波动没有那么大但是你把时间拉长你的收益是可见的不要去赌那个什么我要追我要打板你用这种思维去做美股那我跟你说真的很惨嗯
而且美股没有涨停板美股是 T 加零同时美股是指数范围的这样的波动不是 A 股的个股我几乎没有见过 A 股的指数当然了我们前两天见到经历过但这种是极其罕见的情况是
所以在美股上面我觉得整体要谨慎而且还有一个我觉得英伟达可以值得聊一聊一个是大熊哥对英伟达一直是有想法的第二个是英伟达确实也如我们去年聊的那样终于反转的非常厉害了
对吧我们去年聊的时候他还 100 多现在跌到最深的时候快 90 出头我也不会不好意思的跟听说我其实在以前的 800 块就是现在的 80 块的时候我就已经开始看空了对吧但是他我有点气愤的就是他结果把我的脸删的好总就直接去到 150 但终于
等到了就是也不是说什么就是有时候我看到一个东西它贵的时候我只知道它很贵对吧我个人对英伟达的看法来说应该大概这是我个人的看法就顶天了 50 块钱顶天
对吧然后他一直去到一百五当时的说的时候其实对吧那你们在那个评论区也会对我啪啪对吧被打脸很严重但我不改变我的想法因为我觉得做一个投资的一个分析分析的一个分析师来说对吧我应该有一个就是不要随便改变立场对吧我这么看有我的原因
而且最近英伟达整个 call with 的事情就是英伟达的白手套就帮他囤芯片的公司 IPO 极其的差
英伟达这家公司不是说关税很多人就觉得我看空英伟达或者其实我也看空特斯拉是因为比如说董王害了他们什么其实我跟你说听语文就像刚才老麦说的我们有一个时空之门回到去即便没有特朗普你觉得英伟达的整个 AI 从 DeepSick 出来之后它是空还是多它还是空
特斯拉没有特朗普以现在他的电动车跟中国的技术的差距他是多还是空他还是空特朗普只是一个公牛闯了进来打乱了大家的那个 focus 但其实他原本的逻辑这两家公司老实说以现在的价格来说不咋地嗯
此刻我们正在录制的时候美股开盘了我们晚上 10 点多英伟达的这个数字哇简直跟不上速度太快了交易非常频繁现在已经跌六点几了对那加上昨天跌的六点几两天因为那个特朗普起因好像是说英伟达要在美国投资 5000 亿要建厂然后特朗普给他一路开绿灯就像当时我们给特斯拉一路开绿灯一样所有行政的斗批但是
另外一方面资本市场我看到的消息是大量的末日期权都在卖空银伟大然后空仓建立的非常非常多而且 6 月份还有很多大量的看空期权那为什么因为其实有一个点我觉得对于未来会去做的一件很核心的事情如果我们把刚才这些因素都拿走那回到最后最简单的就是看财报
美股以往的情况下我们压住的都是看财报而英伟达在过去的可能几年内一直维持了一个非常高增速那以至于到最后就是我们说了他是班级中的优等生他只要不考 100 就是他的错其实他已经很厉害了预期达满对那如果到现在达满的情况下突然我举例来说 4 月份 5 月份开始给财报的时候给了一个非常差的升级那
那这种预期对于股价的打击是很致命的所以大家可能我认为不一定是说真正的说希望在那个时间点英伟达跌到特别多但是一定会去做一些防御的手段有时候对于我们听友或者我们投资人在沟通的时候我们只看到一件事情我们要去看他整个盘面为什么比如说我们讲到段永平很多人在那天晚上就转发一个消息说段永平出手抄底英伟达
我当时看完呢我就说自媒体这个呢看完呢你一定要先去看一下段永平发出的那张图上面是什么接着我就去看了一下段永平其实是在不同的周期里面比如说 4 月 10 号 4 月 17 号就是不断的到期的位置都去卖出了英伟达的看跌期权那他卖出的看跌期权的位置很有讲究哦当时的这个看跌期权的位置都是在 99 95 97 也
也就是说如果最差的情况是他有可能以这个价格去接到英伟达的票那对于段永平这样的人来说其实从他的估值的体系或者他对于股票投资来说有可能他就觉得这个价位我接到英伟达问题不大不会有一个太大的亏损或者甚至于如果短线反弹我就可以随时获利因为你要知道
段永平不会把他每一笔交易都给你看的那第二点你也不知道目前段永平手中的资金还有多少这个我觉得很重要就是我到底用了多少的仓位大家看到他觉得好像他 all in 了其实他采用了 2% 5%你都不知道所以我觉得你不要看到别人这么做你自己就全部冲进去那接下来我们看到 4 月 10 号的时候后面那几天说关税不打了
拉起来以后英伟达的确突破那位置没有被行权段永平稳稳的获利了期权金所以对于他来说他的其实收入的状况没有问题大家很多人会觉得他跌了是不是他就完蛋了我是觉得在市场做得多的人是不会有一个单独的所谓的多头或空头思维而是会在空头思维上也做一点保护
比如我也有止损位离场位也有一些期权或者一些其他的方面的部分的工具去做一些所谓的对冲那在这种情况下其实他要做的事情也是在动荡的市场里面把所谓的他的收益率的这个曲线去做一个平滑
也不要说我今天收益率特别高明天特别低其实没有用我们以前在做一个测试的时候有一个非常重要的一个标准如果你是交易员
其实交易员的收益率固然是你考虑的很强的一个指标但是还有个东西叫回撤每一轮的回撤他都会去测试你的回撤值最大值不能超过多少所以如果你去海外的一些比如说大的投行应聘你说我要做这个他会拿你的过往的投资交易记录来看其实交易记录会有一个持续几年最核心的他不会看你的收益率多少因为你达不到那个基础收益率你根本不要来
他会看到是每一轮回车所以这个时间点上就是你对于仓位和工具的使用很重要所以对于我们的认知来说不要就是看到某一个人即使你觉得他很厉害你觉得老麦很厉害你觉得大雄很厉害你觉得 Jeff 很厉害说 OK 他今天做了这个操作我赢你不知道在另外一头他有没有什么方法还有你也不知道他会不会在盘中已经止损嗯
所以我觉得大家得到的信息都是可能是冰山一角不要看到一个因为现在我觉得就是好的是什么我们看得到很多这些新闻但坏的是什么新闻太多了会放大对天天就是几十条出来你根本不知道要做什么你心底应该有自己做这个市场的一个逻辑嗯
而且讲到刚刚段永平其实段永平他也没有一个公布的说我定期要披露的我的持仓我只是我开心了我持仓一下发一下前两天我看他雪球上面最新的他说我这段时间我都不会来这里发言哈哈哈
然后就说你如果跟着他的一个思路他早就调仓到哪了那你怎么办你压根就不知道对吧所以与之对应的我更宁愿去看巴菲特嗯因为很简单伯克希尔是要披露他的磁仓的嗯
每个季度他财报上面他会告诉你我现金是多少我拿着苹果还有多少对吧我拿着西方石油还有多少我拿着可口的有多少而且刚刚段永平的那个做法就是说 sell put 来赚 premium 的这个做法其实他的
师傅就是巴菲特嘛当年不就是通过卖可口可乐一直 sell put 然后把 premium 就是整体把它的成本给它降下来嘛所以而且加上我最最最关键是我们根本不知道它仓位是多少对这个是核心虽然说巴菲特也会用一些对冲的工具什么之类的但是基本来说我们一般人
其实巴菲特的投资的理念比较好理解因为他的主旋律其实他虽然也会用一些工具但他的主轴其实他是倾向于
而且他做多他基本上来说巴菲特他基本他不做空的他就是说他察觉到有危险的时候他就是卖掉退出来拿现金来保护对他不做空所以其实我觉得我们在最初聊的那一期和我在后来讲的一个部分我一直讲五个字就叫看空不做空你想一下巴菲特如果预测到这种行情他重仓做空
自然有可能他的收益可能会很好但是他的净值的波动会非常大如果遇到所谓的死亡挑战所以他选择的是什么我拿着现金我等到那个我想要的便宜货出来对就像老板说的或者我再买五年无所谓 OK 他是看空不怎么做空对是的对他即便他用期权的时候都是他在保护他现在做多的一些公司因为
因为现在很多投资的方法包括我们看到有一些所谓的内幕交易我们开玩笑看到很多所谓的内幕交易当然很多没有办法被证实最后是怎么样但是好像大家听到的感觉就是我多空都要赚做空的那天我要赚钱第二天反手我做多又要赚钱市场其实没有这么多投资机会的你如果一年中能够抓到那一两次够了
你如果真的要每天都是有做多做空赚钱除非你是特朗普我今天发一条马上我先买完仓位我跟你说不打关税了涨完涨完以后不行我要加做空你只有这种情况你能但你觉得你有这个权利吗你没有那在这种情况下我还是会保持某一种思维就是我要么等到我要的机会出现
要么就是说我也不用担心说我进场的仓位开始的时候因为很多人很难受的一点在什么我举例来说可能我们过会会提黄金很多人就是看着他一路涨然后说太高了太高了我要减仓了太高了太高了不行了但是他所做的唯一一件事情他没有做的是他没有参与市场
他从头到底没有进去过但哪怕你是放了 1%你也是参与到了这一波市场的上涨和你的投资逻辑的最后的折线但是他没有然后呢又在现在这个位置说还要不要进
那你已经看了一年了你当时看好的逻辑是什么而现在叠加了我没有把其他的这些属性放进来未来会不会涨或者它会不会作为央行或者其他的一个更多的资产配置当中的一部分那你如果把这个逻辑放进来你就以这个所谓 1%的仓位去做又怎样呢那回撤相对来说也比较可控吧
对而且我觉得黄金这个东西其实我们之前不是聊过聊过一起吗然后我今天我刚好在群友里面也聊到黄金这个话题我觉得我觉得这段话我值得把它拿出来给他各位听友再听一下就是说你买黄金的逻辑绝对绝对不能是短线真的绝对不能是短线那我在群里面分享这么说的我说
黄金这个东西讲大逻辑央行现在为了去美元化以及包括逆全球化会因为短期上涨黄金价格上涨而停止购金吗不会对吧整个中美脱钩从长期来看会马上反转吗不会对吧那不会我要避险我是不是要增加黄金减少美债
然后美元除了中国以外因为你特朗普这么瞎折腾包括你 22 年当时把什么这种从人家 Swift 的体系给赶出去现在又大放厥词说你要把中概股给关了这个那个的反正到处都是在拿着棒棒吓人对吧那你美元作为储备货币的信任以及趋势是不是整体在向下掉
从过往十年来看美元作为外汇储备在全球的比例已经从六十几降到了现在的五十八左右这个是全球哦不是说我中国一家在卖美元就是我们要分散风险对如果你这三点大趋势都认为说短期不会改变你就不应该去频繁的操作黄金嗯
最简单的方法你怕自己买贵了你不要 OE 分批的定投每个月无论你资金量是多少你自己按比例来买对吧每个月定投你长期把它那个曲线买平滑可能你收益不是特别高但是你一定不差然后准备好拿五年十年甚至是二十年的准备就好了我觉得其实我会做的方式如果我这么做的话我是会怎么样比如说现在我看到的价钱
然后呢就是是相对的来说中性或者是相对的高点嗯那我放一个比这个高点可能低低几个百分比挂在那就挂在那嗯就是一个 order 对对吧然后我就挂他一个月然后这个一个月只要他有一些波动我就我就拿到了嘛对啊那你一个月可能就 hit 到一次到两次每次也不多嗯
那其实是很舒服的也不影响你也不影响我就像现在我做空我跟大家说我做空因为大那我也是这么做的对吧我不是说我今天趋势怎么样我没那么神我很多时候就是说比如说我要做空它那好我是怎么我就挂一个比现在低很多 10%可能 20%都有可能对吧我就而且我会连挂两三单的就是说如果今天我
哇他真的是涨了好多那他硬到我的价钱了那好啊我买啊对吧然后反过来我仓位比较大了一样我也会过三单对吧然后就看他硬到哪里对吧很有趣啊我们在聊黄金的同时我刚刚把我们的电脑打开我看了一下我们的听友群上面一个听友刚好发了一张截图上面的标题怎么写的本月中国黄金 ETF 持仓增加 29 吨超过美国哈哈
我觉得聊到此刻还蛮应景的因为黄金其实我们最近在看已经成为所谓的是投资市场上做多一个就是所谓的交易通道里面最拥挤的了因为就是说对于你来说你在市场上做其他东西的时候你都会有很多的不确定性
那于是这些资金暂时也都会过来有一些固然是这个所谓的我们知道的央行的部分那这个是真正影响它的部分但市场的交易的部分我觉得也是因为我在市场找不到太好的地方 parking 以前我可能还会看看债看看其他东西算了现在我先来黄金那这段时间所以推高的情况我之前其实也跟大家分享我在 3000 左右其实我就把黄金卖了
卖完以后呢我其实也在想说黄金再回到 29062908 的时候我又买了
那我觉得这个逻辑对于我来说我本来第一个目标位就是看到 3000 因为通常整数位对于黄金这种东西来说是比较有压制度就大家会有一个所谓的心理关口那后来我又发现说什么呢就是一样的状况如果你对于美元和刚才所说信用这些东西是比较确定我就先买进去先参与突破 3000 我再加一笔
再往上走我再加一笔然后当然最近这段时间上涨的速度我觉得也是偏快了因为按照黄金的这个波动也不应该这么走所以这更凸显了什么现在的市场是不正常但是我个人的逻辑也可以这里分享一下我对于黄金因为黄金是一个不生息资产你无法用任何的收益率用 PE 估值用任何的东西去判断它对吧
对吧你只有自己的意想所以我觉得去黄金去预测它的价格的终点在哪里完全没有任何人能做得到所以既然我做不到我就不去预测那我怎么去扛它这个资产类别的风险呢我管理仓位对我就把它控制在比如说我随便举例子我整个总资产的 5%以内嗯
就当一个平滑机制就好了对那无论你交易拥挤还是稀稀还是说那个没有人去关注黄金它也跌过甚至跌过 20 年就是平横盘了 20 年那在这种阶段下面比如说如果你仓位管理的够好的话它不会对你产生巨大的波动今年我觉得对黄金有一个最大的改变和我们以前聊的时候
黄金我们其实想到第一个状态还是避险是它属性来说但是今年它作为了一个收益率的标的就所有人买黄金的原因是想真的赚钱或者真的快速在上赚钱这个是不对的你想的还是要是避险或者当你的股票或其他市场出现问题这一块保持相对的稳定这才是对的但现在大家因为被比如说市场的新闻包括我们看到港股的劳破黄金
一路在往上冲当然它不是完全黄金股就是其实消费概念对对对看回其他的很多比如吃风黄金之类也涨了很多所以在这种情况下的时候大家就会把它作为一个美股不好对不对那我就去做这个短线涨个五个点我出那这种做法其实已经背离了这个标的原来的一个属性也不应该是一个交易属性的东西你就是应该刚才 Jeff 提到的我买入我放在那边平滑我整个投资盘面的一个收益率
就持有嘛对然后本身黄金这个东西如果你按历史的过去的业绩来看它的收益率是
被标普吊打可以说是被标普吊打然后呢干不过债券甚至干不过房地产对其实也就是说它是个什么东西比如说你现在你放在美股心慌慌你放在 A 股天天这样你也心慌慌放在港股你现在可能信心也不足对吧你买债券债券其实你感觉没地方去的时候这个地方还是相对的
赚不赚钱不知道那它跌也应该跌不多你就是停这个的地方因为你现在你即便你拿现金你都不如果说你是现金能自由流动的你到底是拿人民币拿港币拿美元还是拿欧元你都不知道除了拿本币对那你干脆就拿黄金
所以还是那句话你买黄金就不要去管他的涨点就 hold 到天荒地老 hold 到你想退休的那天或者你 hold 到比如说你 hold 到 A 股可能
一两年后跌的很惨或者美股跌的很惨很惨真的跌到我说的 3300 我切换我切换了直接出来了那时候 3300 是什么概念反正黄金不会跌那么多反正不会跌那么多你出来随便捡对吧那时候我都说不好因为他可能 30 块 40 块钱那随便捡 3300 是标普不是 A 股现在就 3200 我说的是标普标普真的跌到 3300 的时候嗯
到时候我都不敢想象对吧英伟达可能就三十块钱其实昨天的英伟达讲到英伟达的时候可能再补一点昨天的时候其实我是想做空他的但是后来想一想就是没必要因为为什么就是我也跟大家分享过就是做空巨头这件事情是有很大风险因为拉起来也很快但是呢昨天就是我之前一直跟大家分享的所谓的反向指标
大摩和美银两家因为美银大家是这么看就是美银在其他板块的这个个股的一个评论方面没有太大问题但是只要他说芯片每次基本上也是繁殖嗯
大摩和美银两家一起出来说英伟达依然是首选没有任何这个问题我一看再看那个图就是一样就是高开然后低走我就心里开始觉得说完了果然今天这个一看盘面的状况就出来了所以有时候就是不是说之前有一位就是之前我串台的时候也问我说这个繁殖是不是这么准我始终觉得它只是你所有的交易体系当中的一个参数
我其他的几个部分我都已经确定了比如说这个大方向不好对他现在只是反弹都 OK 了他又出来唱多不好意思那我就趁着你这个时间反弹的时候来做空你了就这个逻辑
反指它是这么运用的就是说你有各种因素去交叉验证完然后呢加上市场上大家都说你这个是明灯你这个人是反指那我们不说假设市场上的交易的人参与者如果有一万个人有一百个人信他是明灯那也能形成一点波澜对那你就会被砸下来
对吧所以繁殖取决于多少人相信它是繁殖没错所以这个就是一个人性的博弈了就像我在 A 股或者港股上的时候我也会去参考另外一个有一个网红叫风哥你们知道吗
我知道他一旦买入我说我完了差不多了当然了这是玩笑话我不是说人家不好但有的时候确实这两次他每次买入就是站在高位对其实也一样我们有时候在聊这个东西如果听友觉得我是繁殖你能用我这个繁殖赚钱我觉得也很好但是如果真的你听了以后跟我们的逻辑是一样的
那我觉得你真的要去想一想现在这个时间点的风险还是比较大是好那美股我们告一段落我们接下来最后聊一下港股吧我觉得 A 股今天可能没有时间报如果想听 A 股的逻辑的话我觉得上期我们跟董老师聊的那期也不错请各位去回听一下
那么聊聊港股吧两位对港股的走势怎么样整体我把港股的趋势先跟大家做一个回顾就是从去年我们六七月份非常旗帜鲜明的看多港股之后九月份一波我觉得在六七月份之前应该说是已经确认了触底触底是在去年 2024 年的二月份那一波港股没有跌破之前的新低
之前的最低点是在 2022 年左右疫情 10 月份那个时候恒指是 14000 多点然后呢底部确认了之后去年的 9 月份应该说是走出了一波牛一然后今年因为 Deep Seek 的这一个蔓延调整了差不多接近三四个月
然后今年的一月底二月初 DeepSeek 出来之后港股以科技股为代表加上部分消费股比如说你刚刚讲老婆黄金还有包括泡泡马特还有赤峰黄金等等带出了一波非常酣畅淋漓的中期的牛市整整涨了快三个月吧对三个月一直到四月初才开始三月底迎来了调整那么港股的行情走到头了吗
我个人判断是我觉得还没有走到头但是的确是就是你要再像今年年初的时候的这种大幅度比如 35%的涨幅我觉得是比较难没有那么快因为为什么呢虽然它跟美国的状态有点相反什么情况相反就是
企业其实问题不是特别大盈利各方面也还可以但是现在有个大的不管是关税还是中美双方的博弈的造
罩子是挂在你头上感觉上呢它还是会受到很多资金的影响也就是说很多资金来进来买的时候它会有这个担忧短期会受到影响但是你从估值啊各方面来说我觉得已经回到一个比较合理的一个区间了所以如果当时很多人在比如说阿里我们当时看到在 120 130 的时候我们可能看多到 150 甚至 170
我依然觉得从估值的角度他还是应该去到那个方向但是问题是时间上可能会比原来要更长原来可能是没有这件事情发生他可能就是三个月六个月就到了但如果现在更长有可能就要一年甚至更久而且还要看接下来的他的财报和接下来的他的之前的 AI 的投入的这些延续性是不是能够真正有产出所以我觉得对于港股来说我还是偏正面但是短期内就是一样
因为港股在现在的这个情况下受到的整体海外市场的影响比较大
也就是说如果今天美股跌了可能港股的情况大家也会发现一点是什么其实也有资金在互盘今天我们可以看到其实盘面开始走得比较差在当中的时候一度被爆拉了 1.4 左右但是尾盘又下去了这也同时说明了什么就是短期内港股还是在一个盘整的震荡那下方的位置我觉得如果比较稳妥的港股的入场位置可能要到 18000 点
能到一万八吗我说如果这个已经是一个很稳妥的位置了就是我举例来说如果真的美国出现非常大的市场波动情况包括就是急速的下跌那在这种情况下全球其实很多也会受波及那在这种普跌的情况下有可能是不是再回一波然后
然后开始了但是从它的反弹的速度来说我个人感觉因为企业的基本面没有太大问题之前相对会好一些而且我们看回中概的这些个股
其实真的它在关税中受到的影响的部分其实远不如美股的这些那在这种情况下如果我同样去看的话我觉得港股会相对好一些但是你要说港股能否说其他都跌我自己涨这件事情我觉得走不出独立行情了不可能因为这里可能要跟大家再去普及一个背景知识就是港股的整体的交易结构
以及包括简单来讲玩家是谁玩家是谁那目前我们查阅到的从二五年三月底的一个数据就是港股的中央结算系统里面统计的数据大概稳定型的外资占比在 43.9%左右
然后通过我们知道现在港股通天天大家说南下资金很猛都已经有点感觉主导港股市场的一个趋势但其实南下资金通过港股通下来的整体的量只占 20%不到
那么香港本地资金包括部分大陆的本地资金就是比如说上市公司的一些资金在那边也就占比在 17%剩下还有一些以对中基金为代表的打一枪换一炮非常灵活的外置占比在 20%所以它里面的玩家有四个方面
南下资金稳定的外资流动的不稳定的外资以及一些本地资金和大型的中资 OK 那么这四个玩家里面起到定海神针作用的好像目前从比例来看还是稳定型外资长期配置他们是长期配置我觉得我不知道算对冲基金那种就是 Michael Burry 那种算吗
应该是算在这个里面的对吧因为我记得他持有阿里啊京东啊是 hold 了很久了对他绝对不能算是说今天打明天跑的那种类别但是呢整体来看就是说这里面的外资占比要超过 60%所以这里也就是一个原因当流动性发生真正极度恐慌的时候我是不计一切一定会抛干股的嗯
这个是我觉得悬在头上的一个比较大的风险但从估值角度现在恒指只有 11 倍的估值对 11 倍的估值你说你还要怎么样还要怎么样就像上一期节目我聊的时候我们的董老师说 3000 点 3000 点的那个大 A 上阵就是我们最大的底气对你还能跌到哪去就是说他的地板嗯
离你不远美国的地板很远那不是地板你还在几层楼上对啊你可能在八层楼上面港股现在你可能就在第二层这个非常简单的形容就是说你在港股上摔下来你最多比如说一层半摔到地面摔不死你摔不死美股你跌下来你可能会摔死对这个意思吧而且我
接着上期再一个彩蛋就是
我其实我手中还拿着阿里我没出我一票都没出对吧那其实也是那我也其实无所谓因为我不是无所谓就是说当然每个人都想说啊我 114 买对吧然后 144 卖掉然后赚了然后接下来再减接下来哪有这种好事对吧所以我就说嘛我从来不预测短期的市场杀进杀出什么看趋势因为特朗普什么趋势啊他发他这么搞对吧我是完全是我也是被就突然间就诶
就被打了一巴掌打了一个闷困但是我只能这么说彩蛋就是我个人的判断是中美不能 afford 就是不可能不谈那只要谈成的那一天对吧那港股的机会港股就会迎来一波就不小的牛市对我只能这么说但是至于往后再看的话那中国的经济是不是就从此腾飞那答案其实并不是的
对只是说情况没想象中的那么糟糕对吧就是叫我们叫利空出尽那就是利多嘛那他好了那他好了就真的是利多了嘛然后可能会走一波无非就是这样而已
而且关于港股就是从技术层面来看现在刚好是牛二这一波就是说从 Deep Seek 开始上拉的这一波这一次回吐也基本说把那一波的涨幅给吐得七七八八了相当于说 Deep Seek 没来过一样
所以我觉得现在这个点位真的你不能说那个有多大风险至少我认为安全边际还可以你不会说把你长期这个点位深埋进去我觉得不可能当然了如果有机会我自己个人看的点位大约是在两万点以下一点点
也就是说如果以日 K 来计的话破了 200 日均线 19950 点左右我就会选择分批再杀入了但是一定是分批绝对不二赢嗯嗯对的对的因为
逻辑就是 Dipsy 来了吗他确实来了对吧他确实是一个力度他已经生下来了你不能把他塞回去对你总不能再回去对吧他的确是个力度而且的确中国的整个 AI 的布局也开始做了对吧所以怎么来说他只不过是可能之前的力度没那么多对吧他可能跌回来然后就又再回去一点
只能说估值修复结束了就差不多这个样子因为前面一波你大家都是预期都是估值但是你基本面还没有体现那接下来就要看真刀真枪了一是基本面二是美国那边不要把我们弄得流动性危机当然了我们也这边也说过了要折击降准降息那这些流动性出来一定会通过南下的形式也好或其他 whatever 的形式
会流入到港股市场水是往低处流的你砸的越深我流的越多你看这段时间的比如说港股上的明星股小米的走势就是这样子南下资金狂买就买它而且大家也要知道一个就是刚才说彩蛋现在说炸弹对吧如果说
中美也不说一定会谈成功对吧但是我们觉得人会做理性的事情但是历史上就很多东西就在极度不理性的时候成功如果说真的是破脸那就不好说了对吧因为如果美股跌得太凶
短时间跌得太凶太狠那是会带崩港股的这个是毫无疑问的对所以刚才提的就是所谓的独立行情你不要去期盼我们之前聊过那期说的是东升西降我觉得就是那个阶段性的一个行情而且怎么讲呢港股的这个状态我们通常感觉像什么就是酒汉逢甘霖
你真的是因为你憋了太久了突然之间来了这场雨的时候大家的状态一下子要完全释放出来也就是说这一轮该涨的还是要涨但是它涨的速度和速率都快了那涨的快了就会有回撤但是并不代表它原来那个逻辑已经完全改变了如果那个逻辑没改变之前我觉得港股其实难以拿问题不大
而且从技术层面来讲长周期的 k 线还算是都在多头的排列中所以在这个时候交易的话虽然要谨慎要步步为营但是绝对不用建轻仓这跟美国那边的美元资产我轻仓的逻辑是截然相反的越跌我会越买
对吧 OK 好那这一期的节目我觉得也很长了到这里为止吧然后我们已经把港股美股包括美元等等都分析完了甚至还不彩蛋的补充了一下黄金的内容对那我们再看看那个特朗普的这个关税大战之后会有怎么样的演绎吧反正呃接下来他出什么招都不会意外了对啊
那今天就先到这里好那各位听友再见拜拜拜拜